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Sesión 6 – Política Monetaria, Inflación y Estabilidad

1. Estructura general del curso

Se explicita la arquitectura del curso:

Bloque 1: Estabilidad e instituciones

Bloque 2: Mercados y movimiento

Idea clave:

Primero se entiende el mapa.
Después se analiza cómo se gana dinero dentro de él.

2. La lógica de la estabilidad

Se subraya una idea fundamental:

Motivación explícita:

Estudiáis esto, en última instancia,
para vivir mejor y ganar dinero.

3. Política monetaria: objetivo central

Se introduce el núcleo del tema:

En el caso del BCE:

Mensaje importante:

La inflación no es una metáfora.
Es un dato económico con consecuencias reales.

4. Metáfora del cuerpo humano

Se utiliza una analogía estructural:

Correspondencias:

Idea clave:

Demasiada inflación obstruye el sistema.
Muy poca circulación lo paraliza.

5. Tipos de interés como mecanismo central

Se refuerza el papel de los tipos de interés:

Regla básica:

6. Transformación del sistema bancario

Se introduce una tendencia estructural:

Mensaje clave:

La política monetaria permanece.
Los canales de transmisión cambian.

7. Contexto macro actual: dólar, oro y poder

Se conecta teoría con actualidad:

Lectura geopolítica:

Idea central:

La política monetaria es también
geopolítica.

8. Hiperinflación alemana (1921–1923)

8.1 Qué es la hiperinflación

Ejemplo trabajado:

Mensaje clave:

El interés compuesto es devastador
cuando actúa en contra.

8.2 Causas principales

8.3 Consecuencias

Idea central:

Los gobiernos caen más por inflación
que por corrupción.

9. Solución alemana

Medidas clave:

  1. Nueva moneda respaldada por activos reales
  2. Reforma del banco central
  3. Plan Dawes
  4. Restauración de la confianza

Conclusión:

La política monetaria solo funciona
si es creíble e independiente.

10. Bretton Woods (1944–1971)

Se presenta el sistema de posguerra:

Objetivo:

11. Colapso de Bretton Woods

Causas:

Decisión clave:

Resultado:

12. Política fiscal vs. política monetaria

Se distingue claramente:

Advertencia:

Cuando el poder fiscal controla
la máquina monetaria, el riesgo es enorme.

13. Ataque a la libra (1992)

Se analiza el caso del Reino Unido:

El banco central:

Resultado:

14. Lecciones del caso Soros

Ideas clave:

Mensaje:

El mercado no castiga errores pequeños,
castiga errores persistentes.

15. Hiperinflación y conflicto

Se establece una conexión histórica:

Idea fuerte:

La inflación destruye tiempo,
futuro y cohesión social.

16. El tiempo como activo fundamental

Reflexión central de la sesión:

Mensaje al alumno:

Empezar antes vale más
que hacerlo perfecto.

17. Qué entra y qué no entra en el examen

Entra:

No entra:

18. Próximos pasos

Mensaje final

La política monetaria no es técnica. Es poder, confianza y tiempo.

Quien entiende la inflación, entiende la historia.

Y quien entiende el tiempo, tiene ventaja.

Transcripción

28 de enero de 2026, 8:13a.m.

