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Informe de sesión: Riesgo País y Riesgo Geopolítico

Ponente: Alejandro Casas Hernández
Fecha: 7 de abril de 2026
Duración: 1h 50min
Contexto: Máster en Gestión de Riesgos

1. Enfoque de la sesión

La sesión tuvo un enfoque deliberadamente práctico y aplicado, con tres ideas clave:

El propio ponente insistió en que el objetivo no era memorizar modelos, sino entender cómo se toman decisiones bajo incertidumbre real.

2. Qué es realmente el riesgo país

Definición operativa:

El riesgo país es todo aquello que afecta al entorno donde operan las empresas y que no depende directamente del acreditado.

Incluye:

3. Realidad del impago soberano

Uno de los primeros puntos rompe un mito clave:

Los países sí impagan, y más de lo que parece.

Datos relevantes:

Lectura importante:

Concentración del riesgo:

Estos concentran 70–80% del impago global

4. Clave conceptual: voluntad vs capacidad de pago

Idea muy potente de la sesión:

El impago no es solo económico, es también político.

Ejemplos:

Conclusión:

5. Cómo se analiza el riesgo país (framework real)

El análisis es bastante estándar entre bancos, agencias y organismos.

5.1. Histórico de impagos

5.2. Riesgo político

5.3. Estructura económica

5.4. Coyuntura macro

5.5. Sector externo (CRÍTICO en banca)

5.6. Sector público

5.7. Sistema financiero

5.8. Mercado

6. Regulación y provisiones (clave práctica en España)

España tiene una particularidad importante:

El regulador obliga a provisionar más que en otros países.

Niveles de provisión:

Implicación real:

7. Qué hace un equipo de riesgo país en banca

Funciones principales:

  1. Asignar ratings internos

  2. Establecer límites de exposición por país

  3. Analizar operaciones relevantes

  4. Monitorizar riesgos continuamente

  5. Reportar al regulador

Punto crítico:

No deciden estrategia del banco, pero condicionan totalmente dónde se puede operar.

8. El cambio estructural: auge del riesgo geopolítico

Desde 2022:

La geopolítica pasa de riesgo periférico a riesgo dominante

Según el World Economic Forum:

9. Por qué el riesgo geopolítico es diferente

Comparado con otros riesgos:

Idea clave:

Es un riesgo de cola con efectos potencialmente extremos.

10. Cómo se analiza la geopolítica en la práctica

Dos pilares:

1. Análisis cualitativo

2. Índices cuantitativos

Ejemplo:

Problema:

Mucho ruido y dependencia mediática

Solución:

11. Metodología real de impacto (lo más importante de la sesión)

Cadena de transmisión del riesgo:

Geopolítica → Variables macro → Modelos → Impacto financiero

  1. Se construyen escenarios

  2. Se estiman impactos en:

    • PIB

    • Inflación

    • Tipos

  3. Se trasladan a:

    • Provisiones

    • Capital

Idea clave:

Nadie calcula directamente la pérdida geopolítica.
Se calcula vía macro.

12. Caso práctico: crisis energética actual

Magnitud del shock:

Comparativa:

13. Factores de impacto por país

Se evalúa:

Ejemplo:

Egipto:

14. Escenarios de estrés

Tres horizontes:

Resultado extremo:

15. Impactos macro esperados

Según el Banco Central Europeo:

Conclusión operativa:

Impacto directo en mora y solvencia bancaria

16. Cómo reaccionan los bancos ante una crisis

Proceso real descrito:

  1. Medir exposición total

  2. Analizar ratings

  3. Identificar sectores vulnerables

  4. Revisar garantías

  5. Analizar plazos

  6. Evaluar escenarios

Dato clave:

→ El problema no es directo, sino indirecto

17. Ideas estratégicas clave de la sesión

1. El riesgo país es multidimensional

No es solo deuda → es política, cultura y estructura

2. La geopolítica manda

Ya no es un ruido → es el sistema

3. No hay precisión

Solo hay rangos y escenarios

4. Los shocks son no lineales

Pequeños cambios → grandes impactos

5. El verdadero riesgo es indirecto

Energía → inflación → tipos → mora

18. Reflexión final (muy en tu línea, Luis)

La sesión deja una idea muy potente que conecta con lo que tú trabajas:

El sistema financiero no anticipa eventos, anticipa condiciones de estrés.

Y eso implica:

