Asignatura: Mercados Financieros (IEB)
Profesor: Luis Garvía
Fecha: 24 de noviembre de 2025
Duración: 1 h 41 min
Tema central: Mercados financieros (primario/secundario, supervisores, BME, ESI, IIC) con un ejemplo práctico: el roboadvisor como servicio de inversión y su tensión jurídica.
Objetivo principal (núcleo de la clase):
Que los alumnos entiendan:
Qué es un mercado financiero.
La diferencia entre mercado primario y mercado secundario.
La estructura de mercados regulados en España: BME, renta variable, renta fija, derivados, growth.
El papel de los supervisores (CNMV, Banco de España, DGSFP).
Quién puede actuar en el mercado: empresas de servicios de inversión (ESI).
Qué es la inversión individual vs. inversión colectiva (fondos, SICAV, SOCIMI).
Objetivo secundario (ejemplo aplicado):
Mostrar, con un roboadvisor programado en tiempo real mediante IA:
Cómo un software puede prestar servicios de inversión.
El carácter insurgente del roboadvisor desde el punto de vista jurídico:
Dificultad de control ex ante.
Lag entre ley y tecnología.
Problemas de supervisión y responsabilidad.
Se recuerda la idea base:
Un mercado es:
Un lugar (físico o virtual).
Con reglas.
Donde se cruzan órdenes de compra y venta de instrumentos financieros.
Se repasa:
Instrumento financiero:
Activo intangible.
Activo para el que lo tiene.
Pasivo para quien lo emite.
Su valor deriva del contrato que representa.
Tipos trabajados:
Dinero
Bonos
Acciones
Derivados
Es el mercado en el que un instrumento financiero nace de cara al público.
Antes no existía para el mercado, después sí.
Ejemplos:
Bonos del Estado:
OPV/IPO:
Es donde se compran y venden instrumentos ya emitidos.
Ejemplo clave:
Mercado secundario de deuda pública:
De ahí sale la TIR de los bonos.
La representación de todas las TIR por vencimientos genera la curva de tipos.
La curva de tipos es referencia fundamental para la política monetaria (Banco Central).
Metáfora:
“Los aviones tienen que despegar (mercado primario) y aterrizar, pero lo importante para la economía es el viaje (mercado secundario).”
Se distingue:
Regulación:
Leyes, Parlamento, procesos lentos.
Dificultad de entender en detalle la complejidad del sistema financiero.
Necesitan apoyarse en expertos (Banco de España, CNMV, DGSFP).
Supervisión:
Organismos técnicos que:
Otorgan licencias.
Vigilan cumplimiento.
Ponen sanciones.
Velan por la transparencia y la protección del inversor.
Preguntas de fondo:
¿Cómo regulas una tecnología que cambia semanalmente?
¿Cómo legislar de forma sensata algo que no entiendes del todo?
Repaso estructurado (coherente con sesiones anteriores):
Supervisa:
Entidades de crédito.
Mercado interbancario.
Mercado de deuda pública (primario y secundario).
Relación con el BCE dentro de la unión monetaria.
Objeto:
“Velar por la transparencia de los mercados y la correcta formación de los precios, así como proteger a los inversores.”
Supervisa:
Mercados de valores regulados (bolsas, plataformas).
Empresas de servicios de inversión (ESI).
Entidades de crédito cuando actúan como ESI.
Instituciones de inversión colectiva.
Mercado primario y secundario (salvo deuda pública e interbancario).
Folletos de emisión (prospectus) en OPVs y OPAs.
Supervisa:
Aseguradoras.
Fondos de pensiones.
Actividad aseguradora (también en bancos).
Se insiste en la idea de bolsas y mercados como plataforma tecnológica:
Mercados gestionados por BME:
Renta variable (acciones).
Renta fija.
Derivados.
Segmentos Growth para empresas más pequeñas.
Se enlaza con otros operadores de infraestructuras críticas (red eléctrica, gas, transporte, etc.) para mostrar que:
BME es un operador de un sector regulado, igual que:
Red Eléctrica (eléctrico),
Enagás (gas),
AENA (aeropuertos),
Adif (ferrocarril).
Mensajes:
Son sectores donde hay:
Mucha regulación.
Muchos juristas (abogados del Estado, etc.).
Mucha interacción público–privada.
Propiedad de la empresa.
Derechos:
Información.
Voto.
Dividendos.
Derecho de adquisición preferente.
Si la empresa amplía capital:
El accionista actual tiene derecho a mantener su porcentaje.
El derecho se puede:
Ejercer.
Negociar en mercado.
Dejar caducar.
Oferta Pública de Venta:
Salida al mercado primario de acciones por primera vez.
Necesidad de informar bien al mercado (folleto, auditorías, etc.).
Una empresa quiere hacerse con el control de otra.
A partir de cierto porcentaje (~30%) se obliga a lanzar OPA.
Problema:
Conexión con pactos de socios:
Cláusula de acompañamiento (tag along).
Cláusula de arrastre (drag along).
Pari passu (igualdad de trato en financiación).
Se trabaja la diferencia entre figuras:
Sociedad de Valores (trader):
Puede operar:
Por cuenta de terceros.
Por cuenta propia.
Agencia de Valores (broker):
Pregunta de examen subrayada:
“¿Cuál es la diferencia entre un trader y un broker?”
En la práctica:
Sociedad de valores = puede tener posición propia.
Agencia de valores = intermediario puro.
Ejemplo:
Renta 4:
Nació como sociedad de valores + gestora.
Después adquirió una licencia bancaria.
El inversor compra acciones, bonos, etc. directamente:
A través de:
Sociedad de valores.
Agencia de valores.
Banco que actúa como ESI.
Cuando el inversor no tiene conocimientos o tiempo, puede:
Fondo de inversión:
Vehículo sin personalidad jurídica.
Tiene participaciones, no acciones.
Requiere:
Gestora (gestiona).
Depositario (custodia dinero y valores).
Tiene folleto de emisión revisado por la CNMV.
SICAV:
Sociedad de inversión.
Mínimo 100 socios.
Fiscalidad reducida (tipo bajo).
Uso histórico de “mariachis” para cumplir requisitos formales.
SOCIMI:
Vehículo societario para inmobiliario en alquiler.
Equivalente europeo a los REIT.
Aquí se recoloca la IA como ejemplo dentro del tema mercados, NO como eje de la sesión.
Mediante Google AI Studio + byte coding creas en directo:
Una single page app:
Mitad jurídica (explica byte coding, derecho, responsabilidad).
Mitad de mercados (roboadvisor que consulta datos reales).
El roboadvisor:
Consulta precio de Apple en tiempo real (p.ej., 271,49 USD).
Genera análisis financiero.
Genera comentario “legal” y de riesgos.
Redacta un informe usando múltiples fuentes en menos de 1 segundo.
Porque un roboadvisor es software que presta servicios de inversión:
Puede ser usado por:
Sociedades de valores.
Agencias de valores.
Bancos que actúan como ESI.
Se integra en el ecosistema real supervisado por la CNMV.
Y porque plantea problemas jurídicos:
Si el código lo genera una IA a partir de un prompt:
¿Quién es el autor?
¿Quién responde si incumple la norma?
El ejemplo:
Muestra cómo, en la práctica, se puede crear “un EAFI en pantalla” sin estar registrado.
Obligación de disclaimer:
“Este agente no está registrado en la CNMV…”
Esto conecta con la parte jurídica:
La ley se mueve despacio.
La tecnología permite:
Crear un roboadvisor que:
Usa datos de mercado reales.
Recomienda inversiones.
Se adapta instantáneamente a nuevas normas si se le sube el texto legal.
El que usa IA:
El que no la usa:
Tiene que:
Leer la ley.
Interpretarla.
Redactar documentación.
Ajustar sistemas a mano.
Mensaje:
La IA se convierte en una ventaja competitiva brutal dentro de mercados regulados y tensiona el modelo clásico de supervisión.
Recomendación directa a los alumnos:
Ley del Mercado de Valores (estructural: CNMV, mercado primario, centros de negociación, ESI, IIC, etc.).
Web de la CNMV:
Registros de:
Empresas de servicios de inversión.
Instituciones de inversión colectiva.
Emisiones y folletos.
Banco de España:
Deuda pública.
Mercado interbancario.
Tesoro Público:
Mensajes:
Solo con:
Ley del Mercado de Valores.
CNMV.
Banco de España.
Tesoro.
Se podría preparar gran parte del bloque de mercados.
El centro de la clase ha sido:
Entender qué son los mercados financieros.
Distinguir primario vs secundario.
Situar a CNMV, BdE, DGSFP.
Reconocer el papel de BME.
Entender quién opera (ESI) y cómo se invierte (individual vs colectiva).
La demostración de IA:
No sustituye al contenido, lo ilustra.
Presenta el roboadvisor como caso real de:
Servicio de inversión.
Problema jurídico de autoría y responsabilidad.
Insurgencia tecnológica frente a la regulación.
Didácticamente:
Dejas muy claro que:
La IA es herramienta.
El análisis, la ética y la responsabilidad siguen siendo humanos.
24 de noviembre de 2025, 12:48a.m.
