Fecha: 16 de febrero de 2026 Duración: 50 min Bloque: Sistema financiero y política monetaria
Antes de entrar en el nuevo bloque, repasamos conceptos clave de renta fija:
Regla fundamental:
Aproximación:
[ \Delta P \approx - D_{mod} \cdot \Delta i ]
Este concepto será clave cuando hablemos de política monetaria y movimientos de tipos.
Recomendación: No preparar la asignatura con un “atracón” final. Los temas están interrelacionados y requieren comprensión progresiva.
Pregunta planteada en clase: ¿Qué son las finanzas?
Idea central:
Finanzas = gestión del futuro incierto.
Ejemplos:
Las finanzas están directamente ligadas al riesgo.
El sistema financiero se divide en tres grandes bloques:
Esta división no es casual: Cada bloque tiene un supervisor diferente.
Supervisa:
Licencia clave:
Supervisa:
Diferenciación importante:
Intervienen:
Supervisa:
Riesgo principal:
Un mercado es:
Un lugar (físico o virtual) donde compradores y vendedores intercambian instrumentos financieros.
Instrumentos:
Valoración: Se basa en matemática financiera.
Principio general:
[ Valor\ actual = \frac{Valor\ futuro}{(1+r)^n} ]
Todo instrumento financiero termina reduciéndose al descuento de flujos futuros.
Los seguros utilizan:
Aquí no se descuentan flujos, sino que se modeliza la probabilidad de eventos (vida, muerte, siniestros).
Un supervisor cumple tres funciones básicas:
La regulación existe porque la actividad financiera implica riesgo sistémico.
Equivalencias:
| España | Estados Unidos |
|---|---|
| Banco de España / BCE | Federal Reserve |
| CNMV | SEC (Securities and Exchange Commission) |
Este enfoque será relevante cuando analicemos la política monetaria desde la perspectiva de la Reserva Federal.
Esta sesión sirve de base para entender:
La próxima sesión profundizará en:
Fin de la sesión. Continuamos el miércoles con política monetaria.
Grabación de la reunión de Nueva reunión-20260216_124215 16 de febrero de 2026, 12:42a.m. 50 min 37 s A. Google. What? Antes de empezar. En recursos, Javi, échale un ojo dentro de Garvía.es, recursos, renta fija. ¿Tenéis por un lado lo del balancín de la duración? ¿Os acordáis que lo comentamos? Según vas aumentando. Y luego tenéis también duración y duración modificada. Cálculo de duración y duración modificada. ¿Y qué pasa si cambias, si cambias el tipo de interés? Si sube el tipo de interés. En un. Si el tipo de interés cae en un 1%. ¿Cuánto cae el precio del bono? La duración modificada. ¿Me estoy encontrando cosas y voy haciendo simuladores, por qué? Sin problema. Pues porque se puede. Duración modificada y luego de renta variable más cositas, pero eso cuando lleguéis renta variable habéis visto Markovic. Pues que os suene esto. Javier, que os suene esta curva para cuando lleguéis. La frontera eficiente. Con un activo. Con un activo libre de riesgo. Pero eso para otro momento. Dudas, preguntas de la asignatura. ¿Cómo lo lleváis? Dime. Sí. Yeah. El tema uno. No. ¿Qué dices? A. Ines. ¿El tema uno, a cuál te refieres el la introducción al curso? La primera presentación. Es esta presentación, perfecto. La siguiente presentación es esta. ¿A esta te refieres, no? Esta es bueno, de esto vamos a hablar ahora. De esto vamos a hablar ahora y ese día que estuvimos hablando. ¿Quiénes? Supongo que son estas. Idea central, las finanzas. Mandato. Powell, política monetaria versus fiscal. Breton Woods. El qué? A ver, el primer día de clase os cuento, este es el grupo de WhatsApp. Y os lo voy a compartir. En el grupo de WhatsApp tenéis 2 enlaces. Control V. Esto es todo lo que hemos visto. Y el segundo es. En el primero de los enlaces que lo tenéis en la descripción del grupo que tenéis. Tenéis por un lado todas las presentaciones que hemos ido haciendo. Y luego tenéis las transcripciones. Todas las transcripciones de las clases y cada transcripción está acompañada de un resumen. Y luego en el cuaderno de Google Notebook LM es el único que de momento está sin actualizar, que no sé si tendrá las últimas 2 transcripciones o no. Si me acuerdo, lo actualizo. Ahí tenemos todo, ahí tenéis todo lo que nos está viendo en la asignatura. No, las transcripciones os las he ido