Transcripción

7 de abril de 2026, 6:08p.m. 1 h 50 min 8 s Puede haber algunas interrupciones en el audio, no mejor. Bueno, la cámara la puedo apagar, pero me da igual, no me da igual apagarla, pero con tips lo que sí que es relevante la transcripción, no, pero para que la calidad de la transcripción sea mejor.
Hay que grabar, o sea, yo he yo he hecho transcripciones sin grabar y es fácil perder la transcripción, o sea, no tienes la misma calidad.
Esto pues lo podemos ahora. Vas a ir con tu casa, que ese también no, con esto ya se graba, pues no se graba. Sí, muy bien, pues nada, como siempre digo en el lugar donde doy un poco clase de estos temas, por favor, interrumpirme en cualquier momento, o sea, lo más dinámico posible, la presentación es totalmente práctica.
Te veréis los formatos que no sabe, o sea que lo que justamente el objetivo es hacerla lo más práctica posible con el mayor número de preguntas. Vais a ver muchos gráficos y números y poco poco texto. Vale, o sea, es decir que en cualquier momento, por favor, paráis, preguntáis si lo hacemos así lo más dinámico posible. Por favor, no dudéis la estructura de bueno, lo he puesto en presentación, sobre todo para que veáis.
Por ejemplo, toda la parte de qué índices utilizamos o qué métricas y de la manera más gráfica posible, primero lo que es la parte más de riesgo país desde un concepto más amplio y luego ya iremos directamente a la parte más de recoges geopolíticos y con un ejemplo práctico, que es lo que estamos viviendo todos, aunque en los últimos años ha habido varios ejemplos.
Pero bueno, este la verdad es que está incluso superando en gravedad a los anteriores, ¿no? Entonces, bueno, es una parte más teórica, cada vez algo más práctico, empezando con lo que es el riesgo, el riesgo país. Algunos tendréis un poco la idea y en todos los que da hoy siempre es la misma historia de.
Pues, pero si los países casi nunca impagan, bueno, no es así. Es verdad que impagan menos que las empresas, que las empresas corporativas o que las PYMES o que los hogares. Eso es verdad, pero cada año hay un ramillete de países que impagan y ese número no es tan bajo respecto del mundo. Podría pensar.
Por ejemplo, a cierre de la 2024, ¿cuántos países diríais que hay en el mundo de 191 países oficialmente registrados? ¿Cuántos están o en impago o con retrasos de pagos de su sector público? ¿Os diríais una cifra baja, no a priori? Bueno, pues según la base de datos más completa que existen.
Hay 86 países que tienen cuando menos retrasos de su sector público. Es bastante, son 425000 millones de dólares que tampoco en términos absolutos sí que es bastante. Ahora, cuando lo pones en relación a todo lo que es la deuda pública o mundial, es solo un 0,4.
O sea, por eso esto no es un problema sistémico. Actualmente ha habido momentos de crisis a nivel internacional. Luego, cuando vemos aquí las cifras, esta es la crisis soberana europea 2011 2012. Aquí hay bastante correlación con los momentos de crisis de la crisis de inicios de los 90. Aquí hubo en Sudamérica.
También hubo crisis de la gran crisis de 2007 a 2008. Es decir, que hay una correlación clara con los ciclos económicos. Vale, pero vamos, que en general hay que ser consciente de que los países también impagan y aunque entrenos relativos no sea mucho, es un 0,4%.
en los 70 como estaba la Gráfica más o menos antes claro este aquí aquí está en vídeos cuando la edad pública mundial era mucho más baja Entonces claro es esto llega a estar en 1960 aunque no era el informe anual pero es una cifra más baja aquí es en términos relativos pero es que tampoco que digo he querido donde sí que hay ha habido momentos en que en términos relativos en vez de un 0,4 vaya a pasar en un cuatro o cinco
Por cierto, vale, o sea, que en el en lo que es el informanual que hace el Banco Central de Canadá, y bueno, lo paso. Así que veréis que en términos relativos ha habido peores momentos. Vale, pero esto está en lo que es en videos, no. Entonces esta es, hay diferentes formas de medir esto.
Vale esto, como os digo, lo que es la base de datos más grande y extensa que existe tanto históricamente como en términos de perímetro. Si veis estas cifras, según las 3 grandes agencias de rating a nivel mundiales, AMP, Fitch y Moody’s, las dietas son algo inferiores porque ellos no califican a los 191 países del mundo, califican a unos 140 horas, pero es que hace.
20 años calificaban apenas a 8090 y luego su definición de impago es menos estricta que la del Banco Central de Canadá. Ahí tiene que ser un impago de la duda pública emitida por el país. Aquí basta con que haya un retraso en los pagos, ya sea del Tesoro o incluso de empresas públicas.
Para que Para que se compute como un retraso, como un impacu. Claro, esta y os lo quiero mostrar porque esta es menos conocida, pero esta es sin duda la más completa. Y luego aquí también veréis que hasta hace hasta la crisis se bueno, pues está el siguiente.
Es un Alejandro, yo es que estoy obsesionado últimamente, pues entre la carrera espacial de Artemis con los chinos, Nixon, o sea, Trump con la deuda pública. Estoy con el paralelismo que hay entre la década de los, o sea, finales de los 60, principios de los 70, la crisis energética de los 70.
50 años de Vietnam con Afganistán en el paralelismo ese de los de hace 50 años con ahora la estanflación que se vuelve a hablar tengo sensación de Revival o sea como te digo por eso te he preguntado sí a ver ya veremos o sea dependiendo de lo que dure la guerra podemos puede haber un escenario de estanflación o no
ahora mismo no lo hay pero un riesgo y eso Sencillamente va a ser lo que dure la guerra si la guerra dura 6 meses o más es este perfectamente y luego veréis las cifras de que acaba de hacer el europeo de los impactos en fin si se quedase en una guerra de aquí hasta digamos verano
O sea, sería ahora ha habido ciertos impactos que ya son permanentes. Qatar ha perdido el 20% de su producción de gas en 5 años, es decir, en 5 años, debido a un bombardeo de la principal planta de gas del mundo, no va a poder recuperar el 20% de su de su producción en 5 años.
Que tiene que, o sea, eso ya para el mercado de gas natural es importante. Y luego ha habido otros ataques a la infraestructura que se va a tardar tiempo en recuperar. Es decir, aunque mañana acabase la guerra habrá una recuperación, digamos, pero no va a ser inmediato. Ahora esta inflación como tal tendría que pasar.
Pues a tener un escenario de… Yo diría que a ver, esto no hay una no sé si exacta, échale 6 meses. Ahora, y esto luego, la que la poco me quiero anticipar, pero hay un gráfico después donde en comparación con la guerra de Irán Irak 80, Kuwait 91.
Y da 2003, incluso la revolución iraní de 79, la retirada de barriles por día es superior en este caso. Esta es la mayor crisis energética en términos de retirada de barriles de la historia. No es que lo diga yo, lo dice la Agencia Internacional de la Energía porque se han retirado.
Básicamente, los de los 20 barriles, millones de barriles que pasaban por día por el estrecho, Arabia Saudí y Emiratos están logrando día pipelines, pues compensar más o menos la mitad, la mitad, pero no más. Es decir, en términos de retirada de barriles, es la mayor posición energética de esto.
Es verdad que el el la intensidad energética de la economía mundial hoy en día es muy inferior a la de los 70 más diversificado diga y sobre todo que la O sea la unidad de consumo de energía por unidad la consumo de energía por unidad de pib ha bajado radicalmente por eso sabes que a lo mejor ese esa
O sea que no podemos O sea no es la misma situación que los 70 por eso es esto es un factor importante vale pero en términos de shock este es este es brutal vamos sin duda el 7 de abril y se reunía la Plus para de cuotas Sí sí para cuotas pero es que pero es que que no puede sacarlo estamos de acuerdo o sea los países que que dependen
A otros países, pero es que el resto de países tampoco tienen la capacidad ociosa suficiente para compensar 10000000 de barriles por día, ese 10% del consumo mundial diario.
The this what?
Y luego este era un fenómeno que hasta la crisis soberana europea era estrictamente en el mundo emergente. Aquí tenéis lo que es y de hecho, allá por los setentas ochentas, incluso antes de los mercados que denominamos frontera, que son los más pobres de baja renta.
Vale, y luego ya se fue, se fue extendiendo a otras economías desarrolladas. Vale, que es aquí el puntito amarillo y luego aquí la actriz soberana europea. Vale, que duró, bueno, pues hasta que se salvó a Grecia y a Chipre y Portugal. Aquí estas barritas rojas que veis.
Ya no es ni Grecia ni en Chipre, es Puerto Rico, vale que se computa dentro de y ya de hecho ha salido del de la.
De esto, más o menos geográficamente, cómo está distribuido el tipo de.
Ahora mismo, por ejemplo. Sí, ahora mismo. Por supuesto, mundos no. A ver, tenemos los grandes impagos ahora mismo son Venezuela. De los 425000 millones se concentra bastante. Venezuela y Cuba son 2 importantes y luego Irán y también Irán.
Tiene deudas importantes y Rusia, en estos 5, de hecho, el 70 80% del impranio.
Aquí tienes, porque luego hay hasta los 86, pero hay o sea, cifras relativamente pequeñas, pero entre sí, Venezuela, Cuba, Irán, Irán, Corea, Corea del Norte y Rusia también tiene constante. Entonces, o sea, está concentrado y geográficamente, pues una parte importante. pues.
Bueno, América ahora son 2 países que como veis, pues relativamente, o sea, que económicamente quitando rusa no son reloj.
But…
Vale, bueno, aquí ya pasó a la parte de un poco metodología, pero de cifras de impagos a nivel mundial. No pensaba tocar más. Entonces, preguntas que tengáis sobre distribución de los impagos, tal, o sea, algo más que queráis preguntar. Vale, entonces, y cómo analizamos? Y en esto sí que nos parecemos de mucho, los bancos, las agencias.
de rei el fondo monetario la ocde no hay no hay grandes discrepancias A cómo se analiza se analizan los países primer punto ver el histórico de pago del país justamente estas bases de datos que os estoy diseñando aferencias El Banco Central de Canadá hay alguna otra hay
Académicos privados que también han hecho estudios sobre los impagos desde hace muchos años. Ahí sabes cuántas veces han impagado los países de los años 60. Ahí está un libro famoso que se va hasta 1800, vale, pero bueno, ya en vez de irnos a esa época, el entorno económico era totalmente diferente, histórico y tal no sirve para nada.
Y con quedarse con los últimos años, suficiente, pues esto es lo que vemos respecto de la cultura de pago, es decir, cuál ha sido el histórico de pagos, pues en los últimos esos 4050 años. Además, te llevas sorpezas, tienes países, por ejemplo, y siempre digo, como un ejemplo curioso, Colombia.
Que en los setentas, ochentas, noventas tuvo un entorno de terrorismo, de izquierdas, de derechas, paramilitares, situación económica complicada y jamás. ¿Vosotros diréis que Colombia ha impagado alguna vez? Si os puede sonar con tantos problemas, que sí, no, pues Colombia nunca ha impagado su deuda pública.
Y tú tienes un Argentina o un Venezuela con mucha mayor riqueza de recursos naturales que han impagado 567 veces en los últimos 20 y 30 años. O sea, que aquí también interviene un tema incluso de voluntad de pago de los países. Vale, Ecuador en 2008.
Impagó teniendo una deuda pública baja. Era un tema más bien político, vale de que entró un nuevo presidente con una cierta orientación no política, no, pero bueno, entonces bueno, ver la cultura de pago es importante porque hay algunos casos de sospechosos habituales que realmente son invagadores sistemáticos, ¿no?
Luego lo que es la situación política interna y externa, aquí es en la que luego vamos a profundizar aquí, al menos nosotros, que analizamos unos 100 países, separamos entre aquellos países que no, donde tenemos poco riesgo y conocemos poco. Aquí utilizamos los indicadores que te da el Banco Mundial.
Transparencia internacional o el World Economic Forum o The Economist Jara, pero ahí tampoco puedes perder mucho. O sea, no puedes invertir demasiado tiempo en los países en los que estamos, en nuestro caso la banca española, Brasil, Colombia, Perú, Argentina. Ahí sí que hay que conocer bien la situación.
Y así que te tienes que meter más al fondo. Entonces, bueno, como todo, tienes que modular en función del ser que tienes en cada uno de los países. Luego, lo que es la parte de más estructural de la economía, vale en tamaño de la gobernomía, la distribución, informalidad, etcétera, etcétera. Aquí sí que no me voy a porque tampoco es el core de la presentación.
eh la parte de coyuntura Qué es Oye Cuál es la evolución reciente de los principales eh parámetros aquí son los parámetros pues habituales que que que que hemos visto todos en la carrera y luego en en cualquier post lado no eh pero bueno aquí la diferencia es que es Aquí vemos más la parte estructural y aquí más la parte coyuntural
