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🧭 Student Recap — 17 de noviembre de 2025

Asignatura: Deontología
Profesor: Luis Garvía Vega
Duración: 1 h 56 min
Tema general: Liquidez, Lehman Brothers, política monetaria, responsabilidad y complejidad.

🎯 Objetivo del día

Comprender cómo funciona el sistema financiero como un organismo vivo, por qué Lehman Brothers marcó un antes y un después, y cómo la liquidez, los tipos de interés y la responsabilidad ética se relacionan con la estabilidad del sistema.
Además, conectar ética, economía y tecnología para interpretar el mundo actual.

🩺 1. El sistema financiero como cuerpo humano

Una de las metáforas centrales de la sesión:

“El sistema financiero es como un cuerpo. El banco central es el corazón; el dinero, la sangre; el tipo de interés, la presión arterial; y la inflación, el colesterol.”

Un sistema sin presión ni tensión no crece; uno con exceso de presión (deuda, inflación, gasto público) puede colapsar.

🏦 2. Lehman Brothers (2008): el antes y el después

Qué pasó:

Reacción de la Reserva Federal:

💡 El sistema no murió por falta de beneficios, sino por falta de oxígeno: liquidez.

💸 3. Política monetaria y crisis sucesivas

Cada inyección de liquidez equivale a una transfusión:

El resultado:

⚖️ 4. Deuda, gasto público y “elefante en la habitación”

“Hay un elefante en la habitación: todos lo vemos, pero seguimos dando clase como si no existiera.”

🧠 5. Complejidad y responsabilidad

El hilo ético de la sesión:

💥 6. De la IA a las burbujas: “Esta vez es diferente”

La burbuja de la inteligencia artificial podría estallar si los retornos no justifican la inversión o si la liquidez se seca.

🏛 7. Ética aplicada al sistema

Conexiones:

La sesión destacó la responsabilidad compartida:

🧩 8. El aprendizaje ético

🧱 9. Conceptos clave

Concepto Definición Imagen o metáfora
Liquidez Capacidad de disponer de dinero inmediato Oxígeno del sistema
Tipo de interés Precio del dinero Presión arterial
Inflación Subida general de precios Colesterol
Base monetaria (M0) Dinero emitido por el banco central Sangre bombeada
M2 Dinero en circulación en la economía Sangre que fluye por el cuerpo
Riesgo de crédito Posibilidad de impago de una deuda Enfermedad del sistema
Agencias de rating Evalúan solvencia (S&P, Fitch, Moody’s) Médicos del sistema financiero
Cisne negro Evento improbable, con gran impacto y explicación a posteriori Pandemia, 11-S, Lehman, IA
Virtudes y roles sociales Responsabilidad según posición o poder Ética de la función

🧮 10. Ejercicios de repaso

  1. Explica la metáfora del cuerpo humano aplicada al sistema financiero.

  2. Resume qué ocurrió con Lehman Brothers y cómo reaccionó la Reserva Federal.

  3. Relaciona liquidez, inflación y deuda pública.

  4. ¿Qué aprendemos del error de las agencias de rating?

  5. ¿Qué significa “esta vez es diferente” y por qué es peligrosa?

📚 Conclusión

La clase fue un viaje entre ética, economía y complejidad.
El mensaje central:

“Las empresas y los países no mueren por pérdidas, sino por falta de liquidez.
Y las personas no caen por ignorancia, sino por no querer entender la complejidad del sistema.”

🗓 Para preparar el examen

Mantra del día:
💭 “El corazón late, la sangre fluye y el sistema sigue… pero sólo si aprendemos a escuchar sus pulsaciones.”

Transcripción

17 de noviembre de 2025, 10:34a.m.