mandando también por el grupo de WhatsApp, no sé si me habré dejado alguna. Me he dejado alguna, pues me lo decéis, no tengo inconveniente volverlas a mandar todas, pero las tenéis. Cada transcripción la tenéis en varias fuentes, la tenéis en el lo tenéis en el. Hola. Dicho lo cual. Esta semana. ¿Cuándo es el examen? ¿Cuántas semanas es? Vale, esta semana yo creo que ya me llegó, pero a lo largo de la semana que viene no la siguiente. Esto que sea esta semana. Faltan cosas por ver, pero os voy a mandar una lista de temas que puedo preguntar y una lista de cosas que hay que saber. Aún así tenéis los resúmenes de todo lo que hemos visto, tenéis las transcripciones y la sesión de hoy es importante. La sesión de hoy Que continúa el miércoles, o sea, estoy cerrando el bloque de España. He hablado de Producto Interior Bruto, gasto público y administración pública. Inés, esa primera sesión, la uno. Es de la que menos me pregunta. Esas primeras sesiones no vamos, no vais a ver mucho. En cambio, sí que tiene que ver más con el contenido de, o sea, es introducción. Esa primera sesión es para explicaros que estamos en un mundo de cambio, que estamos cambiando de una época a otra y que. Y que la inteligencia artificial tiene un poder transformador salvaje. Gran parte de las instituciones en las que estamos viviendo, por ejemplo, esta misma universidad o la Universidad del España, es una es una institución que viene de un mundo industrial. Y el poder que tiene Internet primero y luego la inteligencia artificial después es de transformar radicalmente la forma en la que trabajamos. He oído por ahí, hay apuntes de esta asignatura. Pues en ese caso concreto, cada clase habéis visto, cada grupo habéis visto. Temas relativamente diferentes. ¿Cuánto tiempo tardo en meterle a GPT o en Google? No, es más, es más. Lo vamos a hacer el próximo día que hoy prefiero hablar de política monetaria. El próximo día os voy a mandar la lista de temas, lo vamos a hacer juntos en clase. Lo de hacer, o sea, voy a meterme en Google Notebook, voy a subir todo lo que hemos visto. Y vamos a ver juntos la lista de temas que voy a preguntar. Y luego os voy a comentar como es importante. Estamos viendo en esta asignatura bastantes temas que están entrelazados unos con otros. Si alguno piensa que si alguno intenta meterse, me parece bien, un atracón el día antes del examen. Lo mismo acaba me ha enviado que o sea, lo mismo le sirve de poco el atracón. Yo empezaría a prepararme la asignatura. Es que no es prepararse la asignatura formalmente. También hay gente que está haciendo prácticas que se tiene que presentar a un servicio, pero. O sea, yo os he dado todas las transcripciones de todas las asignaturas, tenéis el Google Notebook, el M y el próximo día en clase veremos cómo hay que estudiar o no cómo hay que estudiar. Se estudia como siempre se han estudiado. Gracias. Dudas. Preguntas. Y mi intención no es complicarle la vida en exceso. Yo creo que ya me conocéis de primero, vosotros en conflicto. A poco a bueno. Palabra que no me acordaba. Y me acuerdo de que. No, porque no me acordaba de haber suspendido. Is it? A. Less. La sesión de hoy es absolutamente fundamental. Sí. ¿De qué vamos a hablar? De política monetaria del sector financiero. Hoy es la última de las sesiones en las cuales estaremos hablando de España. Sinceramente, no vamos a hablar tanto de España, sino nos estamos desplazando ya a la segunda parte, que es internacional, dentro de lo que es el sector financiero. Así que vamos a hablar de instituciones en España concretas, vamos a hablar de los supervisores, pero también vamos a hablar de la política monetaria. Al ser entorno económico de la empresa, vamos a hablar de política monetaria desde la perspectiva de la Reserva Federal. La perspectiva de la Reserva Federal nos vale también para el Banco Central Europeo, pero las gráficas de tipos de interés de base monetaria y de dinero en circulación, las que tiene la Reserva Federal, no las tiene igual ninguna otra institución, o al menos luego el dólar os suena, no lo del dólar. Bien, antes de empezar. ¿Es en cuántas partes se divide el sistema financiero? ¿O