1 h 41 min 55 s
Y luego mercados.
Derecho mercados, vale.
Perfecto.
Configuración del idioma español de España.
Sí.
Bien, voy a descargar.
La primera transcripción.
¿Y la segunda transcripción, me seguís?
¿He abierto Google Notebook LM, he accedido a Google Notebook LM con mi con mi usuario, vale?
¿Cuál es, o sea, mi usuario? Yo no pago en GPT, sí pago los 20 eur, pero yo creo que sin tener sin pagar los 20 eur puedes hacer muchas cosas con GPT.
Alguno no lo paga y hace muchas cosas.
¿Todos lo pagáis?
Hey.
Y o sea, si no lo pagas, la que tienes un.
Tell me to “Hurkhad Avan Pai” song.
Vale.
Pero.
¿Los que no lo pagáis, usáis algún elemen en vuestra vida?
¿Un GPT o Gemini?
El de WhatsApp.
¿Os he pasado el de WhatsApp, GPT de WhatsApp?
Vale, mi recomendación: esta asignatura se llama mercados financieros. Esta asignatura no tiene nada que ver con inteligencia artificial ni con LLM. Es Large Language Models. Son grandes modelos de procesamiento de lenguaje. GPT es un LLMY Gemini. El de Google es un LLM.
Me seguís.
Estamos en un momento en el cual cada semana, cada año, cada momento hay cosas nuevas. GPT, el GPT 3.5 salió hace 3 años y desde 3 años está evolucionando a una velocidad tremenda. Javier, absolutamente de acuerdo contigo en que detrás de envidia hay cosas tangibles.
¿Qué es esto de lo que estamos hablando?
La semana pasada sacaron Gemini 3 Gemini 3 es el LM, el perdón, el LLM de Google.
Mientras que GPT necesita usuarios y necesita usar capacidad de cálculo porque sus usuarios vienen y se hacen fotos y eso consume mucho dinero y GPT necesita dinero para cubrir esas necesidades. Google ya tiene el ecosistema montado, tiene sus usuarios y lo que está sacando no le da tanta publicidad.
Lo que os voy a enseñar ya existía con Google Note UKLM, ya era bueno, pero desde la semana pasada a mí me resulta una pasada brutal. ¿Me seguís?
Notebook LM, creo un cuaderno.
Y subo fuentes, he abierto Google Note, creo cuaderno.
¿Y selecciono fuentes y voy a subir las 2 clases que tengo, vale?
Abrir.
Se suben rapidísimo porque son archivos muy ligeros. Estos extractos corresponden a las notas detalladas de 2 sesiones universitarias de la asignatura Derecho a los Mercados y Concursal, impartidas en noviembre 2025. El material se centra en la estructura, terminología y supervisión del sistema financiero, organizándolo en 3 grandes sectores: banca, aseguradoras y mercados.
Se dedica especial atención a explicar las competencias cruzadas de los principales supervisores españoles y el rol crucial de las negociaciones software de counter. Además, se introducen conceptos troncales como los instrumentos financieros, dinero, bonos, acciones derivados, la conexión entre liquidez y solvencia y la relación entre la regulación jurídica, como el folleto de emisión y los conceptos financieros.
El profesor, que soy yo, utiliza un enfoque pedagógico advirtiendo sobre la ambigüedad del lenguaje financiero y establece la conexión de la primera parte en mercados con la segunda parte de la asignatura derecho concursal enfocada en la insolvencia empresarial.
¿Qué es Google Notebook LM?
Voy a apretar antes de deciros que es, aprieto, resumen de audio.
Aprieto resumen de vídeo, aprieto mapa dental.
Aprieto infografía y aprieto tarjetas didácticas.
Esto.
Lo hacéis vosotros, os vais a dar una ducha, os vais a correr, os vais al gimnasio, volvéis y ya tenéis el pollo listo.
¿Qué es Google? Mira.
El mapa mental ya está.
¿Qué es Google Notebook LM?
Es un modelo de inteligencia artificial, en concreto, y el.
Que trabaja única y exclusivamente con las fuentes que le he subido.
O sea, todo lo que vais a ver está hecho con las transcripciones y los resúmenes, las transcripciones que os he mandado.
Las transcripciones que os he mandado.
Las transcripciones que os he mandado, este es el archivo, tienen 2 niveles, por un lado este es un resumen que hace y en Minai.
La transcripción detalla la sesión introductoria, informe detallado de la sesión uno, objetivos de la sesión, metodología, estructura general de la asignatura, el sistema financiero, regulación y supervisión, conceptos clave introducidos hoy.
Concepto financiero trabajado en clase, conexión entre ambos bloques, evaluación provisional, mensajes clave de la sesión para la próxima clase, entrada de supervisores, mi FIT 2. Importante, yo no he hablado de mi FIT 2. Esto se lo he inventado GPT, o sea, lo que yo os mando.
Ese resumen no lo he leído.
Lo genero y os lo mando. Lo que sí que sé es la transcripción, esta transcripción.
Todo lo que he contado en clase.
Esta transcripción es todo lo que he contado clase, llego a casa y qué hago, le subo la transcripción a GPT.
Creo el resumen este y os lo mando.
Eso es.
¿Cómo se tiene que estudiar esta asignatura?
Como se han estudiado todas las asignaturas, siempre tomáis apuntes, os he mandado también los PowerPoints, tenéis las presentaciones.
Y esto lo usáis si os apetece como os apetezca, pero yo creo que es bastante completo.
Please.
Nunca jamás más con este tipo de herramientas, nunca jamás dejéis de pensar.
Nunca os quitéis vosotros de la ecuación.
¿Te puedo equivocar? Yo, sin duda, puede que GPT a la hora de analizar lo que estoy diciendo cometa errores.
Por supuesto.
Yo sí sabía de qué iba a hablar el día siguiente a esa primera sesión que iba a hablar de supervisor. Error mío fue que no os dije, el próximo día hablaré.
¿Hoy de qué voy a hablar?
El mercado, el mercados, el próximo día de qué voy a hablar de banca.
Hoy voy a hablar de mercados, que ya hemos hablado un poquito de mercados y el próximo día, que es el miércoles de.
El próximo día es el miércoles.
Ramos antes.
Busca enviar horario.
¿Estás el tonto?
Entramos a las 10:30, no, 9:30, 9:30, 9:30, entramos a las 9:30, damos 3:00.
Vatas.
De poder.
El próximo día hablamos de banca, hoy de vez, o sea, y las os he mandado ya las diapositivas de hoy.
Las tenéis en el grupo, sí, perfecto.
Dicho lo cual.
Una cosa, aquí podéis seleccionar. ¿Habéis visto que he puesto? Yo podría pedir, a ver, mira, me ha hecho una infografía, vais a flipar.
Yo llevo flipando una semana, las infografías hace una semana no se podían hacer.
Lo estoy, yo hoy le estoy dando mucho tute a la herramienta. Es la primera vez que está empezando a fallar con el texto. ¿Me seguís?
Metáforo, horizon, significado, metáforo, o sea, empieza a tener fallitos.
La.
A los de deontología.
A los de deontología.
Me lo ha hecho en un perfecto castellano, ¿me seguís?
Luego fundamental, también veis más allá de la ley con mayúscula tu kit de herramientas para pensar éticamente con mayúscula.
¿Veis que eso es un detector de uso de GPT?
Vale, digo, para que lo sepáis.
Over the counter tiene que ver con mercados. Significa que una operación es legal, pero se realiza fuera de un mercado oficial regulado.
Vale, a ver, eso es muy visual.
No se ha podido generar el resumen de audio a bueno, y es que le he pedido varias cosas en paralelo.
Le he pedido varias cosas en paralelo, voy, me está haciendo los mera envidio y tengo la banqueta y tengo la banqueta.
Y.
¿Voy al diagrama, vale?
Este sí me gusta. ¿Qué hemos visto hasta ahora en la asignatura? Por un lado, el primer día estuvimos hablando de la estructura de la asignatura. La estructura de la asignatura está dividida en 2 bloques. A mí me decís hace.
Sí, me he quedado bloqueado, es que quería compartir esto con vosotros, a mí me decís hace 1 año.
Que voy a estar o hace me decís hace una una semana sí porque esto ya existía, que voy a estar explicando la el resumen de la semana pasada con un mapa mental.
Hecho en directo y no me lo creo, que esto es fundamental desde el punto de vista jurídico.
Si tenemos que legislar esto.
¿Y tenemos que legislar una tecnología que funcione a esta velocidad, cómo lo hacemos?
¿Entendí la pregunta, no?
Entendéis que con esto me hago un bueno.
Ha salido Google Notebook y esto quiero que lo entendáis, ha salido Gemini 3.
Estudio.
La.
Google Studio y a.
Google.
Google AI Studio, vale.
A ver, no os quiero volver locos.
Todo esto que os estoy enseñando, Google Notebook, el M se tiene desde hace tiempo. La infografía la semana pasada, byte coding es que te permite programar en tiempo real. Me he metido en el enlace que os acabo de mandar, EI Studio, me pongo aquí byte coding yen AI apps, vale.
¿Esto qué es esto que os acabo? El vive coding. He apretado un botón que ponía vip coding, vale vip coding. ¿Qué es lo de vip coding?
