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📝 Informe Detallado — Sesión 2

Asignatura: Mercados Financieros (IEB)
Profesor: Luis Garvía
Fecha: 19 de noviembre de 2025 - 12:40 a 14:30 Duración: 1 h 39 min
Tema central: Supervisores, OTC, plataformas y estructura del sistema financiero

📌 1. Objetivos de la sesión

🧠 2. Dificultad principal: el lenguaje financiero

Idea central del profesor:

En finanzas, parte de la dificultad no es la técnica, sino el lenguaje.
Las mismas palabras significan cosas distintas según el contexto.

Ejemplos trabajados:

Punto clave para alumnos (especialmente Derecho):

Si no entendéis una palabra, preguntad en el momento.
Sin lenguaje, no hay comprensión financiera.

🧭 3. Revisión del mapa del sistema financiero (versión más precisa)

3.1. El sistema financiero se divide en 3 partes:

  1. Banca / Entidades de Crédito

  2. Aseguradoras y Fondos de Pensiones

  3. Mercados Financieros

3.2. Razón de esta división

Cada sector tiene su propio supervisor:

🏛️ 4. Supervisores: el núcleo de la sesión

4.1. Banco de España (BdE) — Competencias

A. Como miembro del Eurosistema

Relacionado con política monetaria:

B. Como supervisor nacional

Supervisa:

Punto central:

La CNMV NO supervisa la deuda pública ni el mercado interbancario.

4.2. CNMV — Competencias

La CNMV supervisa:

  1. Todos los mercados oficiales

    • Renta variable

    • Renta fija privada

    • Derivados (MEFF)

    • Mercados Growth

  2. Empresas de Servicios de Inversión (ESI):

    • Sociedades de valores

    • Agencias de valores

    • Gestoras de carteras

    • Sucursales de ESI extranjeras

  3. A los bancos cuando actúan como ESI
    (BBVA Servicios de Inversión, etc.)

  4. Vehículos de Inversión Colectiva:

    • Fondos de inversión

    • SICAV

    • SOCIMI

    • Capital riesgo

Objetivos:

4.3. Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP)

Supervisa:

Jerarquía administrativa:
Ministerio → Secretaría de Estado → Subsecretaría → DGSFP

🏗️ 5. Mercados, plataformas y BME

5.1. BME como plataforma

BME = empresa privada (hoy parte del grupo SIX) que opera la infraestructura tecnológica de los mercados oficiales españoles.

Una plataforma tecnológica, no un edificio.
Igual que Amazon es plataforma para comercio.

5.2. Mercados que gestiona BME (5 niveles)

A. Tradicionales

  1. Renta Variable (Bolsa)

  2. Renta Fija (bonos → MARF, AIAF)

  3. Derivados (MEFF)

B. Mercados Growth (simplificados)

  1. BME Growth – Renta Variable

    • Para empresas pequeñas/medianas en crecimiento

  2. BME Growth – Renta Fija

    • Requisitos más laxos y costes menores

🧩 6. OTC — Over The Counter

El profesor desarrolla una explicación muy pedagógica con analogías.

6.1. Tres niveles jurídicos

  1. Regulado
    – Ej.: acciones en Bolsa, fondos, bonos → supervisado por CNMV/BdE/DGSFP

  2. Legal pero no regulado (OTC)
    – Ej.: swaps, forwards, cripto, champú antipiojos
    – No requieren receta / no requieren operar en un mercado oficial

  3. Ilegal
    – Ej.: cocaína, armas sin licencia

Idea central:

OTC no significa “malo”, significa fuera del mercado regulado.

6.2. Por qué es esencial hoy

Ejemplos:

💶 7. Instrumentos financieros (repaso + avance)

Nivel 1 — Dinero

Nivel 2 — Financiación

Nivel 3 — Derivados

Concepto clave:

Un derivado es un contrato cuyo valor depende del precio de un subyacente.

🏛️ 8. Prospecto de emisión — puente entre Derecho y Finanzas

Idea fuerte de la sesión:

El folleto de emisión es para un bono/acción lo que las capitulaciones matrimoniales son para un matrimonio.

Equivalencias destacadas:

Punto clave para alumnos de Derecho:

El folleto es ley entre emisor e inversores.

🌍 9. Breve componente geopolítico

Contexto para entender:

🏁 10. Resumen final (lo que un alumno debe llevarse)

  1. El sistema financiero tiene 3 partes y 3 supervisores.

  2. El Banco de España supervisa bancos, interbancario y deuda pública.

  3. La CNMV supervisa mercados, ESI, fondos, SICAV, SOCIMI, etc.

  4. La DGSFP supervisa aseguradoras y pensiones.

  5. OTC ≠ ilegal → simplemente fuera del mercado oficial.

  6. BME es una plataforma tecnológica, no solo “la bolsa”.

  7. Acciones = dividendos; bonos = cupones; derivados = contratos sobre subyacentes.

  8. Lenguaje financiero = clave.

  9. El folleto de emisión es “ley entre partes”.

  10. Las plataformas digitales y lo OTC están reconfigurando el sistema financiero.

📚 11. Para la próxima clase

Si quieres, preparo también:

📄 Versión resumida para alumnos
📲 Ficha rápida de 1 página
🎓 Preguntas tipo examen basadas en esta sesión
🔍 Diagrama visual del sistema financiero (renta fija/variable/derivados + supervisores)

Solo dime qué quieres siguiente.

Transcripción

19 de noviembre de 2025, 12:50a.m.

1 h 39 min 40 s

Y.
Por un lado.
Mercados financieros, esta es la segunda sesión, hay quienes sois de derecho solo.
E.
Rodrigo Antonio.
¿Eres Antonio?
Perdóname, Antonio eres Álvaro.
Rodrigo y Alexandra, que es Patricia.
Alexandra, o sea, los que sois solos de derecho, los de relaciones, los del máster en relaciones, no es máster, sí.
¿Tú eres relaciones internacionales?
Vale, los de relaciones internacionales tenéis asignaturas de contabilidad, de finanzas y de estas cosas o de mercados o algo, algunas.
No a ver.
No, no es necesario tampoco. O sea, mi mujer, no, mi mujer me dice Diana que ya quiero ver el idioma. Mi mujer me dice que doy demasiada información a veces y es posible, es posible. O sea, a veces no hay que dar tanta información. O sea, algo se da. Las relaciones internacionales es un mundo.
Donde la, o sea, mucha gente que estudia relaciones internacionales son para al final acabar siendo diplomático.
Y la diplomacia tiene un componente de arte enorme que tú crees que no pasa nada.
Pero pasan muchas cosas. Yo he empezado, o sea, la grabación acaba de empezar, yo ya estoy grabando. En los descansos pasa algo, los en los descansos, o sea, tú piensas que no pasa nada, pero cuando te quieres dar cuenta sí que pasan cosas. ¿Por qué? Porque son cosas sutiles, son cosas que realmente puede que no se pregunten en un examen. Son cosas que no tienen que ver pues con el artículo 517 o con el artículo no sé cuánto.
Pero están ahí, tienen relevancia con relaciones internacionales. A mí me cuesta mucho porque yo soy mucho de decir lo que pienso y en relaciones internacionales a veces hay que ser un poco.
Más comedido.
Vale, pone está la vista del moderador que aborrezco la vista del moderador, presentación con diapositivas.
Presentación con diapositivas, usar vista. A ver, ¿por qué os he preguntado quiénes sois de Derecho? Porque tengo una sensación que si es incorrecta, os pido disculpas.
Con qué imaginaos que no es una metáfora no saber de lo que estoy hablando, es como escuchar chino.
Pues tengo la sensación de que los de mercados sí que sabéis hablar un poquito chino, bastante.
Los de relaciones internacionales en medio y los de derecho podéis tener sensación al eje de que estoy hablando en chino a lo largo de mercados.
El otro día, la primera clase que di, pues vi muchas ideas, muchas ideas, muchas ideas. Y esas ideas son, por un lado, léxico. Son, por un lado, el lenguaje al que hay que acostumbrarse. Llega un momento que el lenguaje te acabas acostumbrando a hablarlo, pero sobre todo los que sois de derecho no tengáis miedo.
A partir de hoy, porque ya el otro día es tarde, pero el otro día tampoco pasa nada si no lo dijisteis, si hay una palabra que no entendáis.
Levantáis la mano y preguntáis.
¿Qué es esa palabra? Y yo os la explico porque una de las dificultades que tienen las finanzas.
Para mí, yo creo que es la principal dificultad que tienen las finanzas, es que si yo quiero cobrar pasta.
Yo quiero cobrar dinero. ¿Se puede cobrar dinero por algo que es sencillo y entiende todo el mundo? O mejor que sea complicado para que no lo entienda nadie, solo lo entiendo yo, los que saben. O sea, una de las principales dificultades que tienen las finanzas tiene que ver con el lenguaje y con el uso del lenguaje.
Yo puse un ejemplo el otro día y es la figura del intermediario.
Un intermediario es el que está entre 2 partes.
Y por un lado, hablé que los bancos son intermediarios entre ahorros y necesidades, ¿me seguís?
Bancos bancos son intermediarios entre los ahorros y las necesidades. Eso lo dije el otro día y lo repito.
Los bancos son intermediarios. ¿Por qué? Porque si yo el sueldo que gano por trabajar, trabajar aquí, ¿qué hago? Lo deposito, deposito, depósito, o sea, depositar. Y un depósito es algo importante para la banca, los depósitos. Yo deposito mi dinero en la banca.
Y por otro lado, si tengo necesidades, lo retiro de la banca. ¿Me seguís? Los bancos son intermediarios. Estoy usando una palabra que es intermediario.
Y uso esa palabra porque en los mercados.
Los mercados conectan de forma directa, los mercados conectan de forma directa sin intermediarios los ahorros con las necesidades, ¿me seis?
¿La trampa cuál es que no os quiero liar? Lo que os quiero decir es que hay trampas asociadas con el lenguaje. La trampa es que si vosotros queréis comprar acciones directamente en un mercado.
No.
No las podéis comprar de forma directa, necesitáis a un intermediario, necesitéis un trader o un broker, y cuando estoy usando ahora la palabra intermediario me estoy refiriendo a algo que es absolutamente diferente a cuando uso intermediario para referirme a banco.
Por lo tanto, ese respingo que has dado cuando he dicho los bancos son intermediarios, Rodrigo, ese respingo es perfecto. ¿Cómo van a ser intermediarios? Si has dicho que intermediario es otra cosa. Lo que quiero poner de manifiesto es que una de las dificultades de las finanzas tienen que ver con las palabras, que además hablaré no mucho porque no es una asignatura de mercados.
No hablaré mucho, mucho, mucho, mucho, no hablaré mucho, no hablaré casi nada de acciones.
Todos sabéis lo que es una acción.
¿Habéis tenido una asignatura en derecho donde os han hablado de la acción? No, mercantil, mercantil, perdón, o sea, mercantil os han hablado de sociedades, de acciones.
Pero desde si hablamos en finanzas de acciones.
Estoy usando la Estoy usando la perspectiva jurídica, vale, no es perspectiva de finanzas y perspectiva de auditor o contable desde la perspectiva jurídica.
Equity, patrimonio neto, fondos propios, acciones, stocks, sears.
Es todo lo mismo.
Estamos hablando de patrimonio neto, estamos hablando de si eres mayor fondos propios.
Estamos hablando al final de Quick.
¿Entendéis lo que estoy diciendo, que os que habéis visto en mercantil lo de las acciones, las sociedades?
Y nosotros usamos palabras indistintas para referirnos a ellos en inglés o en español, listo.
¿Hoy de qué voy a hablar? Hoy voy a hablar. Voy a darle una vuelta a la tortilla del otro día con más cuidado. O sea, lo del otro día era más una toma de contacto, más que sepamos todos dónde estamos. Además, sale un poquito de concursal. Hoy le voy a dar otra vuelta.
O sea, una vuelta a la tortilla y voy a poner un foco en la figura del supervisor.
Voy a poner el foco en la figura del supervisor, listo.
¿En qué parte se divide el sistema financiero?
¿En qué parte se divide el sistema financiero?
¿En cuántas partes se dividen? Ahora primero, en cuántas partes se divide el sistema financiero.
Alguien.
¿Te partes?

