Fecha: 18 de marzo de 2026
Duración: 46 min 49 s
Profesor: Luis Garvía
Esta sesión marca un punto de inflexión dentro del bloque de geopolítica.
Hasta ahora:
Sin embargo, la sesión se desarrolla en paralelo a un contexto excepcional:
Coinciden múltiples reuniones de bancos centrales a nivel global.
Ejemplos:
Mensaje principal de la sesión:
“Hoy no es un día para quedarse dormido.”
Interpretación:
Se explica cómo funciona la Reserva Federal:
Las decisiones se toman:
Idea importante:
Si el mercado está al 100% seguro de algo, es porque ya está descontado.
Ejemplo:
Hasta hace poco:
Ahora:
Ejemplo:
El profesor introduce la idea central de la sesión:
Estamos en un momento donde están convergiendo múltiples factores.
Factores clave:
En situaciones de incertidumbre:
Actualmente:
Idea clave:
El activo más valioso ahora mismo es el dólar.
El dólar es:
Conclusión:
No se busca refugio → se busca capacidad de compra.
Los inversores están:
¿Para qué?
Muchos activos actuales:
Ejemplos:
Consecuencia:
Aparecen descuentos fuertes en el mercado.
Tras la crisis financiera:
→ Capital privado (shadow banking)
Definición:
Actividades financieras similares a la banca, pero fuera del sistema bancario regulado.
Incluye:
Idea central de la sesión:
Lo que ocurrió en 2008 con los bancos está ocurriendo ahora con el capital privado.
Se introduce el concepto:
El problema deja de ser de precios → pasa a ser de sistema.
Magnitudes mencionadas:
Si se bloquea:
→ Puede convertirse en crisis sistémica
Analogía clave de la sesión:
Características:
Se introduce un concepto clave:
Estanflación = inflación + estancamiento económico
Características:
El conflicto geopolítico:
Ejemplo:
Igual que en la Primera Guerra Mundial, el evento concreto no es la causa profunda.
Se introduce el tema que se desarrollará en la siguiente sesión.
Blockchain es:
Un registro descentralizado, público y seguro
Ejemplos de registros:
Conclusión:
Blockchain es una evolución digital del concepto de registro.
No estamos en una situación normal de mercado.
El activo más importante ahora es el cash.
El capital privado puede ser el nuevo epicentro del riesgo.
Patrones similares a 2008, pero en otro sector.
Posible transición hacia:
La sesión conecta:
y muestra que:
Estamos en un momento de transición estructural del sistema económico global.
Se continuará con:
18 de marzo de 2026, 10:38a.m.
46 min 49 s
Vale, a ver, os cuento.
A ver.
Cuenta, Álvaro, respondiendo a tu pregunta, en teoría.
Esta semana, en teoría, esta semana vamos, íbamos, íbamos, encantado de tenerte, Juan, íbamos, íbamos a hablar de tecnología.
La semana pasada estuvimos hablando de energía, o sea, estuvimos hablando, estamos hablando de geopolítica.
Ese segundo bloque de la asignatura en el que ya hemos salido de España y antes de aterrizar en Europa estamos dando vueltas por el mundo, vale. Y dentro de la geopolítica, la semana pasada tuvo un componente más industrial. La idea de esta semana es que tenga un componente más digital.
No.
Formalmente, hoy debería de ser un día diferente y va a ser diferente.
Normalmente los miércoles rompo la clase y los jueves la construyo.
En cambio, hoy, además de romper la clase, voy a construir con la primera parte de tecnología de mayor.
Y además, en paralelo.
En paralelo esta tarde, ¿qué pasa esta tarde? Esta tarde va a hacer mañana Banco Central, ayer Banco de Australia, el viernes China, mañana Japón, Inglaterra. O sea, tenemos esta semana más tenemos que yo ya he contado 16 reuniones de Banco Central. Es que hay una posibilidad, aunque sea ni nadie que va a tener.
¿Has apostado, claro, 3 usd igual si no sabes, vale, porque la alternativa, o sea, alternativa a que hubieras apostado?
Y pensando en David.
La alternativa es que fueran muy cafetero de trap.
Ok.
Porque quieras tirar dinero, pero en Estados Unidos, no porque crea que vaya a bajar los tipos, sino porque la en realidad eran tan o porque por eso se vuelvan a distintos, claro, pero estoy seguro que la verdad está perdiendo, mejor me los das a mí.
Bueno, a ver, seguimos avanzando. ¿Entendéis que tenemos ahora una realidad partida?
¿Que mañana hay Banco Central Europeo?
Y además, lo que dimos la semana pasada.
Ni mucho menos se acabó la semana pasada.
Por un lado, quiero hablaros de lo que vamos a hablar hoy y al mismo tiempo quiero hablaros de lo que está pasando hoy.
Y otros días todo fluye de forma más natural porque hay un encaje más sencillo. Hoy, en cambio, voy a forzar, voy a forzar un poco. ¿Por qué? Porque soy buen grupo, porque además estamos cómodos, porque además se puede.