luego el sector externo tanto la parte de la balanza de pagos del país la cantidad y calidad de sus reservas de Divisas porque los países que tienen pocas reservas de Divisas pues lo tienen más difícil para repagar su deuda o para defender su su moneda y lo y lo que es vamos pues hay el déficit comercial por cuenta corriente
etc, etc. Para en o sea, de los 100 países, por ejemplo, que nosotros calificamos y tenemos un mínimo análisis, pues quitando 10, los otros solo prestamos de forma transfronteriza. Entonces eso significa que todos los grupos son cross border. Entonces, que es particularmente importante esta parte.
Para saber si el país tiene suficientes divisas para repogar toda su deuda externa con el resto del punto, ¿vale?
Vale, luego, evidentemente, en la parte del sector público, tanto por la parte de déficit, deuda, ahí utilizamos tanto metodología, alguna metodología interna o bueno, o nos pegamos a metodologías estándar, que son las del Fondo Monetario para los países europeos, los de la Comisión Europea.
Y lo vamos a deciros que aparte de lo que es lo clásico del déficit y de la deuda, también hay que analizar todo lo que son los pasivos contingentes, las garantías fundamentalmente que tiene prestado el tesoro del país, ya sea a otra a otras partes del sector público, pero también al sector privado, particularmente a la banda. También aquí vemos las sensaciones, las.
asociaciones público privadas en las ppps eh que son toda esa serie de proyectos por ejemplo los países cuando tienen programas de inversión muy fuertes y tengo la cabeza por ejemplo Turquía eh ha hecho un programa de hospitales pero no lo ha financiado a través de deuda
lo que hace es firmar con un operador privado a 30 o 40 años que le fabrica bueno fabrica que le construye el hospital y lo queda durante 30 40 años eso es una asociación público privada y eso se hace claro no se hace con deuda luego se analiza el sistema financiero para ver cómo de sólido está porque la experiencia te dice que muchos países si con el sistema financiero está mal
Tiene que apoyarlo y tiene que apoyarlo con volúmenes elevados. Nosotros lo hemos vivido en el mundo occidental en 2007, 2008, posteriormente, pero esto ocurre en el unión emergente con cierta frecuencia. Entonces aquí hacemos lo que es el análisis clásico de capital, calidad de activos, management, ganancias y liquidez. Y luego utilizamos.
Indicadores de las principales agencias de rating que califican al sistema financiero del París. Y luego lo que son, pues los físicos indicadores de mercado, CDS, sobre todo CDSY este de bonos. Y aquí lo que hacemos es comparar el rating, tanto el interno como el externo, con lo que dice el mercado.
Es decir, el rating implícito al CDS es qué opina el mercado sobre el rating del país o qué opina el mercado en base al extremo. Vale, y eso lo comparamos con el torre de interés.
Vale, el lo que es la definición súper rápida y esto es tanto la Fed como en Europa, es una definición muy estándar. El riesgo país es todo lo que no es el riesgo del acreditado, es decir, el entorno en el que operan las empresas. Vale, y eso incluye también, por supuesto, el geopolítico, pero también el climático en el que hemos trabajado en los en los últimos.
Y esto en España tiene una circunstancia especial, y es que aquí está regulado en una parte de la circular contable y no solo está regulado, sino que, por desgracia, el regulador te obliga a provisionar más de lo que nos obligan a nuestros, a nuestros, a nuestras, a nuestra competencia.
Europea o americana. Vale, esto es una cosa que viene desde la primera versión de la circular, la cuatro 91 y entonces, bueno, y que recientemente se ha relajado un poco el régimen con una modificación reciente, vamos, que es una especificidad español.
¿Cuánto son las provisiones? Bueno, aquí los países digamos más desarrollados no hay que no obligan a provisionar, que aquí tienes a todo lo que es países desarrollados, más aquí tienes aquellos que son grado de inversión por agentes de rating, pero aquí en cuanto se deteriora el país hay que provisionar desde 1,5.
Por ciento, fijaos hasta un 45% para los peores países y ya los 6. Estos son los, digamos, los parias internacionales, un Cuba, un Corea, un Irán. Tienes que provisionar el 100 * 100% de las operaciones. Esto lo que hace es que en la práctica prácticamente imposibilita operar con esos países.
Pero aquí tienes 20 o 30 países, grupo 5, que son los que están en el en los ratings tripc, que esto hace que puedas difícilmente trabajar con ellos. Y aquí los grupo cuatro, que son el mundo de los ratings BES, provisionas del 6 al 12% cuando uno intenta luchar por un proyecto en Egipto.
En Jordania, y bueno, también hay más es más, pues esto es un problema porque tú el precio que tienes que ofrecer, pues también tiene que tiene que permitirte la recuperación de esta provisión. Entonces, bueno, este es un tema, digamos, el local español que hay que tener en la.
En la tarjeta, porque además lo el las unidades de rico país son las que actualizan estos grupos, vale.
Bueno, luego, ¿qué hacemos en tercer punto? ¿Qué hacemos en los en los departamentos de Rigo País? Primero, lo mínimo, cumplir con la circular que os acabo de enseñar. Vale, y para esto tenemos que hacer, o sea, tenemos que verificar que las provisiones están bien.
Entonces, bueno, las provisiones aplican a prácticamente todo tipo de productos. Tenemos que verificar que nuestros análisis cumplen con lo que te exige la circular en cuanto a análisis macro. Una cosa importante, los mitigantes. Tú puedes tener una operación con un país, pero si una agencia de crédito de la exportación.
un multilateral te da una garantía ya esto no hace falta provisionarlo es decir que nosotros trabajamos en nuestro día a día con garantías pueden ser corporativas de agencias de crédito a la exportación o de multilaterales o de empresas privadas Entonces tenemos un montón de pólizas con jois o con algunas grandes aseguradoras privadas
Donde aseguramos el riesgo de impago de un cierto gobierno. Y esto, esto es el literalmente el día a día, vale, y esto te permite trasladar el riesgo de un país complicado a la aseguradora privada, que además suelen tener ratings doble as a as, o sea, en ese entorno. Vale, o sea, que esto, o sea, el tema de las garantías.
Es es importa.
¿Y luego en nuestro día a día, a qué nos dedicamos?
Asignamos y actualizamos los ratings y los outlooks de los países, ponemos los límites al a al país, por ejemplo, México, por decir el, pues nuestro departamento es el que propone un comité. Oye, con México no podemos tener más de x miles de millones.
evidentemente no decidimos nosotros una unidad sino que esto en función de del importe y del rating del país pues va escalando a un rating superior Bueno a un comité superior y inferior pero la unidad que hace el informe del país y que propone un límite somos son las unidades de rgo país bueno Esto es igual
En Santander, en Caixa y en todas y en todas partes. Y luego también vemos aquellas operaciones más importantes, más gordas, que superan un cierto umbral y que también las tenemos, que las vemos individualmente. Y luego lo que es el reporting, saber cada x tiempo tenemos que decir al regulador.
¿Cuánto tenemos en todos los países en los que tenemos un cierto riesgo? Y eso también hace parte, y de hecho, es de las partes más complicadas de gestionar.
Bien, ya metiéndonos en la parte de riesgos geopolíticos en los últimos 4 años es cuando ha sido, o sea, antes de la guerra de Ucrania, , pues había países donde evidentemente había que dedicarle una parte importante de análisis. Turquía siempre ha sido, por ejemplo, un país complicado, hablo.
pero quedándonos en el foco de donde o sea el grupo en el que yo trabajo eh opera un Santander luego México o Brasil siempre tienen situaciones locales complicadas Argentina por supuesto Venezuela Pero antes era algo idesincrático O sea no era algo
Global desde 2022 ya ha habido luego una sucesión de guerras y conflictos que han tenido un impacto global y aquí es desde ese momento donde el geopolítico se ha convertido aquí veis esta es la encuesta que hace el World Economic Forum todos los años a un grupo amplio.
Bueno, de economistas y bueno, y bancos, etc. La zona marrón es geopolítica. Estos son los principales riesgos. Bueno, pues como ves, el primero y el tercero son geopolíticas. Este, bueno, si lo hicimos este año ya, o sea, si ahora haces esta encuesta, esto ya se va hasta el fondo.
El primero es conflictos armados y luego confrontación geoeconómica, es decir, aquí también metemos las guerras arancelarias que hasta que llegó a la guerra de Irán todo el comienzo desde la primavera de 2025 fue lo que nos trajo, digamos, a maltraer a todos los bancos por los impactos.
Claro, en comparación con la guerra muy inferior, pero vamos, que metamos tengamos en la cabeza que los geopolíticos no es solo un conflicto militar, también puede ser geoeconómico, es decir, fundamentalmente guerras arancelarias. Vale, y esto y observar que el segundo tampoco es un riesgo estrictamente financiero.
Son eventos climáticos extremos. Vale, se cree que a lo mejor esta foto no es la que uno podría pensar a priori, vale.
Sí, no me preguntáis nada, no sé si es que por favor, no por interrumpirme cuando la verde que era eventos climáticos extremos. Luego Turquía, ¿cómo lo ves? Bueno, esto es global. Sí, pero digo, Turquía, ¿cómo lo ves? No digo en relación con la gráfica, sino como país.
Empezando en Erdogan, sí, Turquía, geopolíticamente es de los países más complicados que hay. O sea, claro, ahora comparado con la guerra, pero Turquía tenía tenías confrontación con países del entorno, también con la Unión Europea, por ejemplo, Grecia y Chipre, una confrontación interna con los kurdos.
Es también resolución con grumos de con grupos de extrema izquierda y un régimen autoritario en los últimos 12 13 años, porque cuando en la primera época de Erdogal no fue una época, o sea, no era un régimen autoritario, ha sido en últimos como 13 años. entonces.
Turquía lo tenía todo, pero vamos, Argentina también, por decirte algo también, o Venezuela también tenía, sabes, pero o sea, en geopolítica, Turquía se llevaba la palma.
Pensando un poco en en mi universo más cercano, luego te países que desde luego. ¿Por qué entrasteis a Turquía? No, pues no pasa muchísimos años. Fue en 2000, fue antes. Bueno, y o sea, yo llego de hecho días después se compró en 2008 o 9 o 10 cuando el país.
O sea, si tú al país lo analizas y el potencial que tienes es brutal, si le quitas la parte, o sea, si llega a haber una gestión macro, es un país con un potencial gigantesco. Yo dentro de la geopolítica, yo cada vez me pasé un poco como con Pedro Sánchez.
¿Que hace cosas que dice eso? Pues en los últimos años, afortunadamente, ha tenido una postura de ir cerrando conflictos externos. Sí, más con Europea, o incluso también han mejorado relaciones con Estados Unidos y con Rusia también.
Es que hace 5 o 6 años era casi todos los vecinos. Tenía un problema con cada uno de ellos y con Europea, que es su principal socio comercial. Ahora, o sea, ha cerrado varios. O sea, que digo que ahí por ahí no. O sea, la evolución no ha sido mala. Ahora es un país que es por donde está también. pues es.
Pues son los países que han recibido misiles, pero bueno, han sido 3 o cuatro que no es nada relevante, pero luego el país, aunque sea geopolíticamente complicado, tiene un sector industrial diversificado, no dependes de una materia prima, tienes una parte de la población altamente cualificada, un potencial demográfico importante. o sea.
O sea, el potencial era, o sea, tiene que trabaja aquí es que si a mí me pone en el año 2008 o 2009 y que tenía todo el sentido, otra cosa es que a veces las cosas de la bola de cristal, no, sí, vale.
What?
bien qué es lo que hace del reloj geopolítico algo diferente al resto de riesgos esta comparativa no es mía es del Banco Central europeo la verdad es que lo describe muy bien O sea que por qué este riesgo es diferente al al resto bueno por una parte está bueno la definición estándar donde sí que
Se hace más acento en relaciones internacionales, es decir, que es más todo aquello que tenga un foco que afecte cuando menos a 2 países, ¿vale?
A ver, por estos 5, por estos 5 factores, previsibilidad, el geopolítico es mucho, es mucho menos previsible que el resto de riesgos. Interdependencias tiene muchas más que el resto. Cuantificación es mucho más complicado que el riesgo que el resto de riesgos, porque tú en riesgo de mercado.
O en riesgo de crédito tiene series largas de tasas de impagos o series de precios o tiene series históricas largas de todo. Aquí en la modificación es mucho más complicado. Ha habido pocos eventos, pero que son riesgos de cola, es decir, el la severidad puede ser gigantesca como el de hecho lo estamos viendo ahora mismo.