rápido, qué son las finanzas? Poco más rápido, sacar mi móvil 2 1 segundo. A. En relación con finanzas. Coged el grupo, escribir una sola palabra en relación con finanzas. ¿Qué son las finanzas? Una palabra, no lo no la mandéis todavía. Voy a estar tener preparada la palabra, cuento 321 y la mandáis, vale una palabra en relación con finanzas. Hola. Es. No lo mandéis. a ver quién es no pensaba que lo había mandado alguien ya. Cierra pestaña. Vale, 321 darle. No. Olivia. ¿Jaime, qué administras? Vale sociedad Nico. ¿Qué es una sociedad? Hola sociedad. ¿Con qué sociedad? ¿Y la y la medicina, no? Teresa, ¿quién es Kevin? Ha sido bonito. ¿Balance, qué es eso de balance? Inversión, a ver, sí, a ver. ¿Qué es el dinero? B. Go look. Me falta una tarjeta. No, exactamente. No necesariamente, pero sí unos. El dinero. El dinero se define. Yes. El dinero se el dinero se define por sus. El dinero es una herramienta que sirve para facilitar las transacciones. Unidades sirve de unidad de medida, sirve para contar unidad de medida y contar el mismo. Luego sirve como depósito de valor. El dinero no te lo tienes que gastar. Pero el dinero por sí mismo, por sí mismo, el dinero sirve para algo. Practicamos el consejo. ¿Entendés que el dinero por sí mismo? Te parece un poco a las palabras. ¿Palabras por sí mismo, palabras en la acción al mento, no? El dinero vale. Como ha comentado Elena, porque nosotros mismos confiamos en que vale, no asociado con las finanzas. Are you? Pesa. In my integrar. Asociado con las finanzas, hay un juegos. Las estudiantes tienen que ver con la confianza, lo vamos a ver, teraturas que habéis dicho, balance, gestión en la economía. A. No, finanzas es una parte. La economía, ¿de qué va? ¿Cómo cuestiones del comportamiento? Thank you. Me gusta más el camino de Raúl. ¿Por dónde estás yendo? Como al ministas y gestionas los recursos disponibles, con el mínimo Vale, recursos disponibles que tienen a ver, la economía para hablar de economía, esos recursos tienen que tener una característica fundamental. Te lo ha dicho Patricia, ay, perdón, me vea. que son escasos. Economía, gestión y recursos escasos. Economía es la ciencia atendiendo a unas necesidades de individuos. Por un lado tenemos individuos, por otro lado tenemos unos recursos escasos, y lo primero que nos aparece en cuanto ponemos esta definición encima de la mesa es la ley de la oferta y la demanda, ¿no? Bien, luego cómo gestionamos, entendéis que para gestionar es fundamental antes de antes de cualquier otra cosa contar. ¿Queremos gestionar cuánto, cuánto tienes tú, cuánto tengo yo? Cuentas, cuentas, una cuenta es una piedra, contamos con cuentas. La contabilidad. Va de la mano con la economía, no tanto. Dentro de lo que es la gestión de recursos escasos, ¿dónde entra la finanzas, las finanzas? Las finanzas es aplicar toda esa herramienta. A la gestión de un futuro incierto con finanzas y futuro van de la mano. Y os pregunto, ¿se puede predecir el futuro? Nadie dice que sí. Nadie dice que sí. ¿Te acordáis de primero lo adivino? Sí. Es uno que le dices, se puede predecir el futuro y le da igualdad a un adivino. Sí, le dices, haber predicho esto, el futuro no se puede predecir, pero importante, esta pregunta para las finanzas es fundamental. ¿Se puede gestionar? Es que es cierto. ¿Sentéis que son cosas diferentes? Yo no sé si mañana estaré vivo o no. Pero la eventualidad asociada con mi muerte la puedo gestionar, por ejemplo, contratando un seguro de vida. Yo no sé si podré coger un avión, pero vuelvo al seguro. Dentro de ese futuro incierto. Necesitamos, por ejemplo. Recursos para hacer un proyecto. Cualquiera nosotros nos ocurre hoy hacer cualquier proyecto. necesitas recursos para hacerlo. Lo primero que necesitarías si quieres hacer un proyecto, ¿qué es? Conseguir que la gente confiara en ti para hacer el proyecto. ¿Cómo consigues esa confianza? La respuesta corta es la que me habéis dado todos en el grupo de WhatsApp. Necesito confianza para hacer un proyecto. ¿Cuál es la respuesta corta para conseguir esa confianza? Casi todos, dinero. ¿Tú cuánto tienes dinero? Ya tienes la confianza, presentar un