  2. Yo, o sea, vengo corriendo.
    Y es que la teoría es del príncipe Icade, ahí hay jesuitas, no los jesuitas suena la película, la misión y todo eso. Un jesuita que ya falleció, el padre Arroyo me dijo que.
    Nosotros elegimos todo en 3 partes, entonces yo divido todo en 3 partes, en cuanto de algo lo divido en 3 partes.
    Muchas cosas están divididas entre partes.
    Rentabilidad riesgo y liquidez.
    Eso en la Trinidad, o sea, 3 partes.
    Empieza la, o sea, empieza la historia, la otra, el la historia, el nudo y el desenlace, no la estructura en 3. el.
    Yo no he estado en una corrida en la vida.
    ¿Toreo, hay alguien que hacer?
    Vale, perfecto, ahora voy a por vosotros con cariño. El toreo, 233 no, luego parar, templar y mandar, parar.
    Plar y luego mandar, para al final dividir cosas en 3 es útil. ¿El sector financiero en cuántas partes está dividido? Rodrigo, bien que son.
    Bancos.
    Y mercados, banca, aseguradora y mercados. ¿Y por qué hago esta división?
    Porque hay 3.
    Supervisores que el otro día alguno dijo regulador y que yo que respondí, regular, regula el Parlamento.
    El poder legislativo.
    Las 2, o sea, las 2, pero me entendéis que el supervisor supervisa.
    Voy rápido, que es que le tengo a mano de este domingo.
    De este dice, pues no me han contestado.
    A ver.
    Nos queremos, no me ha contestado.
    Compartir con vosotros a GPT.
    Hi.
    ¿Veis que el tiempo de respuesta de GPT es inmediato, si me si me diera el amor por el caso que me hace la gente?
    Va, no he ido aquí. Tengo por aquí una foto de este, esta es la que os quería enseñar. Este fue este domingo, si alguien, o sea, yo no he cogido una caña en la vida, yo no sé pescar, este es el este es el mayor, segundo bachillerato en El Pardo, lo sacó este domingo, pero el tío pesca, pesca y saca, o sea, digo.
    ¿Por qué os enseño esto? Pues porque mi hijo el mayor lo de segundo bachillerato y si tú le preguntas qué quieres estudiar, este es otro pez diferente.
    Le pregunté aquí por aquí.
    Haz un Haz una ingeniería y déjate de gilipolleces, pues ahora le voy a mandar un.
    A.
    Sí, mis alumnos dicen que siempre sacas el mismo pez. Me dice, puede ser, lo tengo pagado para que pique. Le voy a decir, perdone, este viernes es el Open Day del IEB a las 17:00.
    Sí, es que no sé lo que tengo, da igual, ya está perfecto. ¿Por qué he venido aquí por la caza? Yo no he pescado en la vida, yo a un animal me da palo, me da pena hasta ver la foto esa.
    Pero puede este pescado.
    Carlos, vosotros tienes los 3 Rafa, él.
    ¿Quién te da la licenciada al más?
    Perfecto, la Guardia Civil en la Guardia Civil es un cuerpo.
    Fuerzas y cuerpos de seguridad del Estado, pero son militares.
    Son militares. Si yo digo que un guardia civil es policía, ¿entendéis que se lo puedemos quedar?
    Por razón, además.
    Pero cuando tú vas a la Guardia Civil para que te den una licencia de armas.
    ¿Por qué vas a la Guardia Civil a que tener una licencia de armas?
    Porque haces labores de policía, porque haces labores de policía, porque y porque una licencia de armas para comprar chicles no necesita licencia de armas.
    Oh.
    Hey.
    Porque es un peligro, porque es un peligroso en la sala, ¿no?
    Labor de policía lo comenté el otro día, lo vuelvo a comentar, no me importa, y además repito, repito y prefiero, porque si no lo mismo alguno ni apruebo. Prefiero repetir las cosas 3 veces y que al final os la sacáis para preguntaros luego en el examen, que lo respondáis y aprobemos. en 6 .
    El supervisor hace labores de policía. ¿En qué consisten los labores de policía? Licencias, o sea.
    Si tú vas a empezar una actividad que puede suponer un potencial peligro, si vas a emitir.
    Bueno, si vas a vender.
    Si vas a salir a bolsa, si vas a crear un fondo de inversión, esto es de lo del otro día en la tortilla. O sea, no quiero que te rompas los dedos. Deborah, me refiero que hay cosas que digo que tienen que ver con seguir dándoos información, que veré más adelante, o sea, de fondos de inversión hablaré más adelante, de bonos hablaré más adelante. Si tú vas a emitir un producto financiero nuevo.
    Tienes que ir a la CNMV y ya tienes que presentarle a la CNMV, folleto de misión. Esto lo digo para que cuando hablemos de los folletos de misión te suene la palabra. O sea, ahora no, o sea, puedes escribir lo que quieras, pero tengo la sensación. O sea, lo que no quiero es que te confunda el ruido y te y te hoy vamos a hablar de supervisores.
    ¿El sector financiero, en cuántas partes se divide, que son y por qué se divide en 3?
    Porque hay 3 supervisores que son.
    ¿Quién supervisa los bancos?
    El Banco de España y el Banco Central Europeo con lo de Europa hay un pero Banco de España que ahora lo vamos a ver. Hoy vamos a hablar de supervisores, Banco de España.
    Entre nosotros hoy, o sea, hoy vamos a detallarlo, pero en lugar de para ser exactos, el banco central.
    El Banco Central supervisa a los bancos. ¿Quién supervisa los mercados? Ahora sí puedes escribir troquitas. Pobrecita, le he dicho, no escribas, ya no escribes. o sea.
    Vale, y me cambio de grado para no cargar mucho. Voy a por ti, Víctor. y.
    Borja, jode Borja.
    Antonio.
    Antonio, como vale, te llamaban o sea, como Pedro y Sanz, te llaman bueno.
    A ver.
    Débora, todo esto es culpa tuya, sí, lo siento.
    3 partes, 3 supervisores y quién supervisa a los ¿Quién supervisa los mercados? Perfecto, ¿y quién supervisa a las aseguradoras?
    Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. Hoy vamos a hablar de supervisores. Hoy vamos a hablar de la gente que realiza labores de policía.
    Y.
    En ese proceso seguiremos hablando, pues acabo de hablar de fondos de inversión, pero de fondos de inversión hablaremos más adelante. Acabo de hablar del folleto de emisión.
    El folleto de misión.
    Es como los esto quiero que me escuchéis y lo penséis porque tiene una profundidad jurídica muy grande.
    Y os lo digo ahora, como lo puedo repetir, dentro de varios días o en algún momento.
    Porfa, Claudia atiende.
    Sé que atiendes, o sea, me refiero si no atendieras, no te lo o sea, Rodrigo no le digo que atienda, es broma. O sea, si hay algo que no puedo decir, si pienso algo que no lo puedo decir en la cabeza, ya lo he dicho, por favor.
    El folleto de misión.
    Es como las capitulaciones matrimoniales.
    Es como los estatutos.
    De una sociedad.
    Me seguís, es como el prospecto de un medicamento.
    Y ya no se me ocurren más ejemplos, ¿habéis entendido lo que acabo de decir?
    ¿Entendéis?
    De lo que estoy hablando.
    Es como un contrato entre 2 personas.
    ¿Lo habéis entendido, estáis digiriendo?
    ¿Veis que hay un puente que une las capitulaciones con los estatutos de una sociedad con el folleto de misión? Mi asignatura es mercantil que tiene que ver con finanzas y estoy hablando del folleto de misión.
    Pero al folleto de emisión le voy a dar bastante importancia porque.
    Después de lo que os he dicho, Javier.
    Pues eso es lo más importante porque es lo que.
    ¿Por qué los las capitulaciones matrimoniales son importantes? Porque las registras en el notario.
    Vale, pero desde un punto de vista jurídico, ¿qué son las capitulaciones matrimoniales o qué es un contrato entre 2 personas?
    Tickles.
    Yo estoy casado.
    ¿En qué régimen estoy casado?
    ¿Y si no hay?
    ¿Depende de la comunidad, pero entendéis todo lo que estoy diciendo, no?
    ¿En ausencia de capitulaciones, qué me aplica?
    El Código Civil, cuidado, el Código Civil, la regulación foral o autonómica, y si no la hubiera, el Código Civil, ¿me seguís?
    Estoy hablando de derecho civil.
    Estoy hablando de derecho civil y que es un contrato y entendédmelo desde el punto de vista del derecho civil, que es un contrato CI.
    Contrato es ley.
    ¿O no?
    Un contrato es ley.
    El juez, a ver, puede haber, puede haber cláusulas en un contrato que sean nulas y el juez tiene que decir o la propia ley dice que determinadas cláusulas en determinados momentos son nulas. ¿Pero de qué estoy hablando? Que el folleto de emisión al final regula la relación. O sea, lo que has dicho Javier es.
    Todo está todo estupendo, pero con las capitulaciones matrimoniales se ve, es ley, es ley. ¿El Código Civil puede llegar a regular todo? Evidentemente no.
    Pero nosotros con el folleto de emisión podemos ir más allá que luego el prospecto de un medicamento, además, tiene connotaciones asociadas con la salud.
    Pero es que en el prospecto tú compras un medicamento y la agencia del medicamento que es la agencia del medicamento.
    La supervisora de, o sea, que es la agencia de medicamento, la que hace labores de poli. Tú si quieres sacar un medicamento nuevo al mercado, ¿qué haces? Te presentas el prospecto en inglés, folleto de misiones prospectus cuando hablamos de medicamentos, pero entendéis que hoy no estamos hablando de folletos de misión.
    Hoy no vamos a hablar de folletos de emisión, hablaremos más adelante. Hoy no estamos hablando de fondos de fondos de inversión. ¿De qué estamos hablando hoy?
    De qué vamos a hablar hoy de supervisores.
    Pero al mismo tiempo, lo de la lo de la tortilla, o sea, al mismo tiempo familiarizarnos con todo lo que tiene que ver con el mercado, especialmente pensando en aquellos que estéis menos familiarizados. Lo de Aristóteles y la justicia, ¿no?
