La sesión arranca recordando lo visto:
Idea clave:
Hasta 2008, la política monetaria era tipos de interés.
A partir de 2008, eso deja de ser suficiente.
Se introduce (de nuevo, conscientemente repetido) el tipo de interés:
Analogía:
Idea clave:
El tipo de interés es el canal psicológico de la política monetaria.
Se recuerda quién fija los tipos:
Idea importante:
Los tipos entre grandes áreas tienden a moverse en paralelo
para evitar movimientos masivos de capital entre divisas.
Se analiza la gráfica de tipos de interés a largo plazo:
Conclusión:
Antes de 2008, las crisis se “leen” en los tipos de interés.
El 11-S se introduce como:
Consecuencia directa:
Idea clave:
El 11-S no fue solo terrorismo.
Fue un punto de inflexión monetario.
Tras el 11-S:
Mensaje clave:
Tipos bajos durante demasiado tiempo distorsionan el riesgo.
Septiembre de 2008:
Concepto central:
Los bancos dejan de fiarse unos de otros.
Esto significa:
Escenario realista:
Aquí ocurre el cambio histórico.
Ante el colapso:
Quantitative Easing (QE):
Idea clave:
2008 es la primera vez que la base monetaria
se usa como herramienta principal.
Cambio estructural:
Ahora las crisis se identifican:
La quiebra de Lehman genera una onda expansiva:
Primer país en caer:
Características clave:
Impacto tras Lehman:
Islandia hace algo distinto:
Resultado:
Idea clave:
A veces se rescata el país, no los bancos.
Lección fundamental:
Idea clave:
El riesgo sistémico no es solo financiero,
es tamaño + interconexión.
Mensajes que deben quedar claros:
Queda abierto:
La historia continúa.
4 de febrero de 2026, 8:11a.m. 1 h 28 min 25 s Esto ya está. La ley es que sí. A mi madre. Plus. Yeah. Gracias. ¿Cómo se llama? Reducirnos. Thank you. Sí. Mora. Sí, la tengo como sitio, porque creativas, María José. A ver, resumen rápido de lo de ayer, resumen rápido de lo de ayer. Estuvimos viendo segundo día de política monetaria. Ayer estuvimos hablando de dinero concretamente y de dinero. Yo creo que ayer hablamos todo lo que se podía hablar de dinero. Hablamos de dinero y hablamos también de la inflación. Hablamos del modelo ISLM, distinguimos entre inflación de oferta. Inflación de demanda. ¿Qué es dinero? Todo aquello que tiene 3 características básicas, 3 funciones. Perdón, sirve como depósito de valor. Dinero es depósito de valor. Dinero es. Algo que facilita las transacciones y dinero también es unidad de cuenta, que es dinero, lo que sirve para estas 3 cosas y luego compartir con vosotros una. Una infografía en la cual aparecían cuadraditos cada cuadradito. Como cada cuadradito. Segados. Cada cuadradito. Cada cuadradito era. Cada cuadradito eran 100000 millones, 100 billions, y estuvimos viendo que el dinero podía ser la base monetaria, la política monetaria o diferentes cosas. Bien, luego voy a poner en silencio esta cosita. Silenciar sitio. Luego. Repetí bastantes veces durante la sesión de ayer, repetí bastantes veces durante la sesión de ayer. La idea de que hasta el 2008 la política monetaria, hasta el 2008 la política monetaria tenía un perfil. A partir del año 2008, la política monetaria tuvo otro perfil. Sí. ¿Dónde estamos? ¿Qué hora es son y cuarto? Voy rápido, Emily. Melendez, no? Luego los Nico, a ver, voy por voy por el principio. Adrián, es que sois muchísimos, Adrián Alonso, Rocío Asenjo. Diego Bermúdez, Gonzalo Bernal, Felipe Berras. De momento no hay nadie, sí. Felipe Berraz Berraz, bueno, vale, sí que o sea, te te leerán en la lista como Berraz. Porque la Z aquí es Z. Verrás al. No he dicho algo políticamente incorrecto, Erras Alfredo Blanco. Alfredo Blanco. Victoria Cárdenas, Javier Chavarri, quién Javier Chavarri, estar espabilados, Alejandro Coll, María Cosmen, Máximo di Pasquale, Máximo no. Esperanza Domecq, Salma no está Luis Elías Henar Henarsi. Álvaro Feito, Diego Fernández de Calella. María Fernández, Eduardo de la Fuente. Jorge Gallego, de momento no hay nadie, no vale, Isabel Gárate, Pablo García, Cecilia García, Yasmin Gabina, Carmen Gómez, Laura Gómez, Gonzalo Guzmán. Bien, Gonzalo, Arturo Hernán. Fenomenal, Arturo Nicolás Hinojosa. Adrián Ibáñez, Blanca Laso, Ángel López, Jaime Márquez, Jaime, fenomenal. Jaime, de momento estás en el equipo, Silvia Martínez. Ya, Emily. Emily María Mesón, sí. Marcos Monjardin. Ana Ochoa, Ana Ochoa, fenomenal, ahora voy a por ti, recuérdamelo. Paula Ortiz. Cristina Pardo. Pues en el mismo saco que Ana, Eduardo Pérez de Castro, Diego Pérez, Íñigo Retodon, , Diego, vale, Diego, Íñigo Re, Íñigo. Vale, Pedro. Tampoco Hugo Sánchez, Diego Santiago, Óscar Sanz. Diego quieres. Oh, I’m a bit that’s not. Óscar Sanz, Javier Serrano, ¿quién es Javier Serrano? Sí, Javier delegado, Javier delegado. Romina, Pablo, Fernando. Fernando Vázquez Cuervo, Juan Vázquez, Mateo Vizcaíno y Carla Zarzosa. Os he mencionado Javier, os he mencionado, os he mencionado los 3 he mencionado todos. Ana y Cristina, ahora voy a por vosotros, vosotras. Es que he conocido el sábado a Capo. Fernando Capó, el de la fiesta, me encanta. ¿Conocéis a Capó? ¿Conoceréis calma? Sí, el de la fiesta me parece brutal. Y luego le he pedido, o sea, muy rápido. Hola. Te resumo mucho, en las en las transcripciones lo tienes y en y en la vida María Mesón, María Mesón, María Mesón, María Mesón. Dime. Dime cómo van mis progresos con. Puerto Rico, quiero que me des toda la información que puedas de mi actividad. Reciente, vale, ese soy yo conmigo mismo en WhatsApp, que es una cosa que apareció, que se llama Clau, que la semana pasada lo estuvimos viendo. Y ni tan mal lo que es cuando funciona, porque de vez en cuando funciona y no funciona, pero suele funcionar, dicho lo cual. Es Pedro, es Pedro, dicho, dicho lo cual me parece brutal. El tiene mi edad, bueno, 1 año menos. O sea, me sentía mayor hasta que le vi a él y dije, pues soy mayor, pero no tanto. Pedro. Capo, sí. Este es amigo de Farruko y luego, por otro lado, está el a ver. Mira, aquí está tus progresos con Puerto Rico, según tu actividad, reciente van así. ¿Dónde estás ahora? El estado del rabbit hall, no sé qué rabbit hall, pero bueno, has entrado en un rabbit hall, Puerto Rico, igual música, cultura, más conexiones personales, puntos de entrada, anclas, Farruko, Pedro Capó, tema que está enganchado. Fuerte la fiesta, Pedro Campo, justo voy a ello. Luego lo más importante que has hecho, no musical, sino estratégico. Has convertido el descubrimiento en herramienta social, conexiones directas con tu mismo, como que tú mismo marcaste como clave. Sofía, alumna de tengo una alumna en NYU de Puerto Rico, Alejandro y Diego. Tu idea operativa es usar Puerto Rico como puente de relación, identidad, pertenencia, conversación fácil, no como postureo musical. Mapa de exploración que ya dejaste montado, mapa de exploración, te generaste una lista para ampliar sin quedarte en lo ultra mainstream. Urbano, reggaetón, trap, Bad Bunny, David Yankee, Tego Calderón, Residente, Calle 13, Raúl Alejandro. Este sí me suena. Rauw Alejandro, Ozuna, Anuel, eei, anuel a. A vosotras también, Wisin in Yandel, luego Cani García, Tomi Torres y Le, pues sí, ellos no. Estoy repasando la hipótesis del mercado eficiente y esto es asimetría en la información. Voy rápido y añadiste. Y añadiste contexto rápido, muy tuyo: Isla Bisagra, Caribe, Spanglish y código de barrio no barrio como parte de estilo, peso de la diáspora en Estados Unidos. Pista política, identidad, mencioné, yo no la mencioné a Jennifer González, PNP como a PNP es que les den a Estados