1 h 25 min 41 s

¿Qué tal?
Voy con ella.
Sí.
¿Estamos hablando de dónde más?
A ver, el curso tiene 9 temas.
El curso tiene 9 temas y dentro de los 9 temas hay 2 grandes bloques. Hay un primer bloque que tiene que ver con instituciones de estabilidad y hay 1 segundo bloque que tiene que ver más con mercados y movimiento. A mí me gusta pensar el primer bloque.
Como el mapa.
Como entender el mapa, un mapa más o menos fijo.
Es en el contexto de.
O sea, el mapa tiene una parte física y una parte temporal. La parte física es pues 2 de canal, o sea, perdón, 2 facultades, que es un patio en medio que sientas por Alberto Aguilera y luego la parte temporal es que cada cuatrimestre empieza, se acaba, que hay exámenes. ¿Me veis, entendéis que por un lado hay un mapa asociado con instituciones?
Y luego hay un calendario también. Es buen día hoy para contar estas cosas, pues en relación con el mapa.
Desde el principio estamos hablando de instrumentos. Desde el principio he hablado de bonos. Ayer estuvimos hablando de la curva de tipos que es renta fija. Desde el principio estoy hablando de acciones.
Y cuando me toque hablar de instrumentos de mercados, seguiré hablando el mapa.
A vosotros cuando venís a hacer un examen, al final venís a un aula determinada. Resumen de lo que os quiero decir, está todo entrelazado, aunque haya una parte.
Una primera parte que tenga que ver con instituciones y una segunda parte que tiene que ver con mercados.
Ahí está, está separado y determinado.
En este sentido.
¿En la primera parte del curso, qué buscaremos?
Buscaremos silencio, estabilidad, tranquilidad. ¿Los bancos centrales, cuál es el objetivo? ¿Por qué existen los bancos centrales? ¿Cuál es el objetivo de un banco central?
No, ese eso es lo que hace, o sea, controlar cuál es el o sea, cuál es el objetivo de un banco central.
En el caso del Banco Central Europeo es un único objetivo y es inflación y hay un porcentaje.
2%.
Que al final no es una metáfora porque es un dato. El dato de la inflación se ve, podremos. Hoy no es el día de criticar el dato de la inflación. Hoy no es el día de decir eso de que no se come 2 pollos, yo ninguno y entre los 2 nos hemos comido uno.
Eso es.
Mapa.
¿Y luego?
Acciones que se hacen en el mapa. La primera parte del curso tiene que ver con la estabilidad. La segunda parte del curso, dejarme ser bruto también tiene que ver con ganar pasta.
¿Entendéis que por un lado queremos un entorno estable, pero para qué queremos la tranquilidad? Para ganar, para ganar pasta, para construir, para que el mundo sea mejor. Pero en definitiva, ¿por qué estáis todos aquí conmigo a las 8:00 de la mañana?
Pues en definitiva, porque os queréis, lo podemos decir con más o menos eufemismos.
Lo podemos, Lo podemos decir con más o menos eufemismos. Podemos decir que al final para formarnos, sí, o sea, y personalmente converge ganar pasta. Me gustaría que, y además os lo deseo de corazón, que a mí me sucede. Me encantaría que ganarais pasta con algo que disfrutéis y eso yo personalmente lo llamo felicidad.
Además de tener una familia, tener un entorno, pero lo podemos decir todo lo bonito que queráis, pero estáis aquí para formaros.
Y gracias a esa formación.
Ganar parte, por lo tanto, el curso tiene 2 partes, una primera en la cual hablamos del mapa de la estructura y una segunda en la cual hablamos de cómo sobre esa estructura hay gente que desarrolla.
Su actividad económica dentro de siempre el entorno financiero. Es decir, si yo quiero hacer una fábrica de quesos, ¿qué parte de la fábrica de quesos veré? La financiación de la fábrica de quesos, o sea, lo del activo se lo dejamos a otro.
Porque se llama esta asignatura mercados financieros.
Vale, de la primera parte, la primera parte tiene más bajito, porfa, más bajito para, o sea, no he pasado lista, la paso dentro de un ratillo para llegar tarde y ponerse a hablar, mejor lleguéis un poco más tarde y habláis fuera sin problema de ningún tipo y luego.
Javier Pues ya está.
La primera parte asociada con infraestructura, con estructura, con estabilidad.
A su vez, está dividiendo partes, una primera, que son los primeros temas en los cuales vamos a hablar de política monetaria. Ahora, luego van luego tipos de interés, mercados monetarios.
Política monetaria, tipos de interés y el tema uno hemos hablado de instituciones con un poco de foco en el Banco Central.
Y luego, dentro de la primera parte, hablaremos también de banca, porque al final, fundamental, escucharme 1 segundo todos y luego seguís con lo que sea.
El sistema económico se puede comparar con un cuerpo humano, que es un sistema, un sistema. ¿Tenéis que un brazo por ahí andando no es un cuerpo?
Viste horrible, uno está en la cárcel, se le agrega un brazo, se lo cortan, lo mandan a casa y lo entierran, se le corta otro brazo, lo mandan a casa, se le corta la pierna y le dice uno, te estás escatando a casos. Es horrible, pero cada una de las extremidades por separado no son parte del cuerpo. En ese sentido, el sistema económico.
Es un sistema y dentro del igual que el cuerpo humano, que es un sistema, está dividido en subsistemas.
El sistema monetario, la política monetaria es como el sistema circulatorio.
Y dentro de ese sistema circulatorio tenemos el corazón que bombea sangre, es el Banco Central. El Banco Central es el que bombea sangre y para que circule la sangre por las por las arterias y las venas, ¿qué necesitamos?
¿Es que tiene que tener la sangre presión, no?
Tipo de interés.
Tipos de interés, al final lo que hacen es fuerzan. O sea, cuanto más bajo sea el tipo de interés, cuanto más bajo sea el tipo de interés, más fluye, más fluye la pasta.
Y luego.
¿Qué es lo que impide o lo que hace que tengamos problemas asociados con la salud del colesterol? Un poquito de colesterol es necesario, pero si tienen mucho, las venas se obstruyen y la liamos. ¿Me seguís? ¿Qué podemos considerar equivalente al colesterol?
La inflación, o sea, al final hay un juegos entre, o sea, y salgo de la metáfora, no quiero volver porque tampoco quiero que lo entendáis así, pero tenemos un sistema que es el circulatorio, el corazón, que son los bancos centrales y la política monetaria, y dentro de ese sistema la banca con todas las venas que hacen que la política monetaria llegue a todas las partes.
D.
En paralelo con esto, en paralelo, que desde el primer día llevo hablando, la banca cada año y no es el día en el que vamos a hablar de eso. La banca cada año va perdiendo negocio, la banca cada año va perdiendo negocio. ¿Por qué? Pues la universidad cada año pierde negocio.
Sí.
No, la banca seguimos todos teniendo un banco, pero si vosotros tenéis una duda, me preguntáis a mí o se lo preguntáis a GPT, me lo preguntáis a mí o se lo preguntabais a YouTube.
¿Entendéis que hay un mundo o Tc, un mundo cripto que cada vez va dando? O sea, hace 20 hace 30 años. Si tú necesitabas un servicio financiero, hace 40 años me voy a ir hace 40 años. Si tú necesitabas un servicio financiero en tu barrio, en tu pueblo.
¿Quién era el único del barrio del pueblo que te daba ese servicio financiero?
La sucursal bancaria, primero aparece Internet.
Y según va evolucionando Internet, si necesitas un servicio financiero, pues probablemente alguno de vosotros.
Venga.
Un trader digital, o sea, un broker digital, perdón, o sea, compréis y vendáis acciones y pasar ni siquiera por una empresa de servicio de inversión española.
Hace 40 años, si querías comprar acciones y si estabas en un pueblo, la forma más cómoda era el banco que hacía el banco, te las vendía y les hablaba comisiones. ¿Por qué? Pues porque era una forma de trabajar. En cambio, ahora cada vez más la banca sigue existiendo, la política monetaria sigue existiendo.
Bueno, pero hoy es buen día, hoy es buen día, porque.
El dólar.
¿El dólar, qué le pasa al dólar? ¿Alguien lo sabe, Arturo?
Ver, o sea que se está, pero ayer Trump hizo unas declaraciones y justo después de decirlas el dólar cayó otro un 1% otro 2%. O sea, el dólar cada vez se está, cada vez está perdiendo más valor.
¿Y paralelo, cómo está el oro?
Fuerte es poco en comparación con, o sea, el oro es una locura absoluta del oro como esta, pero.
Timido.
Si miro la altura desde aquí, yo me agacho, es que la mesa es alta o que yo estoy bajo.
A lo que me refiero es por un lado el dólar está abajo, por otro lado el oro está alto.
Y medimos el precio del oro con dólares.
Aún así, por resumir y por acabar, hoy vamos a empezar a hablar de política monetaria.