    Hola, el reloj quedan, no quedan. Estoy pensando en ti, Antonio Álvaro.
    sí.
    Aristóteles y Justicia.
    Nadie.
    Sí, o tratar de forma desigual a los desiguales, o sea, o sea que al final, o sea, tiene que ver con el artículo 9 de la Constitución frente al 14.
    ¿De qué estoy hablando? De igualdad. El artículo 9 es que el Estado promoverá las condiciones que permitan, o sea, es igualdad material. Hay gente que creo que lo llama equidad, ¿no?
    Y luego el artículo 14 que dice que todos somos iguales ante la ley.
    Al final hay un, o sea, vuelvo otra vez a la dificultad que tiene el lenguaje, no solo para las finanzas, sino en general para la vida. El lenguaje es una maravilla, pero hay que dominarlo y hay que aprender a usarlo. ¿Listo, de qué vamos a hablar hoy? Vamos a hablar del sistema, vamos a hablar de supervisores, vamos, bueno.
    Vamos a hablar de bueno.
    Bueno, vamos a hablar de 3 cosas, vamos a hablar de supervisores.
    Vamos a hablar.
    De bolsas y mercados, que es una plataforma tecnológica que es muy importante y vamos a hablar de la importancia de las negociaciones o Tc. Por lo tanto, esta sesión tiene 2 partes. Voy a dedicar la segunda parte de la sesión, hablar de supervisores. y .
    Bolsas, ahí hay un, o sea, estos 2 puntos.
    Que me emociono de leerlos. de.
    Me da el temble, o sea, no, a ver máster. ¿Cómo se llama vuestro máster?
    Álvaro, me tengo que concentrar más, Álvaro.
    ¿Tú que tú eres derecho?
    Yo lo intento hacer bien, pero yo lo intento. Antonio, ¿qué máster es?
    Perfecto.
    ¿Qué es ¿Qué es ¿Qué es eso de la bolsa?
    Stop!
    La bolsa es la bolsa y compra venta de acciones, vale, me lo compro.
    ¿Vale, qué es eso el mercado bursátil? Estoy pensando en una empresa.
    Estoy pensando en una empresa, si quieres una empresa, un lugar, una empresa, un mercado es un lugar, pero eso ya lo esperamos el otro día. A ver, lo esperamos y volveremos, pero ¿qué es la bolsa?
    Pensando en una empresa.
    Tiene bolsas y mercados, hay una empresa que se llama bolsas y mercados.
    La empresa que cotiza donde cotiza GG.
    Cosas **.
    Es una empresa que cotiza la bolsa y cotiza en bolsas y mercados. Es firme más bolsas en Estados. O sea, hoy vamos a hablar de supervisores. Luego hablaré pues de la Reserva Federal, que es el Banco Central estadounidense. Hablaré de la SEC, que ya he hablado el otro día y hay cosas que repito mucho para que para que os quedéis con ellas. Bolsas en Estados Unidos.
    1, 2, 3, rápido. Nasdaq, New York Stock Exchange, NYC, Chicago Votos Exchange. Ese es el cargo. New York Stock Exchange.
    Eso es un índice. Cuidado, el Ibex 35 es un índice, Dow Jones es un índice. Os iba a haber preguntado hasta que alguien dijera un índice, solo puedo decir que los índices son índices. El índice es una media ponderada de cotizaciones que permiten al C a PM decir que existe algo llamado un mercado, pero eso es fuera. Esto ni ni lo escuchéis, tápate los oídos.
    Débora.
    No, o sea, pero que o sea de índice es el IBEX 35, que son las 35 empresas con mayor liquidez, barra tamaño de España y juntas y nos sirve para saber medir la temperatura. Yo he estado hablando de bolsas y mercados, que es una empresa.
    ¿Bolsas y mercados es una empresa, no es una empresa de qué tipo, a qué se dedica?
    Es una plataforma tecnológica.
    Que a lo que voy, voy rápido. Aquí hay cosas en esta diapositiva que está en algunas cosas están en inglés, pero no os preocupéis porque en la transcripción está todo en español y luego si necesitáis algo en español, hay cosas también en español. Yo creo que tengo diapositivas en español.
    Bastantes, pero que en este caso esta diapositiva está esto es el balance de una empresa y dentro del balance de una empresa. ¿Qué cosas se pueden negociar en los mercados? Prácticamente todo y una empresa tiene ahorros, tiene necesidades. Esto es lo del otro día contado otra vez. Vale, esto ya lo he contado y no me quiero enrollar luego.
    Cuando hablo de supervisores, ¿qué supervisan los supervisores? Mercados oficiales. ¿Y por qué un mercado es oficial? Porque hay un supervisor y porque es un mercado regulado. ¿Me seguís?
    ¿Vosotros venís a la universidad para tener un título oficial, no?
    ¿Pero se pueden aprender cosas en YouTube o en GPT?
    A mí me han dicho que hay algún alumno que de tutoriales en YouTube y que hay algún alumno que usa GCT para aprender. ¿Es posible eso?
    ¿Te van a dar un título oficial por usar GPT? No, pero es útil.
    Muchísimo, cada vez más. Sin duda entendéis que hay un mundo oficial regulado, pero por otro lado hay un mundo o TC over the counter. ¿Qué significa o TC? Ya lo acabo de decir, over the counter. ¿De qué os puede sonar o TC? Yo tengo 2 hijos y una hija. Hay un componente de género en lo que voy a decir, pido disculpas por ello.
    Piojos.
    Te agradezco el lit porque, o sea, los piojos, o sea, digo piojos y ya me empieza a picar la cabeza. ¿Por qué? ¿Qué tiene que ver los piojos con los con o PC? Me encanta, esto es como lo me encanta que seas tú. No te dejo ni hablar, María. por lo.
    No digo porque antes lo del índice hay una marca. No, OTC no es una marca, es o sea, al final del anuncio dicen este producto se vende o Tc. ¿Qué quiere decir o Tc?
    No necesita receta, estás poniendo cara de asombro.
    Is.
    O sea, hagas lo que hagas, ya tienes la noche, mi asignatura. O sea, le he contado algo, ha puesto cara de asombro y me siento a ver.
    No esperaba, es que a ver, tú puedes comprar ancetas en una farmacia, sí.
    Puedes comprar también es una zona.
    Con receta, o sea, hay determinadas enfermedades que se tratan con anfetaminas, pero las compras con receta. ¿Por qué necesitas una receta?
    Porque son peligrosas. Te apunto a ti, no porque seas peligroso. Borja.
    Javier, vale, que no te había o sea con Javier. Sé que hay otro Javier, pero no te habían dado carta de naturalidad o personalidad jurídica propia. Perdóname.
    Javier, peligroso, receta de 6 OTC, los piojos. Tú te puedes echar cosas de los piojos sin problema.
    Sí, y por eso se vende a OTC. Al final, OTC es algo que lo puedes coger cuando quieras. ¿Por qué es importante para esta asignatura todo lo que es OTC?
    La transcripción es oficial. He tenido que pedir la venia a la complu para que me den la transcripción. Anda Moreno si sabe que estoy usando la transcripción porque me vio con él y me dice eso Luis qué es y se lo fui a enseñar y se lo enseñé. Joaquín Dan Vila se ha comprado un bicho igual y Juan de Lara también a Javier no se lo he enseñado o sí, a Javier se lo he enseñado Javier.
    Javier, Javier Sada, alguien adoraba ayer a Javier Sada, yo le adoro, que me dijo, yo le quiero mucho ayer, vino a Javier Sada, clase. ¿Entendéis que esto de la transcripción, la IA no es oficial?
    Yo parte de lo que os voy a enseñar tiene que ver con la IA. Sin duda sí. ¿Por qué? Porque me da la gana, porque creo que es útil para vosotros. Me estoy saliendo del programa oficial, sí, pero entendéis que si me si me ciño a lo legal solo.
    Creo que no estoy haciendo bien mi trabajo.
    Si me quedo en lo regulado única y exclusivamente.
    Lo que os estaría enseñando sentiría, yo sentiría, os estoy hablando de algo personal, o sea, no estoy criticando a ningún otro docente, me seguís, pero yo sentiría que me falta algo por daros, sentiría que parte de mi trabajo está incompleta y esa parte del trabajo que os estoy dando, como os estoy hablando de mercados financieros.
    Eso PC.
    Es over de Counter, está fuera de la guía docente. ¿La guía docente qué es como las?
    Como el folleto de misión, la guía docente es como el folleto de misión.
    Las criptos existen.
    Sí, las criptos son OTCs. Sin duda, antes había gente antes de que hubiera Internet. Esto hablaremos con más detalle más adelante, pero antes de Internet.
    Había gente que preguntaba cosas en Internet, perdón, había antes de Internet, había gente que tenía profesores particulares.
    Sí, pero costaban pasta, ¿no?
    Antes de Internet en los mercados, los productos o TC la gente los usaba, gente que tenía pasa cowards para tal con Internet. ¿Qué pasa? Que todo lo que es o TC se democratiza. Gracias a Internet yo puedo tener un profesor particular que es Sushi Matemáticas. .
    Susi Profe, Susi Profe, si digo Susi Profe, alguna hasta sonríe un poco o Susi Profe o únicos, únicos.
    Hey.
    Pero entendéis que he dicho únicos y habéis sentido más cariño que por profesores que os han dado físicamente. ¿Y veis el punto del o Tc? Que la o Tc cada vez tiene un impacto más grande, pero o Tc es fuera del regulado. Vale, voy rápido, que me quedan 5 minutos.
    Hey.
    Importancia de las plataformas: ahorros, necesidades, intermediarios, mercados. ¿Qué es bolsas y mercados? Es la plataforma tecnológica que da soporte a los mercados oficiales en España. Es una empresa que da soporte al mercado oficial.
    Y regulado en España.
    Bolsas y mercados es una empresa que ha comprado otra empresa suiza que se llama Six.
    Pero da igual, bolsas y mercados, BME, bolsas BME que la es de España, por bolsas y mercados, no sé si españoles o de España.
    Los españoles, pero tampoco me fiaría mucho.
    Yo creo que sí lo abre copia y pega.
    ¿BM qué es? Es una empresa que es un holding que tiene varias empresas. Voy rápido.
    Porque luego quiero hablar de supervisores con detalle.