Luego la disponibilidad de la información. Aquí tienes bases de datos muchos más largas. Aquí hasta hace nada no existían prácticamente índices geopolíticos y el rango de resultados no tiene nada que ver. Tú tienes en series de precios, de acciones, de bonos, puedes calcular percentiles más o menos razonables.
Aquí el rango de resultados puede ser desde nada hasta quién iba a decir hace un mes que esto iba a ocurrir y que ya iba a durar más de un mes. Pues ya eso, bueno, eso es una mezcla de previsibilidad, pero también el rango de resultados es que ya descompone estas estas 5 factores.
Este es un riesgo más, es decir, complicado o al menos difícil de modelar que el resto.
¿Cómo hacemos dentro de las entidades? Es también es muy estándar. 2 formas de analizarlo. Por un lado, lo que es la forma tradicional, leer, leer, pero no leer, que intenta en el prensa es leer lo que son findans. Vale, y aquí hay una serie estándar que tenemos que trabajamos con ellos de forma diaria.
Muchos extranjeros tenemos contratado a Ulesia, que es la primera consultora política del mundo, y también hay alguno español. Y luego lo siguiente que os voy a enseñar ahora es cómo lo cuantificamos. Y esto lo hacemos a través de una serie de índices que se han ido creando y en base a estas 2 cosas, luego os intentaré.
Describir cómo se llega al impacto final en las carteras. Desde esta parte inicial se realizan parámetros, proyecciones alternativas, sobre todo en piezas a tensionar precios venestructivas. A partir de ahí se tensionan fundamentalmente inflación y tipos.
Y spreads de deuda pública. Y de aquí a aquí, si estos procesos no son fáciles, te lleva al impacto de las carteras bancarias, al impacto en provisiones y en capital, que al final es tu es tu objetivo final saber cómo se va a ver afectada la cartera del banco. Bueno, del banco o si es un fondo de inversión, un fondo de inversión o lo que sea.
vale en base al riesgo geopolítico vale vamos a ver el detalle lo va a explicar ahora pero realmente cómo cuantificarías una pérdida esperada
para si quieres siendo tan tan cualita eh Bueno luego lo vemos segundo eh eso no lo hacemos nosotros lo hace la unidad de capital y de previsiones Vale entonces el detalle del modelo aparte de que son todos modelos internos no te lo puedo dar nos queda la pincelada
Pero nosotros no nos dedicamos a eso, vale, sobre todo nos dedicamos a esta parte inicial y luego y luego a contrastar que estos escenarios tienen sentido. Ahora, ese ejecuito que saque el geopolítico exacto, por lo que os he dicho antes, es muy complejo. No solo nosotros dentro de la actividad financiera trabajamos en esto, está la unidad de servicios económicos.
Y está la unidad de capital y de provisiones. Entonces, existen modelos que vinculan las provisiones y el capital a un deterioro del PIB o una subida de tipos. Y eso es eso son modelos econométricos, vale, pero eso es lo que hace otra unidad, eso es y además es una unidad, vale.
Y además, esa unidad ni siquiera hace la tensión, hace el estrés de PI o inflación, eso lo hace la unidad de servicios económicos que le pasa ese input a esta unidad y esta unidad en base a un modelo econométrico interno.
Calcula el impacto en pérdida esperada y en bueno, pérdida esperada, inesperada, capital, bueno, o sea, fundamentalmente provisiones y capital.
Vale, bueno, y justamente la impulsa, la o sea, justamente de esos esos modelos, ahí está la dificultad de entendos y lo malo de este riesgo es que es no lineal, o sea, que te puedes generar. Tú puedes tener unos unos datos históricos, pero que luego en un evento como el que estamos viviendo ahora.
A lo mejor no es la unidad, vale que la reacción o el aumento de las provisiones o el capital puede ser más importante de lo que te dice la historia.
Bueno, hasta hace 3 años este era el único, y os os he dejado esas positivas, evidentemente, en cacharrear, el único índice o de los poquísimos que existía, eso que es el que utiliza la Fed, donde tenéis aquí, pues toda la serie de hecho tiene más serie histórica incluso, pero bueno.
por quedarnos con los últimos los últimos 40 40 sí 40 años eh este pico de aquí es el 11s luego Aquí tenemos eh dos 2003 guerra de de Irak 2022 Rusia esto es el ataque de la guerra en Oriente medio creo Israel
Y esta es la última, vale, o sea, aquí esto llega a 2026. Lo que pasa es que la escala y esta es la carga de Kuwait y aquí no baja, no llega hasta la hasta la revolución, la revolución. A ni probados, como podéis ver, mirad en toda esta, en todo esto, pues aquí tenemos.
123 picos.
Solo que ya en los últimos años, o sea, por eso, bueno, aquí sí que se refleja bastante bien y aparte si veis un poco una tendencia en los últimos años, vale, y me temo que y este es este indicador está basado en sentimiento de prensa internacional ahora.
Solo cogen unos periódicos determinados desde hace muchos años y le aplican un algoritmo. Además, son expresa fundamentalmente anglosajona. Por eso luego se han desarrollado más índices que no están basados solos en prensa anglosajona en inglés, por ejemplo, el Banco de España el año pasado.
El año pasado, lo anterior, bueno, no me acuerdo si fue en 2025 2024 ha desarrollado su propio modelo y además también lo haces según sentimiento de mercado. Lo puedes hacer por países y también con una historia no tan amplia como la del GPR de la Fed, pero bastante indotal.
Vale, y ya tiene publicada la metodología, lo que lo ha dejado por si tenéis curiosidad. Eso es, o sea, esto no existía hace 3 años.
Luego os muestro otro indicador que también existía de los existían que es el de Eurasia, donde a todo un set de países del mundo, pues también los tiene clasificados, vale desde, pues bueno, y bueno, poco de extrañar, Irán, pues está en el en la peor parte del.
Del tranqui.
Vale, y luego en los últimos, esto ya ha sido los últimos 2 años. El trabajo tuyo es la de geopolítico, ¿no? Si yo lo iba a decir, el TPL es el compañón con el que estamos haciendo nosotros.
¿Me alguna pregunta? No, pues lo que ha dicho, he dicho, lo que me ha venido bien es que no había tenido yo 50, el que nosotros estamos haciendo eso. Sí, que también es del Banco de España, que es es súper trabajado. Vale, ahora no es, o sea, es un documento súper amplio.
Y es más completo que el de que el de que el de que lo que es de la también, o sea, porque es eso que nosotros la crítica principal era eso, el final ha estado muy cerrado por los periódicos anglosajores y luego también que se quedaban mucho con los titulares, o sea, que no se profundizaba tanto en lo que era la noticia, sino que cogía la.
Sí, el titular de la noticia y en base a sociedad, el análisis o por eso luego ha habido, por eso ha habido diferentes entidades, han ido a desarrollar y por eso el banco de España lo ha hecho. El bueno, tienes tienes la presentación, el que si podías pasar en la presentación, no sé si la tengo, la tengo, vale, sí, y ahí pero era porque y es más, la persona que lo ha hecho.
Por circunstancias la conocemos, digamos y hasta se puede contactar con ella y lleva trabajando en esto varios años. O sea, tiene tras una carga econométrica bajo el mismo. Vamos, merece totalmente la pena que lo que lo veáis. O sea, si estás si estáis focalizando en esto.
Luego, luego las voy a dar el ejemplo, evidentemente, del Banco Populón de Trabajo, pero no me cabe la menor duda de que esto me voy a contar lo han hecho otras entidades. Aquí dentro de la casa se ha generado 2 tipos de índices: uno, el índice geopolítico, que es.
Está basado fundamentalmente en lo mismo que el indicador de la Fed, sentimiento de prensa, pero utilizando una base de datos más amplia que la que utiliza la Fed, utilizando también prensa de más países y el idioma local también. Después eso se utiliza una base datos que se llama GDL. Yo no la conozco bien, pero tiene la ventaja de que es más amplio.
Y también esto también tenemos la metodología que está publicada, pues también se han bajado las comparaciones de los tres es la GD con la de la de la que proponemos nosotros. Esta es la que está basada en Kinect. Vale, el problema que tiene densa es el ruido, es el ruido. Sí, por eso ahora te voy a enseñar que.
A Hay otra, hay una alternativa, más bien un indicador complementario que es más estructural, porque efectivamente, lo que tú dices hay ruido y a veces en prensa un cierto tipo de conflictos desaparecen rápido. Entonces, o sea, hemos visto en el caso de Ucrania como subía.
Y de repente bajaba rápido, ya sea porque la ahora mismo Ucrania no aparte ninguna parte. Sin embargo, sigue siendo, no es un conflicto marginal, pero tú ahora ves en un indicador de estos le metes Ucrania en comparación con Oriente Medio y ha bajado. Nuestra propuesta es más señales y tendencias.
Claro, pues eso son típicas señales y la tendencia, y eso te asegura que aunque no haya noticias, de la señal sigue existiendo. Eso es lo que intenta recoger, otra, o sea, por ejemplo, el indicador de la cosas que ese es el de pago, ese es más estructural y justamente ya aprovecho.
Este de aquí que es el segundo, de hecho, el servicio de estudios del banco. Esto no es nuestro, el servicio de estudios hizo primero el anterior, pero que era volar aquí. O sea, que tiene este problema que en cuanto desaparece de prensa internacional, pero es que de hecho sigue teniendo impacto económico. La carrera sigue teniendo impacto económico, menos que antes sí.
Los precios se han, se han relajado, tuvo en un momento inicial, pero luego vale, pero sigue teniendo una y va a tener una importancia. De hecho, sin durante años. Aquí lo que hizo esto es también de la research, es esto es del 25 y aquí verás.
Que hay índices, esto no se estos, de hecho, no se mueven dentro de la.
Vale, y esto es la metodología, esto también está publicado. Estos son los utilizando desigualdad, índice de Gini, gasto militar. Esto es anual, vale, y esto te da un indicador más estable, vale, quizás que se mueve menos. Y luego aquí te está utilizando tanto.
Lo que son riesgos políticos, más bien de tipo más interno y luego externo. Vale, bueno, y este te da, o sea, este es más. O sea, yo creo que al final es complementario. Uno te sirve más para el día a día de un conflicto, ver cómo salta, pero.
Hay que tomarlo con pinzas de no porque haya salido de la del visor de la de la prensa, hay que dejar de considerarlo. Yo quería hacer un comentario y luego una pregunta, pero que fuiste tú que mencionaste el congreso de riesgos, lo de las derivadas de los riesgos. Al final, nosotros lo que estamos también en nuestro persona acabas de decir, vale, ahora mismo está corriendo lo del diente, pero a largo plazo.
Que derivadas puede seguir teniendo, o sea, ya cuando sea todo lo del conflicto se ha resuelto, pues que secuelas van a quedar en la economía, porque eso es parte también lo que estamos intentando ver como lo es que es que o sea, veis porque hay cosas, como he dicho antes, todo el gas y son 5 antes, pero pienso o sea, he dado gas porque ha sido lo que más ha salido en prensa.
Pero ha salido recientemente, no sé si puedo, ayer o antes de ayer, y tengo por el artículo donde ya no es solo el gas, sino en la afectación a la infraestructura, también en crudo, pues también se va a tardar un cierto tiempo, y eso que no ha sido masivo, o sea, y eso hace que los precios del crudo no vuelvan a una situación de normalidad.
En vale, os enviaré este segundo artículo, os lo envío para que lo tengáis porque va en línea por lo que tú hagas una pregunta hablando de, sobre todo por lo de el electro del GD, ¿cómo podrías ahí dentro de las? Porque al final lo que yo lo que estoy haciendo es con una base de datos de SQL que estoy bajando los datos de.
Los acontecimientos que estoy estudiando. ¿Cómo me recomendaría tú intentar limpiar ese ruido o para por lo menos intentar tener lo más lo más pulido posible, para que no para ser sincero, es como servicio de estudios quien quien dice, o sea, quien compró Gibel, o sea, compró, utilizó Gibel e hizo esa labor de limpieza, nos lo explicaron cuando lo crearon.
Y hemos y hablamos, o sea, y preguntamos sobre este tema, pero no me acuerdo bien. Yo te voy a pedir que me pides un correo, vale, te pongo, se lo pregunto, las personas que dentro del banco trabajan, trabajamos mano a mano con ellos y me comprometo a responder. Vale, perfecto, porque es que tampoco te voy a dar una respuesta.
Sí, o sea, no es exactamente como lo hicieron, vale, pero estuvieron meses corras con ella. Claro, es que la base de la frecuencia de tipo de noticia, tienes noticias para 15 minutos de todos los países y tal, entonces al final de eso sé que hay muchas cosas que luego no me van a servir y creo que también te puede ser utilidad el banco de España.