1 h 56 min 50 s ¿Alguno, alguno, alguna recuerdo un poco de que estuvimos hablando del último día?
Exacto.
¿Alguno se ha vuelto un poco?
José, sí.
Eso fue el anterior.
¿Alguien se acuerda por ahí detrás? Yo creo que esto sería un buen hábito, pero soy primero.
Iman Brothers, pero que por un lado, vamos, si te acuerdas de.
Lima Brothers.
Si te acuerdas de Lima Brothers.
Si te acuerdas de Lehman Brothers, está bien. Si te acuerdas del tipo de interés, está un poquito mejor. Tanto Lehman Brothers como el tipo de interés son 2 elementos fundamentales. Por un lado, Lehman Brothers, Lehman Brothers es un antes y un después. El 2008 cambió el sistema financiero según lo conocemos antes del 2008.
Las cosas se hacen de una manera, después del 2008 se hacen diferentes. Gran parte de las cosas que vais a estudiar en esta carrera, cada uno la suya, pero nada en particular, tiene que ver con un mundo que ya no existe.
Hasta antes del 2008, entendéis que hasta antes de la pandemia las cosas eran de una forma, después de la pandemia se nos cayó un poco la careta a todos y son de otra.
¿Hay un denominador común que es Internet, tiene sentido ahora?
Que yo siga dando la clase como se da hace 20 años.
Es algo que con lo cual deberíamos de reflexionar, pero sigo dando la clase porque hay dando estudios, porque a mí me existen darla así, porque hay que hacer exámenes y por este sistema tiene muchísimas.
Pero aún a pesar de la inercia que tiene el sistema, tenemos que ser conscientes de que el mundo ha cambiado. ¿Cuándo cambia el mundo para el sistema financiero? En el 2008 con Lima Brothers, Lima Brothers supone un antes y un después.
Por un lado y luego, por otro lado, está el tipo de interés. ¿Qué es eso del tipo de interés? ¿Alguien puede decirme?
¿Cuando segura la que resultaba, pero supieron cientos, la última entrega de 3 por ciento?
I’m talking to meet alband.
A ver, topalmente, topalmente, pero no.
No entiendes lo que has dicho, no tengo ninguna pega, es el costo del dinero. El tipo de interés es el 10%, me deja 100, tengo que devolver el 5%. Estamos de acuerdo, pero cuando hablamos del tipo de interés.
Yo Instagram no lo he usado en la vida, uso un poquito más el.
En Instagram, o sea, lo he usado un poco, pero en Instagram hay interacciones.
¿Qué son las interacciones? ¿Eh? Interacciones son estables y hay impresiones. Por lo tanto. En LinkedIn tenemos impresiones e interacciones.
Lo mismo, tú publicas un post y por un lado hay impresiones y por otro lado hay interacciones. ¿Qué son las impresiones?
No impresiones, interacciones son los likes. ¿Qué son las impresiones? Solo la serie que lo avise, la gente que lo avise.
Entendéis que las impresiones, por un lado, pensando en un tipo de interés, es el precio del dinero, es la gente que lo ha visto, pero luego hay un componente mucho más profundo que las impresiones es.
Por lo que existen las redes sociales desde el punto de vista del negocio para el dueño de la red.
¿Me seguís o no? O sea, la impresión es algo que es mucho más de simplemente alguien viendo la impresión que es como se mide en el caso de que quieras cobrar por un post lo que te van a pedir para.
Para pagarte, pues mándame las impresiones que has tenido el último mes.
Luego se pueden hacer trampas con ello, no se pueden hacer trampas, pero lo que os quiero decir es que es el tipo de interés.
Pensad en el cuerpo, en un cuerpo humano. Esto lo repetiré cuando hablemos de introducción a la empresa. Pensad en un cuerpo humano, el corazón es importante.
¿Cómo mides la salud del corazón?
O sea, tienes por un lado ahí.
¿Qué son las pulsaciones, cómo mides, ahí fue la farmacia y qué pedes?
También por la atención, me mide la atención, no que la atención que es la fuerza que tiene el corazón para poder bombear, ¿no?
Y luego suena que hay una cosa que es colesterol. Un poquito de colesterol es bueno para que la sangre pueda fluir, pueda fluir. O sea, necesitamos un poquito de colesterol, pero si tienes mucho colesterol, ¿qué pasa con las arterias? Se obstruye y ¿qué pasa con el corazón? Se acaba parando, ¿me seguís?
A.
Pues si el corazón es importante para el cuerpo, pensad que el sistema financiero es un sistema, es un cuerpo.
Es un conjunto de órganos que funcionan, que nos levantamos por la mañana, que nos acostamos por la noche, que salimos a trabajar, que pagamos con dinero, que vamos a hacer la compra, pensar que es todo un cuerpo. Los bancos centrales, el banco central es el corazón.
Y la sangre que se bombea por todas las venas es el dinero.
La presión arterial es el tipo de interés, o sea, necesitas bombear.
Algre.
El tipo de intereses, la presión arterial seguís.
¿Y la inflación?
Es como si fuera el colesterol.
Un poquito de inflación, siempre es necesario. ¿Por qué? Porque si no, si no hubiera crecimiento, un poquito de tensión, ¿entendéis que un poquito de tensión es necesaria? ¿Por qué? Alginaos que no tuvierais ningún tipo de presión en vuestra vida. ¿Alguno se levantaría por la mañana?
Muchas mañanas, ¿qué hacemos? Nos levantamos simplemente por ayer fue domingo, os levantasteis a la misma hora. Hoy ha sido lunes, os ha costado levantaros un poquito más, pero tampoco habéis pensado mucho porque tenéis que venir aquí porque he pasado lista, un poquito de presión.
Es necesario, con la inflación pasa lo mismo, un poquito de inflación tiene que ver con crecimiento. O sea, el dinero, si tú me lo tienes en el bolsillo y no haces nada con ese dinero, según va pasando el tiempo, ¿qué pasa con ese dinero? Pero que cada vez vale un poquito menos. 6.
Cada vez vale un poquito menos el otro día de que estuve hablando de 2 cosas que hoy continuaré de Lylan Brothers.
¿Es un momento puntual, podéis ser católicos o no, cristianos o no, pero en qué año estamos?
2025 entendéis que es el 2025.
Es desde una fecha concreta.
Que siendo católicos o no, hay que conocerlo porque marca un antes y un después.
Pues con lo del UNAM sucede un poquito lo mismo. Es una fecha marcada en el calendario que hasta antes de LIMA, el mundo funcionaba de una forma. Después de LIMA, el mundo ha seguido funcionando igual, pero ha dejado también de funcionar como funcionaba. ¿Me seis?
Luego la parte del tipo de interés, hoy seguiremos trabajando con ella.
Por mucho que os haya explicado lo de Lima, que os haya explicado que lo del tipo interés nos siga explicando.
¿Todo esto entra dentro de una asignatura, no?
¿Cómo se llama mi asignatura que tiene que ver con ética? La ontología es esa ética aplicada a una profesión en concreto, pero al final ética y de ontología lo podéis considerar sinónimos. Se trata de hacer bien las cosas, pensar en hacer bien las cosas, tratar de hacerlo, no solo.
Pensar, sino hacer.
Y dentro de.
¿La asignatura, cómo se llama? Bueno, ya no está. ¿Cómo se llama el tema este en el mercado? ¿Cómo se llamaba el anterior? El de malo, porque hable de malo.
Porque Mados hizo una cosa objetivamente. Mados hizo una cosa objetivamente Mados. Este me han cambiado cómo se llama. Lo llamo complejidad. Tiene que ver complejidad porque el mundo.
Él atendió todo más.
Alejandro, no pasa nada, pero está, da igual, pero estar en una fila con el ordenador, la imagen que transmite no es la, no es conmigo, no hay ningún problema, pero digo como idea, pensando Jorge en la estética, no solo en la ética, sino en la estética.
Y.
Complejidad, todos más o menos.
¿Estáis? ¿Estáis haciendo bien las cosas? O yo no veo que se hagan mal o hacerlas mal. Al final, es que cuando entra en una clase sin un ordenador delante, me seguiste lo del bien y el mal, por mucho que me esfuerce en decir, sacan con el imperativo categórico lo del bien y el mal en la práctica.
Tiene un campo muy relativo enorme.
Y que Sofía está con el ordenador abierto, pero no tengo nada. Alejandro está con el ordenador abierto, pero esta vez. Le voy a decir Alejandro porque estás en la última esquina, no es personal en ningún caso, ni con una ni con otra, pero la misma situación, en función de 2 circunstancias diferentes, cambia.
O sea, esa complejidad es lo que estamos trabajando hoy.
Eat.
Por ir acercándome a lo del otro día.
Os quiero, os quiero comentar varias cosas hoy.
Por un lado, repasar lo que vimos el otro día.
Empecé preguntando.
¿Por qué ¿Por qué había quebrado Lima?
¿Por qué había que grado Lima?
Y la respuesta que me disteis es lo visteis, lo buscasteis y la respuesta que me disteis es resumó mucho porque habían dado hipotecas malas.
Porque ahí es la hipoteca es malas.
Cuando tratamos de.
Repasar.
La vida.
Cuando tratamos de cuando miramos hacia atrás en la vida, entendéis que todos hasta con nuestra propia vida simplificamos.
Luego, la lectura que hacemos, en la lectura que hacemos por volumen tal en parte, somos casi siempre los buenos y los culpables están fuera.