    Voy rápido, basta que diga que voy rápido como para que me detenga.
    ¿Os suena?
    Pues a ver si hay a ver, esta es, qué bien, qué bien, qué bien. ¿Por qué me? ¿Por qué me gusta esta?
    ¿Por qué me gusta esta y no me gustan las otras?
    ¿Por qué me gusta esta y no me gustan las otras?
    Porque este es el Palacio de la Bolsa.
    ¿Sabéis dónde está el Palacio de la Bolsa? El Hotel Ritz.
    El Hotel Ritz, el Palace.
    El Ritz, el Palace, al lado del Lieve.
    Sí, o sea, está en la Plaza de la Lealtad, el Palacio de la Bolsa. ¿Por qué he ido al Palacio de la Bolsa? Porque antes las cosas se negociaban.
    Aquí hay varias columnas.
    A ver, , bueno, no me enrollo mucho. Hay varias columnas y en cada una de las columnas pone corro, no sé, corro uno, corro 2, corro 3. Se negociaban pues de 12 a 12 y 10 en 10 minutos. No sé si son 10 minutos o 15 minutos, pero telefónica se negociaba en 10 minutos o 15, las energéticas en 10 minutos. ¿Por qué se reunían ahí?
    Los que querían comprar y vender, los agentes de cambio y bolsa. Bueno, los agentes de cambio y bolsa estaban arriba. Ahí se los currelas de los agentes de cambio y bolsa compraban, vendían, compraban y vendían por cuenta de terceros, me 6 y era un sitio físico. Había una bolsa en Madrid, había esta es la bolsa en Madrid, había una bolsa en Bilbao.
    Había una bolsa en Valencia y había una bolsa en Barcelona. Había cuatro bolsas que cuando empieza a entrar la tecnología se fusionan en una única bolsa.
    Y.
    En una única bolsa que es bolsas y mercados. Luego esto me lo tengo que aprender bien y además esta diapositiva está antigua.
    O sea, está antigua por la nomenclatura. Yo os pido disculpas, bolsas y mercados es la bolsa, que es el mercado bursátil. Hay uno que se llamaba mercado alternativo bursátil, que ahora se llama Growth, BN Growth.
    Porque es muy bueno. Eso ya me di cuenta el otro día, pero tú también, cada uno lo suyo. Voy rápido.
    Ahí no bolsas y mercados, BME Growth.
    A ver, renta fija, a ver, a ver, pensando en nosotros ahí.
    3 cosas, instrumentos y naceros, acciones.
    Momentos financieros está el dinero.
    Yeah.
    No, si tú te quieres financiar, tienes pasivo.
    Y patrimonio neto tienes acciones, bonos y préstamos. Y con eso que financias, pero los préstamos hoy no se hoy no vamos a hablar de ellos y no se no se negocian en un mercado secundario. O sea, los préstamos hoy no nos interesamos y hoy no vamos a dar tanto mercado. Vale, y luego tenemos.
    Derivados que los derivados es otro tipo de instrumento financiero. Yo cuando te hablo de la bolsa te estoy hablando de acciones.
    Cuando te apunto a IAF te estoy hablando de bonos que se llama renta fijo.
    Renta fija son bonos, renta variable son acciones.
    Listo, luego también hay un mercado que son derivados.
    Cotizar en un mercado es un poco rollo. Necesitas que si una auditoría, necesitas que si te autoricen, o sea, necesitas pasta. Para cotizar en el mercado tienes que poner bastante dinero sobre la mesa y tienes bastantes requisitos. Como es complicado para empresas, por ejemplo, tecnológicas que quieren empezar a growth, que quieren empezar a crecer, que quieren empezar a cotizar.
    Se crearon 2 mercados que se llamaban mercados alternativos, que ahora se llaman mercados de crecimiento, que son 2 mercados más sencillos.
    Más sencillos.
    Me ha venido a la cabeza una palabra que es el sandbox, que no tiene nada que ver un sandbox.
    Con algo más sencillo, el sandbox es un sitio con muchas menos reglas para que la gente juegue. Pero el sandbox no tiene nada que ver con esto, pero me ha venido a la cabeza y desde un punto de vista regulatorio es importante. ¿Me seguís dudas? Seguimos después del descanso.
    I.
    Google.
    Con tu permiso de desmuteo.
    He desmuteado, le he quitado el silencio porque no me importa que… en qué te has perdido. Eso. Ah, vale, esto es muy sencillo. Eso me lo toca aprender. No, pero de momento, Irene.
    Digo, Irene, bueno, sí, Fernando me vale y Víctor también y Rafael también.
    A que Débora, bueno, no lo sé.
    La conocéis desde primero.
    No.
    Sí, me eres repetidor.
    Lo que pasa es que, claro, o sea, porque yo viví en Viena y hablas alemán un poquito, pero algo en Viena. ¿A que es muy difícil que Débora saque un 5?
    Un 9.
    Vale, a ver, o sea, lo que te quiero decir, o sea, que tu preocupación ahora hoy.
    No sea si te tienes que comer eso, hasta luego vomitarlo, vale.
    Conmigo ahora.
    No, a ver, esto no me ha dejado y me a quién es la persona a la que más hay que querer en este mundo. No he llegado a responder, no he llegado a responder a ti misma.
    Te tienes que querer, vale, yo de verdad yo me quiero mucho a mí misma, pero ante todo sinceridad, que no sé cómo llego a cuarto de WhatsApp. Porque al final cosas, ahí sí hay cosas que sabes, que luego está por ahí la banca privada, que es tu amiga, la banca privada puedes currar, no quieres trabajar en algún sitio.
    ¿Pero en qué quieres trabajar?
    ¿De qué tema jurídico de derechos? Sí, claro, vale, pero que luego está también el mundo fiscal, que mola mucho, ¿no?
    Go.
    Vale, pero despacho de civil mercantil.
    Bueno, si es mercantil un poco hay, pero a ver, no pienses que no sabes nada porque sabes mucho más. Y como abogada, la parte que te aporta el mercantil te diferencia de los otros abogados. O sea, me refiero, los abogados sí que no saben nada de nada, de nada, de nada, de nada, ni de contra ni de mercados. Tú para poquito que sepas.
    O sea, lo que tú le estás diciendo ahora, Debbie, Débora, perdón, o sea, lo que tú le estás diciendo ahora, Debbie.
    Es algo que probablemente a lo largo de tu vida le tengas que decir a más profesionales, pero no se lo digas así, diles, no te , que lo sé, no que te he pedido auxilio, te he pedido ahora auxilio para que le digas precisamente eso. o sea.
    Vete a fumar, que nos vemos ahora. Digo porque si no, no, que no hay que fumar. Te cuento, esto es una empresa. Esto es el organigrama de una empresa que se llama BME. Y tienes que entender que BME se dedica a poner, o sea, ahora voy a seguir hablando un poquito de ellos, después de un descanso, pero BME…
    Es en gran medida, es una plataforma como puede ser Amazon.
    ¿Y Amazon a qué se dedica a poner una página web a disposición de sus de sus clientes? Hay gente que esto lo repetiré ahora que tiene el Amazon Premium, que son los agentes, o sea, los antiguos agentes de Candy Bolsa, que los llaman empresas de inversión, traders y productos de valores que ahora lo explico bien, vale.
    YouTube Kumana.
    Y luego dentro de Amazon tú tienes 3 categorías, que si ropa, que si comida, y me lo estoy inventando, ropa, comida y libros.
    Pues aquí esto es VME, que es una empresa que dentro de VME hay varios mercados y hay 3 grandes tipos de mercados que son renta variable.
    Eso es lo que me has dicho antes de instrumentos en el que es.
    Escúchame, y luego luego te digo eso, luego repito eso. 3 categorías: renta variable, renta fija y derivados. Vale, la renta variable que son. Pues o sea, yo lo que entiendo de renta variable es, o sea, es que las acciones que te van a dar unos intereses a determinados.
    Si tú dices acciones, la palabra que me tienes que decir, no, perdón, si tú dices acciones, si tú dices renta variable, en lugar de decirme que te van a dar intereses, las acciones te van a dar.
    Dividendos, o sea, la palabra es dividendo, que no pasa nada. Luego renta fija, bonos y los bonos dan pagan cupones, porque tiene una rentabilidad, pero cupones. Luego los derivados son unos instrumentos financieros un poquito más complejos.
    Que se pueden llamar opciones, se pueden llamar futuros o se pueden llamar swaps. Los swaps son OTC, por lo tanto, los swaps ahí no se negocia, o sea, van fuera del mercado rápido, pero los derivados los dejamos de comer. No, nada creo.
    No te preocupes, nada que ver. Y eso lo vamos a ver el próximo día y el siguiente. Qué bien, me está encantando. Estoy disfrutando mucho con vosotros.
    Me gusta el grupo, además.
    Puede ser también yo porque vengo dopado con lo de como os tengo que dar también tutela judicial efectiva. Lo estoy haciendo. Por eso no, que estoy todos los todos los días.
    Es sí, a ver, vamos a convivir y esto yo creo que mejor vamos a llevarnos bien.
    Atiende, no te preocupes, no te a ver, que lo he dicho de broma, o sea, me encanta echarle la bronca porque se lo tomaste, o sea, antes le he dicho, es culpa tuya, te has fijado que he dicho, es culpa tuya y la casi a poco, casi llora, no lo sé que dice.
    **    , viene y sonríe. Es que es mucha información. ¿Has entendido tres mercados? Renta fija variable y derivados. Y luego, dentro de renta variable y renta fija, hay dos niveles. Hay dos niveles, hay el renta variable de toda la vida, que es un poco rollo, y hay uno más flojito, que es el BME Growth.
    De renta variable, o sea, no son, yo te he dicho que hay 3, sí, no son 3, son 5.
    Masticar el aire, es que no hay, no hay, no hay.
    Hay 3 mercados por tipos, renta variable, renta fija y derivados, y luego hay otros 2, uno que es de renta variable y otro que es de renta fija, pero que las exigencias asociadas.
    Con esos 2 mercados son más suaves, que están igual de regulados, pero los requisitos para entrar a cotizar son menores. Listo, renta fija son bonos, renta variable sola que me has dicho, luego dentro me has dicho 3, y ahí faltan otros 2, me has dicho.