Y en ese sentido, empiezo con la primera parte.
¿Hoy de qué íbamos a hablar y mañana de qué vamos a hablar? Son las diapositivas que os he pasado. Hoy vamos a hablar de cripto, de blockchain.
Y mañana íbamos a seguir, hoy vamos a hablar de cripto y de blockchain y mañana vamos a seguir y al mismo tiempo.
Necesito, o sea, estaría haciendo mal mi trabajo.
Si no os dijera todo lo que todo no, porque no entra.
Pero quiero transmitiros.
La idea fundamental que os la transmito ya mismo.
Hoy no es un día para quedarse en casa.
Esa es la idea finalmente.
Hoy no es un día para quedarse dormido.
Esa medida fundamental que os quiero dormir. ¿Por qué? Porque el que se haya quedado dormido hasta la semana pasada estoy exagerando, pero hasta la semana pasada la música era, perdón, Nicolás.
La música de la bajada de tipos.
Bueno, ya la semana pasada yo creo que ya se acabó eso. A ver, hasta la semana pasada la música era bajada de tipos.
¿E hizo el banco de Australia ayer, su lo sabes? Sí, señor.
El Banco de Australia subió. ¿Significa que el resto de bancos hoy van a subir los tipos? Ni de broma.
Y de broma, no, a ver, no es que se líe, que no, es como miedo, porque no. A ver, voy a hablar hoy del día, o sea.
Anna Moreno.
No, no, okay.
Porque la reunión de la Reserva Federal fue ayer, porque las cosas se hacen con calma, porque no puedes infartar a la gente, porque el mundo.
Gracias a Dios.
Organizado.
Porque aunque pensemos que las cosas funcionan.
La cosa funciona.
Y de a ver, porque el polymarket te están dando un 100% y en el momento, o sea, a ver, la reunión de la Fed.
Deja mirar el tiempo a mejor, o sea, es una señal, la reunión de la Fed de hoy.
Es el FOM se llama, no sé F o MC qué significa Federal Open Market, no sé qué es, no es Open Market seguro, pero hoy es el FOM y la reunión de o sea la rueda de prensa que va a dar Jeron Powell esta tarde a las 7:00 España con la rueda de prensa que va a dar esta tarde. La reunión empezó ayer.
¿Qué quiere decir que empezó ayer? Pues que ayer se votó. Probablemente ayer hubo ya la reunión y se reúnen los 7 gobernadores.
La fe.
Tiene 12 bancos, son 12 bancos, la sede es privada y es una reunión de 12 de 12 bancos centrales.
Pero 2 bancos federales.
Es privada, pero todo lo que hacen es público. Las actas de la reunión se publicarán en 2 semanas. La Fed se reúne, se empezó a reunir ayer y de los 12 gobernadores asisten a la reunión. Son 7 + 6 asisten 6. El gobernador del Banco del Nueva York siempre asiste.
Que resiste. ¿Por qué? Porque es el que hace las operaciones. Si la Fed tiene que hacer algo, se hace desde la Fed de Nueva York, ¿sabéis? Y de los otros 11.
344 y cuatro.
O sea, se van o perdón, 233 y 3, no sé si es 443, pero se van repartiendo, pues una reunión va uno, el de cansas, otra reunión va otro, otra reunión va otro y otra reunión va otro. Hay bloques regionales, se van repartiendo en el sillón.
Yo os quiero decir que si la fe fuera.
A subir.
O a bajar los tipos hoy ya los habríamos, o al menos no sería un 100 * 100% y sería un 99% porque le habría mandado un WhatsApp a alguno de los de dentro a alguno y ya estaría apostando un point más.
En el mundo en el que vivimos, que también no existe la privacidad.
No existe la privación. Cualquier cosa que haces en público, en privado, la tenéis que comportaros de tal forma que cualquier comunicación que tengáis en privado.
Tenéis que ser conscientes de que en cualquier momento puede ser sometida a escrutinio público.
Y esto es cambiar una forma de vida, un hábito absoluto.
Ponlo para atrás, que son muchas cosas. La fe esta tarde, la tiene tipos. Australia ya anunció que lo sube. Hoy es un buen día para venir a clase, para estar despierto, porque si no venís hoy a clase, es una metáfora lo de venir a clase. Si hoy, si esta semana no estáis atentos.
Imaginaos que alguien se va, se mete en un retiro de los de la Compañía de Jesús, que están 9 meses, 9 días encerrados, 28 días encerrados, pues se mete en un mundo y sale en otro mundo.
Ahora mismo estamos viviendo un punto de inflexión brutal, brutal, están convergiendo muchas cosas.
Están convergiendo muchas cosas y fundamental por muy conspiradoricos que queráis ser.
A mí nadie me ha dicho hoy cómo tengo que dar esta clase.
O sea, yo tengo control sobre mis actos.
Power.
El DIF con Trump es público.