proyecto, por ejemplo, al banco o a unos inversores. ¿Qué estás buscando que te den esos inversores? Dinero. Y cuando te den ese dinero, tú ya puedes elegir si te lo gastas en otra cosa, si te jugas a otro sitio con el dinero que te han dado, o si tienes un comportamiento ético, haces lo que tienes que hacer e inviertes ese dinero en el proyecto. Tú vas a ganar. Tú esperas ganar mucho dinero y con lo que ganes, ¿qué vas a hacer? Devolver lo que te han dado más un retorno y tú te quedas con el resto. Pues negocio. ¿Eso qué es? Eso son, eso es financiación, listo. Por lo tanto, tenemos recursos que son escasos. La economía da de gestionar esos recursos escasos, visto. Vamos a acercarnos a la gestión de esos recursos escasos. ¿Entendéis que hay gente que le falta el recurso? La gente que le falta necesidades, no la gente que le sobra. Empieza a aparecer la idea de flujo, pero la gente qué. ¿Has dicho lujos con luz, ha dicho lujos? Ha dicho, vale, estoy teniente. Tenemos necesidades. Y tenemos ahorros, tenemos sobrantes. La gente que le sobran recursos va a poner en común, va a poner en contacto esos recursos con los ahorros. Listo. La pregunta que has hecho al principio, que es una pregunta que repetiré bastantes veces, ¿en qué parte se divide el sistema financiero? ¿No os he dado herramientas todavía como para saberlo? Pero cuento que se dividen en 3 partes. Prisban. Necesidades y ahorros, esas necesidades se pueden poner en contacto con los ahorros o bien de forma directa a través de mercados. o de forma indirecta, ahorros, necesidades a través de dos tipos diferentes de intermediarios financieros, que son los bancos y las aseguradoras. Los bancos, los bancos, ¿A qué se dedica? Cogen depósitos y dan préstamos. ¿Las aseguradoras a qué se dedica cogen primas? No dan préstamos, pero si tú necesitas el dinero a consecuencia de que el riesgo asegurado se materialice, se materializa, ¿qué haces? Das dinero si previamente has pagado la prima. ¿Veis que los mercados conectan los ahorros con las necesidades de forma directa? ¿Por qué esta división, esta división es importantísima, porque esta división tampoco tenéis herramientas todavía para saberlo? Pero os digo, esta división es porque cada parte tiene un supervisor diferente. Es un superviso, el sector financiero. Ya esto es el sector financiero, no está dividido en 3 partes, no ahorro, pero no está dividido en 3 partes, seguros, bancos y mercados. No os he explicado por qué es lo que gusto, por qué se dividen estas 3 partes: seguros, bancos. Mercados. Porque hay 3 supervisores diferentes, cada una de estas partes tiene un supervisor diferente. Él supervisa los bancos. Banco de España, junto con el Banco Central Europeo, el banco, los bancos centrales, el Banco Central supervisa. Al sistema bancario. Bien, supervisa los mercados. La Comisión Nacional del Mercado de Valores, ¿quieren supervisar los seguros? La Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, la DGS, la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. Porque hay 3 supervisores diferentes. Porque la naturaleza de cada una de estas partes es diferente. Cuando hablamos de bancos. El Banco Central se dedica a supervisar. El voto bancario, pero también se dedica. Otra cosa es tema conducta. ¿Es que tiene máquinas el barco central, imprimir dinero, qué otra cosa hace el barco central? ¿Lo del dinero, entendéis que el Banco Central es el responsable de imprimir dinero de que circule el dinero? El sistema bancario. ¿Ayuda al Banco Central en esto de distribuir el dinero, el dinero que hemos dicho que la confianza, no? Por lo tanto, la naturaleza del sistema bancario es una naturaleza que está ligada directamente a la gestión del riesgo de una forma… A ver, riesgo y finanzas son sinónimos. ¿Qué es riesgo? Gestionar un futuro incierto. ¿Qué son finanzas? Gestionar un futuro incierto. O sea, a ver, riesgo en concreto es… No sé lo que va a pasar y eso es incertidumbre. Hablar de gestión del riesgo y hablar de finanzas es hablar de lo mismo. ¿Entendéis que riesgo es incertidumbre? Y ahora el los bancos. Los bancos son los encargados. El Banco Central es el encargado de