La política monetaria es un tema que nos llevará el resto de nuestra vida entera.
Entre nosotros será solo esta semana y la que viene.
No, después de hablar de política monetaria, seguiremos hablando.
Y la siguiente un poco, pero seguiremos hablando de banca.
Y después de hablar de banca hablaremos un poquito de seguros, luego ya pasaremos a hablar de mercados.
Política monetaria.
Adrián, ayer no llegué a hablar nada de ello, digo Adrián porque fue Silvia.
¿O Silvia, qué pasa esta tarde a las 8:00?
Boom.
¿Powell, dieron Powell, dieron Powell hablar y esta tarde probablemente Powell que cuál será el tipular? ¿Cuál será la noticia?
Yo creo que es la penúltima, se va en mayo, o sea, esta es la penúltima, o sea, ni siquiera es que es la última.
Hoy el titular será que no hay titular porque ya dio el titular hace 2 semanas. Y si Powell quiere estabilidad, la mejor manera de tener estabilidad es que no haya noticias. Aún así, después del BIF, después de la bronca que tuvo Powell con Trump hace 2 semanas con la que yo empecé el curso.
¿Hay expectación?
¿Cómo empezará Powell? ¿Su discurso? Wudindi? Pero vamos a ver en Poly Market cuando acabéis las presentaciones. Perdón, he dicho Withindi, pero ¿cómo empezó Good a hacerlo? No fue Wudindi.
Pues será, será, a ver, cuando dice Goodinking, malas noticias. Cuando dice Good afternoon, o sea, él juega con eso. Dicho lo cual voy rápido y.
Esta hiperinflación, Manuel.
Fenomenal, voy 1 segundo rápido.
A.
Es así.
El.
The Avenue of the Sydney St.
That’s the same.
Hola.
Pamela Road, Pamela, Pamela, Pamela.
A.
Y.
Pero.
Echar un ojo rápido.
Cuéntanos.
¿Habéis visto? ¿No, pero habéis visto la pantalla?
Mira la pantalla de abajo.
Bueno, agudas, y a ver, os he dicho que no lo iba a hacer.
Pues he dicho que no lo iba a hacer. Esta es mi favorita, What Will Powell C. La decisión los mantiene al 99%, pero inflation more than 40 times inflación más de 40 veces, un 87%, más de 50, más de 60.
Trump, un 21%.
Good afternum, 98%.
Pero a ver, notor job 30% to late 23 assumption.
Okay.
Su.
sí.
And Powell, out of the chair by May, do you know?
bueno, es cuando exactamente, o sea, él en mayo se tiene que ir.
Vale, dicho lo cual para entrar en esto de la política monetaria.
Para entrar en esto de la política monetaria, Silvia Hena, como dirían de Flor y Chorro.
Go.
Bing.
Yeah.
Cuidado.
Terminamos ya.
Buenos días, somos Mary Silvia y os vamos a hacer una breve introducción sobre la hiperinflación alemana. En primer lugar, ¿qué es la hiperinflación? La hiperinflación es una situación económica extrema de la que los precios crecen de manera muy rápida y descontrolada, haciendo que el valor del dinero baje radicalmente. Algunas características de ella.
Son bueno, como ya he comentado, que aumenta los precios en cuestión de días o incluso horas, que el dinero ya no sirve para ahorrar, puesto que se está evaluando continuamente y por lo que la gente acude corriendo a gastárselo intentando perder en mano el menor dinero posible. ¿Y os preguntaréis cuándo la inflación que todos conocemos del 2% pasa a considerarse hiperinflación?
Pues esto ocurre cuando la inflación supera el 50% mensual. Esto se puede explicar más fácil con un ejemplo, es que si, por ejemplo, yo y en enero de 2026 me compro una barra de pan por 1 eur, si viviese una inflación mensual del 50%, significaría que yo en febrero por esa misma barra de pan pagaría un 50% más, o sea, 1 eur 50 y así consecutivamente. Lo que impacta de la hiperinflación.
Alemana es que la inflación superó el 20000%, lo cual son datos excesivos como para poder mantener un funcionamiento normal de la economía.
Para entender por qué se produjo la hiperinflación alemana entre 1921 y 1923, os indica cuál era el contexto histórico en aquel momento. En aquel momento y nos encontramos después de la Primera Guerra Mundial. Tras la derrotada de Alemania, se produce una crisis en el imperio, por lo que el Kaisen Guillermo Segundo abdica y se instauró en la República de Weima.
En 1919 se crea el Tratado de Versalles, un documento que define las condiciones de paz después de la guerra. En él se recoge una serie de recopilaciones, entre las que se encuentra que Alemania es considerada responsable principal de la Primera Guerra Mundial y debe de responder por toda la destrucción causal con una serie de obligaciones económicas.
Entre esas obligaciones se encuentra el pago, el pago de indemnizaciones, la presión de territorios como Absalcia, Lorena, Dinamarca o Polonia, la reducción de su ejército y la desmilitarización de Alemania, y mientras que en lo político Alemania estaba aislada y no tenía diplomacia con ningún país.
El problema era que la economía alemana se encontraba muy débil por la pérdida de capacidad productiva de territorios, la reducción del comercio internacional y el aumento de deuda pública. Esto hizo que el marco que dejó de sí el patrón oro empezara a devaluarse.
Okay.
Tiempo.
Entonces, ¿cuál era el problema? Que Alemania no pudo pagar la deuda a plazo, por lo que Francia ocupa la cuenca del Ruhr, que es una zona muy rica porque con ella pasa el río Ring, que es uno de los más grandes de toda Europa y cuenta con recursos naturales como el hierro, el carbón y el acero que pertenecían a Alemania. Entonces los trabajadores del Ruhr se ponen en huelga con el objetivo de no producir para Francia, pero estos.
Seguían cobrando su salario, por lo que lo han concentrado adelante que tenía que seguir emitiendo moneda. Además, al mismo tiempo, los precios aumentaban tanto que los trabajadores llevaban a cobrar su salario 2 veces al día y iba muy rápido al mercado a comprar bienes básicos, porque por cada hora que pasaba los precios iban aumentando.
Un ejemplo de ello es que un periódico que costaba 1 usd pasó a costar 70000000, un marco perdón pasó a costar 70000000 en 1923 y las comidas antes de que los comensales se sentaran en la mesa se negociaban los precios de los menús.
Esto trajo como consecuencia una hiperinflación que supuso la pérdida del valor del marco, la vuelta de la economía del trueque y el aumento del pago. Era tal la situación que en octubre a diciembre de 1923 fueron necesarios 5 coma 5 millones de kilos de papel moneda para la impresión de billetes y esto trajo como consecuencia política una radicalización junto a una población alemana resentida con.
Las instituciones democráticas.
¿Y cuál es la relación con la política monetaria? Básicamente, la política monetaria es el conjunto de decisiones que toma el Banco Central para controlar el dinero que hay en circulación en la economía. El problema que ocurrió con Alemania es que había se creó más dinero o había más dinero de circulación del que la economía podía soportar, puesto que mucho de gran parte de ellos no estaba respaldado en la producción real. de.
De productos y servicios. ¿Entonces, qué ocurrió? Que la había más dinero en circulación. Por tanto, los precios subían y como la gente pensaba que iba a seguir subiendo, compraban más. Y como la producción de la economía no podía cubrir con esa ese esas compras, al ritmo al que se producía, el inferior al que se consumía, entonces.
Al disminuir la oferta subía el precio y era un círculo vicioso.
Hola.
¿Entonces, cómo se solucionó la hiperinflación? Se llevaron a cabo 2 medidas. La primera de ellas consistió en la creación de una nueva moneda, el reterna, cuyo valor estaba sujeto a activos como terrenos agrícolas e instalaciones industriales. Además, se reorganizó el Dreich Bank, que era el Banco Central Alemán de aquel momento.
Deviendo a este seguir emitiendo deuda pública, seguir emitiendo moneda para financiar el déficit público.
Y la siguiente medida se basó en el plan Dawes, elaborado por un comité presidido por el banquero estadounidense, Charles Dawes, y ese plan consistía en revisar las rígidas condiciones de impuestas a Alemania y en ofrecer ayuda económica de Estados Unidos mediante la concesión de créditos. Para ello se sujetó el valor del marco al dólar, o sea, lo que hacía que surgiera el valor del marco iba a ser la subida del dólar.
Por último, se amplió, ella dado de pagos y se redujo la cuantía y Francia devuelve el rural a Alemania.
Durante esto, llegamos a la conclusión de que la hiperinflación demuestra la importancia de la confianza en las instituciones y una política monetaria independiente a las presiones políticas. Muchas gracias.
Varias 2 sillas 2 fenomenal más.