Es que creo que ellos creo que ellos también tuvieron que pelearse con eso. Bueno de la limpieza de es que es lo que más le está preocupando. Todos los datos, tengo las fuentes de tal, lo que pasa es que ahora pues tengo demasiados los datos, muchos datos que no me van a servir para lo que quiero.
Demostrar y primisionosa. Vale, pues sí, pues te escribo. Sí, bueno, tú pienso que sí, los 2 tienen que correr.
Vale, este es, por ejemplo, el segundo, el de riesgos, el de riesgos más estructurales que, por ejemplo, el conflicto de Rusia y Ucrania, si lo veis en el en el en el indicador más coyuntural, lo habéis hecho así y se ha mantenido elevado. Esta es la diferencia entre uno.
Uno y otro, vale, y además aquí tienes es que tienes más un periodo temporal más amplio.
Bueno, y ayudó a la al ejemplo de la guerra de Irak de Cobol. Lo hemos estado gestionando desde finales de febrero. Primero, lo que se decía inicialmente, esta es la mayor retirada de barriles de la historia. Entonces, es la si la anterior fue la de la Revolución, fue 79.
Que caía ahí fueron 5,6 millones de barriles y ahora son 20. Bueno, en ahora son 20 porque hay una parte, como decía, se puede ir a través de los pipelines, pero bueno, incluso quitándole 10, pues 10 es el doble de los 5 anteriores y superando a todo el resto de guerra.
La primera parte que hicimos, y esto es un análisis que hizo el IF, que es como la EB a nivel mundial, es oye, en base a una serie de parámetros que son además bastante intuitivos, la exposición o la dependencia energética.
vale tanto por la parte del crudo como el de otros de otras energías luego dependencia de los fertilizantes que esto para muchos países agrícolas es super importante que te eleven el precio de los fertilizantes es un auténtico drama en muchos países luego eh luego eh lo mapro financial
Es no es lo mismo afrontar la crisis de estas con 500000 millones de reservas y con 5000 millones, es decir, que los colchones que los países han generado durante años te dan una situación de partida que es diferente. Vale, y combinando todo esto con estos pesos te sale un ranking. Aquí están solo los países emergentes, los
Digamos, digamos, un rarillete de los más relevantes, pues con impactos desde moderados a muy elevados. Solo por coger un ejemplo, que es de los que tenemos Egipto.
País que depende del Canal de Suez para las divisas, de las remesas del Golfo y de remesas, divisas y a perdonar y que también importa gas de Israel, lo procesa y también lo exporta. Israel le cortó el suministro de gas natural que lo acaba de recuperar.
Es un país que el conflicto le perdonar el turismo, sin nada. O sea, sus cuatro fuentes principales de redes de divisas se van a ver, no digo aduladas, afectadas. Esto, pues por eso está, por eso está aquí, esto lo esto está Islandia, Vietnam, India.
Cada uno, o sea, solo por daros un ejemplo. Y esto, como veis, pues está hecho para este grupo de países. Vamos, también existe una lista más o menos análoga a esta a nivel de grandes zonas geográficas, a nivel de grandes zonas geográficas Asia. Sin duda es la zona más afectada, la más dependiente de la energía del.
Del Golfo, luego tienes países, eso dentro del Magaret, como Turquía, como Egipto, como Egipto. Luego tienes Europa, que depende poco del crudo de la zona, pero de la gas, depende más, sobre todo en los últimos años del gas catarí.
y luego la zona menos afectada es América
Estados Unidos y el resto de países. Allá ya depende un poco del next dentro de que todo es un impacto global. Luego aquí hemos hecho varios escenarios, un conflicto de 30 días, de 3 meses y de 6 meses, y en función de los escenarios. Bueno, esto es no es un análisis nuestro, es decir.
Pero que está estupendo y fijaos, te va diciendo el número de barriles que se retira según lo que dura el conflicto y aquí las compensaciones. Oye, se puede utilizar pipelines.
La Agencia Internacional de Energía, que han liberado reservas, que la verdad es que eso es un parche para poco tiempo. En fin, que todo lo que es la pérdida se va, o sea, se va en algunos casos compensando. Hay que observar, bueno, si dura 6 meses, que este es el escenario duro.
Aquí ya hay incluso una destrucción de demanda, es decir, que sube tanto los precios que realmente hay demanda, y eso sí que tiene el impacto en PIB en vena, vale.
Entonces, bueno, hay que hacer eso, diferentes escenarios. Este, o sea, este informe lo tienes también disponible o sea, este este este ahora lo ha publicado, hace poco en una en un seminario con ellos, pero lo van a publicar. Ah, vale, bueno, menos que lo haré con el auto, aún solo lo vamos a enviar, pero lo van a sacar. Es que justo nuestro nuestros keystyle es de esto del estrés.
Del 20 y todo esto vendía perfecto, la verdad.
Sí, para mí no, porque aquí no, Alejandro, es uno de los temas clave que bueno, también para el curso de riego que estáis haciendo, entender bien y lo está explicando bien Alejandro que cuando tenemos una situación donde valoramos un riego, tenemos.
Un conocimiento muy profundo de lo que está más o menos pasando, pero tenemos muchísima incertidumbre.
La solución es hacer escenario, claro que es la única, cada escenario se le ponen unas unas prioridades que tampoco, claro, esto es estocástico, aquí sé que son realmente y luego se le asocian unos impactos de unos impactos macro, que es lo que hace el servicio de estudios y un impacto.
Y luego en la crisis de la crisis de los empuñetas que nos pasó, pues eso, hay un equipo mixto entre finanzas y multidisciplinar que evalúa al final, oye, pues el impacto de esto, pues más o menos, y de hecho, en cada escenario y cada impacto, lo que se le ocurre, Alejandro, es que se fije una horquilla de impacto.
Aquí la precisión es virtualmente imposible. Sí, porque es que todo esto son como bandas, no efectivamente, tanto en provisiones como en capital. Luego señal asociado con el derecho de la que llevo siguiendo desde hace tiempo, está encajando bastante bien. Evidentemente, la bola de cristal no la tengo.
Es la cumbre chino china americana, china americana, la que han ido retrasando porque al final el ataque de Irán se produce justo horas después de que Pakistán ataque a Afganistán. Estamos hablando de la misma zona geográfica y China tiene el corredor sino pakistaní.
O sea, la salida del Madrid, que al final en parte China ha aprovechado el conflicto para limpiar de talibanes lo que son las montañas, digo, China, Pakistán. O sea, al final ese esa señal de si la cumbre va a pasar o no va a pasar y cómo y cómo pasará, tengo sensación de que llegarán con todo el resulto.
Y voy al punto ese de señal con independencia de pensando en Ucrania. Una señal que estoy siguiendo es el discurso de la victoria de Putin, que da abril. O sea, al final son fechas en el calendario.
Que más o menos están programadas y me gustaría pensar que cuando hablamos de geopolítica.
Se planifican un poco las cosas, o sea, Irán, perdón, Israel y Estados Unidos no sabían dónde se estaban metiendo, no sabían dónde se estaban metiendo. Yo creo que una rula de cálculo, efectivamente, cree que va a ser como especie de una especie de que Venezuela de Venezuela. ¿Es a que es obvio que no es el mismo caso, no?
Claro, sí, lo que sí, o sea, el evento que no es geopolítico, sino electoral, que esto tiene, eso es lo que nos puede, entre comillas, salvar, o sea, y no puedo hacerlo un día antes, tiene que ser antes para que el precio del galón vuelva a bajar de noviembre de 2026. Y eso tiene que acabar porque ahí sí que con el precio del galón que está ahora pierde las elecciones.
O sea, porque aunque sea un país más autosuficiente, le sube el precio de la gasolina. O sea, está más 7070 que hace un meses el precio del galón, o sea, el precio de goles por galón allí. Eso es el gran, o sea, lo que nos puede premio a las Bitter están estos, o sea, el abrazo, sí, a lo mejor.
Allá, no sé, sencillamente no lo sé. Yo creo que el querría llegar a la reunión con China con esto más bien resuelto. Ahora China, hay gente que decía que inicialmente, como China es el gran importador de la zona, le iba a afectar, pero es que al final está logrando.
que pase el petróleo porque sí que está permitiendo al crudo iraní para China a los barcos chinos pasar Entonces tampoco ahora mismo tampoco le está siendo un grama a China no socio Rusia es el gran triunfador es el país más beneficiado del mundo por la sociedad o sea política y económicamente
Las 2 cosas se ha dejado Siria por el camino, se ha dejado iral, pero le está saliendo la jugada. Total Europa está, o sea, esto es la mayor ayuda a Rusia, vamos desde que comenzó la guerra.
Bueno, esto es lo o sea, aquí lo único es que nada de la realidad de los escenarios, vale, y que de aquí no hablaron de porcentajes con todo lo que yo va a hablar, pero está claro que hay que hacerlos y asociar pérdidas a cada uno de ellos.
Vale, y esto es irá acabando. El 11 de marzo, el BCE sacó en su actualización de este de proyecciones.
2 escenarios, un adverso y uno muy adverso para los precios del petróleo. Básicamente, lo que lo diferenciaba era la duración del cierre del estrecho, vale, y el nivel de destrucción física. Vale, consecuencias para que lo veáis gráficamente.
aquí subida de los precios fijar es el flojo es severamente adverso y el amarillo es el adverso a precios que están claramente por encima de lo que y durante un tiempo superior al que estamos hablando de 3b pues pues todo el segundo q y luego aún con estimación de bajada esto del prete
Y eso del gas, que para Europa el gas es más importante que el petróleo.
Impactos en PIB, esto es adverso, es ante adverso, observar la diferencia. Bueno, pues esto estamos hablando ya de niveles casi de entrada en recisión. Y esto fue el 11 de esto fue el 11 de marzo.
O sea, aquí aún menos cero cuatro sobre el sobre el baseline aún no es entrada, si se hiciese hoy esto.
Vamos, podríamos estar hablando ya de un entorno recesivo en ambos, porque el crecimiento europeo está en uno. ¿Cómo te explicas que Alemania esté al cero cero cero cero coma uno? O sea que Alemania, bueno, sí, me lo equivo como el cis, pero perdón.
Sí, se dice que esté en con crecimiento cuasi cuasi nulo, o sea, yo.
Debería de estar en recesión si los números fueran reales. O sea, yo dudar a las cifras no dudar. Hombre, Alemania tiene las cifras, o sea, son las peores de Europa, aunque no esté en recesión. A ver, yo creo que es que aún no ha sufrido, o sea, el impacto del aumento del precio de la gas lo va a sufrir ya en el siguiente quarter, pero en este, o sea, hasta la última cifra no lo recogía, pero en cuanto suba el precio de la gas.
Si no que su industria es superdependiente de gas.
Aparte de que, o sea, tienes eso y tienes luego una zona entera que había crecido mucho y que estaba importando bienes de, o sea, la zona del Golfo estaba recibiendo flujos internacionales de capitales enormes y había un montón de proyectos industriales ahí. Y eso también es menos proyectos para Alemania, para, o sea.
Incluso ahí supone alguna zona que va a entrar en una situación de la más gorda que veo es no solo flujos que entraban, sino flujos de saudíes que salían. Ahora empieza a haber un problema de liquidez, o sea, no. O sea, yo, fíjate, esta mañana estábamos viendo las, o sea, no, esta mañana ayer.
¿De cuánto suman los fondos soberanos de la zona? Son 8,9 trillion, o sea, el 8,9 billón europeo.
eso sumando fondos soberanos más los fondos los las resas de Divisas de los bancos centrales y los planes de pensiones solo los fondos soberanos son cinco 5 trillion te da Sí o sea sumando emiratos 2,1 solo a día es un trillion
Ya estás en 3,1 otros 700000 el de Qatar Kia y luego Kuwait otros 700000 Noruega sabes cuánto es un trilón 1,1 tal entonces esto o sea digo sí que tiene un colchón que han ido generando los últimos años gigantesco ahora gigantesco para vivir.
Pero esto si se si se prolonga, por decir que algo es que realmente ahora no están exportando. Bueno, o sea, ahora mismo esa no están exportando los que no tienen pipeline. Arabia Saudí sí que está exportando y Emiramos y Emiratos por el por el pipeline. Pero, por ejemplo, Qatar no está exportando nada, no tiene, no tiene pipelines de gas.
Kuwait tampoco.
Entonces, bueno, eso es lo que hace que los ratings de esos países aún no haya, no se hayan, no hayan sufrido porque eso, si no, si no llega a ser por eso.
Hubiesen bajado, bueno.
Vale, y esto, bueno, de nuevo son los impactos aquí añadiendo el desempleo, vale, para que veáis un poco claro, porque el desempleo, este es el que tiene una vinculación más clara con la mora minorista, vale.
Y ya por cerrar la presentación, es lo que hemos hecho. Perdona, ¿qué impacto crees que va a tener en los tipos? Pues puede subir.