O sea, ahí hay 2 personas que están echando un pulso en tu hijo, que, por cierto, las el la denuncia es en la región.
La investigación se la retiró.
Pero hay 2 personas que están echando un curso al público.
No, personalmente, ¿os suena que os habla mucho de lo del 31 de marzo? La Cumbre China, que la han retrasado, que la han retrasado. ¿Cuál es mi idea?
¿Entendéis que si os he hablado durante 3 semanas de esa cumbre?
Tengo el derecho, me he ganado el derecho a deciros mi hipótesis en relación con ese retraso. No es que de repente oh, me he enterado que existe en la cumbre y se ha retrasado, no, yo la tenía situada con poder se retrasa. Mi visión sobre ese evento, mi visión sobre ese evento es.
¿Es que habían?
Pensado tanto Chi como Trump.
Que todo ya está resuelto para esa.
Todo ir a ser mucho más limpio, más rápido.
Se les está atragantando un poco los temas. Yo creo que en las sesiones en las que hemos venido hablando no hay día que haya hablado de Irán que no haya hablado de la amistad.
Luego, ¿quiénes son los 2, no el mar, el mayor? ¿Quiénes son los 2 mayores productores de armamento del mundo, Estados Unidos y?
China, a ver, Israel se dedica a Israel produce, pero estás pequeñito.
Pero los 2 mayores productores de armas del mundo son Estados Unidos y China. China ha rodeado antes igual.
Ha enviado alto y aviones.
¿Hace 2 días o 6 días?
No, a ver, estoy dando las gracias, estoy dando las gracias porque esa.
O sea, para mí Taiwán, Taiwán es el siguiente paso. No sé si os lo he dicho, es que a mí me sorprendió y dije, le meto por imagen, seguro. Para mí la fecha de Taiwán, ya me estoy viniendo de arriba, es 27, o sea, es agosto del año que viene.
Se acaba algún tratado porque hace 100 años el Ejército Popular de Liberación.
O sea, para mí es que todo igual mostraría mucha resistencia o dejaría que entra. Mi opinión, mi opinión, esto es opinión, sí.
Dejadme llamarlo la doctrina del cambio de cromos. ¿Paréis colecciono cromos? Sí, pues los cromos ya están cambios. Pero no hace nada, Siria se queda con Tiwat, claro. Venezuela, o sea, Siria, Siria cae, Irán cae, o sea, Siria e Irán eran apoyo de Rusia, Rusia se queda con el Donbass.
¿Europa, qué es eso? Lo único son los semiconductores, a ver, pero los semiconductores. China ya está desarrollando tecnología, Estados Unidos ya tiene las fábricas en Arizona, las de TSMC y llegará a un punto en el cual, o sea, perdón, no llegará a un punto en el a ver. Esto yo creo que lo he comentado y si no lo he comentado, lo repito, para mí es una idea muy potente.
Si tú eres el dueño del casino, siendo el dueño del casino en China, ¿qué más te da que las fichas sean dobles?
¿Para qué vas a decir? Quiero que el petróleo sea ayuda en esa hora. Tú tienes dólares, intercambias con dólares. El mejor de los mundos que también habla, creo que hoy, no mañana, el mejor de los mundos es el del Banco Central.
Suizo.
¿Os suena el banco de Flor Suido? Sí.
No, el bis no, el bis no es el Banco Central Suizo, el Banco Central Suizo es el Banco Central Suizo y dentro de Suiza está Basilea, que es donde está el bis, o sea, el bis va por un lado y el Banco Central Suizo. ¿Cuál es la moneda suiza? El Franco Suizo. ¿Y qué hace? ¿Qué lleva haciendo desde hace años el banco? El o sea.
Suiza quiere mantener, quiere controlar la inflación.
Como todo Banco Central.
Y hay una demanda brutal de todo el mundo por francos suizos. A ver qué sucede con la demanda que hace que hace Suiza.
Imprimen francos.
Cambio de qué.
¿De dólares y a cambio de qué? ¿De euros y a cambio de qué? ¿De bienes? ¿Y a cambio de qué? De cualquier cosa. No, tú si tienes dólares, ¿qué haces con esos dólares? ¿Bonos, para qué? Con la rentabilidad que tienen los bonos. Si eres suizo, pues te compras APE.
Te compras a Amazon. Te compras el Banco Central suizo en su activo de Ignacio. ¿Esto de las? De las monedas. Lo que es un país querría llamar la a suya. Porque el franco suizo se considera el perfil.
Porque nunca es muy segura eso y vamos y hoy vamos a llegar ahí.
Hola.
Gracias, vale, sí, si tú tienes 1 eur.
¿Y su equivalencia en dólares, cuál es la diferencia? Si tienes un euro y su equivalencia en dólares. Pues si en el euro, detrás del euro, tienes una economía de gente que cada uno habla su idioma, llega a Macron y dicen, pues ahora para allá, luego, o sea, ayer, con todo el respeto.
Okey.