Programar en tiempo real.
La GPT programa para ti, ¿y qué le voy a decir?
I.
¿Lo voy a le voy a volver loco, vale?
Voy a subir, no, imagen no.
Voy a subir las 2 transcripciones.
Hazme una.
Página.
Web.
Okay.
Sirva para explicarles a mis alumnos de derecho el poder que tiene el vive coding.
¿Y cómo la ley?
Yeah.
Tradicional es imposible que va y que evolucione.
Al ritmo de la tecnología.
Hoy les voy a hablar de mercados y ya.
Puestos, coma simula un.
Robo advisor que.
Gestione información de mercado real.
¿Habéis visto lo que acabo de hacer?
Te voy a decir, construye.
Y dejo el pollo cocinando.
un error.
A ver.
Es la primera vez que me da error.
Vale, lo voy a hacer.
Lo voy a hacer sin los archivos.
Lo voy a hacer si los archivos me seguís.
Iátira.
Vale, voy a empezar con la porque para acabar, ¿qué es lo primero que tengo que hacer?
¿Empezar, no?
Hoy vamos a hablar de mercados.
Debbie, voy a por ti, no voy a por ti. O sea, la idea es que quiere, o sea, explico muchas cosas.
Y lo que no quiero es que nadie se quede atrás y al mismo mirar.
Aquí tienes una especificación y el código necesario esta experiencia web educativa interactiva.
Crear una single page application que sirva como herramienta docente para explicar el concepto de byte coding, desarrollo de estructura visual, user estética dual, el lado legal usará tipografías tal, colores, crema, papel, el lado byte coding, mercado usará tipografía hasta Hero, el código civil versus el código explicación byte coding, el robo advisor.
Demo en vivo, cambio está trabajando. ¿Me seguís? Index está haciendo la página web, eso va por un lado.
¿Y por otro lado, de qué vamos? No, esto no sois vosotros, me he equivocado. Si os lo he mandado esa, os pido, habréis detectado que no sois vosotros.
A vosotros os he mandado la buena.
A ver.
No.
¿Qué vamos a hacer hoy?
Tengo los agentes, tengo los agentes.
Sí, pero no con detalle, el próximo día los tengo más con detalle.
¿Vale, qué vamos a hacer hoy?
Antes de empezar, colocamos.
Esto lo acaba de hacer ahora mismo.
Esto es lo que le he pedido yo que haga.
¿Qué es un robo advice?
I love.
Oye.
Una asistente digital se usa para.
Ask to whatever.
Ahora lo explico todo con orden, pero ¿os acordáis cuando hablaba de empresas de servicios de inversión?
Que son sociedades de valores, gestoras de carteras y sociedades de valores, agentes de valores y gestoras de carteras. ¿Os acordáis?
¿Qué es un robo advisor? El software, un programa informático que da servicios de inversión asus usuarios. Si el usuario es una sociedad de valores, la sociedad de valores, o si el usuario mejor es una agencia de valores.
Con el robo advisor en la pantalla, la agencia de valores sigue siendo la persona, la persona jurídica, pero los servicios de inversión los da la pantalla y el robo advisor lo has lo has convertido en una empresa de servicios de inversión online.
Pero tú puedes usar el robo advisor para lo que quieras. El robo advisor es solo software aplicado a servicios de inversión. ¿Se entiende? Es un programa. ¿Yo qué le acabo de pedir? Que me haga un programa y os quiero explicar varias cosas a la vez. Por un lado, os quiero explicar qué es esto de vive coding. ¿Qué es vive coding?
Lo que estoy haciendo al programar con promos, yo estoy programando.
Yo estoy programando y le he pedido un programa y le he pedido ese programa.
Y yo puedo, te lo iré haciendo.
¿Puedo?
¿Puedo?
Insisto.
Lo iré haciendo. Puedo introducir cambios y mejoras en el programa. O sea, por un lado, byte coding os estoy explicando qué es byte coding. Por otro lado, con byte coding le he pedido que me dé un ejemplo de un robo advisor. Todavía no sé lo que va a haber en ese ejemplo y qué es el robo advisor software aplicado.
A servicios de inversión.
La ley cambia constantemente, cada vez hay más leyes y aparece una nueva ley.
¿Que tiene que ver con el uso del software? Me lo estoy inventando, pero aparece una nueva ley que es mi que tiene que ver con conocer a tus clientes o entendéis que el que tiene un robo advisor, mete la sube la ley en el prompt.
Le dice, adáptame todo esto, hazme un informe y en 3 minutos tienes el programa operativo adaptado a la ley.
Antes siquiera de que nadie de que nadie haya sido capaz de leer siquiera la vi.
Y el que no usa la ley, o sea, el que perdón, el que no usa la IA.
El que no usa la IA, que hace con la ley, la tiene que leer, tiene que entenderla, tienes que. ¿Veis que la inteligencia artificial en un entorno donde hay leyes, leyes y más leyes?
Se convierte en una ventaja competitiva todavía mayor para el que usa la ira.
El que no la usa.
Estoy explicando, Javier, y te parece, estamos de acuerdo más o menos. Sí, o sea, yo creo que siempre.
Chepe, y antes de tomar las decisiones, o sea, la decisión nunca puede ir en automático.
Dicho lo cual, esto evoluciona a una velocidad, esto la semana pasada a este nivel no existió.
Y eso que estoy haciendo con vosotros ahora es en tiempo real, estoy probando la tecnología.
Llevo todo el día de hoy probándolo. El fin de semana me he parado un poquito a echarle un ojo y cuando me he parado a echarle un ojo me he enganchado y no me he podido soltar.
Hola.
Es.
Simulación, robo advisor no regulado. Hola, soy alerta legal. Este agente no está registrado en la CNMVSEC. Su existencia demuestra la imposibilidad de control ex ante en la era de la inteligencia de la inteligencia artificial generativa.
Preguntas sobre Apple.
A ver.
A ver qué me dice.
Le preguntó sobre Apple.
Está analizando.
Importante cuando le he preguntado.
Iker Apple precio actual 271,49.
Me acaba de dar el precio de Apple en tiempo real.
O sea, el programa que he creado yo tiene un servicio web dentro que llama a Yahoo Finance o a quien sea y coge el precio en tiempo real.
Capitalización, o sea, todos los margen bruto.
A través, he procesado, **, si es.
Porfa, veo con vosotros, he procesado este informe a través de 12 fuentes de datos en 0,7 segundos.
Una hazaña que llevaría a un equipo legal varios días de facturación.
Recuerden, incluso en la era de los algoritmos, la jurisprudencia que rige la verdad en el mercado aún se basa en la intención humana, un concepto deliciosamente obsoleto.
Hola.
Análisis rápido, Apple demuestra una sólida base financiera impulsada por sus productos icónicos como el iPhone y un segmento de servicios. Me ha hecho el resumen, me ha hecho un informe jurídico, o sea, perdón financiero.
¿Cómo se hizo esto? Esta aplicación web fue generada por una IA en respuesta a un prompt. Hazme una web para explicar byecoding. El código que conecta con la bolsa de valores y formatea la respuesta legal no fue escrito línea por línea por línea por un humano, sino invocado por 1 * una intención.
Si el código falla o viola alguna norma, ¿quién es el autor?
¿Qué más es un gacho?
Divertido, o sea, discriminar que pone.
Habéis visto como tenía un pensamiento, os quería transmitir ese pensamiento y os lo acabo de hacer con un ejemplo en tiempo real.
Es más.
Probablemente veáis en LinkedIn esto en no, a ver, no, porque LinkedIn no permite subir esto.
A ver.
Deváis lo puedes ver para móvil.
Lo puedes ver para tablet.
O sea, esto es herramienta de desarrollo de software.
Y luego lo puedo subir, guardar en mi GitHub.
Provoadvisor de.
Ejemplo.
Mhm.
Lídico y.
Con mis alumnos de derecho.
Del hielo.
E.
Y luego esto lo comparto, copy.
Pon.
Sí.
Vosotros.
Sí.
Yeah.
¿Quién es el dueño de la propiedad intelectual asociada con la información que os acabo de compartir?
Hello.
Yo porque yo soy el que lo ha creado con la ayuda de Google, pero soy yo el que lo ha creado.
Dicho lo cual, os he dicho en repetidas ocasiones, y os lo vuelvo a decir, que con toda la propiedad intelectual mía podéis hacer lo que os dé la real gana. Siempre, por favor, que sea para un buen otro. Si conseguís ganar pasta con ello, pues me alegraremos que yo.
Es importante tanto en disclaimer como en mi caso, luego la filosofía asociada con compartir. ¿Por qué? Porque yo generalmente cuanto más comparto, luego aparezco alguien y dice, pues mira Luis, mira esto, Luis, mira esto que os acabo de enseñar.
Esto que os acabo de enseñar.
Pero tampoco es plan de, o sea, no estamos en los Juegos Olímpicos o vemos quién es.
O sea, no es una competición.
Llevo años dando clases de finanzas.
Lo que acabo de hacer con vosotros es la mayor demostración de potencia que he hecho en una clase en la vida.
No os estoy diciendo en ningún caso.