desarrollar la política monetaria. Vamos a hablar de eso prácticamente toda, toda, toda la sesión. Los bancos son los responsables de la política monetaria. Y también tienen una función en relación con recibir depósitos y dar préstamos. Ese negocio bancario, la naturaleza es. Yo tengo que dar dinero a la gente que me va a devolver de 20 de 20 años. ¿Y qué hago para invertir dinero? ¿Yo qué voy a hacer? Pues ver si tengo una nómina, ver la salud que tiene, ver si va a estar trabajando, ver hasta qué.es probable que me lo devuelvas o no. Listo. Siguiente parte, mercados. Es un mercado. Es un sitio que puede ser físico o virtual, donde se encuentran vendedores y compradores. Es un sitio donde se encuentran compradores y vendedores. ¿Qué cosas mercado financiero? ¿Qué cosas se pueden vencer o comprar en un mercado financiero? Meadow. Dinero, bonos, opciones, préstamos también, pero son menos líquidos, luego derivados, opciones, futuros, swaps, listo. ¿Cómo se calcula el valor? ¿Cómo se calcula el valor de un instrumento financiero? ¿Cómo se calcula el precio de un gol? ¿Nos pongamos como nos pongamos, cómo se calcula el valor de una queja? Nos pongamos como nos pongamos el valor de las de los instrumentos financieros que se deben producen en el mercado. ¿Tienes un valor futuro, se calcula con el valor actual, me veis? Sí. Aquí. Tú vas. ¿Cómo lo vais llegando? Nos pongamos como nos pongamos. Matemáticas financieras. Tenemos. Un valor actual que es el valor futuro descontado si yo pongo en el banco hoy. 620,92 al 5%. ¿Cuánto voy a tener dentro de 5 años? 1000 EUR visto. Dola. Los bonos, todo se calcula. De esta forma, entendéis que la matemática financiera sirve para cualquier hasta las hasta. Los derivados y una fórmula que es la cansons. Los derivados se calculan como un later Souls es una fórmula que cuando la estudiéis veréis que es una cartera entre un bono. ¿Y una acción? ¿Cómo se calcula el valor actual de la de la acción? Descontando flujo de caja futuro. ¿Cómo se calcula el del bono? Descontando el el valor nominal y los cupones y la oscuridad. Listo. Ahora voy a seguros. Seguros es un negocio absolutamente diferente. ¿Qué matemática se usa el seguro? Una matemática que es probable día todo, pero es una matemática que se llama matemática actuaria. Os voy a enseñar. Matemática actuarial o gestión actuaria. No hay errata aquí, pues está el bar o suena el bar. El bar no es el de la tele, el bar es simulas o bien simulas. O con Montecarlo o de forma paramétrica, la probabilidad de que algo suceda. Montecarlo, ¿qué es? Montecarlo es viene del casino. Tú vas dando valores con una función de probabilidad y te encuentras, o sea, y te encuentras. Pues tú dices la probabilidad de. Que quiebre en este caso se mide a partir con la normal del 1%. El VAR es value at risk de toda la campana. que. ¿Cuál es la parte de la cola que está en riesgo? ¿Me seguís? Esto no tiene nada que ver con. El con descontar valores futuros y sobre todo. Esto es la probabilidad en verde, la de vida y en rojo, la de muerte. Luego una anualidad vitalicia que es, o sea, vuestros padres. Espero que si tienen casa hayan pagado la hipoteca, pues puede llegar un momento en el cual hacen lo que se llama una hipoteca inversa. ¿Me seguís que es la hipoteca inversa? Pues piden una hipoteca hasta que se mueran. Les dan el dinero, no tienen que ir pagando de vuelta la hipoteca y al final cuando falleces le debes el dinero al banco y probablemente la casa se la acabe quedando el banco a cambio del dinero que te dio cuando pediste la hipoteca. ¿Veis el punto? Luego grandes números que tú vas cuantos más números, cuanto mayor sea el número de coches que estás asegurando. Más vas a tener un porcentaje de siniestros fijo, pero a lo que voy es la vida y muerte. Todos entendéis que la probabilidad de estar vivo es uno menos la de morir. ¿Por qué os enseño esto? Porque os quiero, quiero que veáis cómo al hablar de seguros, la matemática, la forma de funcionar es diferente. Supervisor. ¿Qué hace un supervisor? Cortana. Alguien en casa, en primera y en Cogote. Esto en primero lo cuento en la función del supervisor. ¿Quién te