    Mira de esto, olvídate del SCLV, que es Iberclear, que es una empresa, pero que se dedica a hacer el clearing, que el clearing tiene que ver con derivados y nos da igual. Vale, bolsas y mercados es una empresa que gestiona mercados.
    Y tiene 12345 mercados que son renta variable.
    Renta fija y derivados, y luego he dicho 5 mercados, renta variable, renta fija y de derivados, y luego hay 2 mercados, uno de renta variable y otro de renta fija.
    Cuyos requisitos para entrar a cotizar son más blancos, son menos estrictos. Por ejemplo, tú eres una empresa tecnológica que está creciendo, quieres salir a bolsa, sales a bolsa aquí, este es el de Growth que creces, te haces mayor y cuando te haces mayor empiezas, puedes entrar a cotizar en el de los mayores.
    Y ese era el de.
    Esto es renta variable, estos 2 son el de renta fija es allá.
    It’s next time.
    ¿Listo? Ahora, otra cosa. Esto visto, ¿no? Esto es la estructura de cosas. Otra idea. Es un instrumento financiero. Es un contrato entre dos partes. Y separé, diferencié.
    ¿Qué niveles?
    Hoy empiezo a hablar para todos, voy aquí y voy muy rápido, ¿vale?
    Pero lo que estoy diciendo, ya lo comenté el otro día, lo volveré a comentar, pero o sea, no me importa repetir. Un instrumento financiero es un contrato entre 2 partes, contabilidad. ¿Sabemos algo?
    No vale, activo es lo que tienes.
    Y pasivo es cómo te financias. Un instrumento financiero es un contrato entre 2 partes para el que lo emite.
    Es emitir para, o sea, yo necesito financiación, Débora, débil, o sea, todos, no, que te llama Débora, profesores. Vale, si Luismi lo hace, yo como soy continuación de.
    De Luismi, perfecto. Tú necesitas financiar, financiación, tú necesitas dinero.
    Mira, y esto es.
    Y mira qué bien, voy a matar 2 pájaros.
    Lápiz tengo.
    Qué bien.
    Que antes lo he dejado sin acabar y no te preocupes, o sea, ¿a quién es la persona a la que más hay que querer en este mundo, Rodrigo?
    Pero cada uno a sí mismo, no todos a Rodrigo. ¿Quién? No sé quién es. Nada.
    Yo conozco drag queer. Sí, pero que no la conocía. Ah, vale. Vale, yo es que todas las drag queens que conozco son de Madrid. O sea, es que hay el mundo queer, el mundo queer es…
    Pero no vamos a abrir ese melón ahora y a ver, iba a decir, y menos en el IED no, en el IED hay que abrirlo, pero no habrá.
    Voy rápido, Rafael Casas.
    Espera, un y n sí.
    Espera, bueno, no sé quién es de la, sí, tú eres de la peña, Alexandra, sí, espera, no me Borja, qué ilusión me hace esto, me estoy.
    No, tú eres Oriol y tú eres Mauro. Sí, perfecto.
    Javier González.
    Good.
    A.
    Álvaro, estoy, estoy crecido. Sí, Patricia, Patricia Higueras, no es que tengo clarísimo quién eres y me mola mogollón, Patricia. Ay, gracias, no a ti, es que es súper generosa, ¿a que sí?
    Sí, de verdad, sí, Fernando Macías, el otro día sin querer te acabo de poner 2 palos. No, Javier, sí, Javier Madrid, sí, me encanta el apellido Madrid.
    Si no me llamará Garvía.
    And.
    Antonio.
    Antonio.
    Rodrigo y Rodrigo, me da igual quién seis quién.
    No, Rodrigo Héctor, eres tú que no eres Héctor, claro.
    De.
    Claudia.
    Y Víctor.
    Y tú no estás.
    Te he dicho María Jiménez, pues eso, que tú María Jiménez no estás en prácticas. El otro día casi apunto prácticas, pero no, y acabo de poner 2 rayas.
    Porque tú lo ves.
    Sí.
    Totalmente. ¿Por qué he venido por esto? Porque tengo un bono.
    Ya no iba a pasar lista, es el bono más, me hace muchísima ilusión.
    Hey.
    Dime, quiero ver una esposa.
    Mauro, hay que estar más atento. Mauro, no, perdona, ahora no, o sea, ya no, o sea, no, ¿qué es esto?
    Bueno.
    Tú, o sea, yo necesito, yo voy a ser el emisor, vale, necesito pasta hoy, voy a complicarme un poco la vida, necesito 100 eur, vale.
    Necesito 100 eur.
    ¿Qué voy a hacer?
    Te vi, me vas a dar hoy 100 eur y yo a cambio te voy a dar este papel.
    Ese papel que dice.
    ¿Que tienes derecho dentro de 1 año? No, perdón, que tienes derecho dentro de 2 años.
    A cobrar 100 eur, pero además.
    ¿Cómo me estás dando 100 eur?
    En 1 año me vas a ver el primer cupón, que son 5 eur.
    Yo te voy a dar 5 eur y el segundo año me vas a dar el segundo cupón y yo te doy 5 eur, pero el segundo año.
    Me vas a dar el bono entero, el nominal, yo te voy a dar los últimos 10 meses.
    Yo te he dado el bono, esto lo veremos otro día, pero aprovechando que tengo el bono, yo te he dado ese bono y cuando te lo doy ese acto te dice que es, o sea, yo he emitido por primera vez el bono.
    Cuando lo emito por primera vez, ¿de qué estamos hablando? Del mercado primario, mercado primario, que es cuando emites el bono por primera vez. Esto lo veremos.
    Luego, ¿tú qué puedes hacer con ese bono si necesitas liquidez hoy?
    Lo puedes vender y si lo vendes, lo estás vendiendo en el mercado secundario. Listo, esto es un bono con bones. Podría hablar de riesgo tipo de interés, de riesgo, pero no quiero hablar de cosas porque no es por no liar al personal, pero digo que podría hablar de eso para que os suenen cosas asociadas con bonos a los de bolsa.
    Hasta aquí bien.
    Como yo te he emitido el bono en mi balance, ese bono figura como un pasivo, como tú tienes ese bono que te va a permitir ganar pasta en un futuro.
    Es un pasivo para el que lo emite y un activo para el que lo tiene listo.
    Tipos de instrumentos financieros, el más básico, que no da rentabilidad, que no tiene riesgo.
    Que tiene liquidez infinita.
    You know.
    El dinero, si tenéis un billete, pone o bien Draghi o bien Christine Lagarde, una firmita que es el que fue antes de Lagarde, o sea, pone Lagarde. O sea, si tenéis un billete, probablemente ponga Christine Lagarde, que es la de Chare of the Banco Central Europeo.
    La presidenta, la gobernador, es que no es gobernador, es la presidenta.
    Es la presidenta del Banco del Banco Central Europeo. O sea, al final un dinero, o sea, el dinero es un contrato entre el portador de ese billete y el Banco Central. Es un pasivo para el Banco Central, ¿me seguís?
    Listo, dinero, un tipo. Si yo quiero financiarme, hay 3 tipos de instrumentos financieros. Hay más, pero hay 3.
    Hay muchos más, el que os de tutela efectiva del crédito os hablará de otros títulos.
    Pero de cara a mi asignatura hay 3 que son 2 realmente porque hay uno que no me interesa.
    Por una variaciones.
    Por otro lado, hay bonos.
    Y por otro lado hay préstamos. ¿Por qué hablo de préstamos? Porque la gente cuando necesita dinero que va a hacer al banco y pide dinero. ¿Pero por qué en mi asignatura me da igual los préstamos? Porque los préstamos no son, no son estándares, como no son estándares, no son líquidos y no hay un mercado secundario potente regulado de préstamos. ¿Me seguís?
    Luego hay un tercer nivel de productos de instrumentos financieros, que son los derivados, que de derivados ya hablaremos hoy no por no, o sea, los derivados. Una opción de compra es un derivado, un futuro es un derivado y un una permuta pensando, estoy usando término mercantil.
    Es otro tipo de derivado.
    Desde un punto de vista financiero, para que lo sepáis, un derivado es un instrumento financiero cuyo precio deriva de otro instrumento financiero.
    El otro instrumento financiero se llama subyacente.
    Y, por ejemplo, una opción de compra de otra opción, opción de compra de acciones del Santander.
    Un futuro sobre acciones del propio Santander también, dado por los Santander.
    El maíz es commodity y ahí el subyacente es el precio del maíz es pota.
    ¿Que tú puedes negociar el maíz, spot quiere decir ahora?
    Se entiende más o menos.
    Y el mai, o sea, me gusta porque la commodity es un futuro sobre.
    Y luego lo estoy complicando, pero como se está transcribiendo y esto lo veremos más adelante.
  3. ¿Os acordáis que os he dicho lo de que las palabras son complicadas?
    Los futuros se dividen en 2 tipos de contratos.
    O sea, futuro es una compra a futura, futuro. ¿Entiendes lo que es un contrato futuro? Sí, no lo habéis visto. O sea, en lugar de una compra hoy cierras el precio y la y la y el intercambio se va a producir en 1 año. No, sí.
    Los futuros se dividen en 2 tipos de contratos. Lo estoy haciendo complicado a posta, pero para que entendáis lo de la complicación, los contratos de futuros se dividen en 2 tipos de contratos, los futuros y los Hogwarts.
    ¿Qué diferencia hay entre los futuros y los forwars? Los forwars se negocian en mercados o Tc, mientras que los futuros, los contratos de futuros, se negocian en mercados regulados. ¿Me seguís? ¿Entendéis que los forwars son futuros, pero no son futuros?
    No, o sea, derivados.
    Es un paquete que los derivados donde se negocian aquí y qué tipos de derivados se negocian en porque los swap son o TC. O sea, ¿qué tipos de derivados? Básicamente futuros y opciones dentro de futuros, futuros sobre acciones y futuros sobre el Ibex, sobre el sobre índices.
    A.
    Pero me he pasado de especialidad, me has hecho una pregunta y es: ¿me tengo que aprender todo esto de memoria, no?
    Lo que me gustaría es que entendieras de qué estoy hablando cuando hablo de las cosas, o sea que entendieras porque al final que te tienes que aprender de memoria.
    Si Deli dependiera nada.