Que yo sea buen profesor, es más, probablemente todo lo contrario. Lo que os estoy diciendo es que las herramientas que tengo, que os he enseñado, son absolutamente poderosas que hace una semana y en MINAI 3 no existía.
He creado en tiempo real un robo advisor que da.
Edad, informes de valoración sobre empresas.
Esos informes os invito a que le echéis un ojo para que me digáis.
¿Están bien o están mal? Dicho lo cual, os pido disculpas.
Pero os pido disculpas.
Pero.
A.
E.
Mi, mi ho.
El que pesca.
Vino el otro día.
Mi hijo, el que pesca.
Vino el otro día al Open Day del viernes.
Se ha metido en un concurso de llega ya tarde, o sea, empezó hace 2 semanas en un concurso de bolsa de no sé qué.
Se metió en el concurso, tiene 30000 EUR y no sabía ni por dónde meterlo en el bocado a todo eso. Tendría que ahora, antes de comprar una acción o que o que me diga luego esta tarde estoy con él, tengo un concurso, o sea, dime para uso interno o no sé qué se adapta y tal mal.
Y tiene un arroba advisor que le ayuda a invertir.
Yo hago algo conmigo, no quiero que gane el concurso, lo que quiero es que tenga un interés en todo esto.
Que lo de los hijos es peligroso porque lo tocas y lo rompes. Mejor dejarles que hagan las cosas y eso.
Dicho lo cual, en débil, uno de advisor, sabes lo que es, qué es solo software.
Me refiero, no te vuelvas loca con tema julímero, robo advisores software.
Perdón, en la sí que hay, sí que está regulado en la ley de mercado de valores aparecen.
Hay una , o sea, lo que he explicado está bien explicado. Hay una sociedad de valores que si fue un robo advisor, el responsable de la sociedad de valores, pero sí que hay trading, o sea, trading algorítmico no es esto. Trading algorítmico ya es cuando tú compras o vendes valores y sí que hay un cambio normativo asociado con las empresas que se dedican al trading.
Algorítmico o a dar información. O sea, hay un pequeño cambio normativo. O sea, la CNMV sí que ha considerado en algún informe al Parlamento el uso de la inteligencia artificial en cuanto a mercados, pero débil.
Los robo advisor son software, son software que con mucho, o sea, yo ahora no puedo decir que están sin regular porque sí que hay regulación asociada con ellos, pero la regulación es equivalente a que no haya regulación, ¿me seguís?
Es regulación, más pensando en el compliance, es decir, he cumplido con la regulación. Me estoy explicando nunca, no estoy explicando bien.
¿Qué robo advisor es software aplicado a servicios de inversión?
¿Y qué quiero poner de manifiesto?
Que el potencial de volvernos locos a todos estos, si no sabemos de qué estamos hablando, es gracias.
¿De qué vamos a hablar hoy? Conceptos básicos, mercado primario y secundario. ¿Cuando qué es? ¿Qué diferencia entre un mercado primario y un secundario? ¿Qué es el mercado primario y el secundario?
¿Alguien sabe la diferencia entre merco primario y secundario?
No, Mauro.
Es otras inacción cuando se emite.
Realmente la empresa.
O un mono.
No es, o sea, lo que has dicho tú no es exactamente eso, lo has dicho primario es cuando se vende, secundario es cuando se compra o algo así.
Aquí.
Bueno, si ya dices hipo con acciones, te sales.
Mercado primario con.
A ver, mercado primario es cuando un instrumento financiero que es débil, es un instrumento financiero. No te preocupes, es un contrato entre 2 partes, es un contrato. es.
Y.
Es una, es un pasivo.
Para el que lo emite, un activo para el que lo tiene y es un contrato cuyo valor depende del propio contrato que representa el instrumento financiero.
Tipos de instrumentos financieros, el dinero, bonos, acciones, derivados. Eso lo tenemos ahora.
Ahora voy a ello porque me he dejado el resumen de las asignaturas hasta ahora.
Lo tengo pendiente y no me lo quiero dejar.
Y.
**, y me quedan 7 minutos. ¿Dónde está Antonio? Te eché de menos el otro día.
Hola.
A ver, voy rápido.
Voy.
Rápido.
¿De qué he estado hablando?
A ver, canal esto, sesiones grabadas, pumba, bloque uno, intermediarios.
Conceptos fundamentales.
Rentabilidad, información, bloque 2 de derecho con insolvencia, presupuesto, fases del concurso y suspensión. Si apretáis cualquiera de estos puntos.
Hace una llamada al LM.
¿Y te pide información asociada con el concepto, me seguís?
La discusión, las fases.
¿Veis que esto es brutal?
Esto es brutal ahora.
Me estoy poniendo nervioso, no pido disculpas.
Aquí lo comprimo. Esto es brutal para repasar: estructura de la asignatura, bloque uno y bloque 2, sistema financiero, conexión básica, intermediarios, intermediarios, acepciones, estructura 3 partes, entidades de crédito, aseguradoras y mercados, conexión básica, ahorros, intermediarios y luego intermediarios.
Cuidado macro, cuidado que los intermediarios tienen 2 definiciones diferentes visto.
Regulación.
Y supervisión, función del supervisor, regulación, regulación global, mercados y plataformas y luego conceptos troncales.
Liquidez, ahora estaba hablando otra vez de instrumentos financieros, esta es la definición.
Activo intangible cuyo valor deriva del contrato es activo para el que lo tiene y pasivo para quien lo emite. Clasificación IFRS 9, que es dinero, financiación y derivados dentro de derivados, estos 2. Folleto de emisiones relevante.
Esto son las 2:00 primeras clases.
Os voy a ir mandando todas.
Y según vaya mandando todas, se pueden seleccionar todas o seleccionar solo las 2 primeras o seleccionar solo una.
¿Veis que esto lo que permite es, si lo vais haciendo día a día, darle una vuelta sencilla, fácil y rápida a la clase para que se te vaya quedando?
¿Tiene sentido?
Es potente.
A mí me parece brutal. Este cuatrimestre es el primer cuatrimestre que estoy usando las transcripciones, pero vosotros es la primera vez que no llego de nuevas.
O sea, a los de primero, a los que les llevo dando clase desde septiembre, empecé a usar las transcripciones sin saber cómo se usaban. En cambio, con vosotros qué he hecho es grabar 22 sesiones de transcripciones. ¿Y qué estoy haciendo hoy?
Sobre esas 2 secciones, hacer el resumen de la sección y cuando me he dado cuenta de que me quedaban 8 minutos, en lugar de seguir con el rollo tradicional, he ido al resumen y os dais cuenta de que aquí está lo que te estaba contando, Debbie.
Proyecto de misión, ley entre partes.
Es que es el mejor resumen que he hecho en mi vida de una primera sesión, de una primera semana de clases, contabilidad versus finanzas y doble partida, Fray Luca Pacholi, que me hace, me hace hasta gracia.
Equivale riesgo. La finanza es gestión del futuro incierto. Cuidado, que es solo la primera clase. Riesgo es mucho más profundo, pero de riesgo no he hablado todavía. ¿Me seguís? Mercados y plataformas. Hoy vamos a hablar otra vez de bolsas y mercados como plataforma tecnológica, que bolsas y mercados, renta variable, renta fija.
Derivados IBM Growth, requisitos más laxos, regulación global.
Estados Unidos, Europa, regulación en España, CNMV, Banco de España y dirección, función del supervisor, realiza labores de policía, otorga licencias, busca transparencia y protección del inversor.
Es una pasada.
¿Hoy de qué vamos a hablar? Conceptos básicos, mercado primario y secundario, regulación versus supervisión. Volveremos a hablar de bolsas y mercados como plataforma. Luego hablaré de una de qué es una OPV, qué es una OPA, qué son las acciones y luego agentes que intervienen en los mercados, empresas de servicios de inversión y qué es esto de la inversión colectiva.
De acuerdo, nos vemos en 10 minutos.
Hola.
Hola.
Antonio, no, Álvaro, Álvaro, Álvaro, Álvaro y Antonio y Álvaro sole decir a los dos. Muy buenas.
Que por fin no esté, no es por ti, no es por ti, estaba arrancando bien, pero les estaba diciendo una cosa que también nos aplica a todos.
Que no interpreta la ilusión. Uf, mal, ya que es que perdiendo la vida de la chupa con la lécnica.
No hay que perder la ilusión.
No hay que perderla y además todo se puede entender en clave.
Especialmente.
Sí, es esto, o sea, me refiero porque si me decís de enfermedades o pérdidas o no sé qué, entonces yo sí que entiendo que haya gente, o sea, las Navidades es un tema muy delicado. He hablado de los Reyes Magos y he hablado de la magia.
Pero evidentemente decirle, yo este año he perdido a mi abuela y a 2, a mi padrino, que era hijo de mi abuela, que fue antes y a un tío también muy cercano. Se han caído este año 3 personas muy queridas.
Y por el otro lado, ha nacido Leo, es de mi hermana. Lo que me refiero es lo de la ilusión, hay que saber también gestionarlo.