da la licencia de casa? Esto ya lo hemos visto en primero, la Guardia Civil dada la licencia y la Guardia Civil cuando te dan una licencia de casa, está haciendo labores de policía. No estoy diciendo que la Guardia Civil sea policía, estoy diciendo que la Guardia Civil hace labores de policía. Si yo estoy vigilando un examen, ¿Entendéis que mientras vigilo el examen estoy haciendo labores de policía? Y no solo, por un lado, no solo vigilas, sino si alguien se porta mal dentro de las labores que puedo hacer yo como policía, que puedo hacer. ¿Fanciona, a ver básicamente a qué se dedica el supervisor? ¿Por qué las armas necesitan licencia? ¿Por qué cuándo vas a montar un bar necesitas una licencia? Porque puedes, o sea, al final no solo necesitas licencias, sino necesitas permiso en manipulación de alimentos, o sea, porque el bar vas a vender comida. Tiene el riesgo, está toda actividad que tiene un riesgo para la sociedad. Puede necesitar de vigencia. ¿OTC os suena lo de los piojos? ¿OTC, lo de los piojos os suena? Esto también lo vimos en primero. ¿Se pueden comprar medicamentos para los piojos en la farmacia? Sí, porque son OTC. ¿Qué significa OTC? Que se compran sin receta. ¿Por qué se pueden comprar sin receta? Porque no tienen ningún tipo de peligro. Cambio, puedes comprar ancetas en una farmacia. Si puedes comprar las vitaminas, si puedes comprar las vitaminas, pero con receta. ¿Qué es esa receta? Ese equivalente no es una licencia, no es una licencia, pero te autoriza por parte de un médico que es el supervisor a comprarlo. ¿Listo? ¿Para qué sirve el supervisor? 3 ideas, da una licencia, segunda idea, María, controla y tercera idea, sanción. Hará licencias, controla y sanción, voy a volver a dar una vuelta por los 3 supervisores. ¿En qué parte sería el sistema financiero? Vale, bancos, ¿qué licenciada el Banco Central? Seguro que da más, yo estoy pensando en 2, no en 3, pero en 2, no la licencia bancaria. Tú si quieres ser un banco, necesitas una licencia. ¿Para qué sirve la licencia bancaria? ¿Qué te autoriza? Prestar dinero, cualquiera puede prestar algo, recibir depósitos solo el banco. Tenéis que yo puedo coger un taxi, puedo llamar a un taxi y querer al taxi, pero eso lo puedo hacer también con un Uber, en cambio. El taxista lo que sí puede hacer que no puede hacer Ubes es coger a gente por la casa. O sea, que te autoriza la licencia bancaria a coger depósitos del público. Luego también los bancos centrales dan otra licencia, que es la que estaba pesando, del dinero electrónico. Google Pay, probablemente tenga la licencia bancaria que tienen para operar en Europa en Estoria. ¿Y el pasaporte único mes 6? Vale, CNMV antes de la CNMV, Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. ¿Para qué la licencia? ¿De qué? Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, DGS, Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. ¿Para qué la licencia? Para la aseguradora que funcione primero, si no existe, o sea, para ser aseguradora y luego para la comercialización de cada uno de los productos que venden. Básicamente seguro. Y me voy a la cena yo, que es la que me interesa más. Digo por complejidad y por mercados y porque esto se viene. ¿La B de viene de dónde viene? De bolsa. ¿La CNBV de qué da licencia? Vale, EAFIS, EAFIS son asesores financieros. Si tú quieres, imaginaos cómo mola el bitcoin, pero lo que os estoy diciendo no es una recomendación de ventas. Entendéis que solo pueden dar recomendación de ventas a los asesores. EAFIS 1 segundo nivel son. Empresas de servicios de inversión que ahí hay traders y brokers, que en España se llaman sociedades de valores, sociedades de valores y gestoras de carteras, traders y brokers. Estoy diferente entre un trader y broker. El trader puede comprar para sí mismo, además que para terceros. El broker solo puede comprar para terceros. O sea, el grupo que es un intermediario puro, el trader puede ser un intermediario puro, pero también para sí mismo. Adicionalmente… ¿De los? ¿De qué? ¿De qué? Perfecto. ¿Y Nico? Ahora le explico, ahora es el individual. Yo no hablo defensora todavía. Estora no lo ha dicho