Unidos, no. Es un partido político, derechas, izquierdas, vale tipo Chile, migrantes, no, vale, es que lo de la derecha es muy chungo, cada vez a ver mucho, no, o sea. Sí, la polarización en general es cada vez más complicado. Ella es la gobernadora, vale, Jennifer González es la gobernadora. Próximo paso que tú mismo. Bueno, da igual, a ver, da igual, le he preguntado. Y la Y la vida mola. Dicho lo cual, escuchad el principio, por favor. Lo siento, lo siento, lo siento. Escuchad el principio me vi, fumé, me enamoré, me di la pata, me di el bienvenido cuando me di el abrazo y el café me dio un La risa. No me vaya. lo que ya me llama mío me han contado mis amigos si me voy a morir solamente una vez Dime con la fe. Hola. Sí. Se volte varios tropiezos en el camino, pero me fue bien, cumplí con mi destino, fui lo que soy. Pause of you. De buena no se tierra, se siembra, nuestro contrato es un contrato de. Mis amigos que no. La gente buena no se entierra, se siembra. Es buenísimo. ¿Habéis visto la otra ficha que le he pedido? Marginal. ¿Habéis visto marginal? No la veáis, salvo, no la veáis, salvo. Salvo que. Que queráis ver una realidad salvaje dura. Y conocer a Diosito. Y conocer a Diosito o que Diosito ha estado con la de élite, que para vosotros era una boomer Expósito. No lo sé, no lo sé, desde arriba todo en el bajito, desde abajo todo se ve alto. Vale, no vale, menos mal. Mira, pues mira, hemos encontrado un punto en común, cayó a la de a la novieta del de la de mi credit. no? Bueno, da igual. Vale, esto está, vamos y sois E 2, acabamos. A. Alba. Ana Cristina, bueno, sois amigas de Diego y habéis cantado. Ellos no. YouTube. A ver, vos más o menos Adrián y Laura y Romina, Adrián, Laura y Romina. Adrián en concreto Laura también porque has presentado. Sí, o sea, pueden, o sea, en esta asignatura puede hacer lo que le de la gana. Ayer vino, ayer pasé, ayer pase lista por Alberto Aguilera. Entendéis que al final si os o sea va a haber un examen, la asistencia que acabo de pasar lista cuenta, es fundamental la asistencia y luego dentro de eso, Javier, el de. Javier es el delegado. El miércoles pasado me comentó que no iba a poder venir, que el miércoles pasado por la nieve fue un día absolutamente excepcional. Y. Y me gusta porque todos los que estamos aquí nos conocemos. El problema. Lo tendrán porque no están, pero que no es mi problema, o sea, si me tengo que cómo es si me tengo que morir. Lo que dice tu colega, Pedro Capó, que si me tengo que morir. Lo dice la canción en la fiesta, que si me tengo que morir, pues que no pidan flores, o sea que no, que no pidan flores, que traigan vino, que al final a ti te tengo fichado. O sea, vosotros 3, si no venís, preguntaré por vosotros y voy a o sea, si Silvia no viene, entiendo que es porque ha perdido el autobús. Me seguís tiene que ver con los perfiles. A ti te tengo locadiza, aunque te bueno, ya Diego, Diego es mi gordito, o sea, y estoy luego sí que Honduras y Honduras e Italia. No tengo ficha de vosotras, no te preocupes, Romina, todo está controlado, tú todo está controlado, Ana y Cristina, ahí estás, six seven, sí, alguien. Vamos a ello, six seven no significa nada, María. María, no significa nada, te lo juro, tienes una presentación que hacer y no te pongas roja. Vale, pero Six Shared, créeme, no significa nada. No, déjalo, supéralo, hay más vida. Llegó Argentina, Six Shared. Tenéis, ayer compartí con vosotros 3 gráficas, 3 gráficas. Voy a empezar por los tipos de interés. Por favor, esto lo he contado, esto que voy a contar. Esto que voy a contar lo he comentado cuatro veces importante cada vez. El que ha es o la que haya escuchado todas las conversaciones, habrá oído la misma historia desde cuatro perspectivas diferentes. El que se esté incorporando, el que del que tenga su atención por primera vez. Mira qué extraño ver esta gráfica que no entiendo nada. Y al final, el que al que le haya contado ya la misma historia está viendo esta gráfica. ¿Y lo mismo está pensando en qué puede ser, qué me puede decir? ¿Alguien sabe lo que tenéis delante? Alguien lo sabe. ¿Cuando os hago, Adrián, bien, cuando os hago una pregunta, qué hacéis? Cristina, Ana. ¿Ana, Cristina, cuando os hago una pregunta, qué hacéis? Responder, me gustaría que antes de la respuesta hubiera un proceso previo, dechar, pensar. O sea, cuando os hago una pregunta que se hace, generalmente te pienso un poco: ¿qué tienes delante? Bien, vamos avanzando, eres capaz de yo si estuviera sentada sentado donde estás sentada tú, no vería este número. ¿Qué puede ser? ¿Que puede estar enseñándonos esta gráfica? Aquí se debería de ver en gris 2008 2011. Esto es como una crisis y justo antes de la pumba. Esto es como otra crisis y justo antes de la crisis pumba. Esto es como otra crisis y justo antes de la crisis como que baja, ¿no? Es una gráfica que nos muestra algo que cuando, bueno, a partir del 2008, esto es una metáfora. Todavía no te voy a decir qué es, pero parece que es el batido, tu bat, o sea, el latido. Tu bit, tu. Ya me o sea, bueno, probablemente ella es 3. 5. Face. Alma dile que no, además se lo dices de mi parte porque no quería hacerlo de Islandia, que no sé qué, que no sé cuántos, que sufra. Jennifer, por supuesto, ellas probablemente vayan liberadas al examen. Y vosotras ahí estamos, ahí que podemos comentar porque ellas y vosotros no. Javier, ay, yo soy el delegado, yo soy el delegado, eres hombre. Tengo 2 hijos y una hija y créeme, mi hija tiene 12 años y no es lo mismo. Yo lo intento, ella es la pequeña, yo por mucho que me fuerce no es lo mismo. Y lo tienes que entender y si no lo entiendes, Javier, si lo entiendes, tienes hermana. Pintarristas. Pues Javier, ¿lo entiendes? ¿No? Y entiendes que es algo que tiene que entender el que no tenga hermanas, perfecto. Ana Cristina. Un latido de un corazón. Pi, Pi, Pi, llegamos al 2008 y en 2008, Palma. A ver, Palma no, porque aquí le meten un poquito de electroshock. ¿Y aquí? Y aquí le meten un buen viaje. Aquí le meten un buen viaje en 2000, justo después de la pandemia, 2022 2023, le vuelven a meter un buen viaje. Hey. Estoy haciendo un esfuerzo porque se entienda, no porque se entienda, porque todavía no lo habéis entendido por tener vuestra atención y tener vuestras neuronas. Aquí, ya que puede ser. Ana Cristina. It is. ¿Y qué ha dicho? ¿El tipo de y eso qué es? Os quiero meter en el mismo grupo de las que liberáis. Y va a ser sencillo. Ese es el tipo de interés. ¿Es eso del tipo de interés? Sí, ya lo sé, yo ya Eduardo, es Eduardo. ¿Por qué dices, Eduardo? Yeah. ¿Es que vale tipo de que es el tipo de interés? Vale, voy rápido y ya os dejo en paz. Ahora mismo os tengo un poco tensionadas a las 2:00. Puede un poco tampoco mucho, pero puede que estéis pensando, **, que mira al delegado, a Javier, que me los deje ya en paz. Quiero seguir haciendo lo que esté haciendo con la vida, pero créeme que este momentito de tensión. La gente que os quiere y financia esto dice, ojalá fuera siempre así. Ojalá, o sea, ese momento de pensión hace. Que tenga vuestra ahora tengo vuestra atención. El tipo de interés es eso. El tipo de interés es una cosa que si juegas con ella bien. Tienes la atención de la gente y os lo voy a explicar para que lo entendáis y lo vais a entender estupendamente. ¿Si ahora os doy 1000 pavos, tendría todavía más vuestra atención? ¿A vosotras o a cualquiera? ¿Y a cualquiera de nosotros nos nos nos dieran dinero, atenderíamos? ¿Habéis dispuesto a