Porque ojo con Von derrayer últimamente, que dijo ayer Von derrayer, o sea, resumen, respondiendo, tatic, que si me voy por los dedos de la edad y hay que tener cuidado. Respondiendo, tatic, si la economía que está detrás del euro, es decir, por mucho que los países se esfuercen en.
Remunerar al euro de tal forma, si la economía es débil, por mucho que se esfuerce en funcionar, tendrá que bajar los tipos de interés.
Y si en cambio, la economía del dólar fuera fuerte.
En moto se pueden permitir el lujo de subir los tipos.
Y remunerar más a los inversores, lo que decía Jaime. Y en ese sentido, si yo creo que la economía que es fuerte, que es la estadounidense, va a subir, ¿qué hago? Compro dólares.
Los juicios, por eso se está apreciando.
Ahí ahora vamos, ahora vamos, ahora vamos el dólar.
Al final representa una economía que es estadounidense.
En estadounidense.
Que por muy buenas que sean los estadounidenses, al final es un país grande con fentanilo, con la Super Bowl, con las o sea, por muy buenas que sean los estadounidenses, pues como economía tiene ciertas ineficiencias.
Frente al dólar, los suizos.
Este es un país pequeñito que gestiona las finanzas estupendamente y el Banco Central suizo. Ellos quieren mantener estable su moneda, les demandan francos.
Y al final, resumen del Banco Central Suizo, de hecho, el Banco Central Suizo.
Es broma, pero no tanto, no es un banco central.
Es un fondo porque tú ves el activo que tiene y han ganado más. O sea, es que tiene, o sea, tienen, o sea, buscar balance del Banco Central, acciones porque además las hacen públicas. Tiene no sé qué porcentaje de Apple, no sé cuántos billions de Apple, no sé cuántos billions de Nvidia de Amazon.
De empresas europeas, de China.
Me dice el proceso.
Segunda idea.
O lo he pasado en el grupo de WhatsApp, o lo he pasado en el grupo de WhatsApp.
Os lo he pasado en el grupo de WhatsApp por numeritos, 123 hasta el 7.
A ver, me salto la segunda idea y el Bitcoin lo tengo por ahí.
El lo tengo por ahí.
Sunday.
No, la inflación no, el por qué el dólar sube.
Y por ejemplo, a ver, no, pues os lo cuento, si no necesito, si no escrito yo. Bueno, es muy pretencioso decir que lo he escrito yo. Si miré y Linkedin, en las últimas lo de escribir yo algo.
A ver, soy yo o no, yo de la transcripción.
Espera, le voy a decir que hagan ruido más bajito.
Y yo, pero no, dame, dame una, pero, pero los ruiditos nada más. O sea, cuando.
Maxi es de tercero, mejor que sea de segundo.
Ya está, bueno, iba a invitar a pasar, pero no, sí.
Okay.
No de la cabeza, es Denise.
Right.
No.
El más en el la.
Curioso del subconsciente.
A ver, no es lo mismo ver una transcripción que ver las cosas light. No es lo mismo ver un discurso que ver el discurso light. A ver, a lo que voy.
Ya está. ¿Cómo funciona la? ¿Cómo debería de funcionar la economía? Hay una guerra, la gente tiene miedo y qué hace comprar oro, no oro, oro, oro, oro. Hay una guerra, la gente tiene miedo y la gente qué debería hacer, comprar oro, comprar oro. ¿Qué está pasando con el oro? También.
¿Qué pasa con el bitcoin? También cae, está bueno, pero a ver en cuánto está el bitcoin. A ver, de los 110000 no está, o sea, vale, el oro viene de arriba, el bitcoin viene de la miseria, pero no están funcionando ahora de refugio.
Sí.
Porque eres, es porque es a lo que voy, es a lo que voy, es a lo que voy y me encanta. Ya ves, o sea, el cupo de alumnos besados ya lo ya lo he cubierto esta semana, pero.
Hey.
¿Quieres canario? Fuerteventura. Ah, vale, pero.
Estamos a miércoles y tienes la y sin plan cambia de opinión, podemos cambiar de opinión todos. Y no hablo de Pedro Sánchez porque como habla habla de melón de Pedro Sánchez, ya no salva.
No.
Oro, el oro estaba pensando lo mismo que tú. En circunstancias normales hay una guerra, la gente tiene miedo y que hace compra oro.
Lo que os voy a comentar es fundamental entenderlo, es una pieza del puzle fundamental.
No estamos en circunstancias.
No son circunstancias de problemas.
Es más, no lo volverán a, o sea, no volverán a ser circunstancias normales de aquellas nunca más.
¿Os suena lo de laying in de ti? Sí, ¿a quién no, Pablo? Vale, aquí sí.
Sí, pero no, o sea, no sé lo que, pero sí que me suena el término. A ver, yo lo he visto por los memes de TikTok o cualquier meme cuando caen muchísimo, por ejemplo, las secretos, te dicen by the bill, pero está la coña de la, si has perdido todo, sí, sí, comprar donde está todo super abajo.