    Memoria, pero pero es tú, o sea, iremos viendo, vale.
    Listo.
    A ver, ¿habéis entendido por qué es importante para mi asignatura lo del OTC?
    Porque gran parte de las cosas que están pasando hoy por hoy no son oficiales.
    O sea, el sistema oficial, dejarme usar la política como metáfora de Estados Unidos. ¿Cómo está? Que sigue con el gobierno bloqueado, el gobierno federal, porque están gastando más. No, a ver, han acordado, pero no está desbloqueado. O sea, me o sea, ha habido acuerdo con los demócratas.
    El día después de que hubiera acuerdo salieron las cartas de Epstein, qué casualidad, pero todavía creo que sigue, o sea, buscarme porfa en Internet a partir de cuándo se desbloquea. Ha habido acuerdo, pero sigue desbloqueado. ¿Me seguís?
    Pero que quiero que veáis que tenemos una serie de problemas estructurales en los sistemas oficiales enormes.
    ¿El déficit en Estados Unidos está desbocado en el jueves qué?
    Mañana va, qué bien, pues gracias, ya sé que hablé mañana, que no lo sabía.
    No pasa nada, me seguís.
    Tenemos en el sistema oficial hace aguas. ¿Os suena lo de que el sistema? ¿Os suena que lo del sistema educativo es un problema? O sea, que tenemos un problema en el sistema educativo. ¿Os suena? Hay un problema asociado con la educación financiera, hay un problema asociado con, o sea, os suena que lo del o sea, tenemos una crisis de valor. o sea.
    Eso tiene que ver con un sistema regulado.
    Donde, como no funciona lo tradicional, emerge todo lo que es o Tc. Esta es una idea importante para la asignatura que quiero pasar rápido con los supervisores. Y la otra idea es por qué las plataformas son tan relevantes. Antes, en el mundo industrial del que venimos, las fábricas eran importantes.
    Porque las fábricas se producían cosas. ¿Sigue habiendo fábricas ahora? Por supuesto que sí, pero las fábricas ya no son tan importantes como son las plataformas. ¿Qué es Google?
    ¿Una plataforma, lo veis?
    Es una plataforma, un sitio en el cual te conectas para intercambiar, para intercambiar en el caso de Google, información. ¿Qué es Amazon? Una plataforma en el fondo, ¿qué es Apple? Un ecosistema que sirve de plataforma para mogollón de cosas, ¿no?
    Es meta.
    Otra plataforma. ¿Veis que en este nuevo mundo digital en el que estamos, las plataformas tienen una importancia tremenda?
    O sea, esa es otra de las ideas que, o sea, ¿por qué me he emocionado cuando he visto lo de la importancia de las plataformas y el tema o TC? Porque son 2 cosas que para mí es importante transmitiros de cara a entender el mundo en el que nos estamos moviendo.
    Hay un mundo tradicional que está bien, pero entendéis que si pensamos que nuestro mundo es solo lo que ocurre en el Parlamento o en el Gobierno federal de Estados Unidos.
    No sé si nos enfadaríamos o no, pero el mundo es mucho más que eso. Hay tecnología. Afortunadamente hay móviles, hay intercambios entre gente y hay un mundo fuera del mundo regulado. Importante, lo que está fuera del mundo regulado no es ilegal.
    3 niveles diferentes para que lo entendáis.
    OTC, champú para piojos, ¿vale?
    ¿Entendéis que champú para piojos?
    Es legal, pero es o PC.
    Otro anfetaminas, medicina, que es se vende supervisado.
    Y otra cosa diferente es la cocaína.
    La cocaína es ilegal, el tráfico con la cocaína me seguís, son 3 niveles, una cosa son cosas reguladas, otra cosa son cosas legales, pero sin estar en un en un mercado regulado, y otra tercera cosa son cosas ilegales.
    Que pensando en las armas.
    ¿Se pueden comprar armas de forma ilegal? Sí, pero es ilegal, claro.
    Listo.
    A ver, lo de mercado, lo de los OTC.
    Lo de los OTC.
    Tiene que ver con el mundo cripto, tiene que ver con grandísimos, ahí vale.
    He visto BlackRock y me he acordado de una de las preguntas que me has hecho en el descanso que solo voy a responder sin entrar en detalle.
    Me ha preguntado por derivados y me puedo compartir.
    Me has preguntado por derivados y me has dicho que si lo de los derivados son vehículos estructurados.
    Los derivados son instrumentos financieros, son contratos, vale. Por otro lado, hay unos vehículos de inversión para la inversión colectiva, esto lo veremos más adelante, que pueden tener. O sea, yo puedo comprar acciones de forma individual, pero luego puedo comprar acciones en grupos y hay 2 tipos de hay muchos tipos de vehículos de inversión.
    Pero se pueden dividir en 2 categorías, los que tienen sociedad y los que no tienen sociedad. Los vehículos de inversión que no tienen sociedad son fondos de inversión. Eso se llama inversión colectiva, los fondos de inversión o si tienen sociedad, podemos hablar ahí en España de SOCIMIS, de SICAVS o de capital riesgo, pero esos son sociedades o vehículos de inversión.
    Colectiva, digo vehículos porque los fondos de inversión no tienen naturaleza societaria. Me seguís, pero eso es otro tema que lo veremos más adelante, no tardando mucho. O sea, los instrumentos son una cosa que son para que nos situemos: dinero, acciones, bonos, dinero, acciones, bonos, préstamos.
    Y luego derivados.
    Acciones, bonos y préstamos sirven para financiarnos y los derivados sirven para hacer coberturas, para especular y va complejo. Cobertura es cubrirse finanzas. Ayer estuvimos hablando que tiene que ver, no ayer, antes de ayer estuvimos hablando que tiene que ver con el riesgo, incertidumbre.
    ¿Cómo gestionamos la incertidumbre?
    Arte con coberturas con derivados.
    D.
    Listo.
    Están dando ganas de los días de tutela judicial, efectiva, quitarme la corbata.
    Para que tengáis sensación de que es otra persona.
    Para no me seguís lo que digo.
    ¿Por ¿Me entendéis lo que estoy diciendo, no?
    O en verso, no sé, vale, es que como soy la misma persona, la que os cuento una cosa y otra, podemos.
    Ya no.
    Bueno, lo vamos viendo sobre la marcha, es un riesgo que está ahí.
    Vale.
    ¿Qué representa esto en el año 2008? El mundo TC era pequeñito, pero desde el año 2008 el mundo TC ha crecido a una velocidad tremenda y el mundo cripto todavía sigue siendo pequeño, pero el crecimiento es grande y BlackRock, que es un fondo de inversión, gestiona.
    Para que veáis hasta qué punto está desactualizado esto, la croca ahora yo creo que gestiona 2.
    Millones, billones con B que son trillos. Yo aquí hablo de Gaza, Google, Amazon, Facebook, Apple y Microsoft, cuando la realidad es que debería estar hablando de los 7 y ya solo aquí no está Nvidia, pero la capitalización de Nvidia son 5 trillos. ¿Qué os quiero decir con esto? Que el mundo o TC es.
    Enorme Nvidia no es o Tc, pero Nvidia es algo extraño que hace 2 años no existía. Y cuando digo extraño es por eso que hace 2 años, 3 a ver, Nvidia existe desde que se comercializan tarjetas gráficas.
    Sí.
    Gracias, Rodrigo, porque envidia hay que saber lo que es. Todos sabéis lo que es Claudia, envidia, ¿te suena? Envidia es como.
    Kardashian.
    ¿No sabes quién es Kim Kardashian?
    ¿Sabes quién es? No, ninguna, Bad Bunny.
    Digo, me has dicho que él es el bueno, Isabel Presley.
    Pues envidia, o sea, si tú lees el Lola, envidia es como Isabel Presley.
    No estoy diciendo que Isabel sea importante para nuestra asignatura, que no lo es.
    Pero envidia, envidia, no voy a hablar, pero tocha que se dedica a hacer microchips, que tiene que es enorme, que además.
    Es la más grande, con 5 billones, 5 trillions y creciendo. Y luego yo tengo la sensación, veo en envidia cosas que me huelen a, o sea, pues hay en España, pensando en hubo bancos que se dan dinero unos a otros, el papel pelota, o sea, se daban dinero, tú me das.
    Un papel y otro de un papel, otro papel y un papel. Dentro de todas las tecnológicas, OpenAI le da. Microsoft le da financiación a OpenAI, pero que no le está dando dinero, sino le está dando capacidad de cálculo en su red. O sea, no se dan dinero unos, o sea, entre ellos se dan, se intercambian flujos de valor.
    Que hacen que la capitalización vaya aumentando. No sé si me estoy explicando a lo que me refiero. Lo que os quiero decir es que en 2026 no me sorprendería que veamos cómo hay problemas asociados con lo que yo considero que es una burbuja asociada con la inteligencia artificial. No estoy diciendo que la inteligencia artificial no tenga sentido, lo que estoy diciendo es que las valoraciones son salvajes.
    Salvajes son salvajes. No sé si estáis de acuerdo conmigo, Javier.
    Me imaginaba por qué.
    Está mucho peor en.
    ¿En qué sentido?
    Vale, entonces sí, porque si miras ratios sobre PIB.
    O sea, la esto es bastante más que la burbuja.com en cuanto a ratios sobre PIB, me sigues capitaliza, que estoy de acuerdo en que aquí sí que hay algo detrás, pero ¿sabes cuál es la palabra?
    Yo solo te tengo, solo tengo ventaja contigo en un tema y es experiencia vital. La palabra que más pasta ha hecho perder a inversores esta vez es diferente, esto es nuevo y esto, o sea, al final no cerrar pestaña, no quiero silencio, o sea, silenciar.
    A ver, Michael Burry está corto, Michael Burry. Michael Burry está corto desde hace tiempo y ayer uno de los de Trump también vendió, pero que luego también estoy de acuerdo contigo en que el mercado tiene mucha liquidez. O sea, porque he buscado.