Esta me encanta, o sea, me encanta. No es un desastre. ¿Has dicho, Silvia, lo de la barra de pan?
Ahí me has dejado a medias. O la barra de Pano, un 50% Para que se considere. Sí, un euro. Imaginaos, la barra de paj cuesta un euro al mes.
¿1,5 euros no? ¿Cómo calculo cuánto cuesta esa barra de pan en 12 meses?
Adiós.
Sí, a ver cómo lo calculo. O sea, no quiero que digáis palabras, por favor, no hay mejor que eso.
Hola.
Uno
La política.
Sí, a ver, sí, sin duda.
Valor futuro es uno más el tipo de interés elevado a t por el valor presente.
¿Sí o no? O sea, lo que me refiero es esto es como lo pensando en los Icaies.
Esto es como los pronombres que tú puedes saber muy bien gramática, pero llega un momento que por muy bien que sepas gramática o lo practicas o no lo tienes.
Un 1,5.
Parece, dices, ha doblado el precio.
Pero lo del interés compuesto es peligrosísimo y maravilloso al mismo tiempo. Peligrosísimo si estás en un lado, maravilloso si estás en el otro lado. Dejadme 1 segundo rápido.
Igual 1,5 elevado a 12.
1,5 elevado a 12 es 129,74.
¿Veis que en el primer mes ha doblado?
Pero después estamos hablando de un precio.
Otra veces superior.
Está multiplicado por 129, no es un 100 * 100% más grande, ¿no?
Un 100 * 100% más grande sería multiplicar por 2, 6 multiplicar por 2 es multiplicar por 129.
Claro, una barra de pan que cuesta al principio del año 1 eur al final del año cuesta 129. ¿Por qué te digo esto? Porque está bien, está estupendo, pero te has dejado la parte gorda del interés compuesto. Yo os quiero decir con esto, parte mala, si sois deudores, tenéis un problema.
Si sois deudores, tenéis un problema, si sois acreedores también.
Y sois acreedores también. Si jugamos al interés compuesto en el mundo de la deuda, tienen un problema tanto acreedores como deudores, porque esto no es sostenible y si no es sostenible, palman tanto unos como otros. ¿Me decís?
Pero si esto lo pensáis en términos de curro.
¿Qué vale más pensar que el cuatrimestre tiene?
No sé, 10 semanas que vale más, un 10% antes del examen o un 1%.
Cada par de días me seguís, ese 1% que vais haciendo cada par de días capital.
Sin darte cuenta, hoy hacéis un poco, mañana hacéis un poco, luego venís a clase y saben, sabéis de lo que estoy hablando. Va capitalizando y creedme que no hay que estudiar una ingeniería para ganar una pasta gansa. Hay que tener claro una serie de cosas de sentido común.
Gente dice ahí viene preparada, viene pensando en integrales, el álgebra del primero viene pensando en que les ponga a hacer flexiones, cuando la realidad es que el mundo, según funciona, no tienen. Es más, si alguien está haciendo muchas flexiones y dice, pues mira, te meto Francisco, te pones a dar saltos.
Pero realmente, si sabes lo del interés compuesto, no es necesario hacer selecciones, me perseguís mercados, información, o sea, al final de qué os estoy hablando.
Prepararse.
A planificar las cosas con tiempo, a hacerlas bien, porque el tiempo, el tiempo gracias al interés compuesto, por favor, todos atenderme. Esto que os voy a decir es de las cosas más valiosas que os va a decir alguien en vuestra vida, y no porque lo diga yo, sino porque es valioso el tiempo.
Yes.
No.
La cosa es la la merca, sí, la mercancía es el tiempo, es la unidad, el elemento, el tiempo es el elemento más rentable de todos los que disponemos.
El tiempo es, o sea, el tiempo es lo que permite ganar más pasta con diferencia. El tiempo y vosotros, en vuestro caso, afortunadamente para vosotros.
Sois jóvenes, o sea, que en ese sentido el tiempo capitalizando es relevante. Si estáis en un lado, ni tan mal, porque creedme que el poder de la capitalización es inmenso y si ya lo juntamos con la I A, no quiero. Ya llevo suficientes días hablando de I A de fricción. El tiempo es si estáis en un lado es.
Una maravilla, pero si estáis en el otro puede acabar provocando.
Una guerra mundial.
Fue la hiperinflación causa.
De la Segunda Guerra Mundial.
Para ver, sin duda, o sea, debido, o sea, al final los gobiernos acaban cayendo por la inflación, los gobiernos, o sea, a la gente le da igual, estoy siendo muy bruto y con cariño me lo digo a la gente le da igual que robe. En cambio, a la gente no le da igual no llegar a fin de mes, o sea, si hay alguien corrupto dice va, yo no estoy bien, yo tengo mi dinero, pues yo si estuviera ahí lo mismo haría lo mismo, estoy justificando algo que es injustificado.
¿Pero cuándo la gente se empieza a enfadar?
Pues cuando hoy han faltado los 2 argentinos, el día de la hiperinflación, es que me gustaría contar con su testimonio, porque en los supermercados en Argentina o en Venezuela hay una persona cuyo trabajo es Mateo, tampoco está. Me dijo que no iba a venir y ya ha sido fui de la supernora.
En los supermercados hay una persona que se dedica, que su trabajo es poner los precios y cuando acaba de poner los precios, ¿qué hace? Vuelve a empezar porque los precios ha subido. ¿Entendéis que va con una máquina? Traca, traca, traca, traca, traca, poniendo los precios y cuando llega al final vuelve al principio.
¿Y en el colegio, en las universidades, en las comidas familiares, están más tiempo hablando de la planificación en relación con el gasto que de la planificación en relación con los estudios o con la vida? ¿A qué me refiero? Mañana cobro, pues en cuanto cobres te vas al supermercado, compras leche, luego compras aceite, que se lo podemos vender al vecino, luego te compras.
No sé qué, o sea, y luego llegan al colegio y hablan es que de la hiperinflación en el profesor, en lugar de hablar de lo que tenga que dar clase, habla de la inflación entre los alumnos, hablan de la inflación y están todo el día.
Perdiendo el tiempo.
O invirtiendo el tiempo en algo que no tiene sentido o que o que no debería de tener sentido, como es la inflación. ¿Me seguís? Este es un , pensaba que tenía yo un señor, no le he quitado. Me habéis mandado Salma, Laura, me lo habéis mandado, perfecto.
Este es un señor importante, este es un señor alemán.
¿Que llega en un carrito? No lo sé, nunca he buscado la historia de la foto, pero probablemente puede llegar en el carrito su salario de una semana.
Y vale más el papel y vale más el carro que el salario de una semana.
¿Por qué la hiperinflación? ¿Por qué la hiperinflación se prolonga más o dura más en los países latinos?
Porque en los países latinos tenemos una forma de relacionarnos con el gobierno y con las instituciones más flexible. Aparece una economía sumergida, tenemos más cintura, se crean como 2 economías con cierta facilidad. En cambio, el espíritu.
Alemán con gente más.
Mass.
Sistemática, más de seguir al sistema, y si el sistema dice que hay que hacer las cosas de una forma, ellos la hacen.
¿Y ese señor está tratando de educar asus hijos?
Y llega así a casa.
Se siente ridículo frente asus hijos y además siente que no les puede poner un plato de comida y aparece.
Alguien y le dice, es que nos están los extranjeros robando porque perdimos la Primera Guerra Mundial y todo lo que producimos se lo están llevando ellos. Empieza a sembrar a alguien un discurso de odio. ¿Y qué hace este señor?
No compra.
Lo compras y ahí tienes la energía para que en los siguientes años, habiendo salido de la Primera Guerra Mundial, te vuelvan a convertir en una potencia bélica con capacidad de poner en jaque al resto del mundo. ¿Me seguís?
La Segunda Guerra Mundial supongo que la conocéis todos para llegar a la aquí. Antes estuvo la Primera Guerra Mundial, estuvo antes la Revolución Francesa, en 1917, también la Revolución Rusa. Hay un continuo en las revoluciones y el imperio austrohúngaro prusiantes. ¿Me seguís?
Pasa, o sea, la formación del Estado alemán. O sea, aquí hay varias cosas que van en paralelo. Está la Sociedad de Naciones, que luego acabó siendo después de la Segunda Guerra Mundial, la ONU. ¿Me seguís?
Al final, con la guerra mundial, con el fin de la guerra mundial, con el fin de la guerra mundial.
Empieza un nuevo mundo.
Que es en el que de momento estamos. Se acaba la Segunda Guerra Mundial y se crea justo la ONU. No, si os estoy pisando algo, os pido disculpas. Se acaba la Segunda Guerra Mundial y se queda la ONU. Luego, dentro de eso que se crea después de la Segunda Guerra Mundial, se crea también y voy a ir a una organización.
¿Es relevante esta semana la Organización Mundial de la Salud, os suena?
¿Se crean organizaciones? ¿Por qué os tiene que sonar la Organización Mundial de la Salud esta semana?
Porque Estados Unidos ha anunciado que se lleva sin pagar cuotas y se ha salido.