O sea, después de estos años se nos ha quedado a todos en la cabeza un rollo de envidia bajo un 17%. Es el momento de compra. Warren Buffett como está, que lo hemos hablado en liquidez, está full cast. ¿Por qué? Porque está preparado para la opción para.
Para las oportunidades que sí, o sea, es realidad que queremos todos, que baje todo y comprar, no, pero para bajar todo y comprar, ¿qué necesitamos? Vamos, gas, no, pero veis, el oro es líquido.
El oro no es líquido, el oro no es líquido. A ver, el oro es líquido, el bitcoin es líquido, pero ni el oro ni el bitcoin es tan líquido como es el dólar.
¿Si tú quieres comprar indedit, cuál es la mejor currency para comprar en indedit? Dólares, dólares. ¿Y qué está haciendo ahora todo el planeta Tierra financiero?
Vender para , vender, vender lo que tienes, vender el oro que tienes, vender el bitcoin que tienes si estás en capital privado, tanto private equity como deuda pública, venderlo. ¿Y qué le ha pasado a hablar rock? Que ha tenido que metar las salidas de por qué.
¿Se me ha puesto todo de gallina? Estoy feliz, pues no, perdón, Black Rock, lo siento. A ver, no de lo que pueda sentir en esta vida, que Black Rock a ver, sí, pero y restrinja los fondos es tocho. A ver, ¿por qué restringe los fondos?
¿Y por qué se quieren salir? Porque quieren caso. ¿Y el problema cuál es? Un corralito eso, ¿no? A ver, ***, que… Ah, sí. Voy a llamar a Eva, fundamental.
Gracias. Gracias. Hola, GPT. Lo de ser un alumno y lo de Fuerteventura. No lo proceses. Conoces de Fuerteventura, ¿no?
Mejor, yo tampoco entiendo. Pablo si entiende, no.
De aquí voy a la calle Bardillo, a en Guayú, New York University. ¿Sabes dónde está en Guayú? Alejandro, ¿sabes dónde está New York University?
En la calle Bartillo es el centro, pero el centro es muy grande, se puede dividir en barrios.
Cerca de Cibeles, pero en un barrio muy concreto, cerca de 1 m, el metro más cerca. ¿Sabes cómo se llama? Sueca, sueca.
Me has transmitido mucha información con tu cara, Ignacio.
Genial, acá de póker, qué bueno eres, tío.
A ver, puedo seguir con las gracias, Andrés.
Álvaro, no, a ver, Jaime, Jorge.
Es buenísima, la de corralidad es buenísima.
Es buenísima y porfa, ahora sí soy capaz de decirlo, soy capaz de decirlo en una frase y por eso me emociono, cuando eres capaz de decir algo en una frase te has triunfado.
Es que ha triunfado en el año 2008 reventó el sistema financiero.
Y el año 2008.
No llegó a ver corralitos porque hubo inyecciones de líquidos, pero ¿entendéis que en el año 2008 reventó el sistema financiero? Sí.
Dejó el sistema financiero de dar préstamos, pero la gente sigue necesitando préstamos. ¿Quién pasó a dar el préstamo desde el año 2008? Capital privado, crédito privado.
Y ahora que estamos viendo que mientras las cosas van bien hasta el año 2008, el capital privado funciona, perdón, el capital público, o sea, los bancos funcionaban hasta el año 2008 estupendamente. ¿Qué le pasó a los bancos en el año 2008, Silvia?
¿Qué le pasó a los bancos en el año 2008 que reventaron?
¿Y quién empezó a dar crédito desde el año 2008?
¿El capital privado, qué está pasando ahora?
Lo mismo que pasó en el 2008.
Con el capital público.
Pero con el capital privado.
Con la diferencia de que cuando hablamos de capital público, hay Banco Central, hay regulación bancaria y ahora, en cambio.
Y ahora, en cambio, el capital privado ha ganado más dinero, ha asumido más riesgo.
Y lo que estamos viendo con el capital privado. Y cuando digo capital privado, no solo estoy hablando de prevente, estoy hablando también de préstamos.
El capital privado, mientras le iban bien, daban préstamos a todo el mundo. ¿Pero qué va a pasar ahora con las refinanciaciones? ¿Qué va a pasar con los nuevos préstamos?
Que es que no tienen capital para darle financiaciones, no tienen ahora un pide préstamo capital privado.
¿No te lo van a dar por qué? Porque les están retirando la liquidez.
¿Y es posible que haya riesgo sistémico? A ver, a ver, ¿es posible que haya riesgo sistémico si yo tengo que pagar una refinanciación? Espera 1 segundo, acuérdate de la pregunta, si tengo que pagar una refinanciación.
¿Y la refinanciación?
Tengo que pagar una refinanciación y la refinanciación no llega.