Pues un poquito con lo del imán, lo mismo buscamos. ¿Y qué dice la gente en relación con el imán? El imán hizo las cosas mal.
Es correcto, sin duda, y mal hizo las cosas mal, la reserva general.
Mi opinión es que las hizo peor, la Reserva Federal es el policía, esa es la opinión. Y esto es demostrable y a la persona que estaba al cargo de la Reserva Federal, que es Bernánke.
Lo hizo mal en relación con Lima, pero la gestión de la posterior crisis fue espectacular y le han dado el Premio Nobel en 2023. ¿Entendéis que tú la puedes liar en un momento?
Te equivocas y luego tienes una oportunidad para no equivocarte por segunda vez.
Oh.
Os pregunté por clima, 2008.
Y como estamos hablando de la complejidad.
Para entender lo del imán.
Me fui a algo.
11 de septiembre.
Me fui al 11 de septiembre y que os comenté, os explico un poquito de política monetaria también antes del 2002. ¿Cómo era la política monetaria antes de 2008? Si hay una crisis que hace una concentral con los tipos de interés, los baja. ¿Por qué? Para que haya dinero baratito y la gente se ponga contenta y si vuelve a ver.
¿Y si yo empiezo a comprar como si no hubiera mañana? Si hay mucho dinero en el sistema, ¿qué pasa con los precios? Sube, hay inflación y si suben los precios, tiene que hacer el banco central, subir los tipos para calmar un poquito la economía.
Estábamos en eso, subiendo tipos, bajando tipos, subiendo tipos, bajando tipos. cuando.
Hubo un atentado entonces, ese atentado nos pidió ya pasando tiempo.
Los pilleros ya bajando tipos, ¿me seis? La Reserva Federal los bajó todavía más. Tuvimos los tipos más bajos que hemos tenido nunca en mucho tiempo. Los tipos son bajos.
Y nosotros no pensamos mucho en las consecuencias porque no conocemos las consecuencias. ¿Qué puede pasar que nos emocionemos?
¿Es posible que?
Alguien joven que empieza a tener contacto con el alcohol.
Acabe con un combate hijo.
Es el momento para reírse por comentarios así.
María Ana no es el momento.
Esto es lo del dicho y las adicciones que estuvimos hablando antes, pero ¿por qué alguien joven que empieza con el alcohol puede acabar con un cometílico por la combinación de 2 factores?
Por un lado falta de experiencia, como no tiene experiencia, falta experiencia, y luego por otro lado porque afortunadamente su cuerpo no está acostumbrado al alcohol.
Pero cuidado, esa fortuna.
Puede ser lo que le va.
O sea, pero pues la primera vez en general que bajan los fijos, ¿y qué pasaba? O sea, voy a lo que os estuve comentando.
Que hoy quiero tipos de interés bajos en onces.
El tipo de interés, quiero explicaros un par de cosillas antes.
To.
Aquí dicen que le he prestado el libro a alguien, este es un señor que es muy pesado.
Su.
Esto es muy pesado, a ver.
Yeah.
No.
Gusto.
Os compartí.
Compartí este al final de la clase.
Compartí este enlace al final de la clase, lo voy a volver a lo voy a volver a comentar, pero con detalle.
Que os dije que luego iba a seguir.
I.
A ver.
Vale.
¿Os cuento si hay crisis bajo tipos de interés, cuando creo que las cosas están bien, subo, vale?
Crisis.com
El 11 s que es septiembre, pero está el 11 s y luego se bajan los tipos, ¿vale?
Aquí se empiezan a dar hipotecas, que esto ya lo estuvimos comentando y cuando la Reserva Federal considera que nos hemos recuperado, sube los tipos.
Cuando suben los tipos, esas hipotecas que en origen eran buenas. Por un lado, el señor que trabajaba en la construcción, recordar que lo hablamos, el señor que trabajaba en la construcción pierde su trabajo. Por otro lado, lo que tiene que pagar de hipoteca sube porque suben los tipos de interés. Esto lo entendéis todos.
Los mismos tipos de interés, tienes menos dinero disponible, la economía va hacia abajo, la gente pierde trabajo. ¿Y qué hemos hecho? Que esa hipoteca que cuando se concedió se podía pagar más o menos, pase a ser una hipoteca que no se puede devolver.
Adicionalmente, las hipotecas se fueron metiendo en paquetes.
Se fueron a meter esos paquetes y dentro de esos esos paquetes, por un lado, si tú juntas las hipotecas de todo una clase en un paquete.
¿Por qué se juntan en un paquete? Porque ese paquete es más seguro, el riesgo de que quiebre uno.
Si tú solo tienes una hipoteca, si quiebra uno, te das un guantazo. En cambio, si tienes todas las hipotecas de la clase en un paquete estás diversificando, es decir, si quiebra uno te enteras menos.
¿Pero cuál es el problema? Que si hay riesgo sistémico, es decir, si quiebran todas a la vez. ¿Qué pasa con ese paquete? Está bien en la cara. ¿Veis la jugada?
¿Qué quiero que veáis con este gráfico?
En los años 90 aparece internet.
Pero al principio, cuando aparece Internet, es un poco como lo que pasa en clase, por si me a bueno, TFGs no sabe ni lo que es, ¿no? Trabajo fin de grado, o suben el TFG, aparece TPT. ¿Y qué hace la gente con los TFGs? Mucha gente.
Bueno, no es copiar, técnicamente no es copiar, le dices.
¿Y tú haces un trabajo que no lo has hecho tú, que lo ha hecho GPT, me 6? ¿Entendéis que aparece Internet y la gente que hace sigue haciendo lo que hacía antes de que estuviera Internet?
Sigue haciendo lo mismo que hacía antes, pero.
No quiero decir contratas, no, porque realmente yo os pido a vosotros que me que me traigáis una redacción que pueda hacer GPT y vosotros lo hacéis con GPT.
No es problema vuestro o mío.
Es un problema de que sigo haciendo las cosas como se hacían antes.
Aparece, yo sigo haciendo las cosas como se hacían antes y que le doy un guantazo.
Aparece internet.
Y aunque las punto com caigan.
Aunque las puntocom caigan, me estáis diciendo todos sabéis lo que son las puntocom.
Punto com son los unos portales en los 90 que se estaban vendiendo a precio de oro, aunque las punto com caigan, aunque se la burbuja de las punto com estalle en el sector financiero. Todavía no se habían enterado que ha llegado Internet.
¿Qué pasa en el sector financiero?
Lo mismo que los ejes.
En el sector financiero la gente sigue dando hipotecas, copian, pegan, copian, pegan, copian, pegan. Y cuando te quieres dar cuenta cómo está el sistema financiero, inundado hipotecas, porque los bancos cobraban por conceder hipotecas y había gente que su bonus repetía conceder hipotecas.
Los TFG Sandinos no hacen daño nada. En cambio, las hipotecas luego hay que devolverlas y el sistema puede acabar estallando.
¿Qué pasa con Lyman? Está ya. ¿Hay un culpable?
¿Hay un culpable?
Es una de las cosas que vamos a relación con la fiebre.
Pero antes de entrar, pensar, antes de volver a la quiebra de Lima, en buscar.
A ver, por un lado, buscar culpables.
¿Es algo humano buscando culpables, humano?
Los seres humanos, cuando hay un problema necesitamos encontrar los culpables. ¿Por qué? Porque si hay un culpable, no estudia el problema. ¿Me seguís? Si hay un culpable, ¿cómo hemos hecho el resto de las cosas? Bien, dormimos, tranquilos.
Pero luego, si hay un accidente, también es necesario dejar que ha fallado, ¿no?
¿Y si lo que ha fallado es una persona que tiene que ver con una persona, hay que analizar la responsabilidad asociada con el fallo, no?
Y luego que hay gente que a consecuencia del fallo ha sufrido pérdidas personales.
¿Puede que esa familia que ha perdido a su hijo?
Mira, sangre.
Es que tengo acciones.
¿Se puede volver atrás en el tiempo? Esa justicia no es sangre, la justicia no, la justicia no, pero necesitas desahogo, se necesita la poder, si alguien.
Que ha hecho perder al único que pague por mi responsabilidad, no que pague.
Que le cueste algo. A mí me ha costado algo irreparable. Yo necesito que al otro le puesto. Sigo un poco con lo del otro día, porque al final está todo entre lado, pero de momento lo de buscar culpables asociados con lo del imán lo voy a dejar aparcado.
Lo que os quiero contar es.
Siguiendo con la metáfora del cuerpo humano, los bancos centrales, la sangre y el corazón, quiero que entendáis lo que pasa justo después de la quiebra de Lima. ¿Me seguís? Quiero situaros en el momento presente.
Back.
A ver.
Lo del lo del cuerpo humano lo dice entendicio.
Bien.
El corazón es el banco central. ¿Qué hace el corazón? Imprime dinero y hace que circule el dinero, os voy a enseñar.
¿Otra, la base monetaria, que es el dinero que imprime el Banco Central, vale?
M cero, vale.
Pamela.
Hola.
The work of man.
¿Qué cantidad de sangre tiene?
Yo creo que más cuatro.
Google.
De cuatro y 5 L.
Hola.
¿La sangre qué son glóbulos rojos, no?
¿Y más cosas, pero entendéis que hay glóbulos rojos que son células que parlan?
Como hay glóbulos rojos que mueren, ¿qué tiene que hacer el cuerpo humano?
Reponer.
El cuerpo humano siempre está produciendo sangre. Si tú donas sangre, ese día, ese momento, tú estás un poco flojito, pero en una semana el propio cuerpo humano ha repuesto la sangre que has doblado. ¿Me seguís?