trabajar 1 hora por 1000 EUR, imaginaos haciendo un modelaje o que o en un anuncio que os van a tenéis que decir qué ricas estas galletas y os dan 1000 EUR 5 minutos diríais qué ricas estas galletas? ¿Por 1000 eur no solo lo diríais, sino que presumiríais de ello, no? Es el tipo de interés. Que te den dinero y está baja. Si bajas el tipo de interés, empiezas a repartir fulas. ¿Cómo llamáis allí a más Cuba? ¿Cómo llamáis al dólar? Tiene 1000 palabras como una. Verdes, empiezas a repartir verdes. Empiezas a repartir verdes, tienes la atención de la gente, tienes el cariño, tienes a gente motivada. Pues cuando bajas el tipo de interés es como si empezaras a repartir verdes. Si subes el tipo de interés, los quitas. Si la gente tiene verdes, ¿qué va a hacer? Comprar y si la gente compra, ¿qué pasa con los precios? Suben. Eso es una cosa que ya estuve hablando de ella ayer. No quiero ser, no quiero ser poco respetuoso y de la inflación no voy a volver a hablar con tanta. Emoción, como hablé ayer por respeto. Por respeto, porque todos merecemos respeto, especialmente la gente que ha sufrido. No estoy haciendo comedia, no es comedia, o sea, la inflación para aquel que ha sufrido la inflación. Trae malos recuerdos. Malísimos, Malísimos. Por lo tanto, ¿qué tenemos delante? Los tipos de interés, los tipos de interés. ¿Quién los marca? ¿Quién? Ana Cristina, Jennifer. Es mil. Yasmin, Yasmin, Yasmin, los tipos de interés, ¿quién los marca en tu caso, Yasmin? La Fed. Y ayer estuvimos hablando y lo hablamos y lo hablamos. Y ayer hubo un nombre que tenéis que conocer todos todos todos. ¿Quién sabe el nombre que tenemos que conocer desde ayer? ¿Quién lo sabe? Que levante la mano, que no lo diga. ¿Quién lo sabe? El nombre que tenemos que conocer. ¿Quién lo sabe? No, a ver, a ver, haber estudiado. Eduardo, haber estudiado. Adrián, no se lo digas, Javier. Empieza por K. Arturo, no, Kevin Watts era Jeron Powell. Perfecto, si es Jeron Powell, vas bien, vas bien. Ayer hablamos de Kevin Watts, el viernes, el viernes Trump dijo. Kevin Watts, el viernes Trump dijo Kevin Watts. Kevin es Kevin Watts, el nuevo sustituto de Jeron Powell. ¿Por qué estoy hablando de Kevin Watts y de Jeron Powell? Porque estoy hablando los tipos de interés que marca en Estados Unidos el tipo de interés. ¿La fe de la Reserva Federal, quién marca el tipo de interés en Europa? El Banco Central cuidado porque Europa es como América. ¿Puerto Rico, tienes pasaporte americano? Estadounidense, pues en Europa, ¿quién marca el tipo de interés? El Banco Central Europeo parecido. En el Reino Unido tienen libras. En el Reino Unido los tipos de interés los marca el Banco de Inglaterra, el Banco Central de Inglaterra. Me explico, no, bancos centrales, tipos de interés, cada divisa, cada divisa tiene su propio. Gráfico y yo desde la C podría decirle por ahí que me ponga el del euro y veis, veríamos como el tipo de interés del euro y del dólar. Más o menos van a la par. ¿Por qué? Porque si un tipo de interés sube mientras el otro está bajando, entendéis que la gente va a querer comprar la moneda cuyo tipo de interés está subiendo y vender la que está bajando. Es un juegos asociado con balanzas de pagos que está fuera del alcance de mi curso, pero os tiene que sonar también. ¿Qué representa esta gráfica? El tipo de interés. El tipo de interés. Y luego, en este caso, me gusta mucho esta en concreto. Lo que nos acabo de contar es la cuarta o la quinta vez que lo cuento en clase. Y en esta en concreto me encanta, la adoro. Ya habéis visto un poco como me gusta mezclar un poco la historia con la actualidad. Hablamos de Trump queriendo bajar los tipos de interés y viajamos todos a 1971 con Nixon. ¿Os suena? Eduardo Nixon. Adrián. Pico. El primer día, el segundo día. Nos acordamos de Arthur Bans, que fue el gobernador de la FED en 1971. Me gusta ir al pasado. ¿Por qué me gusta ir al pasado? Porque es lo único que tenemos. Entendéis que si quiero pensar en el futuro lo único que tenemos es el pasado. ¿Tiene sentido? Hey. ¿Y esta gráfica y el pasado? ¿Qué podéis ver en esa gráfica a bote pronto? La primera ya os la he dicho. Y a partir del 2008. Que a partir del 2008 poca información puedo sacar. Bueno, boca, sí, aquí que me está diciendo en 2020. Que hubo una pandemia, que se bajaron primero los tipos de interés y que luego se tumbaron. ¿Cuando justo con qué momento coincide esto? Con el lockdown, con el cómo se dice lockdown en castellano, con el confinamiento. Justo esto coincide con el confinamiento. ¿Y luego, por qué suben tanto los tipos de interés después de la pandemia? Ya lo comentamos ayer, después de la pandemia, durante la pandemia, que lo vamos a ver ahora, aquí no se ve, pero en otra gráfica sí dieron cheques a todos los ciudadanos. Como dieron cheques a todos los ciudadanos, hubo una inflación grande. Inflación grande. Inflación grande quiere decir una inflación superior al 3 4%. 5% anual. Inflación, Arturo, Arturo, inflación grande. Es una inflación del 5 6% que puede llegar en algún caso extremo al 20% anual la que vivimos durante la pandemia. Que vivió Estados Unidos durante la pandemia y Europa también eso es una inflación grande. Cuando mi ley llega al gobierno, la inflación era superior al 150% anual. Ahora mismo mi ley está controlando la inflación y la inflación está en torno al 50% anual. Corregirme si me equivoco, un poquito menos, pero por debajo del 50%. ¿Entendés qué es lo que para? Europa y Estados Unidos fue una inflación grande. Es un 25, o sea, un es que no sé cuánto, porfa, mirarme en 2000 en los años posteriores a la pandemia. ¿A cuánto llegó el máximo de la inflación en Estados Unidos? Es que quiero saberlo porque no pasa. Yo creo que no pasa ni de broma el 25% anual ni de broma y estoy tirando hacia arriba. Os diría que no pasa ni el 10%, pero es que prefiero que me deis el dato vosotros, pero lo que para nosotros es una inflación grande. Para Argentina sería el mejor de los sueños y aún así, con una inflación del 50% se están empezando a controlar las cosas. Eduardo. En. Onda. No, no. 9.1 no llego al 10, que no tenía el dato de la duda digo, pues prefiero pasarme por arriba. Luego he seguido pensando en el dato y he llegado a que digo, **, pues no va a ser mayor del 10 * 109.1 y una inflación del 9.1 supuso. Supuso subir los tipos de interés más de 400 puntos básicos en muy poco tiempo. Esto, esto, esta idea. La veremos el próximo día. O probablemente dentro de 3 o 4 días con Silicon Valley Bank. Con Silicon Valley Bank, en esta gráfica hay muchas cosas, hoy quiero trabajar 2. 