de subida por invasión Sí sí luego esta mañana nos han enseñado la primera aproximación de servicio de estudios y en el nuevo severambiente adverso suben los tipos tanto de la Fed como de vamos a tener europeo y en las últimas reuniones de la situación que tubera de subida Ese es el desde eso supone aumento de costes financieros
Para empresas, gobiernos y, por supuesto, minorista y minorista, que suben los tipos y el mundo minorista en general no está muy endeudado en el mundo, es más sector corporativo, pero al sector minorista esto evidentemente sí que le afecta.
En ese empleo, claro.
Sí, pongas A más B. Bueno, entonces solo última slide. ¿Cuáles son los pasos que cuando el 28 de febrero se desencadena la guerra? El 1 de marzo, primer, o sea, la primera semana por hacerlo, ¿cuánto tenemos en el en cuánto tiene el banco y todo? Porque esto que os voy a contar lo han hecho todos los bancos.
Y tenemos en el área.
Y eso no se hace así, no se da un botón, o sea, se tarda. Tardamos unos cuantos días en saber cuando teníamos en cada uno de los países. Recordad que aquí es con los gobiernos, con las empresas privadas, con las aseguradoras, con los bancos de esos para estar todo en consolidado. Cuesta unos cuantos días. Os digo la cifra que el otro día dio la EB.
O sea, que no es una, o sea, que los bancos españoles solo tienen el 0,5% de palazo en los países de la voz. O sea, que no es gigantesco. Aquí el problema no es, no es esto a día de hoy, son los impactos indirectos. Luego, por el momento seguimos día a día los impactos en ratings.
Y en Outlooks de esos países, por lo otras agencias lo han mantenido. Solo ha habido una que ha atrapado en Outlook, que es Fitch con Qatar por el tema de que no pueden sacar gas. El resto han confirmado todos los países de la zona. Luego se han analizado los sectores más afectados, los más intensivos en energía. ¿A quién les voy a dar? Son datos internos que nos puedo dar.
Pero todos los sectores más intensivos de energía ha habido un y se calcula cuánto suponen respecto del de la exposición agregada mayorista que tenemos todos los bancos. Luego, ligado a esto, análisis acreditados, ¿qué tenemos con sobranos y qué tenemos con privados? Vale, no es lo mismo tener con el Ministerio de Finanzas.
con el pib que tú decías que tenemos operaciones que tenerlo con una empresa privada perdida de bueno gracias a Dios sí hemos trabajado siempre trabajando sobre todo con gobiernos y fondos soberanos o empresas públicas con soporte del soberano vale para digamos que es más sólido o digamos tiene un cierto menor nivel de riesgo que trabajar con privados
¿Luego, cuáles son las garantías? Perdona, ¿qué garantías tenemos en estas operaciones? Ha habido que ir una a una para saber cuáles teníamos garantizadas por agencias de crédito de la exportación, por empresas privadas, por multilaterales. Luego los plazos, hay operatoria que es a 5 meses vista y que es a 15 años.
Evidentemente, en el 15 años tiene un nivel de riesgo superior. Esto es que hay que irlo analizando casi operación por operación. y.
Y nada más.
Y entonces sí, la conclusión, perdón, final.
No.
En base a el impacto macro que os decía antes, y si es tu pregunta, tú me decías eso la gente de capital lo mete en su en su en su modelo interno y te sale los rangos que decía Juan Carlos de aceptación en provisiones y en capital.
Ahora, y tú dices, es fácil de decir los detalles de modelo, que tiene en cuenta la historia de pasadas crisis, o sea, de pasadas, de pasadas tensiones y lo que utiliza como inputs, PIB, desempleo, tipos de interés, lo clásico.
En realidad, lo que se hace también Alejandro es utilizar esta antología aplicada al informe de laica, en forma de la población de capital, donde también es de, como dijimos, hemos visto un line master laica, el informe de laica tienes exactamente unos escenarios base al verse extremo.
y esos escenarios se modifican todo esto que está aportando ahora Alejandro Es que de hecho no es que es posible que les pidan un mini o sea ha salido la palabra mini porque esto es un mini es que tienes que cambiar o sea lo que has hecho hace meses y aquí ya te vale hay que
O sea, va cambiando cada semana. Sí, esta es la el conflicto más fluido que yo he visto en mucho tiempo. También es que, aparte, o sea, que quién lo está dirigiéndolo y tal realmente es imposible de seguir. O sea, bueno, que os voy a contar que no, que no le hay, no, pero o sea, hacer una previsión, pues es.
Entiendes los ultimatum de del amigo y no, eso que no te puedes ni, o sea, lo que lo que sí eso has hecho es que, por ejemplo, ahora o sea, parece que va a ser una guerra corta, pero esquina, lo tiene muy fácil para cortar el estrecho porque tiene decenas de miles de drones.
Decenas de miles que valen de 30 a 50000 USD cada misil que Patriot vale de 3 a 5000000 no es sostenible. O sea, Irán puede estar meses lanzando misiles o drones desde cuevas que no son bombardeables.
¿Cuánto ha costado rescatar al piloto? Bueno, yo lo que le ha dado todo detalles, pues 2 aviones, o sea, como mínimo 2 o 3 aviones directamente, más todo un ejercicio de distracción, que le ha dicho tipo de 5 aviones. Bueno, eso ya lo que sí que es un hecho es que a Irán le sale muy barato.
Y es muy fácil impedir el tránsito. Y eso es lo que yo creo, y es un poco la opinión, pero además con sustento, que ha metido mal la facilidad que tiene Irán para cortar el estrecho, o sea, pensando en el sí, va del Salem.
Siempre me ocurrió lo mismo, no sé decir el nombre de otros techos, el del Mar Rojo, que el que encontraron los hutíes. El Mar Rojo, el de los hutíes. Va al mansar o algo así. El otro, en cuanto a los hutíes aprendan lo que están aprendiendo sus vecinos y. Bueno, es que de hecho, de hecho, ese es el otro punto donde si empieza a ir.
Una guerra porque el hutí ya ya ha bombardeado Israel desde Jemen, pero no han atacado barcos. Lo han hecho en el pasado. Si también es en general hay 1 segundo conflicto, que gira el petróleo no puede salir por el Mar Rojo hacia Asia, porque Arabia Saudí lo lleva hasta una terminal que está en el medio del Mar Rojo. Pero claro, para eso tiene que salir por.
Ese estrecho, eso es aprendizaje de Ucrania. O sea, en Ucrania no hay frente de la talla. Lo que hay es una zona de guerra donde te pueden dar un tanto estadounidense como sí, es endiablado, o sea, y yo creo, o sea, sorprendentemente, porque nosotros tengamos.
pero que eso no lo supliese de hecho el ataque se hizo en contra de la opinión de la élite americana americana Aparentemente lo ha empezado pero es el que es una decisión muy muy personal y muy política de dos o tres personas arriba no
Da igual como lo ves. Yo creo que es, o sea, se habla ante igual no seguimos mucho porque hemos crecido mucho en el área. No tiene nada que ver con Ucrania, no y no creo que no creo que vaya a suponer, o sea, que esto vaya a hacer que China en los próximos 2 o 3 años.
Invade Taiwán, lo que pasa es que ahora Estados Unidos sí que le ha dado con una invasión que legalmente en política es totalmente ilegal bajo cualquier concepto, pues invade. O sea, si China cometiese la locura de invadir Taiwán, pues lo que pasa es que Estados Unidos sigue defendiendo Taiwán en todos los sentidos. Hace poco lo hizo.
La mayor aportación, el mayor préstamo de armas de la historia.
12000 millones de dólares en armas y luego eh invadir Taiwán es muy complicado logísticamente el estrecho es muy complicado o sea eh o sea es es aparte de que es que china no quiere destruir taiwán no porque tiene los semiconductores y lo considera su territorio Entonces no es
40% del comercio creo, o sea, pasa por el estrés. Sí, y semiconductores de que vamos a hablar, o sea, es entonces no tiene sentido que China haga un ataque como el que ha hecho Estados Unidos, porque Estación está destruyendo, no es esa China lo que quiere es es quedarse con todo. Bueno, es que es que es que lo consideran, o sea, es que es suyo, o sea, de no es que.
es una el 60% de los eh chips y microconductores se producen en Taiwan sí alta tecnología me refiero los de la lavadora los del iPhone es el 90 Sí sí son de los mejores la frontera de los dos nonómetro entonces o sea yo no creo o sea mientras mientras Estados Unidos mantenga el apoyo a Taiwán
No es no, o sea, es una pesadilla logística y militar, invadir, da igual no va a hacer, sin ahora si le requieren apoyo militar de ahí.
Pero es que es que retirar el apoyo es retirar, o sea, es dejar a China que se quede con la tecnología de los microchips. Y esa es la guerra. Esa es la guerra número uno que tiene ahora mismo Estados Unidos con China, la guerra tecnológica. Por eso no tiene sentido, es invasión, no tiene sentido.
Ahora.
No tanto el nota, no riesgo de asociado con guerra, sino futuro. Claro, África hace poco hubo una sesión de ceste sobre África. Tuvo una época buena de la subida de los precios de las materias primas, que era un contento porque estaba ganando cierto peso y demás.
Lo que pasa es que en los últimos años, por ejemplo, en todo el Sage, golpes de Estado, desastre, luego las en el norte.
O sea, lo que es el Magreb tampoco se ve. El único país que es estable es barroco. El resto no salen del agujero de la ibe, si es en un estado fallido y del y de la África subsahariana.
Es que no , no veis países que estén realmente, o sea, tuvieron su época mejor por la subida de los precios, eso de diferentes materias primas, pero tampoco es una mejora. O sea, los bancos tienen muy poco ahí. Sí, ojalá, los bancos portugueses españoles en Angola punto y poco más.
En Egipto, en Marruecos, sí, para vamos, para lo de empresos económicos que tienen, poquísimo. Hay pocos flujos de la banca internacional con Alquila. Sí, están desbancarizados y más pronto bancos, bancos públicos, esos bancos públicos son los que compran la deuda pública de sus propios países. O sea, que hay casos más, un poco más de éxito, por ejemplo.
Te digo, Angola tenemos operaciones, unas cuantas nosotros y otros bancos. Deutsche Bank que está en varios países, es super activo, pero o sea, cosas puntuales y siempre con cobertura, siempre con multilateral o con agencia de crédito a la exportación o con o con aseguradora privada. Todo.
Totalmente cerrado. Canciones. Es que ni se plantea. No tenemos ni límite. O sea, ni límite ni informe.
No, China, si se sigue operando con normalidad.
Sí, si en este momento no has sentido un ahora en China te tienes que tienes que ir, o sea, no meterte en real estate, es meterte en tier uno, o sea, empresas públicas de gran, de gran tamaño y apoyadas por el gobierno. Ahí no se salen de. Hay una lista que además es que el gobierno la publica.
Empresas apoyadas con el gobierno de latino, te te metes ahí y el Banco Central y el y el fondo tiene unos mayores fondos soberanos del mundo.
Sí, o sea, fondo soberano, reserva del Banco Central, perdona, 3 trillion.
Sí, pero todo el Banco Central Suizo, sí, pues sí, concepto.
Si no es fondo soberano de materias primas.
It.
Sí, en comparación, por ejemplo, con la banca hablando de la banca Halal, ¿cómo vamos, cómo se ve los bancos más occidentales? Banca Halal de que al final, pues lo de la islámica. Sí, banca.
Pues me pillas, la verdad, porque no participamos en Bonus Ukuk, que son estos los emitidos en base a legislación islámica, no es totalmente ajena. De hecho, el bueno es que, o sea, el único país que tenemos en el área es Turquía, digamos, islaksa musulmán.
ahí tenemos algunos bonos emitidos bajo ley su o sea bonos su se llaman es poco y y en el este de países no tenemos nada de de Pero bueno hay un mercado ahí o sea sí hay mercado pero que los dos no es el que debería responder a lo mejor HSFC que es el que es el vamos que tiene más más
Más inversión en el área te puedes poner. Bueno, no tenemos nada, no conoces en esta con Israel. ¿Trabajáis? Sí, pero está cortado desde hace desde cada invasión, está cortado. Significa que hay un límite, se sigue trabajando, pero no se sobrepasa y se trabaja con.
Proyectos, con proyectos, no con proyectos con entidades que no se ven afectadas, o sea, que no tienen plantas en Israel. Porque trabajamos con una empresa israelí que tienen 4% de sus ingresos en Israel. Esto lo tienen tortando. Los bancos siguen bien, no tienen un problema de.
Y entonces tenemos, ahora tenemos poco, o sea, o sea, nunca. Si hubiésemos tenido mucho, hubiésemos bajado. tenemos. Ahora es un país que estaba, era casi doble hace hace un telediario. O sea, es un país que económicamente era, pero ahora se hace lo mismo y no se hacen proyectos y infraestructuras.
Cuando el ataque si se está viendo un proyecto para el metro de Tel Aviv.
Junto la banca internacional. Vamos, entonces vimos las cuentas de la del país de la ciudad de Tel Aviv, porque también hacemos el análisis de los soberanos, pero se cortó, o sea, fue justo, fue justo el ataque.
ya era un indicado Sí sí con un montón de demanda internacional eh se hay un proyecto gordo pero y no han perdido no no claro o sea la no sé si internamente se habrá hecho con con la banca local pero internacional no y se mete ahora en proyectos de infraestructuras