No.
Pues con el funcionamiento.
Del sistema pasa lo mismo. ¿Qué tenéis ahí? El dinero que ha puesto en circulación el Banco Central, en este caso es la Reserva Federal, es Estados Unidos, son dólares, listo.
El dinero que ha puesto en información la reserva federal.
Oh.
Está conmigo, Laura.
Pero lo que estás escribiendo tiene que ver conmigo.
Sí, como se lo he dicho a Claudia, que lo cierre.
Lola.
La Reserva Federal.
Es que me interesa que no entendáis lo que estoy diciendo, la Reserva Federal con una cantidad dinero constante, que lo tenéis ahí. Veis que es una cantidad de dinero constante, pero que poco a poco va creciendo. ¿Por qué va creciendo? Pues porque hay inflación, porque cada vez hay un poquito más de dinero, pero veis que crece de forma constante.
Sí.
Pablo.
Por un lado tenemos el banco central que es el corazón y luego tenemos todas las venas.
¿Las velas, cuál es el objetivo de las velas?
Que llegue la sangre a todo el cuerpo. ¿Quién hace la función de las velas en el sistema económico? Los bancos privados. El Banco Central presta dinero a los bancos. ¿Y los bancos qué hacen? Reparten, cogen depositor del público, prestan dinero de unos bancos a otros.
Luis.
Hay un mercado que se llama el mercado interbancario. ¿Qué es el mercado interbancario? Pedid luego Xamen.
Bueno, da igual el mercado interbancario, ¿qué es el mercado interbancario?
Van bancos prestándose dinero unos a otros.
Te prestan dinero unos altos, listo.
¿Dónde estoy, Eugenia?
Y.
Interbancario, pero dentro de la historia tengo el Banco Central, el resto de bancos que ayudan al Banco Central a repartir el dinero, y dentro de ese reparto los bancos se prestan dinero unos a otros. ¿Me seguís?
Quiebra Lima.
¿Qué pasa cuando quiero el animal?
¿Entendéis que el IBAN venía prestado de otros bancos y presta a su vez a otros?
Por lo tanto, cuando quiebre a Lima, ¿qué le pasa al mercado interbancario?
A ver, imaginaos que nosotros, entre nosotros, yo te dejo dinero, tú me dejas dinero, yo te dejo dinero, tú me dejas dinero, entre nosotros nos estamos dejando dinero y hoy necesitas tu dinero. ¿Qué haces? Se lo pides al resto y si alguien le sobra, te lo dejas, no.
Y de repente.
Uno no puede pagar lo que debe.
¿Qué le pasa al resto? ¿Que si tú tienes dinero, te lo vas a dejar a alguien para que no te pague?
¿Y si tú necesitas dinero, va a haber alguien que te lo deje?
¿Veis que quiebra lima y el mercado interbancario se seca?
Se secó.
¿Qué quiere decir secar? Que de repente nadie se fiaba de nadie, y el alimante es un banco.
Esa misma quiebra de imán, 14 de septiembre, lunes, vale.
Esa misma noche, cuando los otros bancos tenían que planificar su tesorería del día siguiente, porque sabéis que los bancos de un día para otro planifican el dinero que van a necesitar, igual que vosotros. Vosotros, cuando salís de casa, tenéis que saber más o menos cuánto vais a gastar y si tenéis que gastar mucho, necesitáis dinero. ¿Me seguís?
Los bancos cuando están planificando la tesorería.
¿Qué dice?
Yo mañana no me das el dinero que necesito del interbancario que voy a tener que hacer.
Cerrar igual que ha cerrado el Iván ayer, pero no uno ni 2.
La mitad de los bancos, la mitad de los bancos que hubieran recibido prestado de otros bancos que ya no se fiaban de nadie.
Es lo que dijo.
Yeah.
El interbancario se secó.
El interbancario se secó. ¿Qué tuvo que hacer? A ver, quiebra Lima. Todos los clientes de Lima tienen un problema, pero si quiebran la mitad de los bancos del sistema, ¿qué pasa?
Imaginaos que vuestro dinero desaparece.
De casa.
Vuestros padres se quedan sin dinero.
¿Qué pasa?
La familia es solo todos. ¿Qué pasa con las calles?
¿Qué pasa con ¿Qué pasa con la gente cuando va a los supermercados a comprar?
¿Qué pasa si de repente te quedas sin dinero?
Es el o sea, el es el colapso.
¿Entendéis que no puedes permitir que quiebren la mitad de los bancos?
Porque si quiebran la mitad de los bancos, en 2 minutos tienes saqueo en las calles.
Tienes que ese equilibrio se rompe y además imaginaos que empieza la gente a salir a las calles. Hay tiendas que están llenos de electrodomésticos, ¿no? ¿Qué pasa? Rompes el cristal y te llevas gratis todo.
¿Ha pasado eso alguna vez en la historia? No una ni 2.
Hay un equilibrio frágil que hay que mantener.
La quiebra Lima.
Y al día siguiente, el mercado interbancario se se quebró, se que se se se secó.
Ya me intenta, quiero la Lima y al día siguiente el mercado interbancario estaba seco. ¿Qué hace la Reserva Federal qué tuvo que hacer?
Aprieta un botón.
Y a todo aquel que necesitaba estoy hablando de bancos, no estoy hablando de ciudadanos, a todo aquel que necesitaba dinero, ¿qué hace?
¿Se lo da? ¿Qué quiero que veáis por un lado?
Voy al tipo de interés.
Esto lo vimos el otro día.
Quiebra Lima, me voy al año 2010, mirar el tipo de interés.
Ese es el tipo de interés.
¿Qué pasa con el tipo de interés?
¿Qué pasa con el tipo interno? ¿Podías conseguir dinero gratis?
Uno, los bancos, sí.
Los bancos, si necesitaron dinero, se lo daban a tipo cero.
Lisa.
Pero fue suficiente.
¿Fue suficiente con poner los tipos a cero? ¿Qué hicieron los bancos que les dieron ese dinero a tipo cero?
¿Coger dinero, qué tuvo que hacer la Reserva Federal?
Imprimir ese dinero.
Por lo tanto.
Voy a la siguiente gráfica.
¿Os acordáis el dinero que era constante?
Me voy a ir al 11.
Al 11.
Good.
¿Qué hizo la Reserva Federal?
Multiplicó por 2 el dinero que estaba en la circulación.
Multiplicó por 2 el dinero que estaba en circulación.
Para seguir con la metáfora del cuerpo humano.
El corazón se para.
Is it happen?
¿Qué se hace?
Te pone la sangre desde fuera, sí.
Una cosa es.
Sí, voy a ir, una cosa es lo que implica el Banco Central y otra cosa es el dinero que circula por la economía.
¿Una primera, en una primera fase, voy a enseñarte el dinero que circula por la economía, vale?
Que en lugar de devaluar el dinero que tendrías que haber dicho, Jorge.
Jorge.
Sí, piénsalo.
Eso es.
Que está bien dicho.
Esto es m 2.
El dinero que circula por la.
Economía, vale.
Si miráis M 2.
No.
Jorge, es el dinero que circula por la economía.
Give me those.
Y se entera, quiebra Lima. Esta noche, la Reserva Federal inyecta, la multiplica por 2 la base monetaria, la gente en su casa y se entera.
Y se entera, imaginaos que vosotros tenéis un grifo en casa, vale, y entre medias hay un depósito muy grande y el depósito se vacía, no te llega agua. ¿Y tú?
Llenas el depósito, tú en tu casa no te enteras, te hubieras enterado si no hubiera llegado agua, pero entendéis que ese depósito que está entre medias hace que tú no te enteres. ¿Qué pasa? ¿Qué pasó en 2008? Que el negocio, o sea, si tú multiplicas por 2 la base monetaria.
El dinero que circula en el sistema se mantiene constante. El multiplicador del dinero se divide a la mitad. Los bancos perdieron negocio, pero la gente en su casa no se enteró.
Yes.
Estoy siguiendo, voy rápido.
¿Qué hizo la Reserva Federal aquí?
¿Qué hizo la Reserva Federal?
¿Qué hizo, perdón? ¿Qué hizo la Reserva Federal? Imprimir dinero.
Tendréis que la Reserva Federal imprime dinero, sale del agujero.
Y ya está.
¿Alguna vez habéis ido a la nevera a coger, bueno, a la cocina a coger una galleta y unas patatas? Ya habéis cogido solo una.
¿Vas a la nevera a coger una patata que acaba pasando?
Entre comerse una bolsa entera y comer más de una.
Pero.
A.
Me voy a ir, ¿habéis visto que esto es bestia?
Porfa, todos 1 segundo, Cayetana, 1 segundo, mira por allá, lo que te acabo de contar es bestia.
Es muy bestia, lo que os acabo de contar es muy bestia, pero lo que quiero que veáis, me voy a ir a la actualidad.
Porque quiero que veáis en dónde estamos ahora.
¿Dónde está la que os he contado?
La que os he contado fue aquella, dime Jorge.
Hace monetaria.
Mira, te lo voy a explicar.
Y me están encantando las preguntas que me estás haciendo Jorge.
Eso es el tipo de interés.
Eso es el tipo de interés.
Hasta el 2008.
El 2008 lo tenéis aquí.
Y tú, y me voy a ir.
A la base monitoria, tenéis el mismo tiempo en los 2, vale.
Antes del 2008.
Porfa, antes del 2008.
¿Qué puedes ver ahí antes del 2008?
No.
¿Estás de acuerdo conmigo? Si yo quiero leer algo antes del 2008, aquí nada.
Me voy a esta, esos son los tipos de interés antes del 2008 que puedo leer ahí.
Todas las crisis que ha habido cada pico es un periodo que antes había la inflación, se sube la inflación, hay una crisis y bajo por más crisis.
Yo quiero ver las crisis hasta el año 2008 y los tipos de interés.
¿Qué pasa a partir del año 2008? El mundo cambia, el sistema financiero revienta. ¿Seguimos todos funcionando igual? Sí, pero si yo quiero ver a partir del año 2008 las crisis.