2 me habéis traído todos un papelito. Yeah. No, lo que dije es que iba a preguntar que íbamos al principio a hablar, pero no había papelito. Entonces están mirando, están mirando, no había. O sea, hey. ¿Hoy de qué vamos a hablar? Todo lo que tenemos que saber hasta el año 2008, todo lo que tenemos que saber hasta el año 2008 y luego, fundamental, el año 2008 en adelante. Lo que ha sucedido también, especialmente pensando en que justo después del 2008, a ver 2008, ¿qué es la quiebra de Lima? ¿Qué quiero que entendáis del año 2008? Y llega un momento en el cual todos estamos conectados unos a otros. Cuando hablamos de banca más es un banco Lima Brothers que era enorme. Yeah. La quiebra fue de tal magnitud que la Reserva Federal le obligó a multiplicar por 2 la base monetaria. Eso lo vamos a ver en un ratito. Y la onda expansiva se fue más allá de Estados Unidos y al mes, más o menos, quiebra un país entero que es Islandia. O sea, la onda expansiva de esa quiebra se llevó a un país por delante. ¿Esto qué nos enseña? Que a partir del año 2008 el mundo cambia, el mundo es diferente. El mundo es diferente y las cosas suceden muy rápido. A ver, yo soy mayor que vosotros. Obvio. Hoy mayor en general, vosotros tenéis mucha más relación y mejor relación con la tecnología, con la inteligencia artificial, con un montón de cosas que yo. Yo en lo único que os saco ventaja es en los años de experiencia. ¿Y esa experiencia asociada con Lehman Brothers? No es una experiencia que suceda en el año 2008, se quede ahí y no se vuelva a repetir. El riesgo sistémico es algo que cada vez es más frecuente, más común que haya algo que tenga un impacto enorme, lo del cisne *** que estábamos comentando ayer. Ayer hablé mucho del cisne **, cisne ***, cisne **, cisne **. Cisne **, cisne **, cisne ** y dentro de esa idea del cisne **. Las consecuencias de un cisne ** que pueden hacer que de un día para otro cambiemos nuestra forma de funcionar son enormes. A ver, si habéis venido a clase, lo habréis notado los que hayáis atendido de forma constante a la clase. La semana pasada ocurrió un cisne *** enorme, enorme esclavo. ¿Lo conocéis, Javier, lo tienes instalado, lo has usado? Pero está, o sea, es que el que lo haya usado, su vida ha cambiado. Yo, gracias a Clau. Gracias a Cloud. Gracias a Clau. Tengo una ficha. Gracias a Clau tengo una ficha que es Argentina sale de la recesión macro versus micro. Argentina elimina el cepo cambiario, anda 1000 1400, nota el cepo, o sea, ¿os acordáis a que sí? Sí. Me llamaron y lo comenté. mira. Perdón. Ajá. El 24 del cuatro. Mi novio. Descárgala y disfruta de los programas de RNI y nuestros podcasts originales. Hace más de 1 año, un fondo especulativo un informe demoledor sobre la comisión española de la formación que fabrica medicamentos a partir del plasma Aquí está. ¿Qué os quiero decir con esto? Lo de Cloud os lo comento. Y puede que no seáis conscientes de lo que estoy hablando, ni ni me entendéis, pero yo. Le he dicho a un becario que tengo en un servidor en casa desde el jueves pasado. Después de lo de Puerto Rico pase a trabajar. Además, has visto como lo has escrito toda la **** que encuentres. Y me he encontrado sin yo acordarme el cepo. O sea, yo me llamaron para entrevistarme cuando Argentina el cepo es el cepo que estaban restringidas las exportaciones e importaciones que podías hacer de dólar. O sea, no era un corralito, pero era un corralito. O sea, el corralito todo sabéis lo que es. Es un día que se levantan en casa. **, perdonadme, he dicho que no lo iba a hacer y lo hago más. Se levantan un día sus padres en casa y ven que no tienen acceso asus cuentas bancarias y cuando vuelven a tener acceso asus cuentas bancarias han perdido la mitad del valor que tenían en el banco. ¿Me explico o no me explico? Os levantáis un día y habéis perdido la mitad de la pasta que tenéis. Correcto. Pues en abril de 2024, después de Milei estando en el gobierno, ¿qué sucede? Que el cepo cambiario se elimina, es decir, que hay libertad a la circulación internacional de capitales con Argentina. Eso lo miréis por donde lo miréis, es bueno. Es bueno, o sea, pasamos de que haya una restricción a poder fluir. Podéis entrar y salir de clase o de casa cuando queráis. Hasta que estaba el cepo no se podía uno mover. ¿Pero veis que se me está yendo un poco? Pero se me está yendo intencionadamente. ¿Por qué? Porque la semana pasada yo esto me decís hace una semana, hace una semana, no me decís hace 2 semanas. Me decís hace 2 semanas que yo iba a ser capaz de en clase con vosotros, empezar con Puerto Rico descubriendo cantantes, luego pasar a Argentina, pero pasar a Argentina sin moverme, ser capaz de encontrar lo que yo he dicho en público en Argentina en menos de 1 minuto y además llevarlo a la política monetaria. Digo, esto es un milagro, esto es imposible, pero no soy yo el único que tiene esta capacidad. Es cualquiera, cualquiera que necesitéis 2 cosas para poder hacer esto: uno, sistema en relación con vuestra información. O sea, tenéis que tener toda la información asociada con vosotros mismos de forma ordenada. Eso se puede empezar a hacer ahora. No es difícil, pero hay que empezar. Es más, cada vez tenemos herramientas que nos permiten hacer eso, coger todos los correos y decirle que te prepare fichas. Prepárame fichas con los correos o los correos, tener acceso a los correos a través de la IA importante. Os estoy hablando ya del tercero o cuarto piso. Para llegar a construir el tercero o cuarto piso hay que construir primero el sótano, el primero, el segundo. ¿Por qué os estoy comentando esto? Presumo, vuelvo. Porque lo de Clau de la semana pasada fue un cisne **, pero es que GPT fue un cisne **. Es que los agentes son otro cisne **. Es que Yeminai en diciembre fue otro cisne *** y son cisnes **** que si tú ya podías hacer magia antes. Una vez sucede lo que sucede. Tú dices, es que ya no puedo hacer más, pues la realidad te da un guantazo y dices, no es que ni habías empezado a hacer. Ahora es cuando empieza. O sea, la lo del 2008, la crisis del 2008 nos enseña en el sistema financiero como. El mundo ha cambiado, nunca va a volver a ser igual y a partir de ese momento todo lo que viene es nuevo y es diferente. Hoy vamos a ver muy rápido, hoy vamos a ver muy rápido. Fue la crisis del 2008. La primera vez que algo así sucedió, Nico. Es que desearía saber lo que tienes en la pantalla. No, ya no, justo antes de que apretaras la tecla de cambiar la pantalla. No te preocupes, prefiero no saberlo, o sea, lo desearía, pero prefiero no saberlo. ¿Antes del 2008 hubo algún acontecimiento? Dice ayer Jesús, Jesús, me he pasado. Bueno, esto es una universidad católica, pero es que lo de Jesús tuvo un impacto. Por seguir con la temática católica. Cristiana, perdón por seguir. Por seguir con la temática cristiana y meter el punto componente católico, otro momento estelar en la historia de la humanidad es Lutero. Lutero, protestante, ¿qué hace Lutero? Aclarar las tesis, pero las imprimen, sus alumnos las imprimen. ¿Entendéis que Lutero hace que los católicos seamos católicos frente a los protestantes que son protestantes y que a partir de ese momento la iglesia que tenía el poder se separa en 2. Cisnes **, estoy pasando, a ver, digo, me estoy pasando porque la Segunda Guerra Mundial, la o sea, Cisnes *** hay muchos y variados, el crack del 29. Que nos interesen a nosotros, Eduardo. Lehman Brothers. ¿Hay algo relevante que afecte a toda la humanidad? Os lo pregunto de otra forma, cuántas veces vuestros padres y aquí quiero saber. Quiero aprovecharme de la ventaja que tengo de tener alumnos españoles e internacionales. ¿Cuántas veces vuestros padres os han hablado del 11 s? De las Torres Gemelas. Hey. Adrián, no, pues pregúntales dónde estás. Entonces, me ha dicho un zumbao en clase que te pregunte si tienes alguna relación con tus padres, ¿no? WhatsApp. Vale, como tú, están trabajando con manda un WhatsApp. ¿Dónde está Daisel Onces? Me preguntan por ahí. ¿Dónde estabais el once? Diles que a ver, antes es algo cariñoso. Si no, si no les has dicho te quiero en la vida, no se lo digas ahora, porque lo mismo piensan que este tiene una. A ver, vuestros Romina 11 s, pero. Pero te han hablado de una vez. Pregúntale dónde estaba. Honduras están durmiendo ahora, ¿no? ¿Pero te han hablado el onceses? Puerto Rico, Diego. ¿Argentina, os