O sea, se crea la OTAN después de la Segunda Guerra Mundial. O sea, lo que os quiero decir es que se crea un mundo que es el que seguimos estudiando en clase. Ese el que es el mundo de los bancos centrales, pero es un mundo que probablemente durante los próximos años veamos unos cambios tremendos en ese mundo.
De la ONU, los derechos humanos, ¿me seguís? Ahora ya hemos acabado con la presentación de la hiperinflación alemana, sentimiento o idea que quiero que todos tengáis en la cabeza.
La hiperinflación es suficientemente.
PowerPoint, o sea, PDC.
Perfecto, la hiperinflación es algo.
Suficientemente delicado y peligroso.
No, pero podéis pasar a pedar.
La idea que quiero que tengáis.
Se acaba la Segunda Guerra Mundial y en todo el planeta.
En todo el planeta hay un sentimiento asociado con que la inflación es algo peligroso, es algo sismo.
Hello.
Bueno, , bueno, chicos, hoy vamos a hablar de Bretton Woods y nada. Al final, la Segunda Guerra Mundial, como bien ha comentado Luis, vale, las primeras, las bueno, las principales economías de segundo necesitaban un sistema que proporcionara estabilidad.
Monetaria y financiación para la reconstrucción después de la guerra, no para los países destruidos, y también pues que fomentara el comercio internacional, por lo que en 1944, en un hotel Mount de Bretton Woods, en Estados Unidos, 44 países se reunieron pues para crear este sistema y aprobarlo en el nacimiento del sistema Bretton Woods.
Que establecía que todas las monedas principales estarían vinculadas al dólar a un tipo de cambio fijo, mientras que el dólar era la única moneda que estaría vinculada al oro, creo que 35 dólares era una onza de oro, lo que se creó el dólar como divisa de referencia internacional. Bueno, este sistema fomentó la estabilidad monetaria.
Y ayudó a la reconstrucción de, pues, muchos países en la economía mundial, como Japón o un continente entero como es Europa.
¿Qué pasa? Que aquí hubo una ventaja entre responsabilidad prácticamente porque, bueno, Eu, o sea, Estados Unidos podía comprar todo lo que quisiera porque lo único que necesitaba era imprimir más dinero. Eu tenía el poder imprimir más dinero, mientras que los demás países, en o sea, para generar más beneficios, necesitaba pues producir bienes y servicios, pero en los años 60 60.
Se empezaron a empezaron a aportar grandes problemas porque Estados Unidos tenía un déficit creciente debido a que sus gastaba bastante en guerras y propagandas sociales. Además, la economía global estaba cambiando y países como Japón y Alemania, pues estaban creciendo rápidamente y empezaban a exportar cada vez más internacionalmente.
¿Y qué pasó con este déficit? Pues este déficit hizo que muchos países empezaron a cuestionar el sistema, empezaron a cuestionar si Estados Unidos realmente podía cumplir con la promesa esa que tenía de si nosotros podemos convertir el dólar al oro al oro. Entonces, pues los países para proteger sus economías decidieron algunas de ellas convertir aquellos dólares que tenían en las reservas a oro.
Y esto hizo que se a Estados Unidos se le agotasen cada vez más las reservas de oro que tenían.
Entonces, el problema viene, sobre todo con la guerra de Vietnam, porque fue un conflicto muy caro y Estados Unidos que financiaba, como ha dicho Salma, estas guerras, entonces la guerra de Vietnam, lo que pasa es que empezó a gastar grandes cantidades de dinero para financiarlo y para poder hacerlo, pues se emitió muchos dólares.
Acumuló mucho déficit y al final las las consecuencias fueron de la inflación, ese déficit y bueno, también se salvó también la pérdida de confianza en el valor del dólar.
Con todo esto, ante esta crisis, pues se le propuso al presidente de ese momento de Estados Unidos, Richard Nixon, devaluar el dólar. ¿Qué pasa? Que él no afectó, pero en lugar de eso, pues el 15 de agosto de 1971 lo que hizo fue, aunque es por televisión, bueno, por periódico,
una serie de medidas económicas conocidas como el shock de Newson. Las entre las que descargó la suspensión de la convertibilidad de 1 o dólar, ese seres vínculo y
Aunque se dijo que era algo temporal, esto al final fue permanente y el dólar nunca debería estar restaurado por el dólar.
Entonces, ¿qué cambió desde entonces? Pues con este fin, el sistema de Bretton Woods llegó a su fin, y después de 27 años, pues sí colapsó. Y desde ese momento, las monedas comenzaron a fluctuar libremente el valor pasa a depender de la que de la demanda, en lugar de estar negado al oro.
y pues abrió una nueva etapa de realización y volatilidad financiera. Entonces, la conclusión que puedo sacar de esto, bueno, en resumen así, es que Bretton Woods fue muy estable y estabilidad ayudó a que se recuperase después de la Segunda Guerra Mundial.
Pero su colapso, pues abrió la era de la volatilidad financiera.
Yes.
Bueno, muchas gracias, cosas, cosas, cosas.
A ver, por un lado.
Qué bien ha aparecido la deportiva. Sí, no, si quiero por un lado, Estados Unidos, así que es una ventaja sin responsabilidad, pero Estados Unidos no podía imprimir todo el dinero del mundo.
La limitación que tenía la impresión era el dólar.
Por eso te explico, o sea, al final el patrón oro lo que hacía es.
Controlar la política fiscal, o sea, controlar la política fiscal porque tenemos política monetaria.
La política monetaria es lo que estamos viendo luego.
¿La política fiscal, qué es gasto público e impuestos, me decís?
Si tú como gobierno te acercas mucho al Banco Central, si tú tienes una máquina que imprime dinero.
¿Entendéis todos que existe la tentación de darle a la máquina porque tienes dinero, entre comillas, gratis, que no es gratis?
En ese punto.
Estaba.
O sea, estará controlado.
Se acaba la Segunda Guerra Mundial.
Europa.
Sufre.
Un conflicto hay que reconstruir Europa entera.
Estados Unidos, en el 1929, que hablaremos de ello, hubo una crisis financiera.
No actuó el gobierno y esa crisis financiera se acabó transformando en la Gran Depresión. ¿Cómo sale en parte Estados Unidos de esa Gran Depresión?
Gracias, gracias a un plan de estímulos.
Que se llamó Segunda Guerra Mundial.
Es broma, pero no tanto, y maldita la broma con la gente que muere, no os peguéis.
No esperéis. ¿Entendéis que se acaba, se sale de la Segunda Guerra Mundial con un plan de estímulos? ¿Por qué os digo esto? Porque se acaba la pandemia y la pandemia. Cuando se acaba la pandemia hay dos cosas importantes. Había un sentimiento mundial de que todos éramos hermanos, que si la paz, que si la pandemia, que si el mundo va a ser mejor.
¿Os acordáis de ese sentimiento? Ese sentimiento existía y el precio del petróleo estaba a 40 USD el barril y había llegado a cotizar en negativo.
¿Qué pasa después de la pandemia? Porque hay una guerra en Ucrania.
Se vuelve a hablar de armas y Estados Unidos pasa de exportar el 38% de las armas mundiales a exportar el 40 y el precio del crudo pasa de los 40 60 USD el barril a superar los 100 y llegar en por días a 130, 140 150 USD barril. ¿Me seguís?
¿De qué estoy hablando? De que si tú te dedicas a portar armas y hay una guerra, la guerra acaba siendo un negocio estupendo desde un punto de vista de política fiscal.
¿De qué estoy hablando de que se acaba la Segunda Guerra Mundial?
¿Y Estados Unidos?
Es el hegemón, es el que manda en el mundo, sí o no.
Correcto, es estado, o sea, ¿qué es Breton Puts?
Es Breton Woods todos los pagos, o sea, perdón, todas las monedas fijas con el dólar, eso sí, y el dólar fijo con el patrono, pero todas las monedas fijas con el dólar.
¿Entendéis que es una forma de decir el dólar manda?
Y desde Bretton Woods mata el dólar.
Sí, Argentina otra vez la estoy diciendo, no echo de menos. Ante los problemas asociados con su hiperinflación, lo que decidieron es parecido a lo que hicieron los alemanes, nueva moneda. Pero esa nueva moneda no era una nueva, era una moneda que ya existía, dolarizaron su economía.
¿Volarizaron su economía, seis?
Luego hay otra idea que también es relevante.
Y es el tener oro, tener oro como reserva. ¿Quién está comprando en los últimos años oro como si no hubiera mañana?
Y no, bueno, Rusia no lo sé tanto, pero sin duda China e India, China e India.
Give it.
Poner.
Dime que lo de China.
Tina e India.
Lista.
Yeah.
What?
Soy Miguel.
YouTube.
¿Y quién ha dicho Rusia? Porque Rusia también quién ha sido también, ¿no?
Esta es la que está buscando.
Esta es la que está buscando.
Thanks.
Albacito, porfa, los desoros me habéis pasado la presentación, sí.