Parte su propio capital lo tenga invertido en acciones y espera a que dé el dividendo o esa empresa que está entrando en default no pueda pagar la deuda porque trae concurso de acreedores. ¿Veis que sí que hay un punto de sistémico? Al final, si tú no puedes mantener los préstamos que estás dando.
Deja de darlos y hay gente que si le retiras la financiación tiene que quebrar y si quiebra no puede pagar lo que debe. Y ahí está la pescadilla, que se muerde la cola. Alejandro, sí, que no entiendo por qué. O sea, lo que dices es que fondos como Black Rock.
Después de 2002 empezaron a ganar préstamo y ahora quienes están quitando toda la liquidez que no van a dar préstamo. No, no BlackRock en los años 80 no existía y BlackRock se dedica a muchas cosas, pero especialmente a ETs, especialmente a ETs.
Google.
Hay fondos, grandes fondos de private, eso es, sí, y luego hay fondos que se dedican a préstamo privado.
Capital privado y global tanto como préstamos y luego BlackRock.
Tiene de todo, tiene TFS, tiene mucha venta cruzada.
¿El problema es cuál es?
El problema es.
Si el negocio, Álvaro, que antes hacían los bancos o parte del negocio que antes hacían los bancos, se ha pasado a dar, se ha pasado a hacer en manos privadas.
¿Qué estamos viendo ahora?
De magia que lo mismo que pasó con los bancos.
¿Ha pasado con el capital, con el capital privado? Es posible que se hayan dado préstamos de capital privado a unas tasas muy altas.
Pero pensando en el negocio, es posible, o sea, BlackRock activos bajo gestión, 1414 billones trivios, 14 trilones.
¿Me estoy explicando o no? Sí, yo no estoy tratando de decir.
El negocio que hasta el año 2008 hacían los bancos que desde el año 2008 se tuvieron que controlar. Ese negocio pasó la parte sin control de ese negocio, pasó al esto se llama Shadow Bank.
Esto es Adoban, o sea, la función de los bancos que ya no hacen los bancos por controles regulatorios, la empieza a hacer lo empieza a hacer el capital privado.
Y el capital privado lleva semanas crujiente.
Y en las semanas crujiendo. ¿Por qué? Porque bien, si las cosas van bien, todo estupendo, pero la gente que está pensando en Balling de Deep, o sea, perdón, lo del Balling de Deep es la primera.
Y tú empiezas a retirar fondos de KKR de a ver, es que no te van a devolver el no te van a devolver el dinero mañana, que tú sabes el juegos al que estás jugando, pero si empiezas a retirar fondos o si hay fondos que cotizan, si miráis las cotizaciones de los fondos que dan préstamos.
Pues un valor de los préstamos de 1 usd está cotizando a 50 céntimos, está cotizando a 75 céntimos.
¿Alguien lo compra? Si cotizas el 35 es, o sea, entendéis que ahí el mercado ya está dando, trasladando una idea de que lo mismo hay un 25% de mora.
Hay gente que va a pagar riesgo y crédito.
Por un lado, el bag in the day, nos acostumbramos a tener liquidez y además hay gente que quiere liquidez. ¿Y por qué quiere liquidez?
Para comprar y para invertir porque ven que va a haber gangas, pero es que no solo quiero liquidez, sino que empiezan a retirar el dinero de KKR de tal y de cual.
¿Y qué puede pasar si Black Rock se constipa?
O sea, si Black Rock, o sea, es sistémica, Black Rock.
No, a ver, a ver, si Blackrock no es sistémico, que venga alguien a decirme que es sistémico. Claro, esto en base a que para que no puedan trabajar esto. No a ver, por un lado no estén, o sea, en el capital privado se restringe.
¿Por qué? Porque la gente está retirando la pasta, porque la gente quiere, en lugar de prestar, quiere estar en líquido, pues para oportunidades y tal.
Segundo nivel, como la gente retira liquidez, tú ya no puedes dar esa liquidez como préstamos y en el momento en el cual dejas de dar esa liquidez como préstamos, ¿qué estás haciendo? Cortarle la cortarle la circulación, estás dejando sin sangre a un montón de empresas. Esas empresas quiebran.
Y hay y empieza a haber un fenómeno de pánico.
No es pánico bancario porque no es un banco, pero es pánico del crédito privado, pánico de crédito privado post de Linkedin. Es justo los pasos que te he mandado, el uno, el 2, el 3.
Échale un mano al WhatsApp que yo creo que está bien explicado.
A ver, el primer paso, incertidumbre, el conflicto dirá, la tensión energética y el ruido macro empujan al mercado a modo defensivo. No es solo miedo, no es solo miedo, porque si fuera solo miedo oro, sino también la percepción de que pueden surgir oportunidades de compra y conviene estar líquido.
Segundo, inflación en son geopolíticos a la inflación ata a los bancos centrales, los bancos centrales es el 3 con tipos en máximo, pues ya no pueden hablar de bajar los tipos de interés y de la liquidez.