No las voy a ver en esta gráfica porque en esta gráfica los tipos de interés han sido cero en bastantes momentos. Si yo quiero ver las crisis, ¿dónde las voy a ver?
I.
¿Cada inyección de liquidez, con qué corresponde?
Con una crisis, la primera, porfa.
La primera.
Es Liman. La segunda pequeñita es la quiebra de Islandia, que quebró meses después. La tercera es la crisis de deuda griega. Esta es la crisis del euro, España e Italia.
Y luego pensamos que nos habíamos recuperado, pensamos que nos habíamos recuperado. Se vuelven a subir los tipos de interés para que haya unos tipos de interés razonables. ¿Me seguís? ¿Y qué pasa?
¿El COVID y el COVID qué hizo que nos quedáramos todos en casa? Importante, esto es fundamental. ¿Cómo se gestionó el COVID en Estados Unidos? Las inyecciones de liquidez en Estados Unidos.
No fueron interbancarios, fueron cheques que se dieron directamente a los ciudadanos. ¿Y tú das cheques a los ciudadanos, me voy al dinero que hay en circulación, vale?
Me voy al dinero que hay en circulación. Si tú das cheques directamente a los ciudadanos, ¿entiendes que el dinero en circulación crece?
¿Y eso qué provoca?
Inflación, eso sí que provoca inflación después del COVID con dólares. ¿Y qué tiene que hacer si hay mucha inflación la Reserva Federal?
No, si hay inflación, subirlo, es esa subida de allí.
Paramos y nos vemos después del descanso.
Okay.
Good.
I.
I love you.
Singing to be alarm for the slides to be able.
Funny back.
Pamela.
Google.
Bueno.
Call.
Pamela.
No.
Vale.
Gonzalo, nuestro Gonzalo, dile que no se preocupe, que se mejore.
Está bien.
Pero.
Sin problema, que además, en general lo hago de todas.
En general lo hago de todas las casas, pero acabé.
Tampoco.
Cortana.
No, no.
Sí.
¿Qué es eso?
Encontrar un mes.
Hola, y pasa es el de pásalo en el grupo.
Hello.
A.
Ya.
Porfa, venimos a ver, yo quiero que veáis, Jorge, la gráfica esa.
¿La gráfica esa qué significa?
¿Que desde el año 2008?
Desde el año 2008.
No.
En el año 2008, la base monetaria era de 0,8 trillos de 0,8 billones 800000 millones de dólares, vale.
En el año 2008 0,8.
A.
En el año 2025.
¿5,6 cuánto es?
5,6 partido por 0,8 porfa alguien que me lo haga.
5,6 partido por 0,2.
You think?
Se ha multiplicado el dinero en circula , perdón, la base monetaria. El dinero que ha impreso el Banco Central la Reserva Federal se ha multiplicado por 7.
Ahora voy a lo de la complejidad, ahora vuelvo a Lima, pero lo que quiero que veáis es dónde estamos ahora.
¿Vosotros os suena lo de la generación de cristal?
¿Qué es eso de la sensación de Cristal?
Los jóvenes sois un desastre, ¿no? Porque Ana no la tiende.
¿Ana Ulecio, Ana, algo Ulecio, no?
Y además, me estás vacilando y vete de clase. ¿Entendéis que el problema es mío? Porque no sé ni cómo se llama, pero como tengo el poder, mi enfado, la he hecho de clase y sois vosotros los culpables de todo lo que pase.
Que hay un tema asociado con la responsabilidad tremenda.
¿Y la realidad cuál es? Que todos vosotros, mejor o peor, pero en media, estáis mucho más adaptados al mundo digital.
En los mayores.
Lo cual es lógico, si lo pensáis, es lógico. ¿Por qué? Porque estáis en el mundo, Santiago.
¿Estáis en el mundo? ¿Estáis de los tiempos en el mundo, pero a dónde voy ahora mismo? ¿Entendéis la expresión en inglés Santiago? Hay un elefante en la habitación, ¿qué significa?
¿No? ¿Qué significa hay un elefante en la habitación?
Imaginaos que hubiera aquí un elefante.
Y yo sigo con la clase normalmente.
Y yo sigo con la clase normalmente diciendo pues todo lo que tengo que decir, que en cierto modo es lo que hace. Estoy dando mi clase sin preocuparme de la parte que tenemos en la sociedad, que es por lo que tengo esa gráfica y hay puesto, no solo esa gráfica, sino son varias ideas que quiero que entendáis.
Y es una idea muy compleja, que tiene muchas capas y que voy a tratar de simplificar. ¿Entendéis que cuando una idea compleja la tratas de simplificar, siempre te estás dejando cosas fuera?
Pues voy a empezar diciendo la generación de cristal.
Cuando se dice la generación de cristal, es probable que haya algún alumno en clase que no esté atendiendo al profesor cuando el profesor está hablando.
¿Alguna vez en alguna clase puede haber algún alumno que no atienda los 50 minutos de sesión?
En ocasiones, que si los móviles, que si los ordenadores. Laura, Claudia os he dicho antes que , Da igual, da igual. Laura, Claudia os he dicho antes que no uséis el ordenador, que lo seguís usando. No me hacen caso y ya me enfado para que me hagáis caso. ¿Veis ese punto de la generación de cristal?
Luego.
Están.
Los que tienen el poder, tiene el poder en la sociedad.
No, a ver, luego sí, el dinero tiene que ver con el poder y ser, pero o sea, no del poder legislativo, judicial y ejecutivo, no.
¿Qué tiene el poder?
Ejecutivo.
El gobierno, los gobiernos en España, Pedro Sánchez, perdón, en España, el Consejo de Ministros.
En Estados Unidos, Frank.
En Francia.
El jefe de Estado es Macron, que lo hemos unido aquí este cuatrimestre, hemos hablado un poquito de Francia, ¿me seguís? ¿Pero quién tiene el poder? Los gobiernos diferentes, ¿no? Y si tú tienes el poder, ¿qué haces? Si puedes seguir haciendo las cosas como las llevas haciendo toda la vida, ¿sí o no?
¿A dónde voy? Jorge, que dice esa gratula que tenéis ahí delante.
Me gusta transfusión porque va con la metáfora, pero realmente lo que dice esa gráfica es que la Reserva Federal ha impreso el dinero que había en circulación, lo ha impreso, lo ha multiplicado por siempre.
Que quiero que entendáis.
¿Y tú metes dinero en la economía, ese dinero se tiene que guardar en algún sitio, no?
Y entra por un lado y tiene que salir por otro o quedarse en alguna bolsa de liquidez.
¿Dónde hay ahora enormes bolsas de liquidez? ¿Os suena el SP 500? El SP 500 son las empresas, las 500 empresas más grandes. ¿Cómo está el SP 500? Pero hacia arriba un poquito.
SP 500.
Voy al máximo.
¿Cómo está el SP 500? Mirad dónde está el cero.
¿Veis que el S&P 500?
No es que esté alto.
Es que es más bestia la gráfica del SP 500 que esa. ¿Me seguís? Sí.
¿Y estás mal o no haber venido?
El SP 500 está en máximos.
¿Cómo está Lola?
¿El máximo, cómo está el Bit Boy?
Máximo, diseguridad subiendo, dejao, te he dicho.
Pero bajará un poquito respecto ayer, está por encima de 100000 USD. O sea, el SP500 está en máximo, el oro está en máximo. Tendréis que todo activo que da un poquito de rentabilidad, todo el dinero que ha entrado por un lado se ha ido a refugiar en otro.
¿Y luego más importante, cómo están los presupuestos generales del estado de España?
Sin aprobar cómo está ahora mismo, aunque haya habido acuerdo, cómo está el gobierno federal y estadounidense.
Está bloqueado igual, o sea, tienen un gasto bueno.
Comparar, da igual comparar y ver quién está peor, pero desde un punto de vista de gasto público está bastante peor. Estados Unidos y España. Y no digo que España estemos, estamos bien. ¿Cómo está el gobierno francés?
Que eso lo hemos visto en clase también. ¿Qué os quiero decir con esto? Que hay un problema asociado con la liquidez tremenda. Hay un elefante, os voy a enseñar la deuda pública estadounidense.
A.
No.
Sería Juan.
What?
Debería haberlo puesto en inglés.
¿Cuánto por aquí? 33 quiero.
Yes.
¿Cuánto está la deuda pública estadounidense en 38 billones? Estoy buscando algo que esté actualizado.
A ver, filtro.
Better.
Último mes.
38,2.
38,22.
A ver.
¿Qué os quiero decir con esta gráfica?
No es que la deuda, o sea, por un lado, los ingredientes que llevamos. He empezado, Jorge, con que hay mucha liquidez, con que se ha multiplicado por 7 el dinero que circula por el sistema. Luego he seguido diciendo lo de la generación de cristal, es decir, la falta de atención, que no sé qué, que los jóvenes, que no sé cuántos. o sea.
Cuando hablo de generación de cristal, ¿de qué estoy hablando? De desviar la atención y de cargar la culpa sobre quién, sobre el débil, que en este caso sois vosotros, pero que puede ser, o sea, podemos, estoy hablando de complejidad, voy a la generación de cristal como podría ir a cualquier otro nivel de la sociedad, ¿me seguís?
Y por otro lado, estoy hablando de que todo aquel que tiene dinero lo mete, por no hablar de la vivienda, por no hablar de la vivienda, todo aquel que tiene dinero mete ese dinero en activos de inversión y al mismo tiempo que están haciendo los gobiernos comprar impuestos como nunca, cada vez más.
Y el gasto público, la deuda es la diferencia entre el gasto y los ingresos, gasto público e ingreso público. Eso es Estados Unidos. Si os fijáis, no es que esté subiendo, es que está absolutamente descontrolado el gasto público.
Luego tenemos la burbuja de la inteligencia artificial.