han hablado del oncese, dónde estaban vuestros padres en Argentina? Estaban en Argentina. Si le preguntáis, probablemente os digan, a ver, estoy exagerando, pero no tanto. Probablemente os digan hasta lo que estaban comiendo. Estoy exagerando, pero lo voy a reformular. ¿Dónde estabais el día por edad? No sé si os encajará. ¿Os acordáis dónde estabais españoles? Solo lo siento, el día del gol de Iniesta. ¿Habéis nacido? Si os acordáis, puede que sea el primer recuerdo. ¿Te acuerdas? No, ya teníais 5 años. ¿Cuántos años tenías? ¿Y te acuerdas de dónde estás el gol de Iniesta? No, es que conseguí no, os lo os lo reformulo. Os lo reformulo todos internacionales. ¿Dónde estabais el día del confinamiento? ¿Dónde estáis el día del confinamiento? No es necesario ni el primer ni decir si el primer día o el o sea. Yo me acuerdo que iba a ir a un concierto en Callao y no pude. Yo me algo te dirán del estilo. Yo recuerdo que iba a coger un avión y no lo pude coger. Yo recuerdo que y no puedo. ¿Por qué? Hablaremos de Behavioral Finance. Eduardo ya al lado de Behavioral Finance. Eduardo, el otro día en la presentación de Soros, habló de Lickey World of Finas. ¿Qué es eso de Lickey World of Finas? Que los seres humanos recordamos cosas que hacen que nos que nuestra vida vaya por un camino o por otro. Tenemos unos recuerdos, no todos los días nos acordamos igual. ¿Dónde estabais hace un mes, hace 2 meses? ¿Por qué el día del confinamiento? Sí, porque el impacto emocional del día del confinamiento fue salvaje. ¿Me seguís? Tenemos ahí un sesgo emocional, tenemos un sesgo emocional que hace que. Nos acordemos y eso impacta en las acciones que compramos, en las decisiones que tomamos. Ahora el oro está en máximos. Ya lo hablamos ayer. ¿Y qué hay que hacer con el oro si está en máximos? Comprar esto es un error absoluto. Desde un punto de vista teórico, que lo mismo sigue subiendo, pero del fomo hay que huir. Dicho lo cual, hay burbujas. Esto fue Siler, el que lo comentó, prebovino. Tego vino. El año 2008 cambia el planeta Tierra por la quiebra de Lehman. Os lo han explicado varias veces. Creedme que la quiebra de Lehman sucede a consecuencia en gran medida del 11 s, el 11 s. Con el ataque a las Torres Gemelas, el mundo cambió. ¿Y qué estoy haciendo? Os estoy contando una historia muy resumida, pero que tiene un impacto. Brutal. Resumiendo en una palabra el cambio. Resumiendo en una palabra el cambio, voy a resumir el cambio en una que son 2. Porfa, quiero toda vuestra atención, Ana, Cristina, Cristina, Ana. ¿Cómo te llamas? Jaime Mola, o sea, Jaime, de dónde, tú que eres y que ahí de 2 de 2 y de qué grupo de esos no, repetidor. Okay. Hola. Y bienes, o sea, no estás matriculado, vale, o sea, repetidor. Bueno, no estás repitiendo porque no repites, pero que eres un curso más. Porfa, quiero todos vuestra atención. ¿El cambio, una palabra que son 2, el 11 s qué? ¿Por qué el 11 s es tan relevante? ¿Por qué te ha respondido? Vale, entonces nada, pues la semana que viene, el 11 es porque es tan relevante. ¿Por qué el 11 ese Notre Dame es que vosotros jovencitos Notre Dame os acordáis? Lo traerán por cosas, ¿sabéis? Bueno, no lo sabéis y lo digo sin hacer el abuso. Lo traerán creo que fue un viernes. Contredal creo que fue un viernes y el SA el domingo pusieron bombas en Filipinas y murieron cerca de 200 personas. De lo de Filipinas no se acuerda nada nadie de lo de Notre Dame, sí, y afortunadamente, gracias a Dios, en Notre Dame no murió nadie. ¿Por qué nos acordamos de lo de Notre Dame? Porque lo vivimos en directo. Porque fue como ver una película, porque nos engancha emocionalmente. No sabíamos si se iba a caer del todo o no vimos esa torre que aguantaba ahí. Estuvimos con todas las emociones a flor de piel. Ahí vosotros, Titanic, puede que o sea, la gente que fue al cine a ver Titanic se acuerda de la película. Son 3 horas. Avatar, ¿os acordáis? Los que lo hayáis visto, en parte os acordáis porque sale mojado de la película. Bichos, o sea, dura mucho, emocionalmente tiene intensidad. O. Porfa, toda vuestra quiero vuestra atención. ¿Que cambia todo? Internet. El 11 ese lo vimos en la tele. Yo lo vi en la tele, todo el mundo lo vi en la tele, pero ya estaba internet. ¿Qué es internet? No estoy hablando solo de internet como concepto, estoy hablando de que todo el mundo paró de hacer lo que estaba haciendo, se conectó y todos vimos en directo. Sin que nos hubieran convocado. Como la segunda torre se cayó. Todos lo vimos, el mundo se paró y todos los que estábamos vivos en aquel momento, digo todos, todos. Estuvimos enganchados en la tele Internet, he dicho que es una palabra, pero que son 2 y dejadme poner aquí. Inteligencia artificial como una evolución de Internet. Internet afecta a la información, la inteligencia artificial afecta a los procesos productivos. La inteligencia artificial afecta a los procesos productivos, como damos clase, traerme, como hacemos exámenes, un PowerPoint, no sé qué. Es que la inteligencia, o sea, Puerto Rico, Argentina, la engancho con toda mi vida y yo de Puerto Rico, sinceramente, no conocía. De Argentina sí, luego de Italia, sin duda, sin duda, y Honduras lo tengo ahí pendiente, pero a Emily la tengo fichada. Diego se ha roto el gemelo, Ana y Cristina las he conocido hoy, Yasmin. Y. Done. Internet, la inteligencia artificial, me estoy enrollando demasiado. Voy la tierra, no es que esto que estoy comentando es relevante. Para que lo entendáis, perdón, para que lo entendáis, no, porque entenderlo lo entendéis, para que penséis y relacionéis estos que os voy a poner ahora debería haceros estallar la cabeza. Me encanta esa frase. Eso lo pido mucho a la inteligencia artificial, dadme algo que haga que me estalle en la cabeza. Internet, la imprenta. La IA, la Revolución Industrial. Industrial, creedme, creedme que con la imprenta cambió el mundo. Y gracias a la impresa. El conocimiento fluyó, pues primero Descartes, luego Newton, luego Maswell, pena no tener a ningún Icay aquí. Los de ICAI puede que sustendan, no porque sean ICAIS, sino porque van a esperar integrales o algo difícil. Se van a encontrar algo que aparentemente es sencillo y salvo que trabajen bien las transcripciones, puede que no entiendan, no sepan qué contestar porque el pilla con el pie descolocado, pero bueno, no es mi problema. Imprenta Revolución Industrial. Imprenta Revolución Industrial, la imprenta. Es o sea, antes de la imprenta por ir muy rápido, antes de la imprenta, si tú hablabas mal de la iglesia que hacían, te quemaban por el. Había herejías, al lutero ya no se le quema por hereje y después de la imprenta, ¿quién se empieza a quemar por hereje? Como ya no puedo lo del poder, pues quemamos a las mujeres por lucas. Lo tengo muy dado, muy pensado. Y si lo pensáis antes de la imprenta, da igual hombre o mujer. Al hereje al que se mete, pues lo sabría, o sea, a todo el que se mete con el poder, herejía. En cambio, la imprenta que permite. El DF se pueda explicar. Las tesis de Lutero, que son, no son tesis doctorales, son 90 puntos, son como si fueran 90 tweets. Cada tesis, o sea, las tesis caben en un folio por la parte de adelante y eso permitió que las tesis de Lutero se pudieran imprimir y eso permitió que en días todos los príncipes alemanes, que no existía Alemania en aquella época, pero todos los que tenían que leer. Las tesis dijeron, es que esto de que en el Vaticano se vayan vendiendo cachos de cielo no está bien. ¿Estás? Ya