todavía, seguro, María. Very. Mercados, espera, vamos paso a paso. CMV Mercados, es un mercado, es un sitio donde la gente compra y vende instrumentos financieros. Es un instrumento financiero, lo que se vende en los mercados, acciones, bonos, listo. Hay 2 tipos de licencias. Licencias para instrumentos que se comercializan y licencias para gente que trabaja. Está bien. Gracias. Sigo, sigo, yo he hablado hasta ahora solo de las licencias para gente que trabaja en los mercados. ¿Y cuando has dicho Ismael, salir a bolsa? La salida a bolsa es de acciones, es una licencia para un instrumento, ¿veis? Estoy explicando. ¿Quién puede trabajar en los mercados? Dentro de quién puede trabajar en los mercados, he empezado hablando de asesores. ¿Qué es un asesor? Un señor o una señora que tiene una. ¿Nítido suena? Y no es licencia para asesorar, es otra más. O sea, un asesor se saca una licencia que es un EACI y es una entidad de asesoramiento financiero, creo que se llama EACI. El asesor, que es lo único que puedo hacer, recomendar a la gente. Listo. Ahora, segundo nivel de gente que trabaja en el mercado, yo quiero comprar acciones, ¿puedo comprar acciones? Yo solo no puedo comprar aquí, necesito o una sociedad de valores o una gestora de cartera, perdón, sociedad de valores, agencia de valores, gestora de carteras o un banco trabajando como empresa en servicios de inversores. Aquí estoy hablando de un bloque grande que son intermediarios en cuanto a la compra individual de acciones, bonos o instrumentos. Olvídate de la palabra intermediaria porque se puede liar cuando hablaba antes de bancos como intermediarios, entre ahorros y necesidades. Olvídate de la palabra intermediarios. Yo sí quiero comprar. Acciones. Necesito a alguien que las compre en mi nombre en el mercado, eso es un broker o un trader. O a un banco le puedes dar también la orden de comprar prima. No, sociedad de valores son los traders. Y la sociedad de valores puede. Al final, María, ¿tú quieres acciones? A un trader o a un broker le pides que te compre las acciones y él te las compra. ¿Qué quiere decir comprártelas? No es que te las vaya a dar a ti, es que en bolsas y mercados, que es el mercado, las acciones van a estar registradas a tu nombre. ¿Quién va a hacer ese registro, el trader de los brokers, vale? ¿Y ahora qué diferencia hay entre el trader y el broker? ¿Qué es? Eso es que el trader puede hacer anotaciones para seguir. Bueno, Rodrigo, encantado. Rodrigo de. Rodrigo, ya a veces pues mira mi clase, cuando estabas es que me encanta. Trader, broker, entendido. Luego María, María, los bancos, los bancos también pueden trabajar como. Laders of brokers. Banco puede trabajar como trader o broker, pero no es ni trader ni bro, pero es un banco como empresa de servicios de inversión. Te explico. ¿Esto qué es para comprar acciones de forma individual? Pero también tengo y aquí voy, Nico, aquí voy a la a lo que está, a la palabra que has usado, que no la quiero usar otra vez. ¿Tengo yo conocimiento financiero para puedo no tener conocimiento financiero? ¿Entonces, qué hago? Entonces lo que hago, si no tengo conocimiento financiero, es darle el dinero a alguien, le doy el dinero a alguien para que esa persona con ese dinero compre las acciones de una forma determinada. Importante, no estoy dando depósitos, estoy dando el dinero a alguien. Esto se llama inversión colectiva. ¿Qué diferentes tipos de inversión colectiva hay? Hay varios tipos de inversión colectiva. El más común, lo más conocido se llaman fondos de inversión. ¿Qué es un fondo de inversión? Es un vehículo de inversión. Que no tiene naturaleza societaria, no es una sociedad. Que necesita para funcionar de 2 sociedades, una sociedad gestora. Y otra custodia. La sociedad gestora es la que decide el dinero que se ha de invertir y la sociedad custodia es la que primero guarda el dinero y luego guarda las acciones. Típicamente la sociedad custodia es. ¿Una socia de valores, una socia de valores o un banco? Fondos de inversión, los fondos de inversión. Con tu inversión. es un vehículo de inversión que tiene que estar dado de alta en la CNMV y cuando tú, el fondo de inversión