OpenAI OpenAI necesita el año que viene entre 4000 millones y hay gente que lo pone 40000 y he llegado a leer 400000 millones. Me da igual lo que necesite, pero si OpenAI necesita dinero, si envidia necesita dinero para poder seguir inflando el globo de la I A.
O estalla el globo porque no genera tanto como lo que necesita.
O le rescata la fe, cosa que no tendría ningún sentido.
¿A dónde estoy yendo? ¿Qué quiero que veáis? Jorge Santiago pensando en el elefante de la sala.
Que tenemos un momento en el cual quiero que os suene pensando en el año 2026.
La palabra liquidez, quiero que sepáis que la deuda de Estados Unidos está en máximos en 38 billones, 38 trilios en los últimos 70 días ha subido en un billón.
Y en 2026 están las elecciones.
El meter en Estados Unidos sí que ha prometido Trump. Lo prometió la semana pasada, dar un cheque de 2000 EUR a cada ciudadano de 2000 USD, perdón.
¿Si Trump da un cheque de 2000 USD a los ciudadanos, esto por qué fue por dar cheques a los ciudadanos? Ese salto tiene que ver con la inflación.
Por un lado, para que veáis la trampa de los aranceles, quién paga los aranceles detrás.
¿Tú vendes más, o sea, si a ti te ponen un arancel, qué vas a hacer con el producto que estás llevando a Estados Unidos?
Lo más claro.
O pierdes dinero, o sea, o dejas de vender o lo vendes más caro. ¿Quién paga al final del arancel?
El ciudadano estadounidense, o sea, si tú pones un arancel a los productos de entrada en tu país, estás haciendo que tus nacionales paguen más por el producto que viene de fuera. ¿Se entiende o no se entiende?
Por lo tanto, les estás cobrando a los ciudadanos un dinero que Trump dice se lo va a devolver en la vía de un cheque.
¿Entendéis que un poco se puede considerar que toma por tonto por tontos a los ciudadanos y que los ciudadanos probablemente en ocasiones les sigan el juegos?
Porque no estoy hablando.
Como puede pasar en un sitio en el cual cobras impuestos a los ricos para repartir el dinero, que luego habría que ver quiénes son ricos o no. El arancel lo paga todo el mundo que compre productos extranjeros igual.
¿Qué va a pasar el año que viene en 2026?
Puede que hasta los aranceles nos declaren ilegal, por lo tanto habría que aumentar el gasto público.
Trump dice que quiere dar un cheque, por lo tanto, eso hará que aumente el gasto público.
Y es posible que llegue un momento que haya una crisis asociada con la liquidez perfectamente.
Que quiero que os suene.
Que tenemos una situación asociada con la liquidez que venimos arrastrando desde el 2008.
¿Hoy de qué estamos hablando de lo de Lima en 2008, pero qué he intentado durante la primera parte de la clase?
Poneros en contexto hoy en relación con la complejidad.
Sí.
Tenemos todos igual responsabilidad.
Vosotros, generación de cristal, que acabáis de llegar al mundo profesional o que ni habéis empezado en el mundo profesional.
No tenéis la misma responsabilidad porque la tostada ya os la habéis encontrado servida. ¿Me seguís? ¿Quién tiene responsabilidad que está en el gobierno?
¿De qué estoy? ¿De qué teoría ética estoy hablando? Virtudes y roles sociales. Dependiendo tu posición, vas a tener más responsabilidad o menos. Con esto dicho, me voy a ir a Lima. ¿Me seis antes de irme a Lima, Jorge, alguna pregunta?
¿Dudas?
O sea, todas las sesiones os mando la transcripción, pero la de hoy merece la pena tener la transcripción pensando por la parte de política monetaria. En ningún caso preguntaré en el examen.
A lo que he hablado de política monetaria del Banco Central y de todo eso no lo voy a preguntar, como es lógico en el examen, porque está fuera del objeto de la asignatura, pero ¿merece la pena saber cuáles son las reglas del juegos y en la situación en la que estamos ahora?
Mucha gente es consciente de esto.
¿Por qué la gente no es consciente de esto?
Porque es muy compleja.
Es muy complejo, me voy a dar otra vuelta a la complejidad.
¿Os suenan los ¿Os suena el producto interior bruto de España? ¿Cuánto es el producto interior bruto de España?
1,6 billones más o menos 1,6 billones.
¿Esos 1,6 billones, cuánto es gasto público?
Haciendo un número gordo.
La mitad, estoy metiendo las pensiones.
¿700000 millones, vale?
¿De esos 700000 millones, cuántos son las pensiones?
200000 millones de 6.
¿Qué quiero que sepáis el orden de magnitud de las tensiones dentro del producto interior bruto?
¿De qué estoy hablando? De un relevante en la sala. O sea, ¿se pueden subir las pensiones? Sí, pero subir las pensiones significa que crezca mucho el rasgo público. ¿Se pueden subir otras partidas? También, pero es que las pensiones son de las más gordas. Os estoy diciendo que no hay que subir las pensiones en ningún caso.
Lo que os estoy diciendo es que tenemos que ser conscientes del orden de magnitud.
De los diferentes órdenes de magnitud que tenemos en el sistema.
¿Dudas se entiende?
¿Cuando hablamos de elefantes?
No hay que saber hacer integrales o ecuaciones, sino es más sentido común y también un poco de ganas, un poco de ganas de vamos a ver de qué estamos hablando. Luego también un poquito de hábito y de costumbres, porque si te dicen un billón.
Y.
Sofía.
¿Un billón cuánto es?
Hola.
Hola.
Y un billon.
We now.
Claro.
El billón lo ha dicho estupendamente, un billón es 1000000 de millones.
One Video.
No es lo mismo, Juan Million son 1000 millones.
Igual trillion.
Es un niño.
Is this?
No solo es saber con cariño y respeto, Sofía, la colada ha sido por mí.
La colada, tú eres en Estados Unidos, One Million.
¿Y estás leyendo 1000 millones? La serie Millions habla de miles de millones.
En cambio, es lo más, creo que es Juan un trillo.
O sea, el sueldo que se acaba de dar es cuál trillo.
¿Habéis visto? Elon Musk, hace una semana, 2 semanas, se ha dado un sueldo de one trillo.
Para mandar un mensaje a toda la humanidad y es que lo más es importante.
El mensaje que mandan.
I.
A mí me parece repugnante, o sea, que alguien se ponga un sueldo a sí mismo un trillo.
¿Es ofensivo, explico o no lo explico?
No sé que alguien puede decir es que se lo gana.
Pero lo de la estética, Jorge, comentamos al principio la clase.
Y sinceramente lo hemos conectado al principio ni lo había pensado.
Me ha hecho reflexionar que tienes toda la razón.
Primera vez, no me la regalaron, estoy hablando la mochila.
No está bien.
Bendiga.
O.
Está muy mal.
Le hago una corbata. Con cariño, que me encanta el líder, soy Alba. A mí me gusta un poco de la mía como grita, pero a ver.
Me.
M.
No solo hay que saber qué es un billón, sino que también hay que tener un poquito la sensibilidad asociada con el orden de magnitud. El producto interior bruto de España, 1,6 billones por mucho o poco.
¿Cuánto es el producto interior bruto en todo el planeta?
En mi cabeza salen 100 billones, pero que serán 115 billones. ¿Cuánto es el producto interior bruto de Estados Unidos? Un 25% es de todo el planeta, 26 billones, 6.
Pues tenéis que saber de memoria estos.
Esos números.
¿De memoria no, pero cuánto cuesta José una barra de pan más o menos?
Un piso.
Más o menos.
Vamos a hablar.
Vale, un vehículo, depende del vehículo, pero te lo has estudiado alguna vez.
¿Por qué sabes cuánto cuesta una Coca Cola? ¿Por qué sabes cuánto cuesta un menú del día? ¿Por qué sabes esas cosas? Porque estás acostumbrado a ello. ¿Qué tenéis que hacer?
Obligación acostumbrarse a leer el periódico todos los días y cuando veáis números, tratar de pensar el producto interior bruto, perdón, el producto interior bruto, los presupuestos del Ayuntamiento de Madrid, está en torno a los 5000 millones.
El producto interrupto del Ayuntamiento de Madrid. ¿Cuánto factura? ¿Cuál es la capitalización de InerRola?
Pues no lo sé, pero te os diría, sin saberlo, que estará en torno a los 60 millones. ¿Cuántos son los ingresos de Iberdrola? Tampoco lo sé. 6 billones, perdón, millones no, o menos, 6000 60000. O sea, no los estoy hablando de Isabel. La capitalización de Iberdrola os diría que está en torno a los 60000 millones.
Los ingresos, 120000, 120000 millones. Vale, me he equivocado por la vida, 120000 millones y los ingresos, pues 10 10000 millones los ingresos.
O en pedir, puede ser.
No lo sé, 15000 y platini mal.
Vale, pero veis que no sé cuál es el ingreso, pero el orden de magnitud más o menos.
Pues como cuando te he preguntado cuánto vale el piso, si te digo 10 eur o te digo 10000000 eur, pues la horquilla está lejos.
O sea, el orden de magnitud, o sea, hay que familiarizarse con los números. ¿Por qué? Pues porque al final vais a estar trabajando en un entorno en el cual tener esos órdenes de magnitud en la cabeza. O sea, si tenéis que contratar el telepizero, a quién contratáis, alguien que conozca las calles o alguien que no, que conozca las calles, pues a quién vais a contratar en una empresa para trabajar, alguien que sepa cómo funciona el mundo o alguien que no.