Pero que es parte de la vida. O sea, lo que os estoy diciendo no es que os convirtáis en bipolares, sino lo que os estoy diciendo es que no os dejéis llegar por como todo es nuevo, todo es nuevo, todo es nuevo, todo es nuevo, todo es porque no os dejéis llegar por me lo estoy intentando ahora por el síndrome del niño rico pijo.
Que los reyes reciben muchos regalos y llega un momento que no le hacen ilusión los regalos porque lo tienen todo, me seguís.
Niño rico fijo, niño, niña rica fija.
Y conoce si es correcto en este centro usarlo.
Vamos abierta.
¿Qué forma de verbal has usado? ¿Qué forma? Mira, te has dicho es que no te oído, pero qué has dicho, míralos o míralos.
No.
Que da igual, o sea, que da igual. Os pido disculpas por haber entrado en este tema. Voy rápido, mercados financieros, voy a dar lo que tengo que dar tal cual y voy a ir diapositiva por diapositiva.
Dicho lo cual, siempre me interesa mucho más el previo que el durante.
Mercado primario, cuando ese instrumento financiero se emite por primera vez. ¿Qué quiere decir que se emite por primera vez? Que antes no existía y después sí. Cuidado, que las acciones existen antes de salir a bolsa, pero no existen de cara al mercado. ¿Me seguís?
Bonos, deuda pública, el mercado, el mercado primario de deuda pública de los bonos en España es eltesoro.es. La página web deltesoro.es es el mercado primario de deuda pública española.
Luego, tú compras deuda pública y se puede vender al día después de haberla comprado.
Perfectamente, es un activo muy líquido. Además, hay creadores de mercado que están obligados a comprarla.
Los creadores de mercado dan liquidez, la liquidez es una palabra fundamental.
Y deuda pública, el mercado primario, tesoro.es, el mercado secundario.
¿Es importante el mercado secundario de deuda pública?
¿Por qué? Muchísimo más que el es que el primario tiene que, o sea, al final los aviones tienen que despegar y aterrizar.
Pero lo importante es el viaje, que es el mercado secundario, lo importante es el mercado secundario. ¿Por qué es importante el mercado secundario?
Que sale del mercado secundario de deuda pública.
Ya.
La TIR de los bonos. ¿Y si pongo esa TIR en una gráfica que tengo la curva de tipos, que por qué estoy hablando de la curva de tipos? Porque es una referencia de tipo de interés. ¿Y para quién es importante? ¿Para quién son importantes las referencias? Para el que gestiona la política monetaria.
La política monetaria tiene que ver con el Banco Central, que tiene que ver con la última clase. O sea, esto ya esta este esto del mercado secundario de deuda pública es repaso del anterior.
Regulación versus supervisión. Sinceramente, no me acuerdo de lo que habrá en ese epígrafo, pero sí sé lo que eso quiere transmitir.
Una cosa es el supervisor y otra cosa es el que hace las leyes, pero el problema de cuando haces las leyes de algo muy especializado es saber los parlamentarios. ¿Conocen los parlamentarios, los diputados y los senadores, cómo funciona el mercado, el sector financiero?
¿Qué necesita? Se tienen que apoyar en experto. ¿Quién va a ser el experto que van a pedir ayuda para regular?
O el Banco de España, o la Dirección General de Seguros de Venciones importante, no que lo dice el otro día muy claro, no regulan.
Pero al final tienen un impacto en la regulación vía informes vinculantes. vía.
Vale, y luego hablaré muy rápido de acciones, hablaré muy rápido de o PVs y hablaré muy rápido de OPAS. ¿Cómo se dice o PV en inglés? I, tío. Oferta pública y venta es cuando sacamos acciones por primera vez.
Y si hablo de oppas.
¿En qué tenéis que pensar todos? ¿Eh?
No, o PV en mercado primario, OPA. A ver, digo que tenéis que pensar todos, no por mí, sino por.
Maney también, o sea, digo, pero como si digo Corina, en quién tenéis que pensar.
Juan Carlos, a ver, pero que no tiene nada que ver con la asignatura y lo sientes.
Por una IA es una IA también de esas que te puedes descargar como tú, o sea, OPA.
Una empresa que quiere comprar otra empresa y fusionarse, que es Emane, Invertirse en Adquisitions y todas estas cosas. Y luego sí que voy a ir corriendo para llegar aquí a empresas de servicios de inversión, que son sociedades de valores, gestoras y luego inversión colectiva, que son fondos de inversión, que es importante el fondo, el área de fondos de inversión.
¿Me interesa, vale, dudas?
Pues voy rápido, conceptos básicos, esto está en inglés, hay otras que están en español. Luego a.
Y.
Esto es fundamental, también estoy entrando en la página web de la CNMV, Comisión Nacional del Mercado de Valores, la dejo cargada.
Y os la voy a mandar, copiar, me **, perdón.
Se me ha quedado.
Vale, he perdido, ¿me haces un favor?
¿Borja, tienes WhatsApp web abierto?
Métete en la página de la CNMV y comparte el enlace en el grupo.
Que es un mercado, es un lugar.
Que tiene reglas, que es un instrumento financiero. Ya lo hemos visto, es un activo intangible. Esta yo creo que el otro día la tenéis en español.
No.
Esta yo creo que la tenéis en español y riesgo. riesgo es una palabra importante. Regulación de los mercados financieros en algún momento tiene aquí justo el pasaporte. ¿Por qué hablo del pasaporte europeo?
Porque al final el pasaporte europeo va en línea con una aspiración. En Europa tenemos una unión monetaria, o sea, en relación con la política monetaria, sí que hay un Banco Central, pero lo que no tenemos en Europa todavía, ni se le espera, es un mercado financiero único. Hay por ahí un informe de un señor que decía maleta.
Bueno, ¿y por meta?
¿No habéis oído hablar del informe LTA? Pues el informe LTA y el informe Draghi son importantes para el próximo día o para la semana siguiente, pues me acordaré, vendrán. O sea, ya ahora quiero dar todo lo que quiero, o sea, el informe LTA y el informe Draghi. Cuanto más hacia el final lo vemos, lo veamos mejor, porque hablan de presente y cultivo.
El informe neta, leta es Enrico Leta, fue está ahora en España de decano en el IE. fue.
Fue, no sé si presidente de la República, no fue primer ministro italiano. Ricoletta. Draghi fue presidente de Draghi y también tuvo puesto.
Y luego en también tuvo puesto ejecutivo en Italia y fue el presidente del Banco Central Europeo Draghi antes de la.
O sea, el Draghi y Leta son 2 personas que tienen autorita autoritas y los 2 informes. Yo creo que merece la pena descargarlo, descargarse los 2 informes. El de Draghi son 400 y pico páginas, es como un cuento, o sea, es una, está muy novelado, metérselo a GPT y que te hagas resúmenes por colores, para arriba, para abajo.
Letra, dice que Europa necesita darle un perdón, Draghi es general.
Y letra es más orientado al mercado. O sea, ¿por qué pongo el pasaporte? Por eso, luego la ley del mercado de valores, fundamental, la ley del mercado de valores, la ley del mercado de valores, el título, os hablo en memoria, el título.
Os dais cuenta de que quiero ir rápido y cuanto más rápido voy.
Ley mercado.
Valores, Borja, si puedes también.
Compartir este enlace en el grupo es que me ha echado WhatsApp por los recursos del ordenador.
Ley del mercado de valores, el índice.
Título uno, objetivo y ámbitos de aplicación de la disposiciones generales.
No me la sé, título 2 es la CDMV casi seguro de los valores negociables.
David, si aprieto aquí.
¿Qué voy a tener aquí?
Una lista.
Una lista.
Documento de emisión, la lista de mercado, o sea, está pensando en una lista de valores, mercado primario, título 2, justo título 2, comisión nacional del mercado de valores. ¿Me seguís?
Que es el supervisor que hemos hablado, título 3, mercado primario.
Título cuatro, centros de negociación, sistemas, o sea, una cosa es el mercado primario.
Es el título 2.
No, perdón, que es el título 3, mercado primario.
Y otra cosa es el título cuatro, que son centros de negociación, que es el mercado secundario, ¿me seguís?
Y ahora ya estamos llegando a los empresas de servicios de inversión.
De las ofertas públicas de adquisición, asesores de voto, título 5, empresas de servicios de inversión.
Que aquí nos presentarán a la sociedad de valores, a las gestoras.
Concepto de empresa de servicios de inversión son aquellas cuya actividad principal las empresas de servicios conforme a su régimen servicios y actividades.
Vale.
Luego hay una ley que desarrolla esta en la cual habla de sociedades de valores gestoras, pero ahora voy a empresas de servicio título 5, empresas de servicios de inversión.
Título 6 y ya bueno, fondo garantía de inversiones, fundamental. Os he hablado del fondo de garantía de depósitos del del consorcio y del fondo. Hablaré, yo creo que sí hablé muy rápido, pero el mercado está, el sector financiero está en 3 partes.
Y en banca hay un fondo garantía depósitos.
Cuando hablamos de mercados está el fondo de garantía de inversiones y cuando hablamos de seguros está el consorcio de compensación. De esto hablaremos más adelante, pero son.