That’s why this is the same.
Hola.
No.
Google.
China, India está comprando.
¿Qué te preguntó para qué?
Al final, tengo que se basaba.
En que yo tengo el poder económico porque tengo la reserva de oro.
En cierto modo, el que tenga las reservas de oro, China no solo está comprando, China también tiene deuda pública de otros países. Si tú me debes dinero a mí.
Yo tengo poder sobre.
A ver, si se devalúa el oro, China tiene un problema.
Pero es que lo que se está devaluando no es el órgano, es el dólar. Y Trump ayer mismo dijo que no le importaba que se devaluara el dólar, porfa, más bajito.
Visto más o menos, ¿entendéis que este juegos del oro en geopolítica es relevante?
Luego una cosa, ¿qué ha pasado ayer con India? ¿Alguien lo sabe, vale, alguien más?
¿De qué estoy hablando?
A ver, oh, sí, voy a pasar lista.
Voy a pasar lista, habéis venido porque voy a pasar lista, pero.
Venir aquí, pero luego probablemente si sacáis bien el examen no lo cuento.
Mejor que no, para lo que lo sabe. Lidia, ¿qué ha pasado ayer? ¿Alguien lo sabe?
¿Quién lo sabe, claro, tú qué ha pasado con India?
Un acuerdo o perdona, es broma lo que voy a decir.
Lo ha buscado.
Pues vale, que si lo si lo has buscado, bien por él.
¿Y por él y qué necesidad tienes de decirme a mí que lo ha buscado?
¿Qué?
No da igual, vamos acá.
A ver, si estáis ahí sentados, yo estaría vivo más o menos, que es como estás. ¿Es un acuerdo o es?
¿No sabes nada más del acuerdo o es la madre de todos los acuerdos?
Es la madre de todos los acuerdos.
Niño, niño.
¿Entiendes ya lo que estoy diciendo? ¿No lo entiendes, vale?
No, si no lo entiendes, alguien entiende si entiendes porque es la madre de los acuerdos.
¿Quién eso lo ha dicho alguien? ¿Quién lo ha dicho? ¿Quién ha dicho que es la madre de todos los acuerdos al fondo?
¿Quién lo ha dicho, no? Vonderlayen. ¿Quién es Vonderlayen?
¿Si tienes que mirar, quién es Vonderlayen, mal vamos, quién es Vonderlayen?
¿Quién es Vonderlayer? ¿Quién es Vonderlayer?
¿Quieres monderlaya?
¿De qué consejo, eso qué es?
No, yo prefiero que me digas, no lo sé a que empieces a decir palabras que no entiendes. ¿Quién es Wonder Lion?
¿Quieres contra el Lion?
No a ver, no estoy a no a no europeos, no estoy preguntando.
¿Quién es Wonder Roger?
¿Y calles, alguno?
¿No sois vikayes? No, pues peor, ¿quienes Vonderliers?
I.
De la comisión, sí.
De la Comisión, sí, que luego no sé si será además presidenta de del Consejo. No lo sé, no lo sé si es presidenta del Consejo, no lo sé, pero para que lo entendáis, ¿quién es Pedro Sánchez?
El presidente del gobierno, entendéis que Pedro Sánchez es el presidente del gobierno y me podéis decir.
¿Es el presidente del Consejo de Ministros? Probablemente también, no lo sé. No sé si el Consejo de Ministros tiene presidente o no tiene presidente. El Consejo de Ministros tenéis que saber todos que es el órgano.
Que rige el se reúne todos los martes y el Consejo de Ministros es el Gobierno de España. Luego Pedro Sánchez es el presidente y vosotros podéis estar pensando qué tiene que ver Ursula von der Leyen con Pedro Sánchez. ¿Estáis estudiando ADE, economía más o menos?
Es importante saber quién es el presidente del Gobierno de España. Si no supierais quién es el presidente del Gobierno de España, tendríamos algún problema curioso nosotros con nosotros mismos.
Digo en general, o sea, en el sitio donde vives, a ver, ¿quién es Úrsula Von Derlayer, la presidenta?
Europa de la Unión Europea, la presidenta de la Comisión. ¿Qué es la Comisión? El equivalente al Consejo de Ministros en España es el Gobierno, el organismo de Gobierno de Europa.
¿El Consejo de Ministros que tiene?
Ministros, la comisión que tiene voy por detrás, otra vez la comisión que tiene.
¿Y el Consejo de Ministros?
Tiene ministros la comisión que tiene.
¿Qué tiene la comisión?
Eurodiputados son los del Parlamento, igual que en España, o sea, los hay ministros y luego hay parlamentarios. ¿Qué tiene la Comisión, Adrián?
Comisarios, la comisión tiene comisarios, esta asignatura es de instituciones europeas.
No, o sea, no sé de instituciones europeas, se llama mercado financiero, pero tenemos que saber miedo me da. Christine Lagar, ¿sabéis quién es?
Sí.
¿De qué? No, a ver, estaba preguntando, está bien que acudas al rescate.
Christine Lagarde es como Jeron Powell.
Cristina Gales como Jerome Power.
A ver, sí.
Da igual todo.
Da igual, me da igual entenderme que no, o sea, no gano nada, o sea, no gano nada con nada.
¿Pero hay algún dato que merece la pena tener en cuenta porque en cuanto salgáis a la calle, pues trabajéis donde trabajáis, pues los tipos a ver, al final o conocéis cómo funciona el sistema?
¿O vais a trabajar para gente que conozca cómo funciona el sistema, qué cobra más?
¿Lo conozco?
Si no conocéis cómo funciona el sistema, trabajaréis para gente que conozca el sistema.
Merece la pena conocer el sistema, merece la pena ganar más.
Creo que sí, yo creo que sí, Bretton Woods.
¿Leton Woods, qué supone?
Estabilidad, Bretton Woods supone estabilidad.
¿Soro, me habéis mandado algo? Sí, ¿dónde está?
Este no.
Interesante, pero.
A nuevo punto.
¿Lo has podido mandar otro compañero?
671, perfecto.
Facebook.
El mundo.
A ver, por resumir lo que llevamos, es muy sencillo, hiperinflación peligrosa de la hiperinflación pasamos de la hiperinflación pasamos al periodo de estabilidad más grande de la historia reciente, que es entre el fin de la primera de la Segunda Guerra Mundial y el año 72.
Luego, relevante también hay una serie de paralelismos históricos brutales. Hay una serie de paralelismos históricos brutales. Hay un paralelismo histórico entre los 20 años que dura la guerra de Vietnam y los 20 años que dura la guerra de Afganistán. Hay un paralelismo entre el fin de la guerra.
De Estados Unidos es expulsado de Vietnam y las merece la Estados Unidos es expulsado de Vietnam. Cuando Estados Unidos abandona Afganistán, sucede parecido. Luego fue Yom Guipur, 50 años después, o sea, todo lo que es todo lo que pasó en los 70, con crisis energética, inflación.
En cierto modo, se está replicando ahora.
Pero bueno.
Yeah.
Oiga.
Me ha gustado, Laura, me has comentado lo del periódico.
Que se anunció por periódico, no, en aquella época había tele.
¿Y la tele?
No solo había televisión.
No solo había televisión, sino que la televisión era la única herramienta junto con la radio de que disponíamos para ver información en tiempo real.
I would certainly regret. I actually don’t know how many Americans know. I would certainly regret that my use of the word bums was.
The third indispensable element in building the new prosperity is closely related to creating new jobs and hauling English.
We must protect the position of the artist and world.
I have directed the Secretary of the Treasury to take the action necessary to defend the dollar against the speculators. Me acabo, porfa, escuchar, son solo 15 segundos, 20 segundos.
Le acabo de decir al responsable del tesoro.
Que tome las acciones necesarias para proteger.
El sistema para proteger al dólar de los especuladores.
Es un discurso que se repite hoy en día mucho. Los especuladores son malos, que tomen medidas para proteger el dólar de los especuladores. ¿Cuál va a ser esa medida? Suspender de forma temporal el acuerdo de Bretton Woods. Lo va a decir, porfa.
Spring of the Treasury to take the action necessary to defend the dollar, against the speculators.
I directed Secretary Conley to suspend temporarily the convertibility of the dollar in the gold or other reserved assets, except in amounts and conditions determined to be in the interest of monetary stability and in the best interest of the United States.
¿Lo habéis oído?
Suspendo de forma temporal la convertibilidad entre el dólar y otras divisas.
En oro, a partir de ese momento, Estados Unidos, o sea, al final Nixon tuvo un escándalo que es el Watergate y acabó saltando todo el gobierno Nixon por los aires. Siguiente.
Vale.
Open.
Vale.
No.
No.
O.
Sí.
Yeah.
Ten años.
Pero.
Bueno, buenos días a todos. Vamos a comentaros hoy cómo fue capaz solos de tumbar al Banco Central del Reino Unido.
Bueno, en primer lugar, quiero explicar un poco de qué situación venimos. En primer lugar, el principal hace 2 de esto, yo Soros, yo Soros será pues un inversor macro húngaro conocido mundialmente por apostar contra los equilibrios. ¿Qué quiere decir esto? Que no es un inversor normal, no aposta, no.