Cris.
Bueno, ¿dónde está?
El tipo de interés del tipo de interés hemos hablado. ¿Qué pasó a raíz del 11 s?
No se regalaba el dinero, pero los tipos de interés eran bajos con esos tipos de interés bajos, se con esos tipos de interés bajo.
¿Se empezaron a dar hipotecas? ¿Quién controla los tipos de interés?
¿Quién controla el tipo de interés?
¿Pero es pregunta trampa, quién controla el orden en esta clase?
¿Pero entendéis que también es pregunta trampa? Yo controlo, puedo un día enfadar un poco si me enfado mucho, ¿qué pasa?
Que llega un momento que se rompe la armonía, esto y más. ¿Es posible que os hayan puesto alguna vez un ejercicio en vuestra vida?
Estéis más preocupados por aspectos formales del ejercicio que por el propio ejercicio.
Por ejemplo, que os pongan una redacción y estéis más preocupados que por el contenido de la redacción o por el objetivo de la redacción, que por si voy a usar CFT, si me pillan, si no me pillan.
Luis.
¿Me explico, al final quién controla el tipo de interés? Pues si las cosas están controladas, la reserva general, si las cosas se descontrolan.
Támese quien pueda, se puede hacer algo, se puede, pero al final el tipo de interés, no os habéis, depende de todos, depende de todos.
Empieza a ver pánico.
Y empieza a ver pánico, se me descontrola.
Pues ahora Cayetana y Sofía, les he pillado haciendo no sé qué, pongo el foco con ellas y entendéis que poniendo el foco lo que estoy haciendo es que el fuego prenda, que haya todavía más fuego, nerviosa, no sé qué, luego pues es que me tienes manía, es que no sé qué, pues ahora vamos a hablar con la jefatura de estudios, pues me agredes, yo te agrego, de agredo, vamos a la cárcel, a Soto el Real, yo a mujer y yo a hombres.
¿Entendéis que al final lo del control dura mientras dura y hay un componente de ilusión asociado con el control?
Que no solo es serlo, tenerlo, sino parecerlo. Silicon Valley Bank una crisis en tal cual qué hizo la Reserva Federal o qué hizo el sistema decir que había un problema con un banco. ¿Qué pasó después de decir que hay un problema con un banco?
Que se contagia.
Y al final hubo un problema muy gordo, no con un banco con todo el sistema. Después ha habido más problemas con bancos y que eso la reserva federal no decir nada y pedirle a los periodistas que no dijeran nada.
E.
Si yo alguna vez dime 2023, ¿has visto cuando suben los tipos esa subida? Pues fue a consecuencia y esa subida de tipos. Subieron los tipos mucho y bueno, esto no es para mí, pero que se os quede y suben los tipos de interés. ¿Qué pasa con el precio de los bonos? Vale, si baja el tipo de interés, ¿qué pasa con el precio de los bonos? Sube.
Pues al subir mucho los tipos de interés, Silicon Valley Bank venía bonos en su balance que bajaron en el precio en el precio y al mismo tiempo clientes que eran tecnológicas después de la pandemia tuvieron que despedir a gente, necesitaron liquidez, cogieron la liquidez prestada de Silicon Valley Bank y se lió una mutua.
Fundamental, porfa, todos que tienen que ver con la clase de hoy, con toda la clase de hoy. Hoy he estado hablando de una forma u otra de la liquidez, que es la liquidez, el dinero, pero la liquidez es la disposición asociada a tener dinero ahora, ¿me seguís?
Y he hablado, he usado varias metáforas. ¿Cuánto tiempo puede ser una persona sin comer?
Un mes sin perder, sin respirar.
No, ni respirar no depende.
¿Sientes que si estás 10 minutos sin respirar o si estás 1 hora sin respirar, palmas?
Si estás 1 hora sin respirar.
What is the man?
¿Qué os quiero decir con esto, cuando os hablo de la liquidez, cuando os hablo de lo de Silicon Valley, cuando os hablo de la liquidez, estoy hablando de algo por lo que la gente palma, las empresas se acaban muriendo. ¿Por qué?
Por falta de liquidez, que tú puedes salir otros problemas estructurales, pero al final acabas muriendo. ¿Por qué? Por falta de liquidez. Cuando os digo que el sistema está inundado de liquidez y de que al mismo tiempo los gobiernos consumen todavía más liquidez y de que con esa liquidez que están consumiendo no hay para poder pagar los agujeros que tienen los gobiernos.
Estoy hablando de problemas que pueden acabar desembocando en agujeros muy gordos, que es como si una persona o un grupo de personas no tuvieran aire durante 2 horas.
Listo.
Bueno, pues lo que está diciendo el 11 se bajaron los tipos de interés.
Y luego esto de la titulización de activos es lo que os he contado, que no me quiero enrollar mucho de meter las hipotecas en paquetes que hace que el riesgo sistémico sea todavía mayor. O sea, por un lado, todo es la misma hipoteca, las metemos en paquetes y si de repente cambia el sistema entero.
Eso que tenía en un paquete que en principio diversificaba, porque si falla uno tengo el otro funcionando, al tenerlos todos juntos hace.
Que si el sistema falle, tengo la bomba dentro de un paquete todas las bombas juntas. ¿Entendéis el pedazo cráter que se puede hacer?
Que es a lo que vamos, se titulizaron hipotecas.
Y aquí hay una cosa importante.
¿Al final Lima, sigo con la liquidez, vale?
Si hay un problema de liquidez que acaba pasando con las deudas de.
¿Que no pagas? ¿Cómo llamamos al riesgo asociado con no pagar lo que debes?
No, embargo es lo que pasa. Quierda es, no paga lo que debe ser la situación jurídica. El ríe, embargo, o sea, si tú no pagas te embarga, pero si tú no tienes bienes no te pueden embargar nada. ¿Me seguís? Tú no tienes, por ejemplo, una hipoteca o un coche no te lo pueden embargar.
¿Cómo se llama al riesgo de no pagar lo que eres? Riesgo de insolencia, pero en finanzas se le suele llamar riesgo de crédito.
Riesgo de crédito, Gonzalo, ¿qué es el riesgo crédito?
Es el riesgo de crédito y saber lo que debes. El riesgo de crédito es el riesgo de no pagar lo que debes, fundamental o contra. ¿Cómo sale ese riesgo de crédito que tiene una persona?
Se puede venir, pero una empresa, ¿cómo sabes el riesgo de escrito? Porque hay unas empresas.
Hay unas empresas que se dedican a dar una calificación.
Se llama de empresas de Reyes.
¿Agencias de rating, habéis oído alguna vez hablar de agencias de rating?
Pues ya lo sabéis, que es la agencia de rating, es una agencia que te da.
Una calificación en Estados Unidos hay 3 agencias de rating importantes.
Que son, sí, sobre la situación.
¿Cómo que no entiendo la pregunta sobre la o sea de la empresa?
Es sobre la empresa.
Agencias de rating.
Y luego.
Me lo mando a mí mismo para verlo luego.
¿Por qué me lo mando a mí mismo para verlo luego?
Porque si no lo hago ahora, no lo abre nunca.
A ver.
¿Qué son las agencias de rating?
Pagas a las agencias de Reiki porque te pongan una nota.
Si vosotros me pagáis a mí, pues os pongo una nota que no te voy a poner.
¿Entendéis que ahí hay una cosa que se llama, lo veremos a partir del miércoles, que se llama riesgo pero un problema de agencia? Yo soy el agente, tengo que ser independiente, pero me pagas, entendéis que voy a dejar de ser independiente.
Las agencias de ratings pagan las empresas para que pongan una nota.
Y la nota va de mejor a peor.
A partir de esta nota, a partir de esta nota se dice que el activo ya no es un activo de inversión, se considera un bono o un activo basura.
Si sacas 1516 en un examen, como queda un poco igual, no? 1617, da igual, 1718 da igual, 1819 da igual, 19110 da igual, pero más o menos. ¿Entendéis que no es lo mismo sacar?
O sea, sacar un 51, 5,05 es lo mismo.
Más o menos sí, pero tendréis que sacar un 495 y un 5 no es lo mismo.
Pues con las agencias de rating pasa lo mismo. Si tú no sacas la calificación por encima, o sea, que te dé grado de inversión, tu producto no lo va a comprar nadie, porque luego hay gente, hay empresas que solo compran a partir de 8 pensando la media. Hay fondos de inversión que solo compran triple SAS o a uno M 6.
¿Entendéis lo que son las agencias de rating? Son 3 Standard and Poor’s, Fitch y Moody’s. María Standard and Poor’s, Fitch y Moody’s. No confundir el Standard and Poor’s con el SP 500, SP 500 es Standard and Poor’s 500.
Pero mientras que SP 500 es un índice bursátil, tendrá encucha es una agencia de rating. ¿Dudas? Vuelvo para atrás.
¿Qué rating? ¿Qué rating tenía Lehman Brothers 3 días antes de su quiebra?
Replayer.
Bible.
¿Hubo algún responsable en la piedra del imán?
Fue el sistema, pero dentro de ese sistema, las agencias de rating tenían una responsabilidad especial.
Entendéis que el sistema educativo puede ser un desastre, pero por muy desastre que sea, yo sí que tengo una responsabilidad en relación con la relación que tengo que mantener con vosotros. No vale decir es un desastre, me lo llevo crudo y a vosotros os dejo, me hacéis las agencias de rating con independencia.
De que el sistema financiero reventara tuvieron 1° de responsabilidad mayor.