que estoy diciendo, Internet de la IA me imprenta la evolución industrial, esto de. Internet, la IA que cambia el mundo. Hoy os he dado 2 fechas, el 11 s, el 2001 y otra fecha es en 2008, en 2008 con Lima, el 11 s. Un fenómeno social. La quiebra del imán. Fue un fenómeno absolutamente financiero. Que luego hablaremos también de 1929 de la crisis del 29 y hablaremos también de la crisis de Silicon Valley Bank. Pero ahora mismo, el foco donde quiero que lo pongáis en el año 2008, el año 2008. Al final no lo ha entendido, ni tú no tampoco, tú no lo habéis entendido todos. ¿Conocéis a Trueno? ¿Quién conoce a Trueno? ¿Quién conoce el trueno? No, sí. ¿Emily, conoces a no conoces a trueno? ¿No, cuál bombo? A mí me gusta la de la cómo es la de a ver, espera aquí la Tierra Santa, a mí me gusta Tierra Santa. Tierra Santa, esto gallegos. Estoy cancelarse. La pon. A ver, poner poner Tierra Santa, sí, no me. Hay que ponerla desde el principio y bien, pero que no. To. ¿Qué? Vamos, a ver, es que tengo cosas que hacer, vale, voy, voy. Sí, la conoces, no la conocéis, Tierra Santa. Pues es buenísima. I. Sara. Sí. Sí, es el cantante, voy rápido. Voy rápido, voy rápido. Pensando en Iberoamérica, pero no lo conocéis. Que hay bueno, hay varias, México tiene 400000000 de hispanohablantes. México es el país del mundo donde más gente habla español. Hay varias trueno. A mí, enseñarte mi a ti, trueno me da hasta un poco de pudor. Porque Trueno, yo creo que habla de. De una serie de sentimientos. Que yo desde España. No tengo por qué tener. ¿Que sí, pero me estáis entendiendo, no? A lo que voy. Internet cambia el mundo. Ayer estuve hablando de dinero, hoy estoy hablando de un momento que es el 2008, que es un momento en el cual el mundo se pone patas arriba y os jubilaréis. ¿Y la transición? Os jubilaréis y la transición del mundo digital, perdón, del mundo industrial al digital no se habla, no se habrá completado todavía. Os jubilaréis y seguiremos en este mundo de caos en el cual las nuevas instituciones que necesitamos todavía no están formadas. ¿Por qué? Porque perviven las antiguas. ¿Me seguís? ¿Estáis entendiendo lo que estoy diciendo? ¿Os vais a jubilar? Y puede que votemos ya en digital o no puede, pero probablemente el Congreso siga funcionando como funciona o no. o sea. La empresa provocó un cambio de un mundo feudal a un mundo industrial. Dejadme llamar a esto democracia. Dejarme llamar a esto democracia había un mundo donde había reyes. Y pasamos a un mundo donde hay cámaras que antes había fueros, que ahora sigue habiendo reyes en algunos países. Pero hubo una transición. Y las instituciones cambiaron, se adaptaron aquí. Las instituciones todavía no se han adaptado y miramos la universidad. Os voy a hacer un examen que tenéis que escribir. Os voy a poner nota en ese examen. ¿Alguno ha pensado que como tenéis acceso a las transcripciones, a qué? Que me parece bien, estamos aprendiendo todos, pero entendéis que yo tengo que buscar la forma de compensaros Ana y Cristina. Por haber venido hoy a clase. Y la he encontrado. Ana y Cristina. Ya te tengo fichado. Es poco a poco. Luego importante también en relación con la asignatura, el martes y el miércoles son 2 días que están entrelazados. ¿Por qué? Porque entre el miércoles y el martes siguiente se nos olvida todo. Por lo tanto, me voy a esforzar mucho en que haya una continuidad de martes a miércoles, de martes a miércoles y el miércoles probablemente sea el día en el cual evalúen. Evalué porque vengo del martes. No sé si me estoy explicando, yo hoy me acuerdo perfectamente de la sesión de ayer. Seguimos. Voy rápido. María. ¿Has mandado la cosa, no? Vale. María Mesón, mándamela también en PowerPoint, perdón, en PDF para, o sea, si os fijáis, cómo lo guardo, si os fijáis. En vuestra asignatura. En vuestra asignatura. Aquí he subido las 3 presentaciones que ya llevamos. Por un lado, hoy estamos dando esta clase. Silvia llenada, ¿queréis que lo quite? Vale, a ver, entendedme, estas son las 3:00 que hemos visto hasta ahora. Esta es la sesión que estamos viendo ahora. Y luego. ¿Y luego por seguir qué es dinero? Esto lo vimos ayer, base monetaria y dinero que circula. Esto lo vimos ayer. Digo, ¿cómo funciona esto? Lo vimos ayer con los ejemplos históricos. Ayer llegamos hasta aquí. ¿Hoy qué estamos viendo? Bueno, esto lo vimos ayer también, vale, esto es justo lo que llevo hablando durante toda la sesión. Hemos estado hasta ahora viendo cómo llegamos a Lima y hay 2 momentos vitales importantes. Esta es la gráfica que tenéis en la pizarra, vale, esta es la gráfica que tenéis en la pizarra. ¿Cómo funciona la política monetaria hasta el año 2008? Aquí lo tenéis en las diapositivas. ¿Cómo funciona la política monetaria hasta el año 2008? Ana Cristina. Si yo necesito que la gente se ponga contenta. Y yo necesito que os pongáis contenta, que os digo que ya os conozco y que gracias a esto la evaluación, la nota va a ser mucho más llevadera. Pero si quiero que trabajéis un poco, ¿qué os digo? De ahora mismo. Lo que hagáis condiciona la nota es el punto ese del tipo de interés, pero en lugar de hablar de la nota, hablamos de dinero. Si yo quiero vuestra atención, ¿qué hago? Os doy pasta. Si creo que tengo demasiada atención, ¿qué hago? Pongo la pasta, pongo el dinero más caro, pongo los verdes más caros, ¿veis? Ese juegos es un traidor. Me dais osquito, me dais osquito, es un traidor. Dudas, preguntas. Sigo. Esta gráfica. Porque al cachito de historial que me he ido es más relevante, pero en esa gráfica que podéis ver, que volveremos a ello. Si veis cada uno de los máximos, si veis cada uno de los máximos, aquí tenemos. Vietnam, la primera crisis energética, la segunda crisis energética, la crisis de las puntocom. La crisis.com, la quiebra de Lehman, cada uno de los máximos de la gráfica precede a una de las grandes crisis que hemos tenido en la segunda mitad del siglo 20. Si vosotros miráis allí, tenemos estabilidad hasta que se rompe Bretton Woods. Después tenemos caos y luego se prepara una gorda, que es de lo que voy a hablar ahora rápido. Cada uno de estos máximos es una crisis si profundizáis. Si profundizáis. Podéis señalar perfectamente cada una de las grandes recesiones. Esta, esa gráfica, o sea, esa gráfica, esa diapositiva tiene 2 3 años, la hice en 1 minuto, voto a GPT, señálame los circulitos, los puse yo. Pero la identificación asociada con las crisis es de GPT. Evidentemente la revisé, pero entendéis que le podéis subir una imagen, decirle, pedirle que os dé información sobre la imagen y volamos. Crisis. ¿El 11 s ya os conocéis la historia de Lima? Hoy acabamos a menos 20, ¿no? Sí, acabamos a menos 20, acabamos a menos 20 y yo me quiero ir corriendo a menos 20 justo porque tengo que llegar al siguiente sitio. ¿Al final, qué sucede? Os cuento muy rápido la historia, aparece una cosa que se llama Internet, el 11 s lo ve todo el mundo. Luego esa onda expansiva que se llama Internet acaba llegando al sistema financiero con Lehman Brothers y luego tenemos esa onda expansiva que acaba llegando a los gobiernos con la pandemia. Esto es una historia compleja que conocéis vosotros, también como yo, porque la hemos vivido todos. Que la podemos contar de 1000 formas diferentes. ¿Es Internet que cambia el mundo? Probablemente hasta ahora os hayan contado cada una de esas historias como elementos independientes. Están conectados, están conectados. ¿Cómo con Internet? Perdón, con el 11 s se bajaron