En caso de que haya desgracias en cada sitio, la desgracia tiene un nombre y apellidos diferentes, pues son fondos grandes que cubren esas eventuales desgracias. ¿Me seguís?
Vale.
¿Por qué me he ido a la ley del mercado de valores?
¿Y por qué me voy ahora a la página web de la CNMV?
Porque os cuento lo mismo desde una óptica, desde otra, desde otra y desde otra. Luego en la clase de hoy estoy hablando más de mercados, pero si os dais cuenta, estoy dándole vueltas a la misma historia desde diferentes famosos. Empresas de servicios de inversión, yo jamás las buscaría en la ley del mercado de valores.
¿A las empresas de servicios de inversión, dónde las buscaría?
La página web de la CNMV donde están todos los registros de toda la gente que participa.
Inversión y consulta registros oficiales.
Emisiones.
¿Qué pone aquí?
Empresas de servicios de inversión y dentro de las empresas de servicios de inversión que tengo.
Lista de listado de sociedades y agencias de valores, listado de sociedades gestoras de carteras, los EAFIS asesores.
Y sociedades y agencias de valores, me seguís.
¿Qué empresas de servicios de inversión hay, sociedades y agencias, gestoras y empresas de asesoramiento? O sea, perdón, por y discúlpame.
Mi cabeza, que a veces las tenía separadas y las tengo siempre separadas. Por un lado hay EAFIS que son EAFIS asesores, que tienen que estar dados de alta. Lo que os he hecho antes, el roboadvisor que os he hecho antes, el disclaimer me bajo, porque es yo no puedo crear una página web que de asesoramiento financiero sin ser un EAFIS, sin estar dados de alta en la CNNU.
Sí, así es.
Empresas de asesoramiento financiero, esas van por un lado, aunque son empresas de servicio de inversión.
Luego están las sociedades de valores.
Agencias de valores y gestores de.
¿Qué día comienzas?
Si yo quiero comprar acciones, voy a hacerlos y lo vamos a ver dentro de 1 segundo, ¿seis?
¿Por qué entra en la CNBV? Porque aquí está el registro.
De todo lo que vamos a ver hoy.
De todo lo que vamos a ver hoy, que luego GPT, cuando le pregunto qué tal la clase, me dice es que has dado muchas cosas y la gente no te entiende.
Y quiero mucho a GPT, consulta de registros oficiales.
Por un lado.
Porfa, mirad aquí 1 segundo todos, ¿vale?
Emisiones, o sea, estos son nuevos títulos, nuevos instrumentos financieros. Luego, empresas de servicios de inversión las acabamos de ver.
Asesoramiento y empresas extranjeras, sigo.
Entidades de crédito que pueden actuar como empresas de servicios de inversión, ¿os acordáis el otro día?
Cuando hablábamos de las competencias de la del Banco de España, perdón, de la CNMV.
Entidades emisoras.
Capital riesgo.
Y estoy buscando la inversión colectiva control F.
Inversión.
Colectiva, perfecto, no, pero dentro de capital riesgo, no.
Están aquí fondos de activos banca fondos AIC.
A ver.
Fondos de titulización, no quiero.
Fondos de capital riesgo tampoco.
Pues en este registro.
bueno, es que son de entidades.
A ver, y os pido, pero instituciones de inversión colectiva.
Listado completo de instituciones de inversión colectiva.
Consult y.
Mi mujer tiene razón, no escucho.
Gracias.
bueno, pero estaba.
¿Esta no es la de antes, no?
Se parece mucho, pero no es la de antes están aquí.
Estos son qué es IIC, instituciones de inversión colectiva. A ver, vuelvo para atrás.
Y hago resumen de todo.
Me ha bloqueado.
No sé por qué se me bloquea.
Vuelvo para atrás y hago un resumen de todo, ¿vale?
Por un lado, ¿de qué vamos a hablar hoy de mercados? Por otro lado, fuentes de información.
Además de las diapositivas y además de las transcripciones, 2 que debéis de leer.
La ley del mercado de valores, aunque sea en diagonal, la ley del mercado de valores, ya habéis visto la estructura, que si la CNMV sigue más o menos lo que yo os transmito en clase, CNMV, empresas de servicios de inversión y luego la CNMV. ¿Por qué la CNMV? Porque todas las empresas y todos los productos que se negocian, las empresas que operan los productos que se negocian en mercados regulados.
Tienen que estar registradas.
Y en la CNMV tienes acceso y no solo tienes acceso, sino que en la CNMV tienes toda la información asociada con qué es una empresa de servicios de inversión. ¿Cuál es el objetivo de la CNMV? La página web de la CNMV y la página web del Banco de España.
Son absolutamente didácticas. Esta asignatura, o sea, la parte de esta asignatura asociada con mercados, se podría preparar solo con las páginas web de Banco de España, CNMV y Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones.
Además, está la ley que con la ley probablemente se podría preparar solo con la ley o casi solo con la ley, y luego está las diapositivas. Listo luego.
Dentro de eso.
Hay claramente, previo a llegar a la negociación de valores, previo a llegar a quiero comprar o vender cosas, hay dos instituciones fundamentales. Por un lado, la CNMV y por otro lado, Bolsas y Mercados. La CNMV es el supervisor y Bolsas y Mercados es la plataforma.
Listo.
Eso es más o menos la primera parte.
¿En la segunda parte de las diapositivas, de qué hablo? 2 niveles. Yo quiero comprar acción, yo soy un individuo que quiere comprar acciones.
¿Puedo comprar acciones de forma directa? No necesito ir a través de una sociedad de valores o a través de una agencia de valores o a través del banco.
Llamo a mi broker o a mi trader y le doy una orden para comprar o para vender. Entonces es el trader o el broker el que compra mi nombre.
Pregunta de examen.
¿Cuál es la diferencia entre un trader y un broker? Un trader es una sociedad de valores y un broker es una agencia de valores.
¿Cuál es la diferencia entre un trader y un broker?
Nadie.
Un broker, una agencia de valores.
¿Puede comprar para 1/3?
Un trader también, o sea, yo puedo llamar a una sociedad de valores y decir quiero comprar acciones, comprarlas en mi nombre, ¿me seguís?
La diferencia es que el trader, además de comprar para terceros, otra cosa es que quiera o no quiera, yo puedo llamar a un broker, me compra y el broker me puede decir.
Por lo que sea, pero en general, el broker, ¿qué me va a decir que sí?
El trader puede comprar también para sí mismo con si son iguales para sí mismo.
Diferencia entre player y broker.
Que mientras el broker es un intermediario puro, el trader puede tener posición propia.
Yo, el banco.
Banco puedes actuar como empresa de servicios de inversión, que es un banco, pero que en general puede comprar para sí, para terceros o lo que le dé la gana.
De bancos hablaremos el próximo día.
Lo que es inversión individual.
Yo, Luis Galría, compro acciones.
Luego frente a la inversión individual, si no tengo conocimientos, ¿qué puedo hacer?
Invertir en una forma de inversión colectiva. ¿Qué es la inversión colectiva? Pues fondo de inversión. Cómo esa inversión colectiva puede tener naturaleza societaria, que es lo que hemos visto ahí como sociedad de valores, sociedad capital riesgo, una SOCINI o una SICA, que nos vamos a ver hoy al final. ¿Listo?
A.
¿Que es un mercado? Lo hemos visto, la ley del mercado de valores. Ahí la tenéis, mercado primario, mercado secundario. ¿Hemos visto algún ejemplo en clase? Sí, el de deuda pública.
Y luego también el interbancario, los 2 están supervisados by Banco de España.
En España tenemos como mercado secundario.
Me gusta.
Porque me las he dejado y no las he llamado mercado alternativo, sino sería BM Growth, pero aquí que tenemos.
¿O sea, en España, que cuáles son estos mercados?
Los mercados gestionados por bolsas y mercados que ahora lo vamos a ver, pero que es lo que hablamos el otro día, renta variable, renta fija y derivados, y dentro de renta variable y renta fija hay que diferenciar entre el mercado principal y luego los 2 mercados de growth.
Eh.
Instrumentos que se pueden negociar, acciones, derechos de emisión preferente, de preemptive rights son derechos de adquisición preferente. ¿Cómo se llaman?
Derechos.
¿De adquisición preferente, sabéis lo que es un derecho de adquisición preferente?
Thank you.
obligaciones también. Tú vas a emitir una, vas a hacer una ampliación de capital.
Yo soy accionista, tengo derecho a ir a la ampliación porque soy parte de la si vas a sacar, o sea, tengo derecho a ir a la ampliación hasta que no pierda el porcentaje si tengo un 10% de la empresa.
Y se dobla.
Pues tengo derecho a un 50, ¿me veis qué puedo hacer con esos derechos? Puedo negociar en un mercado.
¿O puedo ir a la un viaje?
O puedo directamente ni negociarlo, ni la ampliación se quedan por ahí y nadie los usa.
¿Dudas, qué cosas se pueden negociar, hipotecas, pagarés?
Pagarés.
Porque he vuelto con el pagaré, porque he dicho pagaré y he vuelto aquí.
¿Por qué es importante el padre de mi vida?
¿Qué subtítulo?
Okay.
¿Cuál de los futuros ejecutivos?