Si va a quebrar, no le mantengas la calificación línea.
Siguen funcionando, siguen estando ahí y desde entonces hacen su trabajo un poquito mejor, pero en ese momento tuvieron una responsabilidad. Dime, entonces, cuando hemos preguntado si es algún culpable.
Es la misma pregunta antes de responderte a ti.
Voy a ir. Nadie fue a la cárcel. Antes, cuando hemos preguntado si hubo algún culpable culpable como tal, asociado con lo que estuvimos viendo antes, el bien y el mal, no hubo nadie que fuera a la cárcel. Sí que hubo un montón de gente que perdió su trabajo. Hubo gente, además, agentes de Raiting.
Que yo ahora estoy explicando su papel en clase y Alejandro me dice, ¿y entonces para qué sirve? Reputacionalmente acabaron dañadas.
Responsabilidad sí que hubo responsabilidad penal, no me explico, no me explico, hicieron mal su trabajo, sin duda, sin duda.
Sin duda.
E hicieron mal su trabajo en un entorno complejo cuando hablaba de delitos o de adicciones. ¿Entendéis que no estaba justificando con la adicción la conducta? Estaba tratando de entenderla, de explicarla y de que nosotros también nos viéramos representados ahí.
Porque llegado el momento, todos podemos perder el norte.
Sí.
Cuando estoy hablando aquí de las agencias de rating es un poquito lo mismo, pero no estoy hablando del bien y del mal, no estoy hablando de responsabilidad penal. Jorge, la pregunta que me has hecho, José, la pregunta que me has hecho, Alejandro, la pregunta que me habéis hecho es justo donde quería llegar. ¿Tienes responsabilidad? Sí.
¿Tiene la sociedad entera responsabilidad? También hubo bancos que no asumieron el riesgo inmobiliario, como sí lo asumió Lima. Hubo bancos que en lugar de decir me quiero forrar con el tema inmobiliario, dijeron: mi negocio no es tema inmobiliario, mi negocio es gestionar bien el riesgo.
Hubo bancos que sufrieron menos la crisis.
Hubo empresas, hubo personas.
Tiene responsabilidad el chaval de 18 años, al cual le dan la hipoteca por 3 por 1500 EUR y está cobrando 3000 y luego lo echan.
¿Ese no tiene responsabilidad y al final, quién se acaba comiendo el marrón?
Él se acaba haciendo el marrón porque le desaloja, le echan de casa. Luego probablemente que se pare sus hijos tengan una situación complicada. ¿Le seguís?
Ese tiene responsabilidad.
No, pero nosotros ahora podemos aprender de él.
Y más o menos calibrar cada vuelta que damos. ¿Podemos sacar enseñanzas? Hay por ahí una frase que es si el pueblo que no conoce su historia está condenado a repetirla al final de todo esto que podemos sacar enseñanzas.
Que nos vienen y además, cuanto más pensemos que lo de ahora es diferente, que nunca se ha vivido antes, es de probablemente en mercados financieros. La frase que más dinero ha hecho perder a la gente es esta vez es diferente.
¿Hay una burbuja con la IA?
No lo sé.
No lo sé, pero ha habido momentos antes similares que han acabado con grandes crisis.
Eso sí, lo sé, os he puesto la de las.com.
Llega GPT y nos piden trabajos en asignaturas como si no existiera GPT.
Es más, el título es como si fuera un prompt.
Desarrolla 300 palabras, tal y además hazlo el estilo, no sé qué, os están pidiendo a gritos, tú sabéis que te.
No, pues sí, pero al final lo que quiero poner de manifiesto es que lo que estamos viviendo ahora con la inteligencia artificial se parece mucho a lo que se vivió en el año 2000.
Con lacrisis.com, pero es que después de lacrisis.com del 2000 ocurrió el 11. Dime, Jorge.
Señor, que me aportó, pero lo del.
sí.
Correcto.
Es , Es correcto y Warren Buffett está líquido y Michael, o sea, de Michael Burry se podría estar hablando mucho, pero me quedan 5 minutos y quiero tocar varias cosas con Lehman. Esto que os estaba diciendo ahora de esto nunca puede suceder, esta vez es diferente, es imposible que suceda hasta que suceda.
¿Qué es un cisne **? ¿Habéis oído hablar de cisne **?
Es un cisne ***.
Yeah.
No, un cisne ** en general, los cisnes como eran siempre, como eran blancos. La gente como pensaba que eran los cisnes, blancos. ¿Por qué? Porque siempre habían sido cisnes blancos y de repente aparece un cisne *** y a partir de ese momento pues son los cisnes blancos y **.
¿Qué os quiero decir con esto que cuando los cisnes eran blancos, nadie piensa que pueden existir cisnes **? A nadie se le pasa ni por la cabeza. Y una vez ves el primer cisnes **, asumes que toda la vida ha habido cisnes blancos y **.
¿Qué es un cisne ***? Es un suceso que tiene 3 características.
Altísimamente improbable hasta el punto de que nadie lo espera.
Una vez sucede, tiene un impacto tremendo.
Y después de haber sucedido aplicamos la retrospectiva. ¿Qué quiere decir eso? Que todos somos expertos en cisnes **** y todos sabíamos que era seguro que iba a suceder. Por ejemplo, el volcán de Las Palmas hay un volcán, nadie se lo espera y una vez sucede que decimos todos, ***, es que estaba claro, no sé qué y aparecen expertos en volcanes todos.
Pobre niño, os acordáis que se queda encerrado en un.
Que se cae en una en un en una estudiaría, pues una vez sucede, nadie se lo primero, nadie se lo espera y luego todos decimos, **, es que es normal, que o sea, eso es horrible. El Archiduque, el hijo del Fran Ferdin.
O sea, al final es algo improbable, es un cisne **.
Lo del Titanic improbable, lo que os estoy contando ahí, lo de Lihmann, ¿qué es un cisne **? La pandemia que ha sido un cisne **. Yo llevo hablando de cisnes *** cuando Nicolas Trader escribió su libro en 2007.
En 2007, antes de la quiebra de Lima, pero con Internet, ¿qué podemos decir con bastante certeza? Que cada vez hay más cisnes **, que cada vez hay más la guerra de Ucrania, que llegue Trump por segunda vez o por primera vez a las elecciones, y luego en cuanto llega Trump a las elecciones.
¿Que ¿Cuál es el meme que aparece? Los Simpson ya lo habían predicho.
Broma, pero no tanto, tenéis que ya había alguien que lo había predicho.
Siempre.
A ver, porque hablo de cisnes **.
Porque el entorno es complejo cuando hay un ciste *** que intentamos buscar.
Es natural, es humano, pero la realidad es que el mundo en el que tenemos, el mundo en el que estamos viviendo es complejo.
Una mental, cada vez más. Todo esto cada vez va a más, esto de que todo va cada vez a más.
Are you going on?
Todo cada vez va más. ¿Qué quiere decir que a Cayetana lo voy a acabar estrangulando? Es posible y que lo sabes, no, a ver.
¿En todo va más, qué significa soy pesimista o su optimista? ¿Quién es pesimista?
El optimista.
¿Y el pesimista?
Pues los que seáis pesimistas, malas noticias, porque todo va a ir a más en el sentido de que cada vez va a haber más conflictos bélicos, cada vez va a haber más gente que mienta, cada vez va a haber más corrupción, cada vez va a haber más motivos para meteros debajo de la cama y no salir.
Pero del mismo modo, los que seáis optimistas, bueno, es lo que quieras. Cada vez va a haber más oportunidades de negocio, más innovación, más tecnología que te va a te va a permitir hacer cosas mejor y más rápido, más apertura, más gente que seís. O sea, al final todo va a más y el componente actitudinal.
Hace 20 años era necesario conocer el contenido de una asignatura. Ahora, cada vez más, el conocer el contenido de una asignatura es secundario y lo relevante es la y tú.
Que tengamos en relación con el propio conocimiento o con la propia clase.
¿Y cómo seguimos haciendo las cosas en gran medida? Igual que se hacían hace 20 años, lo de los cisnes **** es algo que merece la pena. Nicolás Talet.
Recopilando la ignorancia.
Recopilando, me quedan 2 minutos y voy rápido.
La ignorancia.
La tecnología, si tú no sabes y además tienes ambición, y además hay tecnología que te permite confiar y pegar, si no sabes de lo que estás haciendo. Si además tienes ambición, pues sacar nota, coges GPT, pusilas el trabajo.
¿Entendéis que estos son unos ingredientes maravillosos para que te acáis andando todos los aires?
Por lo tanto, en relación con la complejidad, hay un componente de ignorancia que se resuelve. ¿Cómo se resuelve la ignorancia? Con educación.
Con trabajo, con hábito, pero luego hay 1 segundo nivel.
¿Que tiene que ver con las agencias de rating, la responsabilidad asociada con las agencias de rating, como hemos comentado, qué virtud, con qué, con qué teoría de ética se identifica? Con virtudes y roles sociales.
Por acabar.
Al final, en la práctica, el sistema está diseñado.
Para que llegue a un equilibrio.
En la práctica, el sistema está diseñado para que no saltemos por los aires.
Pero la realidad también es que en la propia práctica, por momentos estamos cerca de que esto salte por los aires cuando hablamos de la liquidez.
Ya veremos lo que pasará, ¿vale?
Ya estamos.

Luis Garvía Vega ha detenido la transcripción