    Oposición, porque yo tampoco estoy muy de acuerdo con lo que estoy diciendo. O sea, no tengo una burbuja, no tengo una bola de cristal que me permita ver el futuro. Da igual que cuando os digo lo de bolsas y mercados tiene esta estructura, sí sé de lo que estoy hablando. Hay días que me levanto, o sea, yo estoy enamoradísimo de GPT. A mí GPT me funciona tremendamente, transcribo las clases, os hago resúmenes.
    O sea, para mí sí tiene valor y al mismo tiempo yo tengo sensaciones parecidas a las.
    Y te Y te hago de abogado del diablo en la crisis.com, que yo la viví. Sí que había cosas detrás de todas las valoraciones. Había 2 empresas que no sé si es broma, Amazon y Google estaban allí.
    La que muchas otras.
    Sí.
    Sin duda, y habrá que ver si OpenAI es una de esas, bueno, pero OpenAI no cotiza todavía.
    Hay, por ejemplo, en este.
    Total, y necesito exacto.
    No.
    Que desarrollar los chips que cada año saludo, luego y todas las empresas se dirían. Y si no se actualiza. ¿Y lo malo de envidia es? Porque envidia a qué se dedica, lo has dicho estupendamente.
    ¿De qué? No, pero has dicho que diseña, chips, y ahora acabas de decir que fabrica.
    ¿Sabes de lo que estoy hablando o no? Eso es lo que estaba buscando. O sea, fabricante de Nvidia no fabrica, el fabricante es TSMC, que es taiwanesa, taiwanesa, Taiwán.
    El año 2027, el Ejército Popular de Liberación de China hace 100 años. Pero no me enrollo, o sea, Rodrigo, todo esto es , o sea, no hay culpa.
    No, a ver, una cosa, esto es relevante, esta discusión que estamos teniendo.
    Es una discusión y hablar de China, o sea, el impacto de China es global. Me da igual lo que estéis estudiando.
    Me da igual lo que estéis estudiando.
    Que China, que que Xi Jinping y que Trump, o sea, que Trump y Xi Jinping estuvieron reunidos hace 2 semanas en Corea es un hecho objetivo y el titular de esa reunión fue que Chile dijo a Trump, somos iguales.
    ¿Y Trump? No sé lo que digo, pero no son iguales, porque el poder de mercado que tiene China es brutal. Y los aranceles tuvieron que ver con él. Bueno, no me enrollo más, perdonadme. ¿Dudas, preguntas?
    ¿Entendéis que las plataformas son relevantes y el tema UTC es relevante?
    Voy a a ver, voy a los supervisores, que es lo que me interesa. Bueno, me interesa también haber hablado del folleto de emisión, haber hablado de fondos de inversión. O sea, me interesa que os vaya sonando la música asociada con la asignatura con carácter premium.
    Y.
    Banco de España.
    Competencias, sois alumnos de derecho, tenéis claro que son las competencias.
    Perfecto, ¿cuál es el objetivo del banco?
    Central europeo.
    Y ahora os ahora matizo, porque ahí pone Banco de España, pero ¿cuál es el objetivo del Banco Central Europeo? ¿Cuál es el objetivo de la Reserva Federal? Los del máster en.
    Perfecto, era trampa, es la pregunta trampa, ¿y cuál es el objetivo del banco central?
    Eso es en Estados Unidos. O sea, los bancos centrales, los bancos centrales tienen un objetivo en general en todo el planeta, que es la estabilidad de los precios, que eso es la inflación. El objetivo del Banco Central Europeo es mantener la inflación en el 2%. Listo.
    Y luego la Reserva Federal tiene un mandato doble dual mandate, que es la estabilidad de los precios. Tienes razón, Rodrigo, en que lo sabe tú, la estabilidad de los precios, Mauro, y el mercado laboral.
    Listo.
    Luego para cumplir con su objetivo.
    Tiene varias competencias.
    Por un lado.
    Desde la perspectiva del Banco Central.
    ¿Me estáis siguiendo? ¿Me entendéis más o menos? Porque hasta ahora, ¿cómo os he vendido al Banco Central con una de las partes, una de las partes que es la supervisión de la banca, no?
    Y está bien.
    Pero el objetivo es estabilidad de los precios y la banca contribuye a dar esa estabilidad. Cuando pensemos en competencias del Banco Central, hay que dividir las competencias en 2 ámbitos, ¿vale?
    Hay una palabra importante que tenéis que saber que no la he dicho hasta ahora, pero que es el momento de decirla.
    Política monetaria.
    ¿Qué es la política monetaria? Conseguir la estabilidad de los precios, o sea, el Banco Central cumpliendo con su objetivo. ¿Me seguís y para conseguir débil, si digo política monetaria, tú en qué tienes que pensar o en qué piensas, si lo has lo has oído alguna vez de política monetaria y en qué contexto qué piensas o lo primero que te viene a la cabeza?
    Vale.
    Tampoco porque identifica monetaria, que tenéis que o sea, que es lo primero que se os vienen. Javier, tipos de interés, si suben los tipos de, o sea, sale Christine Lagard y sube los tipos de interés o baja los tipos de interés. ¿Os suena eso o no? Si no os suena una vez al mes, más o menos, Christine Lagard sale en la prensa. Hay 3 cosas.
    Que suelen aparecer con frecuencia en medios. Si habrá alguna más, el dato del paro.
    El dato de la inflación que estos son a nivel nacional, o sea, de repente te levantas un día, tú pones la tele y hablan del paro y la inflación al mes. Ese mismo día vuelven a hablar del paro y otro día hablan de la inflación.
    ¿Por qué? Porque es un dato público que quedan y luego desde el Banco Central Europeo hay una vez al mes que aparece Cristin Lagarde y habla de la política monetaria en general, pero habla del tipo de interés. Está una rueda de prensa que se retransmite por todo el mundo en directo y estamos, pues de esa rueda de prensa hablando un par de días de medios.
    En 6.
    Que si el tipo de interés, que si la inflación, que si política monetaria.
    La política monetaria tiene que ver con el euro.
    Y luego están las competencias asociadas con la supervisión, listo.
    Vale antes de seguir bancos centrales, antes de entrar en Europa en concreto.
    Decidme bancos centrales que hay en el mundo.
    Vale.
    Perfecto.
    Vale.
    Estamos en suizo.
    Vale, os hago la pregunta de otra forma.
    Decirme divisas.
    Bien, el dólar australiano, el franco suizo, la corona sueca.
    A 6.
    Os quiero transmitir.
    Que por si hay yen, el yen nos suena a todos, es el yen.
    La moneda de Japón, pues hay un Banco Central en Japón, si hay una lb, hay un Banco de Inglaterra, es el Banco Finland.
  4. Si hay un yuan.
    Hay un banco central chino.
    El Banco Central tiene que ver con la divisa.
    Y en este sentido, competencias del Banco de España, pues las competencias del Banco de España se dividen en 2 partes, unas que tienen que ver como miembro de él. Estoy hablando ahora ya del Banco de España. Las competencias del Banco de España se dividen en 2 partes, una que es del Banco de España como miembro del eurosistema.
    Europea Banking System.
    Porque el Banco de España, por sí mismo, tiene autonomía como Banco Central en cuanto a la supervisión de la nación española, ¿me seguís?
    Pero luego no tiene autonomía en relación con política monetaria porque ya no hay peseta.
    Hay una cosa que se llama el eurosistema, que el Banco de España es parte del eurosistema junto con el Banco de Francia, junto con el Banco Central italiano, junto con todos los bancos forman el eurosistema y, por ejemplo, la supervisión de la banca en Europa. ¿Quién la realiza?
    El mus como el juegos, el mecanismo único de supervisión, ¿me seguís?
    Por lo tanto, hay unas competencias como miembro del eurosistema que tienen que ver con.
    Política monetaria.
    Que si imprimen billetes, que si control, que si medios de pago, que si que si las la gente con la que negocias, o sea, las casas de cambio de dinero extranjero, ¿me seguís?
    ¿Entiende?
    O sea, esas competencias tienen que ver con política monetaria.
    Y luego como banco central.
    Hay unas competencias asociadas con la supervisión y aquí os voy a hacer una pregunta, es una de con la que quiero que os quedéis.
    ¿Supervisa el Banco de España algún mercado?
    Y supervisar los mercados.
    I.
    Perfecto.
    ¿Supervisa el banco de España algún mercado?
    ¿Cuál es la tentación?
    Responder que no, pero si os hago la pregunta.
    Es que sí.
    No es uno, son 2. ¿Qué 2 mercados puede supervisar el Banco de España?
    Hemos hablado antes de lo de la política monetaria, si digo política monetaria, de bien que tenéis que pensar.
    No en tipos de interés, tipos de interés, tipo de interés para arriba, para abajo.
    ¿Qué 2 mercados tienen que ver con tipos de 3?
    Que renta fija es Fernando no, Fernando y y Alexandra, Fernando y Alexandra, los una ha dicho renta fija y tú has dicho deuda española. ¿Qué sale del mercado secundario de deuda pública española? La curva de tipos. La curva de tipos es una referencia de tipos de interés. La curva de tipos es supervisada.
    Por el Banco Central, ¿me seguís? El mercado de deuda pública no es supervisado por la CNMV, es supervisado por el Banco Central. ¿Por qué?
    Obvio no, porque depende el tipo de interés, depende la política monetaria de la deuda pública.
    ¿Entiende, y qué otro me falta?
    El interbancario, esa del interbancario.
    ¿Y la curva de tipos sale de la secundaria de deuda pública que sale del interbancario?
    No a lo que sí, presta el Euribor y el.
    A mí me sale onia.
    Está bien, no, Euríbor es a plazo, hablo de memoria, sí, pero el Euríbor no es al contado.
    O sea, el euribor es lo de las hipotecas, o sea, si tú quieres una hipoteca tipo variable.
    Te interesa ver el euríbor porque tu hipoteca se va a ir actualizando con el euríbor. Es una referencia, pero el euríbor es una referencia a plazo.