Thank you.
No, no, no monitoreo, para ir directamente al proceso para solicitar la tutela judicial, o sea, para abrir el proceso ejecutorio, que no es necesariamente monitoreo. Me he ido a otra asignatura, pero en pagaré porque es relevante o mañana a primera hora lo veréis.
Porque con el pagaré es un título ejecutivo, es un título con el cual inicies el procedimiento.
Necesidad de pasar por el declarativo antes, perdón, este paréntesis, pero esto pagaré y no lo he podido resistir.
Me pretende a echar la boca, me dice mezclar mucho, ya lo siento.
Recordemos el sistema financiero, ya lo hemos recordado bastante, ahorro, necesidades, la CNMV hay.
No soy yo, es el ordenador.
De NMV no lo voy a recordar porque ya lo he recordado un poco, ¿me seguís?
No lo voy a recordar, el banco, o sea, quién quién supervisa qué el Banco de España supervisa las entidades de crédito, salvo que trabajen como ESIS o vendan seguros.
La CNMV supervisa.
Todos los mercados, excepto el mercado interbancario y el de deuda pública, que es supervisado por el Banco de España.
Y luego la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones supervisa a las aseguradoras, salvo que.
Que trabajen como ESIS.
Vale, recordemos a la comisión.
Nacional de suerte, bueno, suerte hoy no, pero disfruta.
Comisión Nacional del Mercado de Valores, esto lo vimos el otro día y qué competencias tiene la o sea objetivo de la CNMV.
Objetivo.
De la CNMV.
Objetivo de la CNMV.
Objetivo de la CNNV.
El objetivo es velar por la transparencia de los mercados y la correcta formación de los precios, así como proteger a los inversores.
¿Qué quiere decir lo de velar por la transparencia de los mercados y la correcta formación de los precios? Efficient market hipótesis, la hipótesis del mercado eficiente. La CNMV tiene como objetivo que los mercados, o sea, que el precio ayude a la toma de decisiones y al mismo tiempo proteger a los débiles. Objetivo de la CNMV y que supervisa la CNMV.
Con los mercados de bolsas y mercados, las empresas de servicios de inversión a las entidades de crédito cuando trabajan y luego también a la inversión colectiva, que hablaremos de ello al final de hoy rápido.
Comisión Nacional de Mercado de Valores es una entidad pública. ¿Qué cosa supervisa todo lo que tenéis aquí? Y luego la CNMV también se encarga del correcto funcionamiento del mercado primario y del y del mercado secundario, excepto el mercado de deuda pública y el interbancario. ¿Todos entendéis esta excepción de dónde viene o no?
¿Dónde viene esta excepción?
Os tengo machacaos.
¿De dónde viene esa excepción?
De España, eso es y luego fundamental.
Que ya lo hemos visto antes.
También la CNMV es la que recibe y revisa los prospectos, prospectus en inglés, los folletos de emisión en español.
El folleto de emisión no regula la SIPO, o sea, la a ver, crítica al gobierno y pido disculpas por criticar al gobierno, pero.
Pero es lo que hay. ¿Quién es el encargado de poner pegas si hubiera alguna pega en relación con la OPA del Sabadell, del NMV de Sabadell? La CNMV. La CNMV revisó. ¿Y qué dijo la CNMV?
Estaba correcto, que se cumplía con los requisitos y después de que la CNMV dijera eso.
Dijo el Ministerio de Economía, sacó una nota diciendo que todavía tenía más cosas que decir.
¿Entendéis que esto es equivalente a que me pare la policía?
Por la calle.
Con el coche.
Que revisen, me haga soplar la prueba de la alcoholemia y lo que sea, me dejen ir y al rato venga el Ministro de Fomento.
Diga, no es que no sé qué, hay que pararle porque no sé qué, porque no sé cuánto es y me ponga la multa o me ponga la.
Face gay.
No sé si la tutela judicial efectiva, o sea, pero que probablemente se estén lesionando, se estén cuestionando a la CNMV es el supervisor. La CNMV, estoy hablando de esto aquí, os hago una crítica, pero en relación con las labores, pues con las competencias que tiene atribuidas la CNMV. La pregunta es si la CNMV, que es quien tiene que poner las multas, que es quien tiene que dar el OK.
¿No dice nada, para qué te metes?
Porque yo no sé si saber la consulta de la CNBV.
¿Visteis el follet, o sea, el la encuesta que sacó el Ministerio de Ecopía?
Hizo una encuesta, la publicó en su página web.
Que os doy mi palabra de que voté 3 veces, una como Pedro Sánchez, otra. Bueno, es os doy mi palabra de que la gente podría haber entendéis que si alguien admitiera haber hecho eso, es su plantación de la personalidad probablemente.
Pero no estaba, o sea, es una consulta donde no había ni certificado digital. El DNI no estaba contrastada.
Con lo del by COVID puedo hacer una página web, un formulario en el cual tú sepas si el si el DNI que te están poniendo es verdad o mentira. Podrías poner un DNI que fuera 0000 y te dejaba con.
Y me dejaba responder.
Y aún así, después de la consulta que podía votar que quisiera todas las veces que quisiera, salió a favorarlo, contrario a lo que quería el gobierno. Lo que quería el gobierno era favorecer a Sabadell por temas más políticos que técnicos.
Bueno, de esta noche.
Lo del asombro que comentábamos antes.
Bien agitamos, hay un concepto importante que es la hiper normalización. Llega un punto que normalizamos cosas, como todos los días nos sorprenden con alguna, normalizamos, normalizamos, normalizamos. Creo que también es un error dejar de sorprenderse.
Por lo que está pasando en la escena pública la semana pasada.
Ahí lo que voy a decir, no.
El fiscal general del Estado fue condenado.
¿No han comentado en alguna clase? No, esta es la primera.
Pues ha continuado al fiscal.
Sí, se condenó al fiscal general.
Hola.
No, la condena. La mina debilitada y de momento sigue albilidad. ¿Ha dimitido esta mañana?
Bueno.
No.
A ver, pues seguimos, pero entendéis que es una es algo que debería sorprendernos y llega un punto que.
Pues acabo de hacer un robo advisor con inteligencia artificial en un momento.
Hemos hecho un resumen de lo que hemos visto de la clase de la semana pasada en tiempo real, condenan a o aparece otra vez los del Peugeot.
Y nos da un poco igual todo. Tampoco os estoy diciendo que haya que salir a quemarla. O sea, no sé una cosa, no os estoy diciendo que tengáis que tenéis que estudiar con Google no Google.
No, lo único que os estoy dando es son herramientas, os estoy enseñando herramientas, herramientas que pueden ser poderosas.
Y la de las herramientas, la más poderosa que os estoy enseñando es la ley y la página web de la CNMV.
A ver, jode.
Porfa, mirar 1 segundo las empresas que aparecen ahí.
¿Qué tienen en común todas esas empresas?
Son operadores de mercados regulados.
Red eléctrica, energía, Enagas, gas, CLH, hidrocarburos, AENA, mercado, mercado, aviones que despegan y aterrizan, que hay un mercado asociado con, o sea.
Tú puedes comprar tickets para volar.
¿Billetes, puedes comprar Adif, que si los trenes me seguís?
Son operadores.
¿Por qué los pongo ahí? Porque bolsas y mercados al final no es más que un operador, más de un sector regulado.
Red eléctrica operan.
Las eléctricas, Iberdrola, Endesa, Enagas, Gas Natural, Naturgy, CLH, Repsol, Moebe, AENA, Iberia. ¿De qué es? ¿Por qué os pongo esta diapositiva aquí? Porque gran parte de la filosofía que seguimos.
En nuestra asignatura aplica a más a los mercados regulados estas empresas.
Emplean paladas y paladas de abogados del Estado o de o de profesionales jurídicos. Si vosotros no tenéis claro qué queréis hacer en esta vida y queréis buscar un sitio bien remunerado que esté tranquilito, especialmente con vuestro perfil de mercados o de datos o de relaciones internacionales.
Un buen sitio en el cual echar el currículum.
Es si no en estas directamente, en esas se entra muchas y oposición, si no en esas, en las grandes grandes utilities que trabajan con esas. ¿Me seguís?
Hay lecciones, o sea, vas en Endesa vas andando por el por los pasillos y van cayendo los abogados del Estado. O sea, hay habitaciones llenas de abogados del Estado, ¿me seguís?
¿Entendéis por qué?
Porque trabajan en sectores regulados, se juegan pasas enormes y pues sí, es que son muchas cosas y hay poco tiempo.
Grandes gestores de infraestructuras, BME, vale lo que he dicho antes que me alegra, ahí debería de poner donde pone MAP y MARF growth growth.
Dudas.
Hey.
En Madrid, Barcelona, Bilbao, que se fusionaron tal y tal, los mercados alternativos que son growth y growth cada uno.
Mercados de acciones, equity market. Si tú tienes una acción, eres propietario y tienes derechos. Esto lo habéis visto en mercantil, supongo no. Pues voy rápido, se pueden emitir nuevas acciones, el derecho de adquisición preferente, una IPO.
A ver, qué una itio, una OK.