Cuatro, dinero caro, el private equity y el crédito privado. Hasta ahora se han estado apalancando con dinero barato y como tenían dinero barato, por eso daban préstamos. Esto solo se mantiene si se sostiene en el conflicto Irán, no.
El conflicto de Irán.
Es la mecha.
O sea, esto es como lo de la Primera Guerra Mundial y la muerte de la de Francis Ferdinand. Espera, esto es como, o sea, al final, si no hubieran matado a Fran Ferdinand, habría pasado por otra cosa.
Imagínate que mañana se resuelve el conflicto. ¿Qué crees que va a haber? A ver, a ver, pues a ver, por un lado, si mi abuela tuviera ruedas, sería una carretera. Me refiero, mañana no se va a resolver el conflicto. No, no, mañana no se va a resolver el conflicto, porque si se pudiera resolver mañana, yo estoy convencido.
De que De que el mismo Trump le diría a Etan Yahoo que mejor lo dejamos.
No, Trump le diría a Netanyahu, sí, pero Trump le diría a Netanyahu que eso de invadir, dirán en concreto, lo dejamos para la siguiente, para la próxima.
Que Venezuela ha salido bien, pero no, o sea, lo que te quiero decir es que con las cartas vistas vamos todos a de ** madre. O sea, que no vale ahora preguntar qué hubiera pasado, o sea, la Primera Guerra Mundial y la Segunda Guerra Mundial al final es una guerra entre.
Un mundo feudal.
De leyes, de imperios, de un mundo industrial donde la burguesía, estoy resumiendo mucho, acaba colonizando el sistema, la clase media y aparece la de la democracia.
Es un conflicto que incluye a la Revolución Francesa. Tiene, o sea, pues lo que estamos viendo ahora es parte de una historia más grande. Estamos hablando de Irán, pero se podría, o sea, a lo que voy, dinero claro. El Plan de la Seco ya hasta ahora ha estado financiándose con dinero barato.
Y sube coste y fricción. Los inversores quieren todos a la vez cash, pero gran parte del dinero está en activos difíciles de vender.
Por eso aparecen descuentos, los fondos cotizados de crédito privado, BDCs CS que prestan a empresas no cotizadas, cotizan a media de 0,78 USD por cada dólar de valor declarado. Incluso alguno es media, cero 78 la media, incluso alguno está cotizando a 0,51 USD.
Salir tiene un coste y no siempre es posible hacerlo rápido. Luego hablo del dólar y del y del oro, que es lo que ya os he contado. Y por último, un efecto dominó: si falla la liquidez, el problema deja de ser de precios y pasa a ser de sistema. Hablamos de 20 billones de dólares en capital privado y 2 billones en crédito privado.
Si se atasca, deja de ser un ajuste y pasa a ser crisis sistémica.
A.
He visto entendido, sí.
¿Y esto que busqué el nació guarda con el Bitcoin? Ninguna. Bueno, tú sabes que tenía mucho Bitcoin, no, no el Bitcoin.
Que es lo que me hubiera gustado contaros hoy desde el año, o sea, yo os lo voy a contar muy rápido, os voy a contar muy rápido.
Porque os lo quiero contar y luego yo estoy abierto a todas las dudas y a todo lo que queráis cada cada cual. Mañana seguimos, pero hoy de lo que quería hablar era de Bitcoin y mañana de cero. En el año 2008, el sistema financiero con Lean colapsa.
Y aparece el bitcoin. Os quería explicar que es un token, que mañana vemos que es un token. Un token es un derecho digital. La red en la que se intercambian bitcoins, que es una red de ordenadores conectados a cada nodo de esa red, es un dinero que tiene unos incentivos para trabajar. Esa red se llama blockchain.
Y lo que sé en qué es fundamental que pueda ser pregunta de examen es una red descentralizada.
Pública y segura.
Una red, perdón, un registro, un registro, registro, la palabra fundamental es registro, que es un registro, un sitio donde anotas registro, el registro civil, el registro de la propiedad. Los registros son fundamentales, el clinic qué es un registro, bolsas y mercados, qué es un registro de la bolsa, los agentes de cambio y bolsa, qué hacían? Anotaban las transacciones. Entendéis que la bolsa es un registro que es, o sea, cuando hablo de registro, hablo de comercio.
Sí, y es fundamental. Bien, el blockchain aparece en el año 2008 y hoy lo que quería que supierais es lo que es la red, el blockchain, que es una red que permite intercambiar tokens.
Y sabiendo lo que es la red, mañana podemos hablar de cómo en el 2014 una hubo una evolución de esa red. Hubo un señor que se llama Vitalik Butelli y lo que pensó es que es todo una red para intercambiar tokens. Está muy bien, pero ¿qué pasa si yo también puedo programar intercambios de una vez programados?
Se creen en la red de forma inmutable.
Esos programas que están en la red de desplegados y que cuando suceda lo que tiene que suceder se ejecutan, se llaman smart contracts.