    Ay, se llama S, es Leonia es como se llamaba antes, el los bancos se prestan dinero unos a otros, también de plazo de un día. Se Se prestan dinero a plazo, pero se prestan también de un día para otro. Me seguís la referencia del día se llama Eonia, pero han cambiado el nombre hace poco y se llama S Tap.
    ¿Estar o algo así? Busca porfa Javier, en mercado Javier o alguien Eonia, ¿cómo se llama Eonia? Es la pregunta que se llama star. Es que no me la sé, yo lo llamo star, pero no es star. es.
    ¿Me seguís resumen de esto?
    Os lo cuento rápido.
    Como Banco Central, el Banco Central tiene 2, supervisa 2 cosas, 2 mercados y luego instituciones de crédito. Voy rápido, que 2 mercados supervisa el interbancario y el de deuda pública. Y luego todo lo que tenga que ver con hipotecas también, pero no hay un mercado como tal, ¿me seis?
    ¿Y el de deuda pública? ¿Y luego por qué supervisa estos 2 mercados? Por el riesgo de tipo interés, pero que básicamente es el euribor y la curva de tipos.
    Listo.
    El Banco Central supervisa 2 mercados.
    ¿Y luego?
    Ya hasta ahora que os he dicho que es el Banco Central, o sea, el sector financiero, Rodrigo, está dividido en cuantas partes.
    Son.
    Con bancos.
    Banco seguro.
    Sí.
    Bancos, seguros y mercados, y mercados, bancos, seguros y mercados. ¿Y por qué digo que está dividido en 3 partes? Porque los bancos tienen su propio supervisor, ¿no? ¿Quién supervisa a los bancos? El Banco Central. O sea, yo hasta ahora esta diapositiva no os la he contado como os la acabo de contar.
    Falta la parte de supervisión de la banca. Entendéis que cuando digo que supervisa la banca estoy simplificando porque realmente supervisa más cosas que solo la banca.
    Supervisa, por un lado, a los bancos, supervisa a las cajas de ahorros, supervisa a cooperativas de crédito, supervisa también a que yo esto es una cosa que cada vez que lo leo me acuerdo de ello y me sorprende a las empresas de renting y de leasing, que tiene sentido que lo haga, y supervisa también al ICO, al Instituto de Crédito Oficial.
    Cosas, cosas, cosas. Bueno, y luego a las tasadoras, a las sociedades de tasación también la supervisa.
    Okay.
    La tasadora.
    Lo que es una pasadora.
    No para comprar, o sea, si tú que te quieres comprar una casa.
    ¿Una tasadora te dice cuánto vale el piso? ¿Por qué hay que saber una tasa? ¿Por qué hay que tasar una tasa? No, para comprarla no necesitas una tasación.
    Pero para los impuestos tiene que ver el precio de venta, a ver, pero la tasación para que te la piden siempre.
    Para pedir una hipoteca.
    Para pedir una hipoteca.
    ¿Veis por qué son importantes las por qué las tasadoras están supervisadas? Porque tiene que ver con estabilidad financiera. Al final las hipotecas tienen que estar bien concedidas y para que estén bien concedidas, quiénes son las que se fijan en que estén bien concedidas.
    La banca con las tasadoras, o sea, al final es un tema que se realimenta. ¿Qué quiero que entendáis? O sea, por un lado de esta diapositiva, ¿qué puedo preguntar?
    Mercados supervisados, supervisión en general y luego lo que quiero que os llevéis es.
    Lo que quiero que os llevéis es.
    ¿Entender que estamos hablando de estabilidad financiera, vale?
    Good.
    Eh.
    Bueno, esto lo que dice es que la mayor parte de cajas ya no existen, se han transformado en bancos, pero cajas de ahorros es una institución.
    Comisión Nacional del Mercado de Valores, objetivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, asegurar la transparencia y asegurar el correcto funcionamiento en los mercados. Lo tenéis en su página web y este no me lo sé tanto, pero crees que funcionen las cosas.
    Y hay una parte transparencia de información y de proteger, vale.
    Dudas.
    ¿Por un lado, a qué se dedica la CNMV?
    Y me alegra lo que te he contado antes porque encaja aquí no lo había visto venir, qué bien.
    Irían todo, estoy contento, o sea.
    Estoy contento, pero lo de daros las 2 clases a la vez me preocupa.
    Bueno, como lo dice el momento, estamos sobreviviendo la primera semana.
    Bien, a ver.
    Supervisa, porfa, ya estamos acá, supervisa la CNMV.
    A los bancos.
    No.
    Por cotizar, no, o sea, si es porque coticen, están cotizados, AENA cotiza.
    Bueno, Aena Iberia cotiza, o sea, me refiero a que.
    A ver, no va por ahí, supervisa la CNMV a los bancos.
    Tú puedes llamar a tu banco y decirle quiero comprar acciones.
    Sí, y cuando haces eso, el banco, ¿por quién es supervisado?
    Pues la CNMV, o sea, cuando supervisa la CNMV a los bancos cuando actúan como empresas de servicios de inversión. ¿Puede un banco actuar como empresa de servicios de inversión? Sí, es más, es BBV, pero se llama BBV Servicios de Inversión.
    No es un banco propiamente, o sea, aunque se llame BBV, es una filial del banco que se llama empresa de servicios de inversión. ¿Me seguís?
    ¿Pero qué os quiero decir con esto?
    Que cuando el banco actúa como una empresa de servicios de inversiones, cae bajo la supervisión de la CNMV. ¿Y ahora qué es una empresa de servicios de inversión?
    No, la plataforma es Bolsas y Mercados, que también es supervisada por la CNMD. ¿Qué es una empresa de servicios de inversión? Es un intermediario, es el trader o el broker que estaba hablando antes, que en España se llama Sociedad de Valores, Agencia de Valores o.
    O gestora de carteras. Es una empresa de servicios de inversión, son los antiguos agentes de cambio y bolsa, que de esto hablaremos más adelante, de estos hablaremos más adelante. ¿Pero me seguís, me veis? ¿Lo veis más o menos? Voy rápido, que queda poco.
    Vale, por un lado, ¿a qué se dedica la CNMV? Supervisa los mercados que estos, si os fijáis, estos.
    Cuidado, deuda pública no es supervisado por la CNMV porque lo hemos visto antes, ¿me seguís?
    ¿Qué supervisa la CNMV?
    Los mercados que acabamos de ver con bolsas y mercados visto.
    ¿Qué más supervisa?
    Las empresas de servicios de inversión que lo tenéis aquí: sociedades de valores, agencias de valores y gestoras de carteras. Luego también supervisa a las sociedades de valores, a las perdón, a las empresas de servicios de inversión.
    De fuera de España que trabajan en España, listo.
    ¿Y luego qué más supervisa la CNMV?
    Por un lado, ¿qué más supervisa la CNMV a los bancos cuando trabajan las instituciones de crédito cuando trabajan como empresas de servicios de inversión? Sí.
    Y por último, Debi que supervisa la CNMV.
    Que supervisa por último la CNMV.
    A los vehículos de inversión colectiva.
    Son las OCIMIS, que son las ICARS.
    Y que son los fondos de inversión y también es sociedades de capital riesgo. Esto lo vamos a ver con más detalle. Todo esto lo volveremos a ver. ¿Hoy de qué estoy hablando? De supervisores. ¿Me seguís? Y luego, por ir acabando, este es el organigrama. Aquí aparece como ministra Nadia Calviño, el organigrama del Ministerio de Economía.
    Dentro de este organigrama tenéis aquí abajo a la CNMV, por ahí está el Banco de España, pero que son independientes en principio.
    Dentro Dentro de este organigrama hay después de debajo del ministro que hay en general.
    ¿Secretarías de Estado, no? ¿Y debajo de las secretarías de Estado, qué hay?
    Subsecretaría, sí, y debajo de la subsecretaría es que direcciones generales. O sea, ¿qué estoy haciendo aquí? Estoy bajando por la Secretaría de Estado, de sinceramente no me la sé, es la de Estado de economía y apoyo, o sea, y no sé si sigue estando así. Estoy bajando a la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones que supervisa.
    ¿Seguros, las aseguradoras, los fondos de pensiones se puede comprar un fondo de pensión en un banco?
    Sí, cuando tú compras un fondo de pensión en un banco, ese esa parte del negocio por quién es supervisado.
    Por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, ¿entendéis? ¿Entendéis que de las competencias estoy hablando de competencias cruzadas?
    O sea, que hasta ahora os he hablado de las competencias de forma simple por sectores, pero ahora os estoy diciendo que esas fronteras no están tan limpias y que hay veces que se meten unas en los sitios de otros.
    Y hay que estarlo.
    Por acabar, resumen.
    Ahorros y necesidades intermediarios, sí. ¿En qué parte se divide el sistema financiero, Rodrigo?
    Sí.
    Perfecto, mercados, entidades de crédito y seguros y fondos de pensiones. Ahora bien, la CNMV, Banco de España y Dirección General de Seguros de son los supervisores de cada uno. Vale, en este sentido, ¿quién supervisa qué? Aquí hay que leer empezando por el ***** y para abajo.
    ¿Quién supervisa qué? Las entidades de crédito, empezando por la negrita, vale las entidades de crédito, prácticamente toda su actividad es supervisada por el Banco de España.
    Salvo que trabajen como empresas de servicios de inversión o vendan seguros o fondos de pensiones.
    ¿Entiende?
    Los mercados, la CNMV supervisa todos los mercados, excepto.
    El mercado interbancario y el de deuda pública.
    Y por último, las compañías aseguradoras. Las compañías aseguradoras son supervisadas por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, salvo que trabajen como empresa de servicios de inversión. Y aquí habría que haber que hacer matices porque depende el producto también, vale.
    Dudas, pues solo una cosa más, gracias y hasta mañana.
    Google.