los tipos de interés. El 11 s, ahora os lo cuento con la gráfica, el 11 s pensamos que iba a venir una crisis enorme. Bueno, ahora vamos al 11 s. Luego, en paralelo con esto, China en el año 2000 era un país en vías de desarrollo y China ahora es un país absolutamente desarrollado. O sea, esta es una historia a diferentes niveles y la historia de China también es relevante. Sin duda, créeme, pero hoy no toca China. Esto es lo que os está diciendo el 11 s se bajan los tipos. ¿Por qué se bajan los tipos? Porque hay una crisis, porque la gente siente miedo, porque pensamos que va, que se va a acabar el mundo. ¿Te han contestado, Adrián? Luego, después del 11 s, esos tipos de interés, si miráis la gráfica histórica de los tipos de interés que la tenemos aquí. Y miráis la gráfica histórica, los tipos de interés del 11 S después del 11 S fueron los más bajos de la historia reciente de la entidad. En aquel momento se pensó que no se podían bajar más los tipos de interés, ¿me seís? Llegamos, o sea, se suben los tipos porque pensamos que nos hemos recuperado y subiendo los tipos, todos entiendo que conocéis perfectamente la historia de Lehman Brothers. Se suben los tipos y las hipotecas que más o menos se podían pagar con unos tipos bajos se convierten en hipotecas subprime. No es que se le dieran hipotecas a gente que no podía pagarla, es que la gente estaba trabajando, se suben los tipos de interés, gente pierde trabajo y además tiene que pagar 3 veces por lo que pagaba, me seguís. Sí. Yeah. ¿Y en este sentido? Acaba estallando Lima. Importante, donde estamos y ahora ir calentando que salís María y Nico, ir calentando que salís. Importante, 1995. 2000 vale, se suben los tipos, se bajan. La quiebra de Liman fue en septiembre de 2008, vale. Me voy a ir aquí, porfa, más bajito los de atrás, Javier, un poquito más bajo, quiebra Lima, no, Javier. Atiéndeme 1 segundo, quiebra Lima. Hasta ese momento, hasta el 2008, la Reserva Federal, la única herramienta que pensaba posible, eran los tipos de interés. Subo, bajo, subo, bajo. En 2008 se seca el mercado interbancario. Lima, Lima. Quiebra y el resto de bancos no se fían unos de otros. ¿Qué quiere decir eso de que se seca el mercado interbancario? Que del de un día para otro, esa misma noche se bajan los tipos de interés y por muy barato que sea que sean los tipos de interés, tú imagínate que eres el Zippi. Llamas coges el teléfono, la noche de el 14 de septiembre fue la quiebra de Lima, la noche del 14 de septiembre coges el teléfono y llamas a la Fed. Y le dices a la fe, si no me das liquidez ahora, mañana tengo que presentar quiebra. Y eso no lo hizo solo el zip. Lo hicieron todos los bancos que no tenían una posición de liquidez en tesorería. Te estoy hablando de los 7 u 8 bancos principales de Estados Unidos. Estás sentado en la fe, eres Bernánque y recibes esas 8 llamadas. No tienes más remedio que apretar un botón, que es el que te voy a enseñar ahora. ¿Me estoy explicando o no? Hasta ahora, la política monetaria, lo que os he estado enseñando, se veía ahí. Voy a ir a la segunda de la gráfica que os he mandado, Fred M cero, la base monetaria. Pre M cero hasta el año 2008, la gase monetaria era estable. Los bancos dicen, no tengo liquidez, si salgo mañana quiebro. ¿Os imagináis lo que hubiera sido todos los bancos estadounidenses? No dando dinero, o sea, lo del corralito en Estados Unidos y a nivel global. Es que lo del corralito es para haberlo vivido, pero fue el caos absoluto. Y si hubiera habido liquidez, el corralito no hubiera pasado y todos hubiéramos seguido montando en la bici sin problema. Voy rápido, 2009, mirad. ¿Qué hace la fe esa noche? Inyecta liquidez. Hay una palabra que preguntaré en el examen seguro y es quantitative easing, que es el quantitative easing. Compra masiva de bonos, el wanting tan difícil es inyectar liquidez. ¿Cómo inyectar la liquidez en este caso? Comprando bonos. Es una política absolutamente extraordinaria. ¿Alguna vez os ha pasado que vais a la nevera o vais a la cocina y dices, voy a abrir y voy a comer solo una galleta? Javier, Javier. No, tú eres Javier, el de que no es Javier, Gonzalo. ¿Has ido alguna vez a la nevera le hayas dicho solo una galleta? Sí. ¿Y has sido capaz solo comer una galleta? Sí, no cae después todo el tarro. ¿Pero entiendes la idea que te digo solo una vez? O sea, empiezan a inyectar liquidez, esto es algo absolutamente extraordinario. ¿Y qué pasa luego que de esto hablaremos el siguiente el próximo día ya? Que la primera inyección de liquidez, porfa, mirar 1 segundo, la primera inyección, la primera inyección de liquidez. Es una broma en comparación con las inyecciones que han venido después. esto es. Esta es la quiebra de Lima, pero luego vino, esta es la quiebra de Islandia. Y luego vino. Grecia y luego vino, o sea, España y Grecia y luego vino. ¿La pandemia me seguís? ¿Cómo funciona la política monetaria a partir de ese momento? Se inyecta liquidez y ahora, si queremos buscar las crisis, ¿dónde miramos las crisis? Ya no en los tipos de interés, sino miramos las crisis en la gráfica de la base monetaria. ¿Me seguís? Hemos pasado de una política monetaria antes del 2008, que consistía en subir y bajar los tipos a una política monetaria en la cual. No sabemos en qué consiste esta nueva política monetaria. Pero sí que cuando viene una crisis gorda, ¿qué hace? ¿Qué hacemos? Que inyecta liquidez en la base monetaria. Luego nos queda por hablar en M 2. El próximo día hablaremos de M 2. De momento, quiebra Liman en 2008. Quebra Lima en el año 2008. Sí. ¿Quién va a hacer la siguiente? No es oye la siguiente, pero ¿quién va a hacer la quién iba a hacer la de? ¿Quién iba a ser la de Grecia? What’s one? Vale, bueno, somos Nicolás y María y vamos a hablar sobre la crisis de Islandia y lo que les llevó a esa situación para que tengáis un poco con el contexto previo. Islandia es un país de alrededor de 400000 habitantes es muy chiquitín y todos viven al en un 10% del territorio debido a la geografía que tienen y a las bajas temperaturas. Esto nos da, nos permite entender que tienen una dependencia elevada del exterior debido a las importaciones que tienen que realizar y a su vez, ellos siempre se han basado en su que su actividad económica principal era la pesca y lo que recibían debido asus exportaciones. Antes de finales del siglo 20, Islam tenía una economía muy regulada, con fuerte presencia del Estado. Hacia finales del siglo 20 adoptaron una unas políticas neoliberales de privatización y desregulación financiera, y esto llevó a que entre el 98 y 2003 se diese la privatización de los bancos estatales. Lance Banking y Kauxing, y a su vez se formaron, se formó un banco debido a la fusión de bancos menores de Glibnit. Esta privatización llevó a que los activos que contenían los bancos pasasen de representar el 170% en el 2003 a representado el 880% a finales del año 2007. Y esto llegó a un a multiplicar por 10 el PIB nacional antes del estallido en el 2008. ¿Qué llegó a que todo a que hubiese esta subida masiva? Bueno, principalmente el uso de préstamos cruzados. ¿Qué es esto? Estos son préstamos mutuos que se hacían entre estos 3 bancos principales sin un intercambio real de nada, es decir, simplemente eran anotaciones de la cuenta. Después de realizar esto, ellos usaban estos préstamos internos como garantías. Para créditos reales con bancos extranjeros y así poder comprar activos y entidades con este con este dinero que