pero vamos en un país donde Es lógico pero pero es que es que es un proyecto sí sorprender que sean tan torpes tal día pública y por cierto
Ese no es irracional, o sea, yo es que no, yo te te digo, cuando uno vas leyendo es que realmente iba en contra del consejo militar. No, se fue a convencer porque tenía fundamentalmente y se cree que va a ser un venezueño cuando obviamente tenga que haber dicho, tengo fiscalizados a la tecnología.
Irán, Irán, que acordaos los iraníes, una potencia militar que además tienen unas estrategias, que oye, será luego lo que sea, desde el punto de vista. Sí, ellos lo han visto, pero los personas son tontos, toda la vida ahí será por algo. Militar, cuidado, 8 años de guerra contra Irak y pero bueno, para.
Pues eso no son los los 100000 la guardia, sí.
América América del Sur Brasil se va a favorecer y Argentina también porque son sustitutos del crudo que no se alegre y color México es otra historia porque en México exporta petróleo crudo
Pero le importa refinado, entonces ya la balanza energética es neutra, pero Colombia, bueno, Venezuela, también dentro del parque no de cero, pero Venezuela, Colombia, Brasil y Argentina positivo, sí.
¿Brasil esta vez? Un banco pequeño, es que se ha hecho, se compró la licencia de Excel, tienes un banco ya de. Entonces de Santander lo que dice. Sí, claro, claro que lo que saltan. O sea, tenía el monstruo. Para andar en Brasil es como el de México. Sí, ese es el monstruo.
Pero eso a veces, incluso en unos momentos que Brasil ha ido peor, pero más Antonio siempre le domingo de México.
Sí, con todos sus.
Estuvo ahí en el director, o sea, tú también tienes más, pero tú también tienes, sí, el segundo.
Two.
Pero tampoco se ve muy afectado, pero bueno.
No, pero como subida a precios de le afecta por porque es por el petróleo, por Perú, pero luego el superior los precios de las materias primas, y bueno, logra compensar. ¿Quién lleva el sentimiento del, por ejemplo, Perú, en riesgo país? O sea, tú eres responsable de riesgo país, todo el banco. Sí, pero no solo yo quiero Perú.
luego estás hay una persona una persona que siente Perú o sea sí sí sí sí hay en Perú hay un equipo entero como hay un banco allí tienes ahí diez economistas al final con mucho modelo tiene que haber una sigue haciendo análisis trimestral claro hay gente no sí sí sí
Es que eso no es muy importante porque la porque una cosa es que el banco BBVA ha tenido siempre una o la verdad, se puede decir, no el BBVA ha sido un referente en la gestión del país y de hecho hay de siempre mucha reunión como en España y supervisores.
Pero es fundamental contar a lo mejor cerca de lo que está pasando, pero la Perú, por ejemplo, de los grandes premios de Perú, los últimos 7 presidentes del Perú también han estado en la cárcel de su suicidó.
En un En un país donde tienes un banco o mucha o mucha riesgo, tienes que tener un equipo local. Desde la distancia te pierdes, te pierdes muchos detalles, o sea, de distancia puedes un país pues con el que no tengas una presencia local. Bueno, pero estos países o un Turquía o una Argentina.
Es que él está con una empresa todo el día. ¿Cada cuánto tiempo vas? Yo no, depende con el año pasado estuve en 3. Ha habido años pues que no con la pandemia y tal.
2 o 3 al año es los uno.
Para ver 1 año, uno o el año de elecciones, el otro estuve en Colón de Turquía y México, pero porque había elecciones o pasaba algo, pues va rotando, pero sí que sí que es porque ahí te sientas con el tesoro, te sientas sobre el Banco Central, les ves hablar, les ves y vas más que para hacer.
Para sentirme. Sí, sí, pero en 3 días tampoco tampoco sería un momento, tampoco milagros, o sea, tienes que tener allí, que tiene gente, o sea, te crea un equipo allí, un equipo con control constante, o sea, de riesgos allí.
Digo, y bueno, países donde tienes una masa crítica fuerte, o sea, desde la distancia no es posible gestionarlo. Por mucho que veas, es imposible gestionarlo lo suficiente en los países donde tienes mucho. No, las 2 cosas.
Bueno, ya como publicidad que estamos coleccionando países, qué opinión tienes de la India a nivel de esto. Y luego, por ejemplo, como decidiría en este caso un banco, el decidir entrar en un país que sea emergente de la potencia, o sea, hablando con lo que nos has comentado antes, pero por ejemplo, el caso de la India, que tiene potencia es bastante mayor.
La población, interesó como sí, primero, la inercia de los países no de los más afectados, pero en el rango medio alto, porque ¿qué está? ¿Qué está pasando? Que es que está llegando a acuerdos con Iván para dejar pasar por la inglés. Luego también Irán teniendo una relación con Rusia.
Especial, entonces por el momento y mira dentro de lo que es de lo que parecía inicialmente, está aguantando, pero como está llegando a estos a estos acuerdos, pero sí que se va a ver afectada también por fertilizantes.
Claro, entonces, si que es un país que va a sufrir sobre esto, las decisiones de expansión internacional es que se ve en el nivel de, o sea, hay un departamento en el banco, no nos dedicamos a eso, que mira nivel de bancarización, nivel de dividendo demográfico a largo plazo, o sea, como hay un desatractivo, que lo men.
Claro que es atractivo y una Indonesia y humanasia y en Filipinas. Pero claro, meterte en un país a un precio razonable no es nada fácil porque los países interesantes pues ya están o es complicado entrar porque nadie vende o suplicar.
No es infraestructura. Bueno, te compras, pues compras un banco. El crecimiento orgánico es supercomplicado partiendo. Brasil teniendo su pequeño banco y es imposible hacerlo grande. Tienes que es que se apuesta muchísimo. Tienes que ir comprando, digo, para tener una persona presente tienes que comprar banco, porque claro.
Allá está un tema cultural, o sea, con nuestros compañeros turcos no es fácil, o sea, y eso que habla un inglés decente y tal, pero luego un tío allí, un español va allí, la prensa está en turcos.
Y todo mucha documentación está en turco, o sea, hasta el idioma es un problema. Tú fíjate que en el día a día se hizo las 50 primeras empresas de Indonesia hacen IFR sus cuentas, porque luego si te comes un banco tienes que conocer todo el sector, o sea, todo estos son cosas que no son, no son problemas menores.
Pero bueno, lo que se ve, claro, un nivel de proyecciones económicas, demográficas, la estabilidad política, todo eso. Pero bueno, para eso existe una unidad en carajo de fusiones artistas. ¿Y dentro de entonces, por ejemplo, de eso país, qué departamentos diferencias dentro de tu, por ejemplo, dentro de tu esco, de todos los que?
Entonces, controlamos el riesgo, o sea, la exposición que tenemos en los países con los 100 países. Bueno, focalizando la emisión de forma riesgo 25, no tenemos más. Seguimos, hacemos actualización de licitación, macro y política, pero nosotros no decidimos.
La expansión del banco fuera, eso es otra unidad, que a lo mejor nos podrían pedir opinión, a lo mejor, por eso ahí está también servicios económicos. A eso me refiero a esas tareas, vosotros de riesgo país, servicios económicos y y luego no, y luego también está el precio de compra, es fundamental. ¿Sabes? Supongo que finanzas también están ahí.
Sí.
Es que o sea, claro, es que es un mix departamento un poco. Eso, como te he dicho, como en este riesgo, es multiple. Bueno, pero eso en lo que fusionan adquisiciones sería quien tendría más la batuta.
Sí.
Pero en mi época, cuando se compraron bancos, aquí había un equipo multidisciplinar donde justo había un representante de cada una de las unidades que había que ha mencionado.
Entonces, cuando se la gente de negocio levantaba un banco y había la posibilidad de tal, o sea, había unos criterios ya más o menos establecido para decir, oye, qué tipo de banco es el que le puede comprar.
Tiene que estar previsto el que el impacto del banco sea positivo y que tenga capacidad indúscula en capital, en capacidad de gestión o sea un montón de control. Entonces, ese equipo en el que se reunía y evaluaba la primera posibilidad de si se compraba o no se compraba o se aproximaba al banco a tal y se hacía toda una labor previa.
Vamos, que podía durar. Sí, con lo pesados que éramos en BBVA, meses de la estrecha que se decidía y por un banco determinado que se analizaban. Llevas la cuenta de los bancos que se compraron en aquella época. Pues Juan, Juan Carlos ha visto uno. Yo ya ventas solo.
Pues garantires luego, en garantires luego, solo en Estados Unidos se compraron 7, eran bancos pequeñitos, en bancos de condado regional banks, no, que luego se juntaron todos, uno más grande que era. Y los sudamericanos, que son los 90, los americanos, lo que pasa es que.
Cuando cuando se produjo una fusión entre Argentraria y BBV, la mayoría de los bancos ya están comprados. Lo que hicimos fue, claro, porque BBV compraba a los bancos de manera muy irracional y es que llegaba a un acuerdo con el socio para hacer una compra minoritaria, pero con una opción de compra minoritaria.
Eso habría que durante un tiempo, lo que había que valoraría casi si se compraba el conjunto todo en el capital o para ciudad mitad. Y así fue como se compró el 100 * 100% de, por ejemplo, de Bancomer, ya de Ude a no mexicano como se compró el Banco Continental de Perú.
El banco ganadero de Colombia, le compró primero un trozo y luego ya se animaba una vez que ya se iba metiendo toda la sistemática, metodología de trabajo y de gestión y tal y se evaluaba con la gente de un país, oye, el país.
que seguir volando si esto está bien porque Oye si te habías equivocado no comillas en comprar un 30% de algo que no merecía la pena llegar al 100% pues se quedaron en 30 bueno afortunadamente en todos los casos sí que yo creo es el único que no salió no salió bien la escuela es uno de mucho José
Bueno, la zona fue una pena, ¿no? Porque fíjate, hablé con hace poco con nuestro amigo Pablo, Pablo es el responsable de latinoamérica, de México por abajo. Y me decía que en Venezuela que no tengo el tercer cuarto del privado del país. El viaje de viaje a Caracas, recuerdo que el banco.
Tenía un balance, no lo recuerdo, pero podía estar en 15000 millones. Yo la primera cifra que recuerdo con el dinero al banco en 2011 era más de 21000 millones de 2011 en la escuela, que es un, o sea, es un corto. Muy importante, teníamos una clientela muy buena de la gran empresa, grupo polar, que no sé si os suena bueno.
La última es que hable con Pablo me dijo que ahora mismo de inversión crediticia, ese banco no llegaba a 300 millones por el tipo de party. Bueno, así luego.
Tengo que invierte, incluir de la empresa.
Bueno, es un caso, es un caso incrementado. Hombre, por lo tanto, el banco no ha perdido dinero porque se ha ido reducido, se ha ido verbalizando, está todo super provisional, no hay problemas, no, pero es una pena.
Una pena porque la gente era majísima, había gente muy bien preparada técnicamente, y es desarrollo social que deja de producirse. Es miseria. Mira, y toda la infraestructura, los ingenieros petroleros, o sea, se deben de quedar en un porcentaje, es igual. A Canadá, a Colombia, muchísimos a Colombia, a Argentina.
Y.
¿Y Ruiz te toca España también? Sí, su verano español, no es el gran jefe del grupo.
Si os toca en los países donde hay presencia, ponemos el límite a la deuda pública. Por eso, o sea, no me tocaría Burundi, pero España, donde tenemos un banco, ponemos el límite a la toma deuda pública y procesos, o sea, riesgo, dentro del riesgo país, esta corrupción.
¿Están procesos electorales? Sí, no, la visión general de España. La visión desde fuera es muy diferente a lo que estamos a ti. Tenemos nuestros sesgos, las agencias.
Sabes, tener una buena visión de España ahora mismo. Son más o menos conscientes de todo el lío político integral, pero mientras las cifras acompañan, aparte que utilizan los indicadores que antes te decía, en general no se meten mucho en nada mientras las cifras macro y el déficit y tal funcione.
Nuestro ruido político nacional.
No, tampoco es muy distinto el del de Corea del Norte. Perdón, Corea, no, Corea del Sur, porque es un estado. Sí, está pensando en Corea del Sur y tuve la prensa un diario de México, no veis. A ver, o sea, si tú te te quedas, o sea, te coges el sesgo local. Hace poco el país México tuvo tuvieron a un arco.
Sí, y estuvo 2 o 3 días en el país medio paralizado y este país es genera un volumen de beneficios, no solo para nosotros, sino para el resto de bancos, brutal, sí.
Sí, o sea que es un contraste, pero como Francia, Francia también tiene una situación política. Sí, sí, a veces es complicado un poco, no, porque cuando uno lo ve aquí de cerca, pues, pero bueno, pero por eso también nos reunimos con las agencias, porque así ellos te.