Bueno, no club, está claro, estoy sacando acciones por primera vez. Hay que informar al mercado. No entendéis que cuando tú sacas por primera vez una acción te tienes que asegurar de que el barco flota y no es hombre, tienes auditorías, tienes información y voy a la siguiente.
El mercado de corros, el mercado continuo, voy a la a la siguiente.
Yo compro acciones, una mesa, tengo alguna restricción.
¿Dando yo puedo comprar acciones como inversor, no? ¿Por qué con la OPA hay, o sea, por qué con la o por qué tengo una parte con la OPA? Una OPA no es comprar acciones.
Pero tras temas de computas.
I will objetivo de.
Con el.
Eso es, o sea, no es tanto competencia que puede haber, o sea, con Sabadell, dijeron competencia por la concentración bancaria.
Yo soy un inversor pequeño y he comprado la empresa. ¿Por qué? Pues porque quiero invertir y he comprado una empresa. Cuando hay una OPA, que básicamente es cuando alguien quiere comprar.
La empresa para hacerse con el control.
La OPA salta creo que es un 25% * 1030. Con más de un 30 tienes obligación de presentar la OPA. O sea, tú puedes , tú puedes adquirir que hablamos el próximo día con más tiempo de, por ejemplo, Telefónica, porque Telefónica hay mucha gente que tiene el 10, el 5, el 10, y al final.
Cuando compraron, cuando se hizo el público que los saudíes tenían un 10%.
Que si sumaras otros grupos de control se hacían con el control o se podrían hacer con el control de la empresa. ¿Qué hizo el Estado a través de la SEPI? Compró un 10% para equilibrar el marcador con. ¿Veis ese tipo de movimientos? Pero lo que os quiero decir, yo soy un accionista minoritario y compro Telefónica. ¿Por qué? Pues porque me gusta la gestión de Telefónica.
Y si alguien se quiere hacer con el control, después de hacerse con el control, deja de ser la empresa que yo compré y pasa a ser otra empresa diferente.
¿Entiende o no? Hay que darle derecho al accionista a si quiere entrar o si no quiere no entrar.
¿Acto de socios os suena?
¿Dónde lo habéis visto?
Perfecto, cláusula de acompañamiento y cláusula de arrastre. ¿Sabéis todos de lo que estoy dando?
Es en el pacto de socios, en el pacto de accionistas.
Son cláusulas antibloqueo, es decir, Javier y yo montamos una sociedad.
Los 2 y la cláusula de él es mayoritario, yo soy minoritario. Tú has comprado porque quieres vender. La cláusula de acompañamiento es que si tú vendes a un precio, yo tengo derecho a ir contigo a ese precio.
Y la , o sea, lo mismo las estoy diciendo al revés, vale, y la cláusula de arrastre es que yo no puedo bloquear la venta o poniéndome, es decir, si tú vendes, o sea, yo tengo derecho a ir a tu precio y tú tienes derecho a si tú vendes a un precio, yo tengo también que vender a ese precio. ¿Veis que son antibloqueo?
Pues un poco lo que se busca con la OPA es esa idea parecida de proteger al minorista.
Luego hay otra cláusula pensando en pacto de accionistas, que es el paripassu. Es decir, yo llego a una financiación y si pongo la cláusula yo voy a financiar a alguien. Si pongo la cláusula paripassu es que si llega a 1/3 y va a financiar con mejores condiciones que yo, por ejemplo, me condiciones pensando en el concurso de acreedores.
que se puede más señorítico, o sea, deuda con algún tipo de privilegio frente a otra deuda. Ali Passu quiere decir que mi financiación coge automáticamente las cláusulas futuras de alguien que entre con mejores condiciones. ¿Me seguís?
Esto es cultura general que para los que vayáis a trabajar en la ley no le viene nada mal. O sea, el pacto de accionistas es en previa de equity fundamental. Antonio, me está fallendo, no me está fallando, pero ya he aprendido a vivir, o sea, a controlarme el tiempo yo mismo.
OPAS vale empresas de servicios de inversión, sociedades de valores, agencias de valores y gestoras de carteras. Diferencia entre sociedad de valores y agencia de valores, la sociedad de valores puede comprar para sí mismo.
La agencia de valores solo para terceros. La sociedad de valores es trader. La agencia de valores es broker. En España, trader y broker no se usa.
Pero el mercado sí.
ISC.
¿Por qué pone ahí es sí Investment Service Company? Me he ido con las con los Collective Investment Schemes, con los CIS, Collective Investment Scheme, que son IIC, instituciones de inversión colectiva, porfa.
Todos 1 segundo, esta aquí que tenéis inversión individual. Si existe la inversión individual es porque.
Existe la inversión colectiva, listo antes de llegar a la inversión colectiva está el Fondo Garantía de Inversiones que en el caso de que quiebre una sociedad de valores, una agencia de valores.
Pues ese fondo lo que hace es que los accionistas, o sea, que los inversores no pierdan dinero, ¿me seguís?
Que hablaremos cuando hablemos del fondo garantía de depósitos y luego un banco puede ser una empresa, puede actuar como empresa de servicios de inversión y el mejor ejemplo o no sé si es el mejor o no, pero un buen ejemplo es renta cuatro. Renta cuatro empezó como sociedad de valores, tenía gestora de carteras, también tenía agencia de valores y llegó un punto que ¿qué hizo? Compró una licencia bancaria.
De licencias bancarias hablamos el miércoles y repasamos un poquito esto lo que nos dejemos, que el miércoles para eso tenemos 3 horas, dudas.
Inversión colectiva, a ver.
Vale, voy rápido.
Lo que.
yo pensaba que había.
¿Eh?
Sí.
No.
Ah!
No sé qué hecho.
Is.
Sociedad.
Sí.
No me seguís.
Sociedad, sí, sociedad, no, y luego aquí.
Inmobiliario, inmobiliario que es ladrillos.
Sí, no, listo.
Necesito crear una sociedad, necesito crear una sociedad.
Voy a estar aquí.
Voy a invertir en inmobiliario, voy a estar aquí.
Yo típicamente de toda la vida, lo más común, inversión colectiva. ¿Para qué voy a molestar a un notario? Inversión colectiva sin sociedad, que creo un vehículo que se llama.
Fondo de inversión es un fondo de inversión.
Es un vehículo de inversión.
Fondo, ¿qué es un fondo de inversión? Es un vehículo de inversión que no necesita de una sociedad que tiene participaciones.
Unix, en un fondo de inversión tiene participaciones y tiene una sociedad, o sea, no necesita sociedad, pero un fondo de inversión requiere, o sea, en el proyecto de inversión que se presenta en la CNMV, tienes que nombrar 2 sociedades, una gestora, que es la que va a gestionar el dinero, y otra custodio o depositaria.
Que es la sociedad en la cual vas a primero depositar el dinero, que típicamente suele ser o un banco o una sociedad de valores. Tú depositas el dinero y luego con ese dinero depositado, ¿qué compras para luego depositar? Los instrumentos financieros que tú estés comprando, ¿me seguís?
Un fondo de inversión tiene prospecto de emisión, un fondo de inversión tiene sociedad gestora, sociedad, custodia y esto.
¿Y ahora?
Hay un vehículo que se llama si claro.
Es una SICAP, es una sociedad, una sociedad que cotiza. Es una sociedad que tiene que tener free flow, es free flow, dinero en manos de muchos accionistas, en concreto por mí hay más de 200 accionistas. Eran 100 y ha subido a 200, creo. Y si le echas un ojo para revisarlo.
Te lo agradezco.
¿Qué es una SICAV? Una sociedad que invierte y cotiza. Tiene impuestos muy bajos, porque al final es como si tú compras acciones, o sea, es un 1% y yo creo lo que tienen las SICAV. ¿Son 10?
Vale, siguen siendo 100, pues gracias. 100 socios que se les solía llevar en tiempo de mariachis, mariachis. ¿Por qué? Porque encontrabas a buscar a esa gente por la calle, les hacías firmar lo que fuera, te firmaban y ya tenías cubierto el ahora que hacen los grandes bancos, pues tienen 2, tienen 100 y se reparten un 5% de capital entre 2.
Y todos son partícipes de todos en el 5 por ciento. ¿Entendéis que eso se podría considerar o alguien podría llegar a considerarlo como fraude de D supuestamente?
O no, o sea, hay discusión jurídica, pero entendéis lo que estoy diciendo. Luego, si yo quiero invertir en inmobiliario para el alquiler.
¿Socimi, qué es una socimi?
Un vehículo de inversión societario.
Y luego en Estados Unidos existen los Real Estate Investment Trust, un Real Estate Investment Trust, que es un club de inversión en inmobiliario. ¿Por qué lo llamo club de inversión? Porque no hay una sociedad como una SOCINI. La SOCINI cotiza el próximo día si me acuerdo.
Empiezo por aquí y repaso esto y hablo de capital riesgo antes de hablar de algo.
¿Tú las?
Sí.
Es más.
Yo creo que va funcionando más o menos, no echarle un ojo al cuidado. Uno de los riesgos que puedo que puede tener esto es que os estoy dando las transcripciones. Yo iba a hacer una web de la CNBU, no solo ni echarle un ojo.
Who?
Hola.
No.