necesita un folleto de emisión aprobado, igual que la salíamos. ¿Entendéis que cuando hablo de fondos de inversión, ya estoy hablando de instrumentos? La gestora tiene que estar autorizada y la gestora es la que gestiona fondos de inversión. ¿Me sigues, María? Te repito, en todo momento estoy en la CNBV, tipos de licencias de la CNBV, tipos de licencias de la CNBV. Voy rápido, qué me he enrollado. A ver, Banco de España, Banco de España, supervisa fácil y ahora. Estoy en la CNMV, es esta, es esta diapositiva. La CNMV supervisa mercados, 5 mercados que son renta fija, renta variable, renta fija, renta variable. Derivados y luego los 2 de renta fija y renta valiable que se magro. Supervisa mercados. Luego supervisa. Supervisa. Sociedades de valores, agencias de valores, gestoras de carteras. ¿Y bancos? Segundo nivel, listo, esto es inversión individual, igualación en B. Luego no solo supervisa a empresas de servicios de inversión que sirven para tu comprar de acciones, sino que supervisa también a todo aquel que tiene que ver con la inversión colectiva. ¿Y qué es la inversión colectiva? Pues en cuanto a instrumentos de inversión colectiva, tenemos los fondos de inversión. En cuanto a gente que trabaja en la inversión colectiva, tenemos las sociedades gestoras de costos de inversión. Tanto los fondos de inversión. Como las sociedades gestoras de fondos de inversión, son supervisados por la CNMV y requieren inteligencia. Mientras que una gestora requiere de licencia propiamente dicha, cuando hablamos de fondos de inversión no hablamos de licencia, hablamos de folleto de emisión autorizado. Si tú le presentas el folleto de emisión a la CNMV, la CNMV te autoriza el folleto de emisión, la autorización del folleto de emisión es equivalente a tener una licencia para poder comercializar tu producto. Sí. Ya atendió María. Inversión individual, empresas de servicios de inversión, inversión colectiva, fondos de inversión. Luego hay SOCIMI, SIGATS, sociales de capital riesgo, pero esto lo vemos el próximo día, si queréis. ¿Qué quiero con todo esto? Que os suene. ¿En qué parte se divide el sistema financiero? En 3. ¿Por qué se divide en 3 partes? Porque hay 3 supervisores. ¿Cuál es la labor del supervisor? Controlar, sancionar y dar y dar y dar permisos, bancos, licencia bancaria. Seguros, o sea, aseguradoras y los productos. Luego, cuando hablamos de mercados, la CNMV tiene una situación un poquito más, o sea, es un poquito más complejo que es lo que os explica. Luego por acabar y ya acabo, esto lo veremos el próximo día, pero quiero meterlo. ¿CBMV en Estados Unidos, cómo se llama? La sexta. Es Easy, Security Exchange Commission, el Banco de España, el Banco Central Europeo en Estados Unidos, ¿cómo se llama? La fe. Yo, Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, ahí las competencias están un poco cambiadas. No preguntaré nada en este curso de Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, pero se llama CFC. Era el Deposit Insurance parte, no sé. De acuerdo, dudas, preguntas. Pues nos vemos el miércoles a vosotros. Sí, voy, voy, voy, voy. Perfecto, dime, sí. Esto lo de que tienen subido porque son las transcripciones y luego eso primero es como un resumen ya son las transcripciones. Lo que hago cuando acabo. Cuando acabo la clase, cojo la transcripción, se la meto a GPT y me da un resumen, y ese resumen lo pego delante, pero no lo he leído. O sea, me refiero. Y ese resumen, todo, o sea, todo está. ¿Te suena Google Note Google M? El miércoles, o sea, si quieres de aquí al miércoles, estudia en general todo, estudia la forma tradicional y el miércoles vemos. Es que estas diapositivas son bueno, aparte que están en inglés. Sí, pero no te preocupes, el miércoles vemos con orden todo, vale. Vale, o sea, vamos a hacer como apuntes. El miércoles os voy a enseñar con Google Notebook LM cómo se puede hacer con apuntes, ordenarlo y tenerlo todo claro. Vale, de nada. Hola. ¿Alguno sabe usar Google Notebook? Luca, ¿alguien ha metido mis transcripciones en Google Notebook LM? Vale, habría que haber empezado ya a estudiar un poco, pero bueno, el miércoles lo vemos. I love you. Ando.