Comprobación en las empresas, sino que se dedicaba a observar países que no iban muy bien política y económicamente para apostar, para apostar contra ellos en corto plazo. En cuanto a Europa, Europa estaba pasando del ERM, que era el sistema de cambio monetario europeo para contar las divisas a la integración monetaria del euro.
Además, se hace en 1990 se habría producido la reunificación alemana, es decir, la que era el modelo de Berlín. Esto produjo que Alemania fuera un mercado clave en este momento. ¿Por qué? Porque el marco alemán era una moneda muy fuerte que casi que marcaba el cambio dentro del ERMY en cuanto al Reino Unido.
Quería entrar a toda costa al ERM para mantener y mantener una actividad atada a la libra.
En cuanto al tipo de cambio de la libra.
De Hacia el marco alemán del país no pasaba por muy buenos tiempos, por lo que la libra estaba sobrevalorada. ¿Qué quiere decir esto? Que los inversores estaban empezando a ver que no iba muy bien, por lo que estaban empezando a sospechar que iba a ser una buena posición apostar a la contra.
Pero el Banco Central quería defender a toda costa esta paridad, que era básicamente 2.95 marcos alemanes respecto a la libra inglesa y querían mantener esta la libra a toda costa dentro de los límites. Aquí he puesto, hemos puesto un gráfico, un ejemplo en el que se puede ver.
Aquí es todo esta Inés en cuanto se anuncia tu cuenta de la RM hasta la calle de la que más tarde hablaremos.
Como he dicho, la economía inglesa era muy baja. ¿Por qué? Porque venía de pasar una recesión económica. ¿Y qué quiere decir esto? Que si para dentro de una recesión económica lo que hay que hacer es mantener los tipos muy altos para defender tu moneda. El problema es que.
¿Estás la economía tan mal? Esto va a decir que aumenten las hipotecas y demás. Por lo tanto, se va a sobrevalorar muchísimo la moneda.
Y esto va a hacer también que haya una falta de competitividad, ya que vas a exportar menos y vas a tener que importar más. Además, también se marcó el fin de Thatcher, que era la primera ministra británica de aquel momento y que pasaría a Paul Mayor.
Y llegamos al día clave, el miércoles **. El miércoles ** fue el 16/09/1992 en el que los inversores ya vieron que la IVA estaba muy sobrevalorada, por lo que se realizó un ataque especulativo coordinado en el que obligó al Banco de Inglaterra a decir que iba a subir los tipos.
Hasta entre un 12% y un 15% y a comprar libras. Esto al final era inviable para la economía inglesa en ese momento, ya que era muy mala. Por lo tanto, Soros, que tenía una posición corta, gigantesca, formada por apalancamiento y esos derivados, vendería todo esto.
¿Qué provocaría esto? Que el Banco Central del Reino Unido no aguantara y tuviera que salir del RMY que produjo esto, que la libra cayera. Aquí he puesto un gráfico en el que explico un poco lo de los tipos de cambio y como a partir de, aunque fijo que va a subir los tipos de inter del Reino Unido, bajaría del todo.
Ahora vamos a explicar un poco qué fue exactamente lo que hizo para hacer este suerte a la libra. Y , pues al final el corto era como la posición general, pero un corto se puede efectuar de distintas maneras y con mayor o menor apagado. Entonces, al final de un corto qué es, un corto es vender algo ahora.
Para después recomprar.
Y dárselo a otra persona, o sea, vender es más bien coger lo que estado de aquí, lo vendes en el mercado y después lo recompras, lo devuelves. Y la diferencia que hay entre eso de lo que has. Entonces aquí la idea es que Soros vendía libras.
Y copia dólares, o sea, es decir, copia prestas libras, las vendía y ganaba dólares estos dólares, los reinvertía después en bonos americanos y también en marcos, también vendía libras para conseguir marcos. y Después lo reinvertía, pues en bonos de perdón, en letras de Estados Unidos o otro tipo de activo.
¿Por qué? Para generar cierta rentabilidad, así cubría los costes que tenían este tipo de operaciones. Y además, lo que ocurre es que muchas veces, cuando existen eventos como el
Les que hablaba Adrián, suele haber un flight to save, es decir, que la gente va a las cosas que considera más seguras porque pierden completamente un poco la racionalidad y lo único que quieren es seguro.
Entonces, esto era una parte que eran los shorts un poco más sintéticos que se llaman y es como la manera más tradicional de ponerte corto de algo, pero también utilizaron contratos forward. Este short está mal realmente, pero bueno, eran eran contratos forward.
Donde lo que hacían es que se comprometían a vender libras en cierto momento de futuro a un precio.
Lo que pasa es que en este momento actual, entonces si la libra caía durante el camino, ellos iban a poder vender algo a un precio mayor del que cotizarían el mercado, entonces simplemente podrían comprar y vender a un precio más.
Lo que ocurre aquí es que esto es una posición bastante más apalancada que simplemente hacer un corto, digamos, sintético tradicional, porque al final tú te veas un spread que el conste de la operación es mucho más bajo. Entonces la realidad es que con esto estás apalancado muchas más veces de la operación que vas.
Bueno, y ahora vamos a profundizar un poco más en cómo el Banco de Inglaterra digamos que creó una lb fuerte de una manera más artificial.
Pues primero, la libra esterlina británica tenía mucha presión a la baja, como hemos comentado, con la imposibilidad de mantener estos tipos de interés altos con la recesión que sufría el país, asfixiando prácticamente a la economía.
Y el 16 de septiembre, el Helmut Sleis Schleisinger hizo un anuncio, digamos, bueno, anunció como diciendo que ellos en Alemania no iban a bajar el tipo de interés para ayudar a Inglaterra y que y dejó caer que algunas monedas en Europa pues se iban a devaluar.
Y en este momento fue también cuando Soros entró ya directamente a la Yugulare. y.
Pues como la mayoría de vosotros estaréis familiarizados con un gráfico que vimos en el primer semestre en el que explica un poco como pues el banco.
Aquí tenemos el gráfico del Forex y como ante una bajada en la demanda brutal de la libra, porque ya la gente pues no la quería tener y era una demanda pues puramente artificial del banco, en este caso ante una demanda muy baja, como querían mantener una paridad en el tipo de cambio.
Y no se quería que se depreciase, pues lo que tenían que hacer era a su vez reducir la oferta.
¿Y cómo se reduce la oferta? Pues en este caso tenían unas reservas totales el banco de moneda extranjera dentro de unos 40, lo que serían 40000000 de dólares o unos millones de libras en la época. Y vendiendo esas monedas, la lo que haces es comprar la moneda local, la retiras del sistema.
Y por tanto, al reducir la oferta, pues vuelve a subir el precio y se mantiene la paridad. Durante los el mes de agosto y principios de septiembre ya tuvieron que el banco tuvo que gastar unas unos 4000 millones de lo que serían dólares y.
El, pero el miércoles 16 de septiembre, con la demás con el anuncio de Helmut, pues el ya esto fue insostenible. Tuvieron que quemar unos 22000 millones de dólares de reservas y ya fue, pues fue prácticamente imposible de mantener para el banco a las 11:00 de la mañana. Ese mismo miércoles se hicieron un anuncio desesperado de subir los tipos de interés.
Pero claro, esto ya el mercado pues no se lo creía muy escéptico, pues casi que se rieron de esta medida porque era imposible mantenerla en un largo plazo, ya que también ha de estar el país en recesión, hipotecas caras y demás, pues esto era como pegarse un tiro en el pie. Entonces, para ¿Por qué querían subir un poco el tipo de interés? Pues para estimular más la demanda.
Y crear como una demanda más natural, pero que fue totalmente una maniobra desesperada para intentar mantener la parida con el marco alemán.
Y bueno, también una clave de lo que fue esta operación fue que para Soros había una simetría entre el riesgo y la posible recompensa beneficio, es decir, que en su posición.
Tenía poco que perder y mucho que ganar, como ya hemos comentado por la los tipos de interés, prácticamente imposibles de mantener. y que.
Al están defendiendo como una paridad que tampoco podía subir mucho, ya que la era puramente, digamos, artificial.
Y también con su con su short que hizo que puso un montón de presión al mercado en torno fue en torno a 10000 millones de dólares. Y eso también hizo que no solo él apostara contra una bajada, sino que en cierta manera la forzara. Y el mercado, pues.
Hizo también lo propio.
Y bueno, pues de esta manera.