Tienes esa separación, ¿no? Dice, esta época hablaba con psicoanalista de España en seca de agencia y dice, sin déficit fiscal, ha bajado al 2 comunes, me encuentro historias de del ruido político local.
Sí, exacto, entonces en comparación con el resto de Europa, pues funciona mejor. Sí, que es con todos los peros, pero como al final es un análisis también comparativo. entonces.
No.
Sí, el ruido hasta que tengo el impacto, pero.
Por el Banco de España no pregunto, por el Banco de España, no lo veo. Entonces vamos, estamos, o sea, hace unas semanas, o sea, el día antes de la semana Santa.
Tenemos cada 3 meses reuniones con el banco, con el grupo de supervisión, con el JST, esperamos de España hace que no nos preguntan.
Vamos, en la reunión por 2 horas fue las carteras de bonos que van correctamente, el ingreso es cuando les preocupa pero y las preguntas por sobre todo sobre el IPM.
Ya está, y ya está, salen las carteras y tenemos un cartel en la República española. Ya no preguntan ni por Italia, que durante años fue, o sea, estaban, sabes, arriba en el consejo, tal, o sea, la comisión de riesgos preocupaba ya esa.
Pero un arma de la primera riesgo, no que tenía muy alta, pero ya está en los niveles entonces.
Es con el o sea, con el regulador tenemos reunión con el JST, pero vamos, son no es banco de España, o sea, hay un español, hay de todo, con lo cual es sesgo también de sabes, se se minimiza, no, porque yo que estoy en Frankfurt.
No tiene la perpe, tiene la perspectiva desde allí, mi Carmen Carmen, pues muchas gracias.
Es un país invitado, por el duro, a pesar de ser un país.
Funcionar Bélgica, por ejemplo, que políticamente es un poco inestable, así que tiene un poco de todo.
¿Cómo se otro caso también de ruido político, pero que luego sacan los sabes? Trabajan con presupuestos prorrogados muchísimo tiempo, tardan mucho tiempo. El país sigue funcionando con cifras de déficit aceptables. La edad pública es elevada, pero la financian perfectamente de forma interna.
Tiene un ahorro nacional muy fuerte y trabajamos con el gobierno belga y con las 3 provincias. Les conocemos bien y pues es lo que es lo mismo. Sí, se pasa 1 año y medio formando gobierno ya, pero es que luego, o sea, o sea, historias de impagos, impoluto.
¿Sabes? Y o sea, y con un buen rating no hay, o sea, y es que o sea, no hay problemas ni a nivel regional ni local.
Entonces sí, es hay países que se aíslan del ruido político de Irú, lo mencionaba él, pero sus cifras matrón son malas y han logrado ir Tailandia, pues ha tenido unos líos Tailandia internamente, o sea, hay otros países y sin embargo hay países que logra más o menos aislarse.
Y luego Rubén, que no lo no sé si lo conoces o no, pero BDV es ejemplar.
Prácticamente todo pero especialmente eh BBV en en tema en Suiza no no especialmente pero lo que han hecho en Suiza con los con las criptos sí es una maravilla o sea está fuera de su negociador pero en Suiza en BBV
tiene, o sea, la gestión del mundo cripto que hacen en en BW es también acaba de ir. ¿Quién era? Es historio, se ha ido. No, yo no, no conozco nada de la historia de NTM, pero lo conoces.
Sí, perfecto, se ha hecho público. El año que viene, ¿tienes algo que hacer un par de sesiones al año? No, pues.
Hay una diferencia entre valor y Flandes, por ejemplo, que normalmente tiene diferentes, tiene el frente rating, el frente parte de la de la con diferencia de la región más desarrollada.
Y Valonia tiene un menor nivel de todo de renta, desarrollo, dentro de que dentro, o sea, interferencias internas, dentro de es un país notoriamente rico, pero Flandes claramente les ** y luego, y luego está Bruselas. Es un poco lo que también es una región que es que tiene tan engranaje alista. o sea.
Era un nivel de concentración de poder administrativo y tal, pues su actual muy rico, pues el de las 3:00 planes, sin duda es un país con unos problemas, o sea, políticamente no se hablan, o sea, tenemos las poblaciones.
A todo el flamenco es con los valones. Llegamos, nosotros trabajamos con las operaciones, sabes, no mucho, pero tenemos operaciones, sí.
Es un poco así total, una vez que llegas en carretera desde el seguro y tocas Walonia. Este diferente. Claro, eso no sabía, esa tampoco no es consciente como para haya nivel infraestructural, pero que las cuentas es que
He vivido entre el carrito, hay diferencias, pero bueno, con las tres se puede trabajar perfectamente cuando hacer reacciones. Ya, mira, última pregunta, por ejemplo, no sé si me va para dar mucho más en ciudades y mitropes tipo con Corea del Norte.
Nada, no, ahora las tenemos riesgos con gobiernos locales en los países donde tenemos presencia física, fundamentalmente. Es decir, que en España tenemos riesgo con 2000 ciudades en México con tal, o sea, ahí sí, pero si fuera de eso, sabes, trabajamos con.
Ciudades, orígenes importantes y con buen riesgo, no con eso. Nunca nos iríamos a un país donde ganas, el sector local de cada país tiene su propia casuística, tienes que conocerlo. O sea, no es en Asia, donde tenéis presencia. A ver, hay un hub en Hong Kong.
Luego hay bueno oficinas grandes en Taiwán, en Taikiro Shanghai y también hay una en Yakarta, pero luego está en Hong Kong y en Singapur, y luego desde Singapur y Hong Kong se presta también Jacodera.
Corea, Corea del Sur no está ahí. No, tuvimos, llegó a haber oficina en Seúl, no sé qué pasó, ahora es una oficina, perdón, ahora es una oficina, pero se buquea todo entre Singapur, Hong Kong, hay casi todo, no sé si en Taiwán sobre todo es con el sector
Pues con las grandes de empresas de esta, o sea, al final, entre bueno, y por supuesto China, claro. En China, en Japón hay una oficina que estuvo a punto de cerrarse, pero ha vuelto a abrir. Pero tenemos muy poco.
poco, no, pero no tanto por riesgos, sino porque es que la banca japonesa ya financia todo, es muy difícil meterse.
La banca japonesal es contra toda la duda pública a su tesoro y entonces a eso tienen una tasa de interés, la mayor deuda pública del mundo y la tasa de interés más baja del mundo.
Es un caso de los de luego tiene el problema de que al final de cuando no le sale a una empresa, les cuesta mucho en tirarla porque no se financia tan barato que luego. Y la que acaba de ganar las elecciones de la de la de la de diciendo que va a gastar más. Ave, Avenomics, Ave, Ave, Ave es uno que le quitamos.
Que, pero que van a gastar más, o sea, tiene 255% de deuda sobre, van a gastar más. Pero es que pueden hacerlo, porque es que o sea, las cifras son malísimas. Es porque si coges las cifras de Estados Unidos, también cuidado, cuidado.
Pero es que en Japón se es total totalmente autofinanciación, o sea, la banca, las empresas de seguros y el ahorro nacional es un 40% de financiación. Lo que está corriendo de la deuda pública está en mano. Entonces, además, los intereses se divierten dentro de y ellos mismos se lo gestionan. Sí, y de ahí.
Se Se sale ya de tu negocio, pero tema de.
Relevo generacional, la edad, pensiones, estabilidad. Sí, y eso hace que baje la tasa de ahorro nacional. No, claro, la es que el lo que es el energimiento es brutal, pero eso como ocurre también en Europa.
O sea, estamos también, o sea, en España está bastantes o 4 años, estamos la verdad que en Japón es más, es más, sí, pero por el momento, a ver, es que además tampoco tenemos poco.
Por gusto cuando son mis empresas, sabes, con Honda comprador.
No te cortes porque está en de o sea de físicamente y en Hong Kong y luego empresas en lo que sea de las 5060 empresas.
se memoria las plantas productivas en en las partes del país y si puede venir en nankin sabes
Pero o sea, lo que es presencia, Hong Kong, Taking, Shanghai, como mínimo esas tres. Sí, bueno, y en caso conoce, tuvimos un 15% de un banco, pero era tan complicada la gestión con el regulador que al final salimos.
El partido, bueno, el particulado, el regulador, se llama que el partido, ese regulador complicado, no era el BBVA fue el primer banco occidental que consiguió una autorización del gobierno chino para entrar primero en un banco que se llamaba City Cagua, estaba en un.
Ese banco era una sucursal, una filial, perdón, que el banco City, que es el mundo City es el punto industrial más grande de China público, por supuesto, y tienen un gran banco que tenía una filial.
Hong Kong el banco de la primera utilización para entrar en 15% en Hong Kong y poder llegar eso no he utilizado nunca y creo que lo he utilizado al 80% pero luego se llegó a un 30% se llegó a tener la participación del banco pero finalmente Bueno pues las relaciones con los chicos
La negociación hasta llegar al acuerdo. No, yo no viví aquello porque venían unas delegaciones de chinos, aquello era, aprendimos un montón, pero no, las relaciones con los chinos eran muy, yo recuerdo una de las cosas, yo luego no viví y luego ya me fui a México y luego ya volví a la Bankia, pero cuando ya esté vendió el banco.
Una de las cosas que a mí me contaba, que hay entre las cosas que he ocurrido, es que el gobierno de repente quiere montar una empresa para financiar automóviles.
No dejalo, pues empieza a realizar el mercado. Vale, de repente se han realizado el mercado y para empezar, los chinos, bueno, pues para empezar vamos a calentar motores el primer año, unos cuantos créditos, es que puedo abordar.
1000000 de préstamos, el primera, entonces el mercado chino de automóviles, pues de clase media, media baja. Yo recuerdo que en ti porque me tocó aquí, yo no lo vi de la reunión, es muy peculiar porque en China hay toda una población de aluminio que va del campo a las ciudades a trabajar.
Y si tienen trabajando los 10 años, pero bueno, prácticamente todos los días, pues aquí hay gente que va a trabajar una obra y están allí y todos vienen encontraban, pues yo voy a ir desde el banco, no se queda y una obra allí en Shanghai, el vender, los chinos están allí trabajando todo el día, duermen allí, comen allí, trabajan sábados, domingos, terminan.
La época de trabajo.
¿Qué hacen? Vuelven a su sitio de origen con los ahorros que han hecho y previamente se compran un coche.
Concha, que lo financias, se llama una región remota de China y claro, la de vehículos. O sea, yo el caso lo conozco bien, me encontraron que era muy complicado de poner.
O sea que te obligaban a hacer que te obligaban a hacer cierto tipo de financiaciones que de de cuadrados tendrías que invertir para la primera y además en China Santander creo que también lo vendió lo ha hecho mucho o sea no no es que esté ahí masivamente
Estoy complicado.
Acabas de volver, Alejandro, hoy vienes del aeropuerto. Sí, bueno, no, es que iba a las 10:00 de la mañana, está trabajando y ya ha venido todos.
Muchas gracias.
Es que me gusta, no sabes cuando los de.
No.
Gracias.
Stop.
O.
Luego me han contestado a las 6:05 que podrías, me han contestado Alejandro, a las 6:05 que podrías usar el parque. Sí, claro, el objeto, bueno, pero ningún problema.
No pasa nada, pero está bien.
No deje en nada, no.
Muchas gracias, muchas gracias, muchas gracias. Hasta luego, su correo, escribo para que me de su correo, me enseñaba eso. Vale, muchas gracias y vale.
Hasta luego. Y además está lloviendo. Gracias por eso. Muy rápido. Hoy la idea de la sesión era simplemente esto. Pregunto, ¿qué tal dudas?
¿Nos ha gustado? Sí, más de estas, más de estas y la próxima en el banco.
Vale, no en el sí, Antonio Vino no puede. Denominas, yo creo que es, no sé, busca Antonio Vino que es.
¿Tú a ver, de cómo lo lleváis?
En el momento preguntando exámenes, a ver si hablo un examen no puede, bueno, pregúntale bien, CFC, más o menos bien todos, no Antonio Urina, Antonio Urina como suena, no, Urina sin H.
Luego, siguiente pregunta, prácticas, ¿quién no está haciendo prácticas todavía? Eso me ha dicho que le han llamado. Sí, solo quedas tú, Jazmín, Jazmín. Entonces, yo tuvo un lapsum, quisieron hacer una medista en LFD de vaca para trabajar en recursos humanos.
Bueno, esto que se les dio como un lapso y ahora me me van a llamar Mabana. Vale. Es que tuve la entrevista para trabajar en recursos humanos, literal, con la manager de recursos humanos y fue como. Pero dijiste eso. Sí, sí, las dos nos miramos y fue como que hacemos acá para que nosotros. Bueno, pues ya sabes porque eso te nota a querer recursos humanos.
De Hernando, Juan Fernando, sí, perfecto, apriétale pensando las prácticas.
María, ¿sigues en NTT Data? ¿Qué tal estás en NTT Data? Ya me han hecho el cambio a riesgos. Tengo seguramente la de la que es la que nos vamos cada uno a nuestra casa.
¿Qué estás buscando en a un becario para cumpleaños? Vale, si no te mando el contacto de la pero Luis a clase.
para que yo haremos alguna más haremos eh o sea mira bien está luego estuve porque le metí tu la transcripción de se la vendía no sabes vamos a
A progresar.
Bueno, pues.
Ya se tiene que haber.

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