Que los vamos a ver mañana. El bitcoin no tiene que ver con lo. Por eso la dificultad que tenía la clase de hoy es que os quería hablar de la actualidad, que yo creo que lo o sea lo que os he estado contando hoy.
Os voy a pasar un artículo que me ha mandado esta mañana. O sea, yo creo que o sea lo que os estoy contando, o sea, lo de LinkedIn ha sido esta mañana que lo escribí ayer.
Y el artículo que os voy a pasar ahora.
Lo han publicado esta mañana en el expansión y toca solo la parte de crédito privado.
¿Dónde estáis, dónde estáis?
Esto que estoy haciendo es feo, lo de la soberbia. No sé si es soberbia, pero o sea, lo que os sacado eso que os he pasado, yo lo he leído después de haberos pasado y toca y toca solo lo aparte del crédito privado.
El análisis que os he hecho hoy.
Creo que está yendo por delante el análisis que podéis encontrar en medios o analistas.
That.
Estoy pensando en voz alta con vosotros y por eso la emoción cuando me has dicho eso es que no había, o sea, cuando me has dicho lo del corralito.
No había identificado con tanta claridad, es un mecanismo muy sencillo.
O sea, igual que la banca en 2008 reventó porque se pasaron prestando, ahora lo que está reventando es el capital privado. ¿Por qué? Porque se han pasado prestando.
¿Que han prestado bien, que es la que no sé qué, por muy bien que hayan prestado esta reventando y por mucho interés hasta la semana que viene, cuál era el plan que había en la cabeza del sistema?
¿Bajar de tipos para qué? Para financiar elecciones, para que nadie se muera, para la deuda pública bajamos los tipos ahora mismo.
Sí.
Hay inflación, hay un fantasma por ahí que se llama estanflación. Es un fantasma que yo personalmente ya iría asumiendo que lo tenemos delante y que convivimos con él. Es inflación relativamente prolongada, que podemos hablar de que haya inflación desde hace años.
Sí, ya debería de haber acabado 1 minuto de inflación prolongada.
Y al mismo tiempo, falta de crecimiento, estancamiento económico. La inflación que tenemos ahora es de oferta, la inflación que tenemos ahora es de oferta. No se ataca con política monetaria, pero ¿qué van a hacer los bancos centerales de la inflación? ¿Subir tipos o al menos no los van a bajar? Yo esta tarde a Gerald Powell quiero escucharle.
¿Cómo entona la palabra inflación?
Dime. Bueno, no lo he entendido bien, pero básicamente a donde quieres llegar es que esto no es más que una corrección, como es una actriz. A ver, a donde quiero llegar es que hoy es un buen día para venir a clase. ¿Por qué? Porque no sé qué va a pasar. O sea, a dónde quiero llegar, que no sé qué va a pasar. No lo sé.
Pero la semana pasada, si me hubieras preguntado, te hubiera contado una historia completamente diferente a esta.
Y hace 2 semanas, yo creo que hasta Trump te hubiera contado otra pregunta, cuidado que Trump ahora ya está volviendo a hacerlo el calamar.
Está empezando a hablar de la OTAN Europa, o sea, está empezando a desviar la atención.
Ahí está rollo modo Groenlandia.
O sea, resumen Nico, no sé, no quiero llegar a ningún sitio. O sea, yo ya he llegado a donde quería llegar con lo de el borradito, o sea, quería que supierais que hay un problema de liquidez. Quería que supierais por qué el oro históricamente ha sido un refugio, pero ahora ya no es un refugio, porque el dólar es que la gente no quiere refugio, o sea, quiere la gente lo que quiere es liquidez para comprar gangas.
Y eso es lo que nos da pata.
Durante una situación así, ¿cómo te defenderías teniendo mucha liquidez? Claude con la IA escribiendo cosas en LinkedIn, disfrutando con mis alumnos, teniendo pocos gastos, teniendo pocos empleados y si tuviera empleados, o sea, al final la empresa.
Las empresas van a tener que seguir funcionando. El que esté con el agua al cuello necesita liquidez, yo si fuera esa persona cerraría. Va a haber un montón de liquidez en el mercado. A ver, a ver, habrá liquidez, si los que tienen la liquidez la prestan, pues la quedan para ellos en vivo.
Sí, y el gran hace atractivos.
Sí, pero ahora es un búnker, pero a ver que te dan dinero, o sea, atractivo, o sea, conseguir dinero no es fácil.
Durante años lo ha sido, antes del 2008 lo fue, después del 2008 lo ha sido también para qué para la IA. Yo hasta la semana pasada y ya acabó con esto y ya acabó porque si no no acabo. Yo hasta la semana pasada.
Estaba convencido de que iba a haber salidas a bolsa de las tecnológicas.
A ver, ahora, a ver qué os cuento mañana.
Y luego en un momento pasaría mucho.
Pero necesitas, pero necesitas para los CPDs financiación. A ver aquí quién tiene que hablar los bancos centrales, a ver qué hacen los bancos centrales. Y cuando habla esta tarde o sea, voy a voy a parar.