Se fueron consumiendo las reservas hasta que pues el Banco Central, ese mismo día de Inglaterra, decidió cambiar ya el sistema a un sistema más de flotación, un floating en vez de un pec. No vale, y aquí, bueno, pues os he puesto un poco el gráfico de lo que sería el tipo de cambio, en este caso no con el marco alemán, sino con.
Con lo el dólar estadounidense y en el que aquí, como podemos ver el 16 de septiembre, pues se produce una bajada brutal, mucha, mucha presión a la baja, va rompiendo, pues todos los stop losses y demás hasta que, bueno, al final tiene que recoger la liquidez con las órdenes de.
De compra en un punto más bajo, que también por lo que he leído, las órdenes de compra también fueron por parte de estos fondos que se pusieron en short para recoger los beneficios, hasta que luego más tarde, pues se equilibrara en una demanda lo que era más natural y no artificial creada por el banco.
Yeah.
Bueno, tenemos, pues algunas conclusiones son que son los, digamos, no solo está apostando a un resultado, sino que en cierta manera lo forzó con sus casi 10000 millones de dólares, pues casi se ** un poco la lo que era la compra por parte del banco.
Central de Inglaterra también está muy relacionado al principio de reflexibilidad, que crea como es como un círculo vicioso entre las expectativas de los inversores que tienen sesgos y demás, y que eso en función de eso afecta al precio y el precio.
Actúa conforme a estas, lo cual retroalimenta más, digamos, la las expectativas de estos. Y después, bueno, lo que fue claro es que hay un desajuste de fundamentales en Inglaterra y Alemania, que eran 2 países que en ese momento tenían necesidades económicas muy diferentes. y.
Pues Inglaterra o Reino Unido.
No podía mantener esos tipos altos, es más, los tenía que bajar para paliar un poco pues la recesión. Y con este cambio, digamos, al euro, pues fue un aviso más macro que no fue una operación de análisis técnico, digamos.
Un aplauso porque se lo merecen, porque se lo merece, os lo merecéis cosas. Voy rápido que tengo, ***, la presentación sigue estando. Bueno, da igual, por un lado, habéis.
El bajo.
No veo.
No enseñes tus flancos, o sea, es perfecta, o sea, lo habéis hecho, es perfecto lo que habéis hecho, te sale solo ver un error y corregirlo.
Pero no enseñes tus blancos, no desarmas a los que te tienen que juzgar. O sea, nadie se , nadie se hubiera fijado si tú no lo hubieras hecho. A ver, es igual que he comentado lo decir antes, o sea, me refiero, no es, o sea, yo creo que mi trabajo en parte es si puedo empujar, empujar. .
Adrián, el Banco de Inglaterra.
Y 15 minutos y 15 minutos subían los tipos de interés del 10% al 12,5.
Y en otros 15 minutos, al ver que no subía más, o sea, que no conseguía defenderse frente al ataque que estaba sufriendo la libra, lo subió hasta el 15.
En 30 minutos.
Subió los tipos esta tarde sin Powell Tijera, 25 puntos básicos de bajada, por favor.
Sí.
Y Powell dijera 25 puntos básicos de bajada esta tarde se se hundía el planeta, pues el Banco de Inglaterra subió.
De 2 de 10 a 15. Estoy hablando de 500 puntos básicos. ¿Me explico o no me explico? Si alguien se va por un barranco, por mucho que frene, ¿entendéis que los frenos no funcionan?
Pues es un poco como estar al blanco de Inglaterra, o sea, subió los tipos para protegerse de la ataque y no lo sufrió. ¿Qué significa? ¿Qué dice esta en África? Que habéis hablado de Behavoral, bastante. Todo es el Behavoral final. Soros estaba escribiendo en prosa sin saber que escribía en prosa. O sea, el Behavoral llega tarde, llega más tarde. Esto es 1992, corregirme o 91.
92, esto es 1992 y los noveles, Abbey Havoral se los pues Thaler, Transversky y Thaler es 2001, Siller 2000. Bueno, resumen, quiero que entendáis que dice esta gráfica, los de atrás, todos los de atrás hoy.
Os joroba mucho más perder. O sea, ahora yo sin quererlo, os estoy molestando mucho porque os estoy llamando la atención y estáis perdiendo. Os sentís, a ver, no estáis perdiendo nada, pero podéis tener un sentimiento de pérdida. A la gente le molesta mucho más perder.
Me molesta mucho más perder que el potencial que pueden tener al ganar.
O sea, si tú dices, vas a ganar 1000 pavos.
Vas a perder 200, pues probablemente te moleste más perder 200.
Que ganar mija, la te paran y te ponen una multa de 200. Eso, el dolor que te hace es más grande que si te meten 500 o 600. Esto no lo digo yo, lo dicen psicólogos y es el principio de flexibilidad del que estabas hablando. Y esto al final te acaba yendo.
Que ataca la libra, los ingleses se tiran de los pelos, el mundo se acaba y oye, el proceso que habéis escrito estupendamente. Luego voy para atrás, solo es lo que teníais un hedge found. ¿Le suena a alguien lo que es un hedge found?
No es otra palabra que merece la pena conocer. Un headphone es ayer hablé de fondos de inversión. Os pregunté, fondo de inversión, fondo, fondo de inversión, fondo SOCIMI, SICAVS. Todos estos fondos de inversión están regulados y supervisados por la CNMV.
Es decir, tiene que dar un folleto emisión, hablaremos de ello, tiene que dar un folleto emisión y no puedes invertir prospectus en inglés, no puedes invertir en algo que no esté aprobado en el proyecto de inversión. ¿Me seguís?
Soros tenía un fondo que es un hedge phone, es gente que confiaba en Soros y un hedge phone no es un fondo regulado, es un fondo legal en Estados Unidos, legal en España, pero.
Pero que Soros podía invertir con el dinero de sus fondistas en lo que él quisiera. ¿Me seis? Si yo soy un gestor de un fondo de inversión, no puedo ponerme de un día para otro a atacar a la libra, porque el folleto de mi visión no me deja. En cambio, yo Soros sí podía porque tenía un es un vehículo flexible que le permitía hacer estas cosas.
Dudas, preguntas, explicar esto no es nada fácil.
Y lo habéis explicado, pero además por el mismo precio, habéis hablado de la venta en corto, habéis hablado de Fogwars, habéis gracias porque.
Porque al final a mí me gusta pensar que estoy en esto para echar un cable y que las cosas funcionan. Eduardo, ¿cómo te apellidas?
Eduardo.
Fuente, fuente, fuente.
Eduardo de la Fuente, vale, Arturo.
Hernán.
Con hy Adrián, no sé cómo te aterías, perdóname, Ibáñez.
Y vale a veces.
Pues sí, justo Adrián.
Vale siguientes, Laura, ¿cómo te apellidas?
Boom.
Laura.
Come.
No.
Laura Gómez, Salma, ¿cómo te apellidas?
Bueno, sí, a ti te tengo.
El Samud Salva.
Sí, Silvia.
Escríbalo.
Las cositas para la semana que viene, ¿alguien se ofrece voluntario?
¿Vale, alguien más? Sí, fenomenal, te tienes que buscar otra persona, ¿no?
¿Tienes otra persona?
¿Te lo buscas de aquí a las maneras, te lo buscas, Grecia o Islandia?
Grecia.
También, También hablamos, pues lo mismo, hablamos el martes si queréis para el miércoles y la idea es, habéis dicho Grecia, no la crisis de deuda pública griega que al final.
Fue justo antes de la española. Hablaremos antes de Lima, o sea, puede que sea el miércoles que viene o la siguiente. O sea, no hay, no hay prisa y antes de que quiebre Grecia.
La crisis de la deuda griega después de la quiebra de Lima está Islandia. Islandia es un poquito, es un pueblo pescador, era un pueblo pescador donde se se empezaron a hacer muchas contrapartidas de productos garantizados. Cuando Lima aún estalla.
A los 2 3 meses revienta.
Revienta Ignacio, pues al final es esa idea del riesgo sistémico asociado, pero que hablaremos antes de la imagen para la semana que viene. Os preguntaré, empezaremos trabajando, os lo mando ahora, empezaremos trabajando, os preguntaré cuáles son las causas que llevaron a Lehman Brothers, os lo habrán contado a intereses, pues yo lo contaré la 21.
¿Cuáles fueron las causas que llevaron a Lima a quebrar? Por eso no, o sea, os lo mando ahora, pero como os lo han contado, o sea, no quiero.
O sea, no quiero que porque os hago un spoiler, no hay una causa.
Al final es una historia, pero sí que hay mucho ruido. O sea, no quiero que tampoco os dejéis los cuernos mirando las causas de que quebrad hay más, pero sí que quiero que os situeis en ese contexto, que leáis un poco. ¿Dudas, preguntas? ¿Cómo vamos? ¿Bien? Pues nos vemos la semana que viene, buen fin de semana.
MS. MS. MS. MS.
¿Puedo hacerle algo?
Google.
Islandia.
Pero.
No, así está.
Pero pregúntale a Nico, organízate con el primero, Islandia quiebra con que Islandia quiebra, pero pregúntale a Nico, vale, perfecto.
Open.
Google.
A ver.

Luis Garvía Vega ha detenido la transcripción