en realidad no tenía ninguna base. A su vez, le se vieron afectados por el recorte de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, que permitió a los islandeses endeudarse con divisas extranjeras. Y luego hubo un evento sociológico que era lo que ellos denominaban vikingos de los negocios. Los islandeses consideraban asus banqueros como que tenían una capacidad superior de cerrar tratos muy rápidamente, confiaban plenamente en ellos y además esto llevó a que los ciudadanos acabasen muy endeudados al poner su dinero también en, o sea, al confiar en estos banqueros. Y poner el dinero en bajos tipos de interés de moneda extranjera fuera del país. Todo esto llevó a una situación en el país de un optimismo irracional en el que las empresas alcanzaban unas deudas de 300% del PIB y los hogares del 100 * 100% del PIB. Y antes de lo que pasó en el 2008, hubo una mini crisis de la cual el Fondo Monetario Internacional les avisó, les realizó un informe y les dijo alertando sobre oye, hay desequilibrios y vulnerabilidades en el país. Sin embargo, los bancos y el gobierno hicieron caso omiso y respondieron con campañas de relaciones públicas para. Intentar cubrirlo. Todo esto que pasó que con la crisis del 2008 se vino abajo. Bueno, a impacto inmediato de la caída de Lehman Brothers. Como todos sabemos, Lehman Brothers fue uno de los bancos estadounidense de los más grandes de todo Estados Unidos y tras su caída en 2008 vamos a hablar de la presentación sobre algunas de las repercusiones que tuvo, entre ellas que se volvieron a nacionalizar algunos de los bancos irlandeses. Y que la corona irlandesa se cayera más de un 50% de su valor en apenas semanas. Los iconos centrales de esta problemática, en primer lugar, se congelaron los créditos internacionales. Debido a la caída de Elena Brothers hubo un la confianza llegó. A niveles dramático, a niveles dramáticos, a la par que la liquidez del mercado, evidentemente, por lo que se congelaron un montón de créditos internacionales y el los bancos irlandeses, además de los préstamos cruzados, como dice María, operaban con unos apalancamientos completamente desproporcionados en el extranjero. Esto supuso una falta de liquidez brutal en el momento. Hasta que Islandia nacionalizó algunos de los principales bancos del país para gestionar la situación. No obstante, la corona irlandesa cayó más de un 50%, como he dicho, en apenas semanas. Esto explicaremos ahora en las siguientes diapositivas y al final la relevancia que tuvo para la resolución del conflicto. Económicamente los datos fueron desastrosos a nivel global también, pero en Islandia especialmente la inflación llegó a su pico en un mes de un 20%. El desempleo trazaba datos de entre el uno y 1,1% en los años anteriores, que es verdad que son cifras muy bajas y se multiplicaron prácticamente por 7, incluso llegando a un 9% la tasa de desempleo en los próximos años. Y por último, el PIB pasó de un crecimiento de un 6% y un 2% en los años anteriores. A un crecimiento negativo de casi un 7% en el año de la crisis. No obstante, la recuperación de Islandia fue relativamente más rápida que la de otros países envueltos en la situación, como fueron es de Irlanda, Portugal y España. Esto es debido principalmente a 3 factores. En primer lugar, la devaluación de la corona irlandesa. Esto diría que es lo más relevante de toda la situación. Ya que supuso que pese a que sus importaciones fueran más claras, las exportaciones se volvieron mucho más competitivas al ser más barato exportar para los países de fuera y también tuvo un gran auge de turismo por lo mismo. Sin embargo, el euro en estos cuatro países fueron Grecia Irlanda, Portugal y demás era fijo. Y los recortes fueron mucho más duros. Por lo tanto, por otro lado, Islandia salvó solo los depósitos locales de los bancos, ayudando e ignorando toda la deuda extranjera, también en parte porque como antes hace María, los activos de estos bancos llegaban a ser. 10 veces el PIB de Islandia. Por lo tanto, era era prácticamente imposible rescatar a los bancos, , pero esto supuso en parte al solo salvar la deuda local, que pues el pasivo del país y la deuda pública no se gastar a tanto. Y luego, por otro lado, se condenaron a 26 personas. Por todo el tema de la corrupción y por los conflictos bancarios, mientras que en otros países no hubo justicia en este sentido y también hubieron datos de paro juvenil mucho mayores. A su vez hubo otras series de consecuencias, como pueden ser las sociales. Mucha gran parte de los islandeses tenían hipotecas vinculadas al IPC o a divisas extranjeras, lo que llevó a que con todo esto que sucedió, las familias, la deuda de las familias aumentase de una manera muy grande, creando una situación de de endeudamiento crítico. Y a su vez se se dio la revolución de las cacerolas, que esto fue prácticamente protestas masivas que hubo por parte de los islandeses frente al finki, que es el parlamento islandés, y la consecuencia de esto fueron políticas que llevó a la dimisión en bloque del gobierno y a una convocatoria de elecciones anticipadas en el 2009, cosa que es. Que cabe destacar porque es un suceso extraño en las culturas nórdicas. Bueno, y así como conclusión, algunas de las lecciones que podemos aprender sobre la recuperación de este conflicto en Islandia, además de que el hecho del rescate completo bancario puede ser una opción más que válida y dar resultados, como en este caso duros, pero la recuperación fue más rápida. También la devaluación de la moneda supone al final una. Un auto ajuste de la economía más rápido, aunque pueda ser más agresivo, y evidentemente también las ayudas de los préstamos del Fondo Monetario Internacional pues tuvieron bastante relevancia en toda la solución del conflicto. Muchas gracias. Lo de los vikingos de los negocios. Si me dais permiso, lo voy a poner en pos de LinkedIn porque me recuerda mucho los vikingos de los negocios a lo que está pasando con la I. Ahora, la I permite tomar decisiones muy rápido y si nos venimos arriba, me seguís lo que digo. A ver, son , son pequeños, son rápidos y por muy bueno que seas, el riesgo es de creerte mejor de lo que eres y en ese sentido revientas, revientas. ¿Por qué? Porque se van tomando posiciones, el riesgo no lo gestionas bien y esa idea de los vikingos de los negocios encaja. Perfectamente ahora con el uso que algunos están haciendo de la IA. Al final es riesgo sistémico, o sea, me ha gustado mucho y luego seguimos el próximo día, pero hay un componente de escala fundamental, es decir, se pueden dejar caer a los bancos islandeses porque eran pequeños. Hubo un efecto en cadena, pero. Pero al final Islandia fue rescatada. No los bancos, el país, y fue rescatado por el Fondo Monetario Internacional. Se pusieron una disciplina maravillosa y al final el Fondo Monetario Internacional en ese caso sí hizo bien su trabajo. Luego Argentina y Lagar tienen una historia con el Fondo Monetario Internacional diferente, pero en ese caso. Sí que hubo hubo un país que tuvo un problema, se le puso una disciplina brutal a ese país y el país ahora ha devuelto todo lo que le dieron y ni tan mal. Hay un componente de escala relevante. ¿Qué quiero que os quedéis? Que después de la quiebra de Lehman, la onda expansiva de Lehman arrastró. Primero a Islandia y luego veremos cómo arrastra países bastante más grandes. Grecia primero y luego España e Italia vinimos después. Nos vemos el martes que viene. Gracias.